## 1. Suite donnée aux autorités aux précédents conseils du FMI

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### Introduction et bilan général
- Accord achevé en janvier 2009 au titre de la Facilité pour la réduction de la pauvreté et la croissance (FRPC) a renforcé la performance macroéconomique du Cameroun.
- Allégement consenti en avril 2006 dans le cadre de l’Initiative PPTE a conforté la viabilité de la dette et permis une marge budgétaire pour financer les dépenses de réduction de la pauvreté.
- Gestion des dépenses publiques plus transparente; secteur financier consolidé.
- Autorités ont accumulé des dépôts à la BEAC et contribué aux réserves de change de l’union monétaire tout en augmentant les investissements et en normalisant les relations avec les créanciers.

### Principaux acquis et vulnérabilités
- Acquis :
  - Réduction significative de la dette extérieure publique.
  - Dépôts de l’État (moins avances statutaires de la BEAC) et réserves officielles accrues.
- Vulnérabilités et limites :
  - Forte dépendance aux produits de base, en particulier au pétrole, pour les recettes en devises et les recettes budgétaires.
  - Réformes n’ayant pas produit la relance de l’investissement nécessaire pour une croissance soutenue.
  - Réforme des entreprises publiques lente; insuffisance des infrastructures; climat des affaires peu incitatif.
  - Pourcentage de la population vivant au-dessous du seuil de pauvreté = 40 %, pratiquement inchangé depuis 2001.
  - Peu probable d’atteindre les Objectifs du Millénaire pour le développement sur le sentier de croissance actuel.

### Évolution récente (2008) et impact de la crise mondiale
- Croissance et production :
  - PIB réel progressé d’environ 3½ % en 2008 malgré la contraction de la production pétrolière.
  - Baisse de la demande extérieure a diminué les exportations de bois d’œuvre et de coton.
- Compte courant et balance extérieure :
  - Déficit du compte extérieur courant persistant en raison de la hausse du prix des denrées alimentaires importées.
  - Solde extérieur global resté excédentaire, permettant une contribution accrue aux réserves régionales.
- Prix et inflation :
  - Inflation globale : 5,3 % (en glissement annuel) en décembre 2008 (contre 3,4 % un an auparavant).
  - Inflation sous-jacente ≈ 4½ %.
  - Appréciation du taux de change effectif réel (TCER) liée à l’affermissement de l’euro et à ces facteurs.
- Mesures sociales et politiques :
  - Mesures budgétaires de mars 2008 : exonération de droits de douane sur certains produits, gel du prix des carburants, augmentation des traitements des fonctionnaires.
  - Avril 2008 : modification constitutionnelle éliminant la disposition limitant le nombre de mandats présidentiels à deux.
- Risques :
  - La crise mondiale rend la relance économique plus ardue et porteuse de risques sociaux considérables.

### Finances publiques (indicateurs 2006–08)
- Recettes totales (pourcentage du PIB) :
  - 2006 : 19.3
  - 2007 : 18.8
  - 2008 : 20.4
- Composition des recettes en 2008 :
  - Pétrole : 6.8
  - Pétrole (2007) : 6.4
  - Pétrole (2006) : 7.8
  - Hors pétrole : 12.4 (2006), 12.5 (2007), 12.6 (2008)
- Dépenses totales (pourcentage du PIB) :
  - 2006 : 14.5
  - 2007 : 15.5
  - 2008 : 19.9
  - Dont courantes : 11.7 (2006), 11.6 (2007), 14.4 (2008)
  - Dont capital : 2.9 (2006), 3.9 (2007), 5.7 (2008)
    - Financé sur ressources extérieures : 0.7 (2006), 0.6 (2007), 1.0 (2008)
    - Financé sur ressources propres : 1.5 (2006), 1.9 (2007), 3.1 (2008)
    - Financé sur allégement de la dette : 0.4 (2006), 0.9 (2007), 0.9 (2008)
- Variation nette des arriérés : -1.8 (2006), -0.8 (2007), 0.6 (2008)
- Solde global (hors dons, pourcentage du PIB) : 2.9 (2006), 2.5 (2007), 1.1 (2008)
- Pour mémoire :
  - Recettes non pétrolières : 13.8 (2006), 13.8 (2007), 14.2 (2008)
  - Solde primaire hors pétrole : 0.4 (2006), -0.4 (2007), -4.6 (2008)
- Note : À compter de 2008, soutien à la SONARA sous forme d'une subvention explicite a représenté 0,5% du PIB d’effet de transparence (augmentation équivalente des recettes non pétrolières).

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### 2. Compétitivité extérieure et évaluation du taux de change réel

### Conclusion principale et méthodologie
- Conclusion : l’analyse des services du FMI indique que le TCER du Cameroun est aligné sur son niveau d’équilibre.
- Limite : données d’enquête montrent que des facteurs non liés aux prix, essentiellement un mauvais climat des affaires, freinent la compétitivité extérieure.
- Méthodes utilisées : trois méthodes du Groupe consultatif sur les taux de change (CGER), un modèle simplifié à variables multiples spécifique au Cameroun et l’analyse des données d’enquête.

### Résultats et indicateurs clés
- Compte courant effectif (pourcentage du PIB, hors dons) :
  - Rétrospectif (effectif fin 2008) : -1,0
  - Prospectif (moyen terme, WEO) : -3,2
- Compte courant sous-jacent (A) : -1,3 (rétrospectif), -3,2 (prospectif)
- Élasticité commerce extérieur (D) : -0,19 (rétrospectif), -0,19 (prospectif)
- Désalignement (en pourcentage) :
  - Méthode simplifiée (TCEF) : 3,7 (rétrospectif), 3,1 (prospectif)
  - Méthode panel CGER : TCER E = 111,0...; TCER E (F) = 111,2...
  - MCEV pays spécifique : TCER E (F) = 103,0...
- Interprétation : signe "+" = surévaluation; "-" = sous-évaluation.

### Méthode du solde macroéconomique et résultats comparés
- Méthode du solde macroéconomique :
  - Résultat : dépréciation réelle nécessaire de "4 % (rétrospectif) à 3 % (prospectif)".
- Méthode de la viabilité extérieure :
  - Résultat : dépréciation réelle nécessaire de "6 % (rétrospectif) à 8 % (prospectif)".
- Méthodes simplifiées (panel et modèle spécifique) :
  - Résultats : éventail allant d’une sous-évaluation de "0,2 %" (panel) à une surévaluation de "7 %" (modèle spécifique au Cameroun).

### Obstacles structurels (données d’enquête)
- Classements Doing Business et indicateurs du FMI placent le Cameroun dans le dernier quartile.
- Part du Cameroun sur les marchés mondiaux des produits non pétroliers a diminué la dernière décennie.
- Facteurs saillants : faible exécution des contrats, coûts élevés du civisme fiscal, fermeture d’entreprises, difficultés d’accès au crédit, problèmes de protection des investisseurs et de paiement des impôts.

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### 3. Effets de la crise mondiale et perspectives 2009–moyen terme

### Canaux et chocs identifiés
- Principaux canaux :
  - Baisse des prix mondiaux des principaux produits exportés (ex. pétrole) -> dégradation des termes de l’échange ("environ 20 %").
  - Ralentissement de la demande mondiale affectant bois, caoutchouc, coton et aluminium.
  - Contraction des liquidités internationales -> retard de financement de grands projets -> baisse des entrées de capitaux étrangers.
  - Envois de fonds : "0,8 % environ du PIB" et devraient diminuer.
- Effets agrégés projetés :
  - Croissance du PIB réel attendue : diminution d’un point de pourcentage pour tomber à "2,4 % en 2009".
  - Impact net des chocs exogènes sur la balance des paiements : environ "7,6 % du PIB".
  - Dégradation de la balance des paiements : environ "6 points de pourcentage du PIB en 2008-09".
  - Réserves notionnelles auprès de la BEAC : de "6,2 mois d’importations en 2008" à environ "4,5 mois à la fin de 2009" en l’absence de financement additionnel.
  - Solde global des finances publiques : de "2 % du PIB (dons compris) en 2008" à un déficit proche de "1 % du PIB en 2009".

