## Предупреждающие сигналы — повышение мировых финансовых рисков

## Source details

**Canonical URL:** [Предупреждающие сигналы — повышение мировых финансовых рисков](https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2016/_041316r.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2016/_041316r.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2016/_041316r.pdf.json)

---

### Итоговая оценка рисков
- За последние шесть месяцев повысились риски для мировой финансовой стабильности.
- Главные причины повышения рисков:
  - увеличились макроэкономические риски, отражая более слабые и неопределенные перспективы экономического роста и инфляции;
  - падение цен на биржевые товары и обеспокоенность в отношении экономики Китая, создающие давление на страны с формирующимся рынком и на рынки кредита в странах с развитой экономикой;
  - спад доверия к действенности политики на фоне обеспокоенности способностью перегруженной денежно-кредитной политики компенсировать более высокие экономические и политические риски.
- В первые месяцы года рынки негативно отреагировали: резкое падение цен на глобальные фондовые инструменты, резкое повышение волатильности, давление на банковские акции; затем последовала отчасти стабилизация рынков после экономических новостей, мер ЕЦБ и более осторожного подхода ФРС США, а также более активных мер Китая по укреплению основ политики.

### Последствия и сценарии глобального роста
- Возможный разрушительный цикл: нестабильное доверие → более низкий рост → более жесткие финансовые условия → повышение бремени долга → риск экономической и финансовой стагнации.
- Оценка влияния неблагоприятного сценария: объем производства в мире может упасть за следующие пять лет почти на четыре процента по сравнению с прогнозами базисного сценария.
- Воздействие политических мер: решение поставленных задач позволит увеличить объем производства в мире на величину до 1,7 процента за следующие пять лет по сравнению с базисным прогнозом.

### Структурные задачи в странах с развитой экономикой
- Первая задача: преодоление унаследованных от кризиса проблем, особенно банковских.
- Текущее положение банков:
  - банки в странах с развитой экономикой находятся в значительно большей безопасности, но столкнулись с существенным рыночным давлением в начале года;
  - многие банки имеют значительные проблемы в своих бизнес-моделях; на эти банки приходится примерно 15 процентов банковских активов в странах с развитой экономикой.
- Специфические проблемы в зоне евро:
  - повышенный уровень необслуживаемых кредитов требует срочных действий на базе комплексной стратегии;
  - со временем необходимо решить проблему избыточного банковского потенциала (чрезмерного количества банков);
  - требуется завершить работу над банковским союзом и создать общую систему гарантирования депозитов.

### Уязвимости и задачи в странах с формирующимся рынком
- Вторая задача: адресовать факторы повышенной уязвимости в странах с формирующимся рынком, усугубленные падением цен на биржевые товары.
- Основные риски и динамика:
  - падение цен на биржевые товары усугубило уязвимость компаний и государственных финансов;
  - сочетание замедленного роста с более жесткими условиями кредитования и изменчивостью потоков капитала;
  - резервы, аккумулированные ранее, быстро истощаются, у некоторых стран исчезает пространство для маневра.
- Риски корпоративного сектора и банков:
  - ухудшение состояния сектора предприятий, особенно в странах — экспортерах биржевых товаров, может обострить проблемы рефинансирования;
  - буферные резервы банков в целом достаточны в ряде стран, но могут подвергнуться испытанию при увеличении объема необслуживаемых кредитов.
- Необходимые меры:
  - тщательное мониторирование факторов уязвимости в секторе предприятий;
  - оперативное и прозрачное отражение необслуживаемых кредитов и управление ими;
  - повышение устойчивости банков к потрясениям.

### Особое внимание: Китай
- Характер перехода: Китай продолжает сложный переход к более низким и сбалансированным темпам роста и к финансовой системе, ориентированной в большей степени на рынок.
- Состояние корпоративного долга и банков:
  - показатель «долг, подверженный риску» повысился до 14 процентов долга котирующихся на бирже китайских компаний, то есть более чем утроился с 2010 года.
  - банковские кредиты предприятиям, потенциально подверженные риску, составляют почти 1,3 триллиона долларов.
  - эти кредиты могут привести к потенциальным потерям банков в размере примерно 7 percent ВВП.
- Оценка значимости: хотя сумма потенциальных потерь велика, она не выходит за приемлемые рамки с учетом резервов банков и резервов для проведения политики, а также продолжающего активного роста; руководство Китая осведомлено о факторах уязвимости и предпринимает меры.
- Необходимая масштабная программа мер:
  1) решение проблемы избыточного долга предприятий;
  2) укрепление банков;
  3) обновление основ надзора для работы в более сложной финансовой системе.

### Рекомендации по политике (коллективный и сбалансированный подход)
- Необходим выход за рамки чрезмерной опоры на денежно-кредитную политику; денежно-кредитная политика остается исключительно важной, но не может быть единственным средством.
- Комплексный набор мер должен включать:
  - надлежащим образом разработанные структурные реформы;
  - налогово-бюджетные меры, благоприятные для роста и поддерживающие его;
  - более решительные меры финансовой политики для повышения стойкости экономики;
  - завершение разработки программы реформ финансового регулирования и ее реализация, в том числе для небанковских организаций.
- Совокупность этих действий повысит сбалансированность, силу и действенность политики и снизит риск возобновления и усиления потрясений на рынках.

*Хосе Виньялс, финансовый советник и директор Департамента денежно-кредитных систем и рынков капитала МВФ.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/np/blog/2016/_041316r.pdf_