## Перспективы развития региональной экономики: Европа — Укрепление экономического подъема

## Source details

**Canonical URL:** [Перспективы развития региональной экономики: Европа — Укрепление экономического подъема](https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/2011/eur/ereo0511exr.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/2011/eur/ereo0511exr.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/2011/eur/ereo0511exr.pdf.json)

---

### Введение и ключевые глобальные прогнозы
- Мировой реальный ВВП в 2011 и 2012 годах прогнозируется на уровне 4½ процента после роста в 5 процентов в прошлом году.
- Ожидаемые темпы роста по группам стран:
  - страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны: 6½ процента;
  - страны с развитой экономикой: 2½ процента.
- Главные риски снижения темпов роста относительно прогноза:
  - (i) превышение цен на нефть уровня, в настоящее время предсказываемого фьючерсными рынками;
  - (ii) существенная уязвимость бюджетной и финансовой сферы, скрывающаяся за недавними позитивными изменениями на рынках, особенно в зоне евро;
  - (iii) перегрев экономики стран с формирующимся рынком.

### Основные прогнозы и инфляция для Европы
- Экономический рост в Европе в целом прогнозируется:
  - 2011: 2,4 процента;
  - 2012: 2,6 процента.
- Инфляция (ИПЦ) по базисному сценарию:
  - 2011: ускорение до 3,8 процента;
  - 2012: замедление до 3 процентов.
- Базовая гипотеза: сильное повышение цен на продукты питания и энергоносители останется временным и не приведет к широким вторичным эффектам инфляции, поэтому резкого ужесточения денежно-кредитной политики не требуется.

### Различия по регионам Европы
- Страны Европы с развитой экономикой:
  - Реальная активность: 2011 — 1,7 процента, 2012 — 1,9 процента (после 1,7 процента в 2010 году).
  - Ожидается укрепление частного спроса в основных странах зоны евро и странах Северной Европы, компенсирующее влияние бюджетной консолидации.
  - Слабые перспективы сохраняются для Греции, Ирландии, Испании и Португалии; прогнозируется спад экономики Греции и Португалии в текущем году.
- Страны Европы с формирующимся рынком:
  - Ожидаемый рост: 2011 — 4,3 процента; 2012 — 4,3 процента (после 4,2 процента в 2010 году).
  - Внутренний спрос становится главным двигателем роста; все страны впервые после кризиса 2008–2009 демонстрируют положительные темпы роста.
  - Сохраняются значительные различия в циклической позиции, объемах притока капитала, сальдо текущих операций и степени инфляционного давления.

### Взаимодействие между развитыми и формирующимися странами Европы
- Взаимоусиление экономических подъемов двух частей континента: развитые страны поглощают львиную долю экспорта из стран с формирующимся рынком.
- Растущий потенциал создания трансграничных производственных цепей, опирающихся на национальные сравнительные преимущества при модернизации институтов.
- Пример: доля импорта из стран Европы с формирующимся рынком в общем импорте Германии выросла до 12 процентов по сравнению с 8 процентами в остальных странах Европы с развитой экономикой.

### Финансовые и фискальные риски
- Основной риск для перспектив Европы — напряженность в странах на периферии зоны евро.
- Существует реальный риск цепной реакции из периферии в центр зоны евро и последующего распространения на страны с формирующимся рынком.
- Проблемы:
  - отрицательная обратная связь между нестабильностью суверенных балансов и банковской нестабильностью;
  - в странах с формирующимся рынком резко ухудшились государственные финансы и вырос объем необслуживаемых кредитов;
  - разрыв между фактическим и потенциальным объемом производства в целом остается отрицательным (за исключением Беларуси и Турции).