### Projections et révisions clés
- Croissance du PIB réel hors pétrole (série) : "4.1 4.6 4.9 3.1 3.3 3.6 3.9 4.9 5.6"
- Prix à la consommation (moyenne période) (série) : "5.3 2.6 2.0 2.7 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0"
- Prix exportation brut ($ÉU/baril) (série) : "94.3 58.0 65.0 57.5 71.5 75.0 77.0 78.3 79.5"
- Production de brut (milliers barils/jour) (série) : "86 85 84 78 70 79 87 85 83"
- Agrégats extérieurs (extraits) :
  - Total impact net des chocs : "-788,2 -7,6"
  - Exportations (milliards, % du PIB) : "Exportations -1 016,6 -9,9 ; Pétrole -405,6 -3,9 ; Hors pétrole -611,0 -5,9"
  - Importations "165,1 1,6"
  - Recettes "155,0 1,5"
  - Envois de fonds "-5,3 -0,1"
  - Flux de capitaux "-86,3 -0,8"

### Mesures budgétaires et de riposte (orientations)
- Objectifs prioritaires : exploiter la marge de manœuvre budgétaire; réduire obstacles à la croissance; garantir la stabilité du secteur financier.
- Mesures budgétaires à court terme :
  - Elaboration d’un collectif pour financer : mesures d’appui ciblé, légère augmentation des investissements intérieurs, dotation accrue pour paiement des arriérés.
  - Dépenses prévues au budget 2009 maintenues sauf subventions des carburants.
  - Suppression envisagée des subventions aux carburants en 2009 et rétablissement de l’ajustement automatique des prix à la pompe; mécanismes ciblés pour protéger les pauvres.
  - Financement du déficit : recours aux dépôts de l’État auprès de la BEAC si accès aux financements concessionnels limité.
  - Préparation de mesures de sauvegarde rapides : coupes dans dépenses non prioritaires pour préserver dépôts de l’État.
- Mesures sectorielles ciblées :
  - Foresterie : élimination de certains droits; possible diminution des redevances annuelles.
  - Agriculture : subventions ciblées pour semences et engrais pour la prochaine campagne.
- Secteur privé : demandes de subventions ou différés d’impôts, aide au reemploi, réformes structurelles (transparence, gouvernance, accès au financement, infrastructures).

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### 4. Stratégie budgétaire à moyen terme et gestion de la dette

### Principes généraux de la stratégie budgétaire
- Prendre en compte le caractère non renouvelable des recettes pétrolières; limiter les déficits tant que les recettes pétrolières restent appréciables.
- Utiliser recettes pétrolières et emprunts avisés pour financer investissements porteurs de croissance.
- Maintenir soldes courants non pétroliers légèrement positifs et éviter de creuser déficits globaux.
- Éviter fluctuations importantes du solde primaire hors pétrole.

### Ajustement budgétaire à moyen terme — trois volets convenus
- i) augmentation des recettes non pétrolières;
- ii) rationalisation des dépenses publiques afin de préserver les programmes prioritaires;
- iii) mobilisation de nouvelles sources de financement intérieur.

### Recettes non pétrolières et administration fiscale (mesures convenues)
- Élargir la base d’imposition par des mesures administratives en raison de limites sur les taux d’imposition.
- Mesures :
  - Réduire le coût du civisme fiscal (simplification, réduction du nombre des formulaires).
  - Centres de services de comptabilité et conseils fiscaux pour PME.
  - Restreindre le bénéfice des exemptions.
  - Dispositif de suivi pour le commerce de transit.
  - Nouveaux profils de risques commerciaux pour accroître l’efficacité des douanes.

### Amélioration de la qualité de la dépense publique
- Accroître l’efficience des dépenses en période de contraintes.
- Augmenter dépenses d’équipement et maintenance pour éliminer points de blocage.
- Mesures :
  - Sélection soignée des nouveaux projets d’équipement.
  - Intensifier le suivi des dépenses publiques et formation du personnel.
  - Régler en 2009 arriérés dus à la SONARA; présenter données complètes d’exécution budgétaire sur base ordonnancement d’ici fin 2009.
  - Suivi de la mise en œuvre progressive de la nouvelle loi sur le système des finances publiques.

### Mobilisation de financements supplémentaires et gestion de la dette
- Recours nécessaire à d’autres sources de financement pour préserver dépenses prioritaires et la viabilité budgétaire.
- Encouragement au développement d’un marché obligataire intérieur en coordination régionale.
- Analyse de viabilité indique risque de surendettement faible.
- Mesures de renforcement :
  - Nouvelle stratégie de gestion de la dette conforme aux directives régionales de la CEMAC.
  - Cadre institutionnel clarifiant responsabilités; coordination entre Budget, Trésor, CAA et BEAC.
  - Programme annuel d’emprunt et calendrier d’émission obligataire adaptés.

### Viabilité de la dette — éléments chiffrés et scénarios
- Encours de la dette publique ramené de "51,8 % en 2005" à "9,8 % en 2008 (2,28 milliards de dollars EU)".
- Après allégement PPTE/IADM :
  - Stock de la dette publique ≈ 10 % du PIB à la fin de 2008;
  - Dette extérieure ≈ 6 % du PIB à la fin de 2008;
  - VAN de la dette extérieure = 10,2 % des exportations.
- Tests et scénarios :
  - Scénario référence : VAN de la dette/PIB — 2009 4.8; moyen terme 5.4; long terme 7.0 (seuil 30.0).
  - Scénario nouveaux emprunts à conditions moins concessionnelles (taux d’intérêt +2 %) : tous les ratios se dégradent sans franchir les seuils.
  - Test paramétrique : dépréciation ponctuelle de 30 % laisse les indicateurs sous les seuils.
- Conclusion : risque de surendettement demeure faible; indicateurs confortables sous la plupart des scénarios présentés.

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### 5. Stabilité du secteur financier et intermédiation

### Tendances monétaires et qualité bancaire (T1 2005–T1 2009)
- Croissance de la masse monétaire ralentie en 2008.
- Crédit au secteur privé : expansion d’environ "20 % (en glissement annuel)" en 2008, réduisant les liquidités excédentaires du système bancaire.
- Progrès dans l’application des normes prudentielles régionales; vulnérabilités persistent (fonds propres, plafonds aux engagements).
- Accord pour reprise d’une banque en intervention; pourparlers pour une seconde; COBAC ne relève pas de signaux inquiétants à ce stade.
- Arriérés : reconstitution d’arriérés intérieurs en 2008; subventions dues à la SONARA non versées intégralement, arriérés ≈ "1% du PIB".

### Développement de l’intermédiation financière (plan d’action)
- Obstacles : dysfonctionnements du système judiciaire, absence de garanties adéquates, manque d'information sur la solvabilité.
- Plan d’action (suite au PESF 2007) :
  - Aider la BEAC à établir un registre central du crédit.
  - Mettre en place instruments adaptés aux PME (affacturage, crédit-bail, capital risque).
  - Améliorer l’exécution des contrats (tribunal commercial dédié; facilitation du règlement amiable des litiges).
- Surveillance renforcée en coordination avec instances régionales; provisions appropriées pour prêts improductifs et mesures correctives prévues.

