## Fiscal Monitor, April 2011 ## Source details **Canonical URL:** [Fiscal Monitor, April 2011](https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/spanish/pubs/ft/fm/2011/01/fmexss.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/spanish/pubs/ft/fm/2011/01/fmexss.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/spanish/pubs/ft/fm/2011/01/fmexss.pdf.json) --- ### Riesgos y balance global - Los riesgos que afectan a la sostenibilidad fiscal siguen siendo elevados, ya que los avances en algunas regiones se han visto contrarrestados por demoras en la consolidación fiscal en otras regiones. - La mayoría de las economías avanzadas están reduciendo sus déficits fiscales este año, pero Estados Unidos dejó en suspenso el ajuste, y en Japón el ajuste fiscal se había postergado en relación con el ritmo previsto en la edición de noviembre de Monitor Fiscal, incluso antes del terremoto reciente, que generará costos fiscales adicionales. - Los coeficientes de endeudamiento público siguen aumentando en la mayor parte de las economías avanzadas, y las necesidades de financiamiento han llegado a máximos históricos. - En las economías emergentes las perspectivas fiscales son más favorables, pero obedecen en parte al impulso proporcionado por los altos niveles de los precios de los activos y las materias primas, las bajas tasas de interés y la cuantiosa afluencia de capitales, que en caso de revertirse podría dejar vulnerables las posiciones fiscales. - En todas las economías avanzadas es esencial que a partir de este momento empiece un proceso de reducción anual de los coeficientes de endeudamiento hacia niveles prudentes a mediano plazo. - Las economías emergentes deben utilizar los ingresos derivados de la actual coyuntura favorable para restablecer el espacio fiscal en lugar de incrementar el gasto a corto plazo. - Ambos grupos deben impulsar las reformas estructurales para fomentar el crecimiento y la equidad, así como para afianzar las instituciones fiscales y la transparencia. ### Resultados recientes por grupo de países - Economías avanzadas: - Los niveles generales de déficit disminuyeron en 2010, pero la causa fue la recuperación económica y la menor necesidad de apoyar al sector financiero, no el endurecimiento de la política fiscal. - Para este año la mayoría prevé aplicar políticas fiscales más restrictivas, pero aun así los déficits seguirán siendo cuantiosos. - Se proyecta que el coeficiente medio de endeudamiento bruto del gobierno general rebasará el umbral del 100% por primera vez desde el final de la Segunda Guerra Mundial. - Estados Unidos ha postergado los planes de consolidación para este año y ha proporcionado un mayor estímulo. - En Japón, el terremoto del 11 de marzo generará considerables costos fiscales adicionales cuya magnitud aún no se puede estimar con precisión. - En la zona del euro la consolidación fiscal evolucionó en gran medida según lo planificado; se ha avanzado hacia la definición de una estrategia integral paneuropea para la gestión de crisis, aunque aún quedan detalles por acordar. - Un tema pendiente es el de las presiones de gasto a mediano y largo plazo relacionadas con las pensiones y, sobre todo, la atención de la salud. - Economías emergentes: - Los déficits se redujeron el año pasado, y esa tendencia persistirá este año aun si se descuenta la aceleración del crecimiento. - Ante las crecientes presiones inflacionarias, algunas están aprovechando las condiciones macroeconómicas propicias para mejorar significativamente sus saldos primarios ajustados en función del ciclo; en otras se requiere un mayor esfuerzo. - Deben resistir la tentación de aprovechar los vientos favorables para incrementar el gasto y optar por reconstituir reservas fiscales. - Economías de bajo ingreso: - Tras un importante estímulo anticíclico en 2009, aplicaron políticas fiscales considerablemente más restrictivas en 2010 y seguirán endureciéndolas este año, aunque de manera más moderada, reponiendo a buen ritmo las reservas utilizadas para enfrentar la crisis. - Deberán conjugar necesidades de gasto críticas —como las derivadas del alza de precios de las materias primas— con consideraciones de sostenibilidad fiscal. ### Recomendaciones de política fiscal - Estados Unidos: - Debe acelerar la adopción de medidas creíbles para reducir los coeficientes de endeudamiento. - Japón: - Una vez que se disponga de estimaciones del costo fiscal global de la ayuda y la reconstrucción tras la catástrofe del 11 de marzo, será necesario trazar planes de ajuste fiscal continuo a mediano plazo teniendo en cuenta esas estimaciones, y respaldar dichos planes con medidas definidas más claramente que en el pasado. - Zona del euro: - Continuar el avance hacia una estrategia integral paneuropea para la gestión de crisis y acordar los detalles pendientes. - Para todas las economías avanzadas: - Si el crecimiento este año resulta ser más rápido que el previsto en el escenario de referencia de la edición de Perspectivas de la economía mundial de abril de 2011, se deberían ahorrar los ingresos adicionales. - En el caso de una desaceleración, los países que dispongan de espacio fiscal deberían permitir la activación de los estabilizadores automáticos. - Abordar las presiones de gasto a mediano y largo plazo relacionadas con pensiones y salud. - Para las economías emergentes: - Utilizar los ingresos derivados de la coyuntura favorable para restablecer el espacio fiscal (reconstituir reservas), en lugar de incrementar el gasto a corto plazo. - Para las economías de bajo ingreso: - Conjugar necesidades críticas de gasto social con la sostenibilidad fiscal al reponer reservas. - Regla transversal: - En todos los niveles de ingreso, fortalecer las instituciones fiscales, incluidas las que procuran mejorar la transparencia fiscal, para ayudar a garantizar un cumplimiento creíble de las metas fiscales. - Garantizar que tanto la carga del ajuste como los beneficios de la recuperación económica se distribuyan de manera equitativa; esta es una condición fundamental para que el ajuste sea sostenible. - Evitar el recurso a estratagemas contables para cumplir metas fiscales. ### Estadísticas y referencias cuantitativas clave - Se proyecta que el coeficiente medio de endeudamiento bruto del gobierno general rebasará el umbral del 100% por primera vez desde el final de la Segunda Guerra Mundial. - El terremoto del 11 de marzo en Japón generará considerables costos fiscales adicionales cuya magnitud aún no se puede estimar con precisión. *Fiscal Monitor, April 2011 — Monitor Fiscal (Abril de 2011)* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-flagship-issues/external/spanish/pubs/ft/fm/2011/01/fmexss.pdf_