## КЦА: последние изменения в экономике и перспективы развития

## Source details

**Canonical URL:** [КЦА: последние изменения в экономике и перспективы развития](https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/mcd/2012/cca-update0412r.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/mcd/2012/cca-update0412r.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/mcd/2012/cca-update0412r.pdf.json)

---

### Обзор и текущее состояние
- Регион Кавказа и Центральной Азии (КЦА) в 2011 году демонстрировал достаточно высокие экономические показатели, подкрепляемые устойчивым экспортом сырьевых товаров и притоком денежных средств.
- Экспортеры нефти и газа в регионе — Азербайджан, Казахстан, Туркменистан и Узбекистан — отметили рост на уровне, в среднем, 6,8 процента.
- Импортеры нефти и газа — Армения, Грузия, Кыргызская Республика и Таджикистан — наблюдали увеличение на 6,1 процента.
- В обеих группах отмечались улучшения внешних позиций по счетам текущих операций.

### Инфляция и денежно-кредитная политика
- После резкого роста в первой половине 2011 года в начале 2012 года инфляция демонстрировала тенденцию к снижению благодаря замедлению роста мировых цен на продукты питания, высоким урожаям в регионе и ужесточению денежно-кредитной политики в некоторых странах.
- Ослабление инфляционного давления в большинстве стран должно обеспечить определенную свободу маневра для денежно-кредитной политики.
- В ряде стран (Азербайджан, Узбекистан) инфляция может снова возрасти в случае реализации существующих планов либерализации макроэкономической политики; в этом случае ужесточение в денежно-кредитной сфере будет оправдано, в том числе и за счет большей гибкости обменного курса.
- Следует быть готовыми к быстрой корректировке денежно-кредитной (и налогово-бюджетной) политики в случае возникновения рисков ухудшения ситуации.

### Краткосрочные перспективы: экспортёры нефти и газа
- Краткосрочные перспективы для экспортеров нефти и газа в КЦА остаются в целом позитивными.
- Несмотря на более нестабильные внешние условия, по-прежнему ожидается, что в текущем году и в последующем цены на нефть и газ останутся на высоком уровне, что будет способствовать сохранению высоких уровней экспорта и поддержке активности в неуглеводородном секторе за счет продолжающихся государственных расходов.
- Прогнозируется, что в 2012–2013 годах рост в Казахстане, Туркменистане и Узбекистане составит 6 процентов и выше.
- В Азербайджане после резкого падения добычи нефти в прошлом году ожидается в ближайшей перспективе добыча углеводородов в целом на неизменном уровне, при этом продолжающийся активный рост неуглеводородного сектора в 2012–2013 годах поможет экономике расширяться в среднем на 2,5 процента, что больше по сравнению с 0,1 процента в 2011 году.

### Краткосрочные перспективы: импортёры нефти и газа
- Ожидается, что импортеры нефти и газа в КЦА также будут демонстрировать достаточно стабильные показатели, несмотря на определенное ослабление ключевых факторов роста.
- В условиях более низкого мирового спроса вероятно замедление роста экспорта, которое, однако, не идет ни в какое сравнение с резким коллапсом, наблюдавшимся в 2009 году.
- Прогнозируется увеличение совокупного притока денежных переводов в страны-импортеры нефти и газа в КЦА — на 12,7 процента в 2012 году по сравнению с 20,2 процента в 2011 году.
- В результате большинство перечисленных стран — Грузия, Кыргызская Республика и Таджикистан — будут по-прежнему демонстрировать довольно устойчивые темпы роста на уровне 5-6 процентов в текущем и следующем году.
- Посткризисная нестабильность строительного сектора Армении остается тормозом для роста, прогноз которого на 2012–2013 годы составляет примерно 4 процента.

### Основные риски ухудшения ситуации и сценарии
- Наиболее насущная угроза — активная эскалация кризиса в зоне евро, которая может вызвать гораздо более резкое падение мировых темпов роста, чем прогнозируется в настоящее время, в том числе в России и Китае.
- В случае реализации такого сценария произойдет резкое сокращение внешнего спроса, экспортных цен на сырьевые товары, денежных переводов и потоков капитала, что затормозит экономический рост в КЦА.
- Экспортёры нефти и газа могут использовать накопленные иностранные активы для сглаживания эффектов такого потрясения; у импортеров нефти и газа запасов меньше и ограничен простор для применения мер политики.
- Риск превышения ожидаемого уровня для экспортёров нефти и газа — дальнейшее повышение цен на нефть, связанное с геополитической напряжённостью на Ближнем Востоке; импортеры будут оплачивать более высокие счета за импорт, но получат выгоды от увеличения денежных переводов из России.

### Финансовый сектор и банковские риски
- Балансы банковского сектора в ряде стран КЦА (Казахстан, Кыргызская Республика, Таджикистан) остаются проблемными и требуют постоянного внимания со стороны директивных органов.
- Сохраняется большой объем необслуживаемых кредитов — главным образом в Казахстане — что неблагоприятно воздействует на банковское кредитование и ограничивает рост частного внутреннего спроса.
- Приоритетной задачей является разработка четкого плана ликвидации проблемных кредитов, включая в необходимых случаях пополнение банковского капитала.

### Рекомендации по экономической политике
- В условиях все более неопределенных глобальных условий страны КЦА должны воспользоваться преимуществами активного подъема, чтобы восстановить буферные резервы экономической политики и подготовиться к рискам ухудшения ситуации.
- Большинству стран необходимо продолжить бюджетную консолидацию или приступить к её проведению.
  - Для импортеров нефти и газа консолидация должна быть направлена на восстановление бюджетных буферных запасов и перевод долга на снижающуюся траекторию; в сочетании с гибкостью обменного курса это поможет сдерживать крупные дефициты по внешним счетам текущих операций, особенно в Армении и Грузии.
  - Экспортёры нефти и газа располагают достаточным бюджетным пространством, однако существуют широкие возможности улучшения качества и эффективности государственных расходов.
- В условиях снижающегося инфляционного давления возможна либерализация денежно-кредитной политики, но нужно быть готовыми к ужесточению при возвращении инфляционного давления.
- Основное внимание в среднесрочной перспективе должно уделяться формированию рабочих мест и поддержке высокого, устойчивого и комплексного экономического роста через:
  - диверсификацию экономики с отходом от природных ресурсов;
  - улучшение условий ведения предпринимательской деятельности, прозрачности и надлежащего управления;
  - ускорение интеграции региональной торговли;
  - решение проблемы несоответствия квалификации;
  - активизацию конкуренции в банковском секторе и устранение препятствий по доступу к кредитам для малых и средних предприятий.

### Ключевые статистические показатели (выдержки)
- Средний рост экспортеров нефти и газа в 2011 году: 6,8 процента.
- Средний рост импортёров нефти и газа в 2011 году: 6,1 процента.
- Приток денежных переводов в страны-импортеры нефти и газа: рост на 20,2 процента в 2011 году и ожидаемый рост на 12,7 процента в 2012 году.
- Прогнозируемый рост в Казахстане, Туркменистане и Узбекистане в 2012–2013 годах: 6 процентов и выше.
- Азербайджан: ожидаемый средний рост экономики в 2012–2013 годах 2,5 процента по сравнению с 0,1 процента в 2011 году.
- Прогноз роста Армении на 2012–2013 годы: примерно 4 процента.
- Высокий уровень необслуживаемых кредитов отмечается главным образом в Казахстане.

*Департамент стран Ближнего Востока и Центральной Азии — Новости ПРРЭ, апрель 2012 года*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/russian/pubs/ft/reo/mcd/2012/cca-update0412r.pdf_