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### 6. Demande d’accès rapide à la Facilité de protection contre les chocs exogènes (FCE) et décision du FMI

### Scénario de besoin de financement et position des dépôts de l’État
- Besoin de financement si dégradation limitée à ≈ cinq mois d’importations : 111 milliards de FCFA (1,1 % du PIB), reflétant le déficit des finances publiques.
- Dépôts actuels de l’État = environ 2.6 % du PIB ou de 1¾ mois de dépenses publiques.
- Sans financement additionnel, dépôts utilisables de l’État passeraient de 2,6 % du PIB fin-2008 à ≈ 1½ % du PIB fin-2009 (≈ un mois de dépenses).
- Les dépôts utilisables n’incluent pas les fonds du Contrat de désendettement et de développement (C2D).

### Demande et appui du FMI
- Autorités ont demandé financement au titre de la composante à accès rapide de la FCE d’un montant de 92,85 millions de DTS (50 % de la quote-part).
- Autorités visent à conclure rapidement un nouvel accord au titre de la FRPC et contactent autres partenaires multilatéraux pour financements additionnels.
- Objectif des concours rapides : appui financier temporaire pour ajuster aux chocs exogènes et protéger dépenses prioritaires (investissement, santé, éducation) en 2009.
- Décision du FMI (Communiqué) : Conseil d’administration a approuvé un décaissement de 92.85 millions de DTS (≈ 144.1 millions de dollars ÉU) au titre de la composante d’accès rapide de la FCE pour aider le Cameroun à faire face aux chocs mondiaux et protéger réserves et dépenses prioritaires.

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### 7. Recommandations politiques synthétiques (implicites et explicites)
- Poursuivre la mobilisation des recettes non pétrolières et renforcer l’efficacité de l’administration fiscale et douanière.
- Maintenir gestion prudente des bénéfices pétroliers et excédents budgétaires (réduction de la dette intérieure, accumulation de dépôts à la BEAC).
- Accélérer réforme et restructuration des entreprises publiques (notamment compagnie aérienne et compagnie de téléphone).
- Intensifier actions pour améliorer le climat des affaires et lever obstacles au commerce au sein de la CEMAC (abaissement du TEC de 30 à 20 %, harmonisation règles d’origine, rationalisation des exemptions).
- Accélérer investissement en infrastructures et en agriculture pour soutenir une croissance nécessaire à la réduction de la pauvreté.
- Renforcer surveillance du secteur financier, constituer provisions pour créances improductives et appliquer mesures correctives.
- Préparer collectif budgétaire ciblé pour 2009 : protéger dépenses prioritaires, soutenir secteurs affectés, résorber arriérés (notamment SONARA).
- Développer marché obligataire intérieur et renforcer capacités de gestion de la dette; institutionnaliser coordination Budget/Trésor/CAA/BEAC.
- Mettre en œuvre mesures sociales ciblées pour protéger les plus vulnérables (subventions ciblées, mécanismes de protection sociale).

*Source : _cr09318f (extraits des chapitres et annexes fournis).*

### 1. Suite donnée aux autorités aux précédents conseils du FMI .................................................6

### 1. Suite donnée aux autorités aux précédents conseils du FMI

### Introduction et bilan général
- L’accord achevé en janvier 2009 au titre de la Facilité pour la réduction de la pauvreté et la croissance (FRPC) a permis de renforcer la performance macroéconomique du Cameroun (graphique 1 et encadré 1).
- L’allégement consenti en avril 2006 dans le cadre de l’Initiative PPTE a conforté la viabilité de la dette et a permis de dégager une marge budgétaire pour financer les dépenses de réduction de la pauvreté.
- La gestion des dépenses publiques a gagné en transparence et le secteur financier s’est consolidé.
- Grâce à une prudente gestion des bénéfices pétroliers et des recettes, les autorités ont accumulé des dépôts à la BEAC et contribué aux réserves de change de l’union monétaire tout en augmentant les investissements et en normalisant les relations avec les créanciers.

### Principaux acquis et vulnérabilités
- Acquis :
  - Réduction significative de la dette extérieure publique (graphique 1).
  - Dépôts de l’État (moins avances statutaires de la BEAC) et réserves officielles accrues.
- Vulnérabilités et limites :
  - Forte dépendance aux produits de base, en particulier au pétrole, pour les recettes en devises et les recettes budgétaires.
  - Les réformes menées à ce jour n’ont pas produit la relance de l’investissement permettant d’atteindre une croissance soutenue.
  - Réforme des entreprises publiques plus lente que prévu; insuffisance des infrastructures et climat des affaires peu incitatif.
  - Perte de terrain du Cameroun par rapport aux pays comparables pour le PIB réel par habitant; pourcentage de la population vivant au-dessous du seuil de pauvreté = 40 %, pratiquement inchangé depuis 2001.
  - Sur le sentier de croissance actuel, il est peu probable que le Cameroun atteigne les Objectifs du Millénaire pour le développement.

### Encadré 1 — Suivi des recommandations des services du FMI (consultations 2007, art. IV)
- Domaine : Politique et gestion des finances publiques
  - Recommandations : Augmenter les recettes non pétrolières; maîtriser globalement la dépense tout en effectuant les dépenses prioritaires; améliorer la gestion des finances publiques; mettre en place une gestion prudente de la dette.
  - Mise en œuvre/Résultat : Malgré des réformes fiscalo-douanières, la part des recettes non pétrolières a stagné en pourcentage du PIB hors pétrole (après ajustement pour effets de transparence). Les dépenses prioritaires, notamment d’investissement, ont augmenté. Nouvelle loi sur le système des finances publiques adoptée en 2007; mise en œuvre progressive sur cinq ans. Seuls des emprunts concessionnels ont été contractés; excédents budgétaires utilisés pour réduire la dette intérieure.
- Domaine : Réforme des entreprises publiques
  - Recommandation : Réduire la participation de l’État et améliorer les services.
  - Mise en œuvre/Résultat : La Camerounaise des eaux est sous contrat de gestion; restructuration de la compagnie aérienne et de la compagnie de téléphone non achevée.
- Domaine : Développement du secteur privé
  - Recommandation : Améliorer le climat des affaires pour relancer la croissance.
  - Mise en œuvre/Résultat : Augmentation des dépenses d’infrastructure; progrès limités sur l’élimination des obstacles aux échanges au sein de la CEMAC; plan d’action pour développer l’intermédiation financière sur la base des recommandations du PESF de 2007; mesures pour renforcer le secteur judiciaire et combattre la corruption.

### Évolution récente (2008) et impact de la crise mondiale
- Croissance et production :
  - En 2008, malgré la contraction de la production pétrolière, le PIB réel a progressé d’environ 3½ % grâce au redressement de l’activité non pétrolière, y compris l’agriculture.
  - La baisse de la demande extérieure a entraîné une diminution des exportations de bois d’œuvre et de coton.
- Compte courant et balance extérieure :
  - Le déficit du compte extérieur courant a persisté en raison de la hausse du prix des denrées alimentaires importées, malgré des prix pétroliers élevés pendant une grande partie de l’année.
  - Le solde extérieur global est resté excédentaire, permettant au Cameroun de contribuer davantage aux réserves de change régionales.
- Prix et inflation :
  - L’inflation globale a atteint 5,3 % (en glissement annuel) en décembre 2008 (contre 3,4 % un an auparavant).
  - L’inflation sous-jacente est restée stable à environ 4½ %.
  - Ces facteurs, combinés au récent affermissement de l’euro, ont contribué à l’appréciation du taux de change effectif réel (TCER).
- Mesures sociales et politiques :
  - Mesures budgétaires de mars 2008 : exemption des droits de douane sur certains produits de consommation courante, gel du prix des carburants, augmentation des traitements des fonctionnaires — ont atténué les tensions sociales et sur les prix.
  - En avril 2008, l’Assemblée nationale a modifié la constitution pour éliminer la disposition limitant le nombre de mandats présidentiels à deux.
- Risques :
  - La crise mondiale rend la relance économique plus ardue et porteuse de risques sociaux considérables.