### Политические рекомендации и необходимые меры
- Необходимы комплексные и смелые меры для преодоления финансовой напряженности в зоне евро:
  - на национальном уровне: восстановление здоровой бюджетной сферы, смелые решения проблем слабых банков, структурные реформы для восстановления конкурентоспособности;
  - на общеевропейском уровне: дальнейшее укрепление механизмов кризисного управления и реализация решений Европейского союза, принятых в марте текущего года.
- Восстановление доверия к банковской системе зоны евро:
  - проведение сильных, широких и прозрачных стресс-тестов;
  - обеспечение стресс-тестов заслуживающими доверия программами реструктуризации и рекапитализации;
  - ускорение мер по укреплению банковских систем в уязвимых странах, поддержка трансграничных слияний и поглощений, дальнейший прогресс в усилении общеевропейских институтов и управления.
- Бюджетная консолидация и восстановление балансов банков — ключевые условия окончательного преодоления кризиса:
  - страны, испытывающие рыночное давление, должны реализовать уже инициированную корректировку;
  - другие страны могут проводить более поэтапную консолидацию, но необходима последовательная и заслуживающая доверия стратегия, интегрированная со среднесрочной основой политики.
- Денежно-кредитная политика:
  - в зоне евро возможна относительно адаптивная политика, но по мере сокращения резервных мощностей потребуется нормализация;
  - в ряде стран с формирующимся рынком инфляция превышает целевые показатели, уже начаты циклы ужесточения денежно-кредитной политики, которые должны поддерживаться мерами налогово-бюджетной политики.
- Укрепление системы финансовой защиты зоны евро:
  - реализация обязательств по расширению кредитного потенциала и совершенствованию ценообразования в рамках Европейского фонда финансовой стабильности (ЕФФС);
  - создание последующего постоянного Европейского механизма стабильности (ЕМС) большего размера и гибкости;
  - усиление механизма предотвращения кризисов за счет модернизации Пакта о стабильности и росте (ПСР) и введения Процедуры в отношении чрезмерных дисбалансов (ПЧД).
- Долгосрочные приоритеты:
  - завершение финансовой интеграции с сопутствующими реформами регулирования, надзора и банковской системы;
  - устранение препятствий трансграничным инвестициям в акционерный капитал и слияниям и поглощениям;
  - усиление конкуренции в секторе невнешнеторговых товаров и оперативное реагирование на «пузыри» цен на активы;
  - повышение уровня надзора за банками, регулирования и санации в соответствии с уровнем финансовой интеграции.
- Восстановление роста производительности в пострадавших странах — существенно для устойчивого выхода из кризиса:
  - рост производительности труда отставал в затронутых странах на протяжении последнего десятилетия;
  - восстановление динамики внешнеторгового сектора уже наблюдается в странах Балтии, Болгарии, Ирландии и Испании.

### Ключевые статистические показатели (выборочно)
- Европа (рост реального ВВП): 2009 — -4.5; 2010 — 2.4; 2011 — 2.4; 2012 — 2.6.
- Инфляция ИПЦ в Европе: 2009 — 2.7; 2010 — 3.0; 2011 — 3.8; 2012 — 3.0.
- Страны Европы с развитой экономикой (рост реального ВВП): 2009 — -4.0; 2010 — 1.7; 2011 — 1.7; 2012 — 1.9.
- Страны Европы с формирующимся рынком (рост реального ВВП): 2009 — -5.9; 2010 — 4.2; 2011 — 4.3; 2012 — 4.3.
- Примеры по странам (рост реального ВВП):
  - Германия: 2009 — -4.7; 2010 — 3.5; 2011 — 2.5; 2012 — 2.1.
  - Греция: 2009 — -2.0; 2010 — -4.5; 2011 — -3.0; 2012 — 1.1.
  - Россия: 2009 — -7.8; 2010 — 4.0; 2011 — 4.8; 2012 — 4.5.
- Справочно:
  - Все страны мира (рост реального ВВП): 2009 — -0.5; 2010 — 5.0; 2011 — 4.4; 2012 — 4.5.
  - Страны с развитой экономикой (рост реального ВВП): 2009 — -3.4; 2010 — 3.0; 2011 — 2.4; 2012 — 2.6.
  - Страны с формирующимся рынком и развивающиеся страны (рост реального ВВП): 2009 — 2.7; 2010 — 7.3; 2011 — 6.5; 2012 — 6.5.

*Источник: МВФ, выпуск «Перспектив развития региональной экономики: Европа», май 2011 года.*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/2011/eur/ereo0511exr.pdf_