### Finances publiques (indicateurs 2006–08)
- Recettes totales (pourcentage du PIB) :
  - 2006 : 19.3
  - 2007 : 18.8
  - 2008 : 20.4
- Composition des recettes en 2008 :
  - Pétrole : 6.8
  - Pétrole (2007) : 6.4
  - Pétrole (2006) : 7.8
  - Hors pétrole : 12.4 (2006), 12.5 (2007), 12.6 (2008)
- Dépenses totales (pourcentage du PIB) :
  - 2006 : 14.5
  - 2007 : 15.5
  - 2008 : 19.9
  - Dont courantes : 11.7 (2006), 11.6 (2007), 14.4 (2008)
  - Dont capital : 2.9 (2006), 3.9 (2007), 5.7 (2008)
    - Financé sur ressources extérieures : 0.7 (2006), 0.6 (2007), 1.0 (2008)
    - Financé sur ressources propres : 1.5 (2006), 1.9 (2007), 3.1 (2008)
    - Financé sur allégement de la dette : 0.4 (2006), 0.9 (2007), 0.9 (2008)
- Variation nette des arriérés : -1.8 (2006), -0.8 (2007), 0.6 (2008)
- Solde global (hors dons, pourcentage du PIB) : 2.9 (2006), 2.5 (2007), 1.1 (2008)
- Pour mémoire :
  - Recettes non pétrolières : 13.8 (2006), 13.8 (2007), 14.2 (2008)
  - Solde primaire hors pétrole : 0.4 (2006), -0.4 (2007), -4.6 (2008)
- Note : À compter de 2008, le soutien apporté à la SONARA sous la forme d'un allégement de la fiscalité a été remplacé par une subvention explicite, avec une augmentation équivalente des recettes non pétrolières. Cet effet de transparence représente 0,5% du PIB.

### Compétitivité extérieure et évaluation du taux de change réel (Encadré 2)
- Conclusion principale :
  - L’analyse des services du FMI indique que le taux de change effectif réel (TCER) du Cameroun est aligné sur son niveau d’équilibre.
  - Cependant, les données d’enquête montrent que plusieurs facteurs non liés aux prix, essentiellement un mauvais climat des affaires, continuent de freiner la compétitivité extérieure du Cameroun.
- Méthodologie :
  - Cinq méthodes ont été utilisées pour évaluer le TCER et la compétitivité : les trois méthodes du Groupe consultatif sur les taux de change (CGER), un modèle simplifié à variables multiples spécifique au Cameroun et l’analyse des données d’enquête.

### Principaux indicateurs d’évaluation du TCER (extraits)
- Compte courant effectif (pourcentage du PIB, hors dons) :
  - Rétrospectif (effectif fin 2008) : -1,0
  - Prospectif (moyen terme, WEO) : -3,2
- Compte courant sous-jacent (A) : -1,3 (rétrospectif), -3,2 (prospectif)
- Élasticité commerce extérieur (D) : -0,19 (rétrospectif), -0,19 (prospectif)
- Désalignement (en pourcentage) :
  - Méthode simplifiée (TCEF) : 3,7 (rétrospectif), 3,1 (prospectif)
  - Méthode panel CGER : TCER E = 111,0...; TCER E (F) = 111,2...
  - MCEV pays spécifique : TCER E (F) = 103,0...
  - G = 100*(Ln(E/100)-Ln(F/100))
- Interprétation : Le signe "+" = surévaluation; "-" = sous-évaluation.

### Priorités de politique et recommandations implicites
- Poursuivre la mobilisation des recettes non pétrolières et renforcer l’efficacité de l’administration fiscale et douanière.
- Maintenir une gestion prudente des bénéfices pétroliers et des excédents budgétaires (utilisation pour réduire la dette intérieure et accumuler dépôts à la BEAC).
- Accélérer la réforme et la restructuration des entreprises publiques (notamment la compagnie aérienne et la compagnie de téléphone).
- Intensifier les actions pour améliorer le climat des affaires et lever les obstacles aux échanges au sein de la CEMAC.
- Redoubler d’efforts pour accélérer l’investissement en infrastructures et en agriculture afin de soutenir une croissance plus soutenue nécessaire pour réduire la pauvreté.
- Tenir compte de l’impact social potentiellement sévère de la crise mondiale dans la conception et la mise en œuvre des politiques économiques.

*Source : _cr09318f - 1. Suite donnée aux autorités aux précédents conseils du FMI (extraits).*

### 1. La méthode du solde macroéconomique estime

### _cr09318f - 1. La méthode du solde macroéconomique estime

### Évaluation du taux de change d’équilibre et résultats des méthodes
- Méthode du solde macroéconomique :
  - Estime une norme de compte courant sur la base des fondamentaux du Cameroun par rapport à ses partenaires commerciaux.
  - Résultat : une dépréciation réelle nécessaire de "4 % (rétrospectif) à 3 % (prospectif)" pour combler l’écart entre le solde courant sous-jacent et la norme.
- Méthode de la viabilité extérieure :
  - Calcule le solde courant qui stabilise le ratio avoirs extérieurs nets/PIB au niveau de fin-2008.
  - Sur la base des projections à moyen terme et des élasticités des échanges : dépréciation réelle nécessaire de "6 % (rétrospectif) à 8 % (prospectif)" pour stabiliser le ratio.
- Deux méthodes simplifiées (panel du Groupe consultatif sur les taux de change et modèle spécifique au Cameroun) :
  - Hypothèse : TCER d’équilibre lié à termes de l’échange, productivité, investissement, consommation des administrations publiques, avoirs extérieurs nets et ouverture aux échanges.
  - Résultats : éventail allant d’une sous-évaluation de "0,2 %" (panel) à une surévaluation de "7 %" (modèle spécifique au Cameroun) du TCER.

### Obstacles structurels à la compétitivité (données d’enquête)
- Indicateurs et observations :
  - L’indicateur de compétitivité du FMI et les rapports Doing Business ont classé le Cameroun dans le dernier quartile au cours des deux dernières années.
  - La part du Cameroun sur les marchés mondiaux des produits non pétroliers a diminué au cours de la dernière décennie.
  - Conclusion : ces observations indiquent une érosion de la compétitivité du Cameroun.
- Extraits du diagnostic Doing Business 2008–09 (points saillants) :
  - Faible exécution des contrats et coûts élevés du civisme fiscal sont des facteurs majeurs de détérioration du climat des affaires.
  - Le Cameroun reste dans le quartile inférieur du classement (Doing Business, 2009 sur 181 pays).
  - Indications sectorielles : fermeture d’entreprises, obtention de prêts, protection des investisseurs, facilité pratique d’affaires, création d’entreprises, paiement des impôts, exécution des contrats, etc. (graphique et classement fournis dans le texte).

### Tendances monétaires récentes et qualité du système bancaire (T1 2005–T1 2009)
- Monnaie et crédit :
  - La croissance de la masse monétaire s’est ralentie en 2008.
  - Crédit au secteur privé : expansion d’environ "20 % (en glissement annuel)" en 2008, liée au lancement de plusieurs projets d’investissement.
  - Conséquence : diminution des liquidités excédentaires du système bancaire.
- Sector bancaire :
  - Progrès dans l’application des normes prudentielles régionales, mais vulnérabilités persistent (fonds propres, plafonds aux engagements de crédit).
  - Accord conclu pour la reprise d’une banque en intervention; pourparlers en cours pour une seconde.
  - COBAC ne relève pas de signaux inquiétants à ce stade.
- Arriérés et gestion des dépenses publiques :
  - En 2008, dépassements budgétaires liés aux biens et services imputables au règlement de factures impayées de l’exercice précédent.
  - Reconstitution d’arriérés de paiement intérieurs : subventions dues à la SONARA non versées intégralement, arriérés atteignant environ "1% du PIB".

### Répercussions de la crise mondiale en 2009 (impacts identifiés)
- Canaux d’impact :
  - Baisse des prix mondiaux des principaux produits exportés (ex. pétrole) -> forte dégradation des termes de l’échange ("environ 20 %").
  - Ralentissement de la demande mondiale affectant bois, caoutchouc, coton et aluminium.
  - Contraction des liquidités internationales -> retard de financement de grands projets (énergie, aluminium, mines) -> baisse des entrées de capitaux étrangers.
  - Envois de fonds des travailleurs émigrés représentent "0,8 % environ du PIB" et devraient diminuer.
- Effets agrégés projetés :
  - Croissance du PIB réel attendue : diminution d’un point de pourcentage pour tomber à "2,4 % en 2009" et possiblement plus bas.
  - Impact net estimé des chocs exogènes sur la balance des paiements : environ "7,6 % du PIB".
  - Dégradation de la balance des paiements estimée : environ "6 points de pourcentage du PIB en 2008-09".
  - Réserves notionnelles du Cameroun auprès de la BEAC : passeraient de "6,2 mois d’importations en 2008" à environ "4,5 mois à la fin de 2009" en l’absence de financement additionnel.
  - Solde global des finances publiques : de "2 % du PIB (dons compris) en 2008" à un déficit proche de "1 % du PIB en 2009".

### Perspectives à moyen terme (révisions et projections clé)
- Évolutions et hypothèses :
  - Dégradation des termes de l’échange devrait s’atténuer partiellement en 2010; reprise graduelle des exportations liée à la reprise mondiale.
  - Retards dans la réalisation de grands projets d’infrastructure pèseront sur la croissance à moyen terme.
- Principales projections et révisions :
  - Croissance du PIB réel hors pétrole : inférieure aux projections initiales d'environ "un point et demi de pourcentage par an".
  - Recettes pétrolières : révisées en légère hausse en raison d’investissements récents augmentant temporairement la production en 2011 et 2012.
  - Recettes non pétrolières : révisées à la baisse compte tenu d’une croissance plus faible.
  - Solde budgétaire global : deviendrait légèrement déficitaire ("moins de 1 % du PIB"); déficit primaire hors pétrole augmentera dans les mêmes proportions.
  - Déficit extérieur courant : devrait s’accroître d’environ "2 points de pourcentage du PIB" du fait de la crise mondiale et persister à moyen terme.
  - Évolution des prix et production (extraits du tableau) :
    - Croissance du PIB réel hors pétrole (série) : "4.1 4.6 4.9 3.1 3.3 3.6 3.9 4.9 5.6"
    - Prix à la consommation (moyenne période) (série) : "5.3 2.6 2.0 2.7 2.0 2.0 2.0 2.0 2.0"
    - Prix exportation brut ($ÉU/baril) (série) : "94.3 58.0 65.0 57.5 71.5 75.0 77.0 78.3 79.5"
    - Production de brut (milliers barils/jour) (série) : "86 85 84 78 70 79 87 85 83"
  - Agrégats budgétaires et extérieurs (extraits) :
    - Exportations (milliards, % du PIB) : "Exportations -1 016,6 -9,9 ; Pétrole -405,6 -3,9 ; Hors pétrole -611,0 -5,9"
    - Importations "165,1 1,6"
    - Recettes "155,0 1,5"
    - Envois de fonds "-5,3 -0,1"
    - Flux de capitaux "-86,3 -0,8"
    - Total impact net des chocs : "-788,2 -7,6"

### Orientations politiques et discussions (compte rendu des entretiens)
- Objectifs prioritaires (trois secteurs clés) :
  - Exploiter la marge de manœuvre budgétaire.
  - Réduire les obstacles à la croissance.
  - Garantir la stabilité du secteur financier.
- Mesures budgétaires à court terme :
  - Politique budgétaire visant à protéger l’économie malgré la contraction des financements.
  - Les autorités élaborent un collectif pour financer : mesures d’appui ciblé, légère augmentation des investissements intérieurs, dotation accrue pour paiement des arriérés.
  - Dépenses prévues au budget de 2009 maintenues (à l’exception des subventions des carburants).
  - Suppression envisagée des subventions aux carburants en 2009 et rétablissement de l’ajustement automatique des prix à la pompe; exploration de mécanismes ciblés pour protéger les pauvres.
  - Financement du déficit : recours aux dépôts de l’État auprès de la BEAC si accès aux financements concessionnels limité.
  - Préparation de mesures de sauvegarde rapides si la baisse des recettes est plus prononcée : coupes dans les dépenses non prioritaires visant à préserver les dépôts de l’État.
- Mesures ciblées pour secteurs fragilisés :
  - Foresterie : élimination de certains droits, possible diminution des redevances annuelles.
  - Agriculture (petits producteurs) : subventions ciblées pour l’achat de semences et d’engrais pour la prochaine campagne.
- Perspectives et demandes du secteur privé (Encadré 3) :
  - Inquiétudes sur la forte baisse de la demande et des prix, contagion vers les transports (liés à environ "50 % au secteur du bois").
  - Effets sociaux : secteur forestier ("10.000 emplois") a licencié environ "20 %" du personnel et obligé "15 %" à prendre des congés; secteur du coton ("370.000 emplois") menacé.
  - Appels à mesures immédiates : subventions ou différés d’impôts pour secteurs les plus touchés, aide au reemploi des travailleurs licenciés, réformes structurelles (transparence, gouvernance, accès au financement, infrastructures routières/portuaires/énergétiques).

*Document : extraits du chapitre "La méthode du solde macroéconomique" du fichier _cr09318f - 1. La méthode du solde macroéconomique estime*

### 15.      La stratégie à moyen terme des finances publiques devra continuer de prendre

### _cr09318f - 15.      La stratégie à moyen terme des finances publiques devra continuer de prendre

### Stratégie budgétaire à moyen terme
- Prendre en compte le caractère non renouvelable des recettes pétrolières et la nécessité de réduire les obstacles à la croissance tout en préservant la viabilité de la dette.
- Limiter les déficits tant que le pays perçoit des recettes pétrolières appréciables pour éviter d’imposer aux générations futures une dette excessive.
- Utiliser les recettes pétrolières, complétées par des emprunts avisés, pour financer des investissements porteurs de croissance.
- Maintenir des soldes courants non pétroliers légèrement positifs et éviter de creuser les déficits globaux aussi longtemps que les recettes pétrolières restent substantielles.
- Éviter toute fluctuation importante du solde primaire hors pétrole afin de ne pas déstabiliser l'économie.
- Cadre macroéconomique reposant sur ces principes, examiné avec les autorités.

### Ajustement budgétaire à moyen terme — trois volets
- Restaurer graduellement une position budgétaire globale équilibrée à moyen terme tout en continuant d’apporter un appui à l’activité économique.
- Stratégie à trois volets convenue :
  - i) augmentation des recettes non pétrolières;
  - ii) rationalisation des dépenses publiques afin de préserver les programmes prioritaires;
  - iii) mobilisation de nouvelles sources de financement intérieur.

### Recettes non pétrolières et administration fiscale
- La forte chute récente des recettes pétrolières renforce l’urgence de mobiliser des recettes non pétrolières additionnelles pour protéger les dépenses prioritaires.
- Compte tenu de la baisse prévue de la production pétrolière après 2012, des nouvelles baisses des droits de douane envisagées et des taux déjà élevés d’imposition du capital, du travail et des taxes sur la consommation, il est impératif d’adopter des mesures administratives pour élargir la base d’imposition.
- Mesures convenues :
  - Réduire le coût du civisme fiscal par la simplification des formalités fiscales et la réduction du nombre des formulaires de déclaration.
  - Ouverture de centres offrant des services de comptabilité et des conseils fiscaux aux petites et moyennes entreprises pour faciliter le respect des obligations fiscales.
  - Restreindre le bénéfice des exemptions.
  - Mettre en place un dispositif de suivi plus efficace pour surveiller le commerce de transit.
  - Établir de nouveaux profils de risques commerciaux pour accroître l’efficacité de l’administration des douanes.

### Amélioration de la qualité de la dépense publique
- Continuer les actions pour accroître l’efficience des dépenses en période de contraintes budgétaires.
- Augmenter les dépenses d’équipement (et de maintenance des infrastructures existantes) pour éliminer les points de blocage critiques et stimuler la croissance de manière plus énergique et durable.
- Renforcer les capacités administratives nécessaires.
- Mesures convenues :
  - Sélection soignée des nouveaux projets d’équipement pour maximiser leur impact sur la croissance et les intégrer dans une stratégie à moyen terme.
  - Intensifier le suivi des dépenses publiques et la formation du personnel; renforcer les capacités de préparation, d'évaluation et d'exécution des projets.
  - Régler en 2009 les arriérés dus à la SONARA et présenter au plus tard à la fin de l’année des données complètes d’exécution budgétaire sur base ordonnancement.
  - Suivi attentif de la mise en œuvre progressive de la nouvelle loi sur le système de finances publiques (budget structuré par programme, exécution plus stricte du budget, règles comptables et de contrôle plus rigoureuses, meilleure transparence).

### Mobilisation de sources de financement supplémentaires et gestion de la dette
- Recours nécessaire à d’autres sources de financement pour maintenir les dépenses prioritaires tout en préservant la viabilité des finances publiques et en limitant les pressions sur les réserves de change régionales.
- Faible niveau d'endettement du pays permettant d'emprunter prudemment sans compromettre la viabilité des finances publiques.
- Encouragement à accélérer le développement d’un marché obligataire intérieur en coordination avec les organismes régionaux.
- Analyse de la viabilité de la dette indique un risque de surendettement restant faible.
- Mesures prises pour renforcer la capacité de gestion de la dette :
  - Nouvelle stratégie de gestion de la dette conforme aux directives régionales de la CEMAC.
  - Définir un cadre institutionnel clarifiant les responsabilités.
  - Instituer une coordination effective entre Budget, Trésor, Caisse Autonome d'Amortissement (CAA) et BEAC.
  - Élaborer un programme annuel d’emprunt et un calendrier d’émission obligataire adaptés à la situation financière du pays.
- Notation et diagnostic externes :
  - Selon l’évaluation de la Banque mondiale des pays parvenus au point d'achèvement dans le cadre de l'initiative PPTE, le Cameroun est classé parmi les pays dont la gestion de la dette est la plus faible.
  - L’encours des arriérés extérieurs du Cameroun atteint encore 1,4 million de dollars E.U.

### Stimuler la croissance : réduire les facteurs de blocage
- Climat d’investissement défavorable : manque d'infrastructures et climat des affaires peu favorable entravent la production, la diversification des exportations et ralentissent la croissance.
- Dialogue engagé avec le secteur privé et les donateurs pour identifier des mesures concrètes; amélioration de la gouvernance pour réduire l’incertitude réglementaire.
- Réforme des entreprises publiques :
  - Progrès lents dans la restructuration des entreprises publiques et la prestation de services; la crise financière mondiale risque de retarder le programme de privatisation.
  - Priorité à préciser les stratégies de réforme, notamment dans les transports aériens et les télécommunications, pour permettre une reprise rapide des restructurations.
- Poursuite de la libéralisation des échanges :
  - Accord de partenariat économique intérimaire signé en janvier 2009 avec l'Union européenne.
  - Commerce régional au sein de la CEMAC très limité; droits d'importation pratiqués par la CEMAC parmi les plus élevés d'Afrique subsaharienne.
  - Mesures d'intervention auprès des partenaires de la CEMAC convenues :
    - i) abaissement du tarif extérieur commun maximal (TEC) de 30 à 20 %;
    - ii) harmonisation des règles d'origine et rationalisation des exemptions du TEC;
    - iii) travaux en vue de la signature d’un accord commercial régional avec l’UE.

### Stabilité du secteur financier
- Secteur bancaire globalement solide, mais vulnérabilités persistantes.
  - Certaines banques peinent à respecter les normes de fonds propres et de solvabilité, les rendant vulnérables en cas de ralentissement économique.
- Surveillance et mesures convenues :
  - Travailler avec les instances régionales compétentes pour intensifier la surveillance du système bancaire.
  - Évaluer la qualité des avoirs au moment opportun et veiller à ce que les banques constituent des provisions appropriées pour les prêts improductifs.
  - Mettre en œuvre les mesures correctives nécessaires.

### Développement de l’intermédiation financière
- Obstacles au crédit bancaire : dysfonctionnements du système judiciaire, absence de garanties adéquates, manque d'information sur la solvabilité des emprunteurs.
- Plan d’action pour développer l’intermédiation financière (sur la base des recommandations de la mission PESF de 2007) :
  - i) aider la BEAC à établir un registre central du crédit;
  - ii) mettre en place des instruments financiers adaptés aux PME tels que l’affacturage, le crédit-bail et le capital risque;
  - iii) améliorer l’exécution des contrats en instaurant un tribunal chargé des affaires commerciales et en facilitant le règlement des litiges à l’amiable.

### Demande d’accès rapide à la Facilité de protection contre les chocs exogènes (FCE)
- Contexte : chocs exogènes (baisse des cours des produits de base, repli de la demande extérieure, raréfaction des capitaux) ont entraîné une révision à la baisse des prévisions de croissance et un risque de déficit du solde extérieur global.
- Scénario de besoin de financement :
  - Si dégradation des réserves de change notionnelles limitée à environ cinq mois d’importations, le besoin de financement serait de 111 milliards de FCFA (1,1 % du PIB), reflétant le déficit des finances publiques.
- Position des dépôts de l’État :
  - Dépôts actuels de l’État = environ 2.6 % du PIB ou de 1¾ mois de dépenses publiques.
  - En l’absence de financement additionnel, application de la stratégie financière proposée impliquerait une baisse des dépôts utilisables de l’État de 2,6 % du PIB à la fin de 2008 à environ 1½ % du PIB à la fin de 2009 (soit l’équivalent d’environ un mois de dépenses).
  - Les dépôts utilisables de l’État ne comprennent pas les fonds du Contrat de désendettement et de développement (C2D).
- Demande d’assistance :
  - Les autorités ont demandé un financement du FMI au titre de la composante à accès rapide de la Facilité de protection contre les chocs exogènes d’un montant de 92,85 millions de DTS (50 % de la quote-part).
  - Les autorités comptent conclure rapidement un nouvel accord au titre de la FRPC et ont contacté d’autres partenaires multilatéraux en vue d’obtenir des financements additionnels.
  - Les concours rapides du FMI fourniront un appui financier temporaire supplémentaire pour aider le pays à s’ajuster aux chocs exogènes et à protéger les dépenses prioritaires (investissement, santé, éducation) en 2009.

*Source : document fourni*

### 29.      Le Cameroun dispose de moyens adéquats pour rembourser le FMI (tableau 6).

### _cr09318f - 29.      Le Cameroun dispose de moyens adéquats pour rembourser le FMI (tableau 6).

### Dette et capacité de remboursement
- L’accès à 50 % de la quote-part (environ 0,6 % du PIB) ne compromettra pas la viabilité de la dette.
- Le stock de la dette extérieure est peu important et l’analyse de la viabilité de la dette indique que le pays ne présente qu’un faible risque de surendettement.
- En raison de l’allégement de la dette obtenu au titre de l’Initiative PPTE et de l’Initiative d’allégement de la dette multilatérale (IADM) :
  - le stock de la dette publique camerounaise est tombé à environ 10 % du PIB à la fin de 2008;
  - la dette extérieure est tombée à environ 6 % du PIB à la fin de 2008;
  - la valeur actuelle nette de la dette extérieure (VAN) était égale à 10,2 % des exportations.

### Principaux risques pesant sur les perspectives économiques
- Les principaux risques sont l’aggravation ou la prolongation de la récession mondiale et des retards éventuels dans l'application des politiques proposées.
- Risques identifiés :
  - Un repli plus prononcé ou plus durable de la croissance de l'économie mondiale pourrait entraîner une baisse de la demande de matières premières, dont le pétrole, et de leurs prix ainsi qu’une diminution des envois de fonds des travailleurs émigrés.
  - Le resserrement des conditions financières pourrait accentuer la diminution des entrées nettes de capitaux privés et retarder la réalisation de grands projets d'infrastructures, affectant les perspectives de croissance et les actions de réduction de la pauvreté.
  - Si les autorités ne mobilisent pas davantage de recettes non pétrolières et ne réduisent pas les dépenses non prioritaires, les dépôts de l’État auprès de la banque centrale régionale pourraient s'en ressentir.
  - Tout retard dans l'amélioration du climat d'investissement pourrait freiner la reprise attendue des exportations non pétrolières et des entrées nettes de capitaux, entraînant des pressions sur les réserves de change régionales.
- Exemple chiffré contenu dans le document : si le prix international du baril de pétrole est inférieur de 10 dollars É.U. au niveau prévu actuellement, les recettes budgétaires diminueront de l’équivalent de 0,9 point du PIB.

### Évaluation des services du FMI
- La crise économique mondiale affecte durement le Cameroun : baisse des prix du pétrole, diminution des recettes publiques, repli de la demande extérieure, et retard de grands projets d'investissement en raison de restrictions de financement extérieur.
- Conséquences attendues :
  - projections de croissance revues à la baisse;
  - soldes budgétaire et extérieur globaux devraient devenir déficitaires;
  - coûts sociaux potentiellement considérables en l’absence de filets de protection sociale adéquats.
- Points positifs et amortisseurs :
  - gestion prudente des recettes exceptionnelles tirées du pétrole dans le cadre du programme récemment achevé avec l’appui de la FRPC;
  - accumulation de dépôts auprès de la BEAC et contribution aux réserves de change régionales offrant un stabilisateur budgétaire et extérieur utilisable avec prudence.
- Limites structurelles :
  - croissance trop lente pour réduire significativement la pauvreté;
  - manque d'infrastructures et climat des affaires peu propice freinant le développement;
  - peu probable d’atteindre les Objectifs du Millénaire pour le développement sur le sentier de croissance actuel.

### Mesures prises et recommandations politiques
- Mesures déjà prises :
  - maintien d’un programme de dépenses budgétaires prioritaires pour 2009 afin d’éviter une contraction du secteur public;
  - mesures ciblées pour aider les secteurs gravement touchés et atténuer les difficultés sociales.
- Engagements des autorités :
  - mobiliser davantage de recettes non pétrolières;
  - améliorer la transparence et la gestion des dépenses publiques;
  - trouver d’autres sources de financement;
  - améliorer la gouvernance, promouvoir un climat des affaires incitatif et développer le rôle du secteur financier.
- Appui du FMI :
  - les services du FMI appuient la demande des autorités au titre de la composante à accès rapide de la FCE;
  - un appui rapide du FMI contribuerait à limiter la diminution des réserves de change notionnelles et des dépôts utilisables de l’État, en les maintenant à un niveau prudent.
- Surveillance et mesures complémentaires :
  - nécessité de surveiller étroitement le secteur financier en collaboration avec les instances de contrôle régionales compétentes;
  - prendre les mesures correctives nécessaires en cas de contrecoup d’une récession prolongée sur le secteur financier.

*Source : Extrait du document _cr09318f - 29.      Le Cameroun dispose de moyens adéquats pour rembourser le FMI (tableau 6).*

### 38.      Il est proposé que les prochaines consultations au titre de l’article IV avec le

### _cr09318f - 38.      Il est proposé que les prochaines consultations au titre de l’article IV avec le

### Recommandation de cycle
- Il est proposé que les prochaines consultations au titre de l’article IV avec le Cameroun aient lieu selon le cycle normal de 12 mois.

### Principaux indicateurs économiques et financiers (extraits)
- Revenu national et prix
  - PIB à prix constants3.53.42.42.64.04.2
    - Pétrolier-5.2-6.4-9.4-10.013.19.7
    - Non pétrolier4.14.13.13.33.63.9
  - Déflateur du PIB2.11.5-3.32.42.02.0
  - Prix à la consommation (moyenne sur 12 mois)1.15.32.72.02.02.0
  - PIB nominal (milliards de francs CFA)9,91610,41010,31110,83811,49312,217
    - Pétrolier9481,1617187548961,009
    - Non pétrolier8,9689,2499,59310,08410,59711,207
  - Production pétrolière (milliers de barils par jour) 868478707987

- Commerce extérieur
  - Volume des exportations2.30.7-4.60.87.75.7
    - dont : secteur non pétrolier4.11.7-4.14.06.24.5
  - Volume des importations23.18.7-8.14.15.36.0
  - Prix moyen des exportations pétrolières (dollars EU le baril)69.694.357.571.575.077.0
  - Termes de l'échange-1.68.7-20.912.54.42.3
  - Indice des prix des exportations non pétrolières (francs CFA)-3.32.7-8.23.53.42.9

- Monnaie et crédit (fin de période)
  - Avoirs intérieurs nets 1 -9.21.814.68.310.38.0
  - Crédit net au secteur public 1 -6.8-6.51.71.73.41.0
  - Crédit au secteur privé5.919.613.012.512.011.8
  - Monnaie au sens large (M2) 18.613.40.45.16.05.2
  - Vitesse de circulation (PIB/M2 moyenne) 5.35.05.05.05.05.0

- Opérations de l'administration centrale (en pourcentage du PIB)
  - Recettes totales3.318.5-12.80.212.69.5
  - Dépenses totales 12.922.1-2.95.16.17.2
  - Recettes totales (hors dons)18.820.418.117.318.418.9
    - Recettes pétrolières6.47.84.94.04.95.3
    - Recettes non pétrolières (pourcentage du PIB non pétrolier13.814.214.214.314.614.8
  - Dépenses totales15.519.918.718.718.718.8
  - Solde budgétaire (à l'exclusion des variations nettes des arriérés) Hors dons2.51.1-1.8-1.6-0.5-0.1; Dons inclus3.72.0-0.8-0.70.20.4
  - Solde primaire hors pétrole (% du PIB non pétrolier) -1.5-6.8-4.3-4.5-4.6-4.8

- Secteur extérieur
  - Solde du compte courant (dons inclus)-0.8-1.0-5.9-4.2-3.6-3.3
  - Réserves officielles brutes 2 4.86.24.94.23.53.0
  - Stock de la dette extérieure 5.55.57.58.08.38.6
  - Stock de la dette publique 11.89.812.413.113.213.3
  - NPV of external debt ...10.221.322.721.922.2
  - External debt service0.80.71.51.11.31.3
  - External debt service (as a percent of government revenue) 1.41.21.81.51.81.7

### Balance des paiements (extraits, en milliards de francs CFA et pourcentage du PIB)
- Solde des transactions courantes-77-107-610-458-411-401-424-436
  - Balance commerciale352411-441-281-174-143-170-190
    - Exportations, f.à.b.2 3752 7031 6871 7682 0182 2242 3772 526
      - Pétrole et produits pétroliers 9841 2148088229801 1081 1031 097
      - Secteur non pétrolier1 3921 4898789461 0381 1161 2751 429
    - Importations, f.à.b.-2 023-2 293-2 128-2 049-2 192-2 368-2 548-2 716
  - Services (net)-388-404-234-205-274-290-281-271
  - Revenus (net)-239-296-111-174-207-254-262-270
    - dont : intérêts exigibles sur la dette publique -37-32-26-26-23-22-20-19
  - Transferts (net)198183176202244286290295
    - Entrées 213204198222268312316321
    - Sorties-16-21-22-20-23-26-26-26

- Solde du compte de capital et d'opérations financières 517257170284308329355416
  - Compte d'opérations financières452195160273298321345405
    - Capitaux officiels5532856525662104
    - Capitaux privés (net)447141132217246265282301

- Solde global439150-439-174-103-72-68-20
- Financement-439-150439174103726820
  - Banque des États de l'Afrique centrale -439-15032874103726820
    - Utilisation des crédits du FMI (net)4600-1-1-2-3

- Indicateurs complémentaires
  - Balance commerciale3,63,9-4,3-2,6-1,5-1,2-1,3-1,4
  - Solde des transactions courantes Hors dons -1,8-2,0-6,9-5,0-4,2-3,7-3,6-3,5; Dons inclus-0,8-1,0-5,9-4,2-3,6-3,3-3,2-3,1
  - Volume des exportations2,30,7-4,60,87.75.79.19.4
    - Secteur pétrolier-3,3-2,6-6,2-10,913.910,3-2,1-2,1
    - Secteur non pétrolier4,11,7-4,14,06,24,512,112,1
  - Réserves officielles brutes (mois d'importations)4,86.24.94.23.53.02,62,4

### Situation monétaire (extraits, en milliards de francs CFA)
- Avoirs extérieurs nets5001 0341 5101 7451 4171 3431 2401 168
  - BEAC3828561 2961 4451 1121 038936864
  - Banques commerciales118178220304304304304304
- Avoirs intérieurs nets 1 0696795225588961 0881 3381 545
  - Crédit intérieur1 1748638168551 0351 2281 4771 684
    - Créances nettes sur le secteur public338-2-119-250-212-173-90-65
    - Crédit au secteur privé8328599101 0881 2301 3831 5491 732
- Monnaie et quasi-monnaie1 5681 7132 0322 3032 3122 4312 5782 713
  - Circulation fiduciaire hors banques273259355431431447558602
  - Dépôts1 2951 4551 6771 8731 8811 9842 0192 111

### Opérations de l'administration centrale (extraits, en milliards de francs CFA et pourcentage du PIB)
- Total des recettes et des dons1 9852 2151 9781 9652 1902 372
  - Recettes totales1 8672 1221 8701 8742 1092 309
  - Recettes pétrolières631810504429566648
  - Recettes non pétrolières1 2361 3121 3661 4441 5431 661
  - Total des dons11892108918163
- Dépenses totales1 5422 0681 9252 0232 1462 301
  - Dépenses courantes1 1511 4971 3381 3761 4231 490
  - Traitements et salaires435561624640664693
  - Biens et services436512491504521548
  - Intérêts exigibles503636363433
  - Dépenses en capital389589587647724810
  - Investissement intérieur280410453520608714
- Solde global, hors variations nettes arriérés Hors dons 32654-54-150-379; Dons inclus44414654-594372
- Pour mémoire : Solde primaire hors pétrole-137-628-415-452-488-543; Solde courant hors pétrole202-75137160201234

### Indicateurs de la capacité de rembourser le FMI (extraits)
- Utilisation nette des crédits du FMI (millions de DTS)5,3 95,5 - -0,8-1,6-2,4-12,7-22,3-21,5-20,7-19,9
- Outstanding Fund credit (Millions de DTS / Milliards de francs CFA / Pourcentage des recettes publiques / Pourcentage des exportations de biens et services / Pourcentage du service de la dette 2/ / Pourcentage du PIB / Pourcentage de la quote-part) : séries et niveaux détaillés figurent dans le tableau (ex. Millions de DTS18,6 111,4 111,4 110,6 109,0 106,7 93,9 71,6 50,2 29,5 9,6 ; Milliards de francs CFA13,2 83,7 81,0 80,1 78,9 77,4 68,2 52,0 36,4 21,4 6,9).

### Lettre d'intention — conclusions de la mission (extraits)
- Date de la lettre : Le 18 juin 2009
- Principales observations et analyse de la mission :
  - "Au terme de la mission que vos services techniques viennent d’effectuer dans notre pays dans le cadre des consultations au titre de l’Article IV des statuts du FMI, il est ressorti que la situation économique du Cameroun, qui s’était nettement améliorée grâce à la mise en œuvre des réformes soutenues par la dernière FRPC (juillet 2005 – juin 2008), va se détériorer du fait de la crise économique internationale."
  - "L’économie camerounaise demeure vulnérable aux fluctuations de la demande globale et des cours de ses matières premières. En particulier, les recettes pétrolières en nette baisse cette année détérioreront le solde budgétaire et la position extérieure du pays. Ces conditions financières plus contraignantes rendent plus ardus les efforts du Gouvernement pour accélérer la croissance économique, notamment au-travers d’investissements publics."
  - "Malgré les progrès enregistrés sur le plan de la stabilité macro-économique, une infrastructure limitée et un climat des affaires peu favorable brident encore l’activité économique et l’empêchent d’atteindre les taux de croissance nécessaires pour réduire durablement la pauvreté."

*Sources : autorités camerounaises et estimations et projections des services du FMI.*

### 3.      Le ralentissement de l’économie mondiale affecte durement l’économie camerounaise

### _cr09318f - 3.      Le ralentissement de l’économie mondiale affecte durerement l’économie camerounaise

### Impact du ralentissement mondial sur l’économie camerounaise
- Canaux d’impact identifiés :
  - La baisse des cours internationaux du pétrole, générant « une importante détérioration des termes de l’échange » et « une chute considérable des recettes pétrolières ».
  - Le repli de la demande extérieure pour les principaux produits d’exportation : le bois, le coton, le caoutchouc et l’aluminium.
  - La raréfaction des capitaux au niveau international, risquant de différer le démarrage de grands projets miniers et d’infrastructures.
  - La baisse des transferts provenant des Camerounais de la diaspora.

### Effets macroéconomiques projetés (2008–2009)
- Croissance :
  - Croissance attendue passer de « 3½ pourcent en 2008 » à « 2½ pourcent en 2009 ».
- Solde budgétaire et balance des paiements :
  - Solde budgétaire global pourrait être déficitaire de l’ordre de « 1 pourcent du PIB ».
  - Déficit de la balance des paiements attendu « aux alentours de 4½ pourcent du PIB en 2009 ».
- Préoccupation des autorités concernant « l’ampleur de cette détérioration (plusieurs points de pourcentage du PIB) ».

### Mesures immédiates de riposte prises par le Gouvernement
- Préserver les dépenses prioritaires inscrites au Budget 2009 en utilisant « les marges budgétaires disponibles ».
- Engagement à supprimer « les subventions aux prix des carburants » et à reprendre l’application du « mécanisme d’ajustement des prix de détail des produits pétroliers ».
- Renforcement du système de protection sociale et examen d’un « système plus ciblé » pour protéger les couches les plus pauvres.
- Mesures sectorielles pour filières sinistrées, en particulier petits producteurs :
  - Bois :
    - Suppression de la caution bancaire exigée aux contribuables du secteur en début d’exercice.
    - Suppression de la taxe d’entrée usine sur la deuxième et troisième transformation.
    - Envisage de réduire de moitié « le montant de la redevance forestière annuelle » due par les entreprises du secteur.
  - Coton :
    - Apurement des crédits de TVA.
  - Concertations pour subventionner l’acquisition d’intrants pour le secteur agricole.

### Ajustement budgétaire et priorités en 2009
- Adoption d’un collectif budgétaire (loi de finances rectificative) en 2009 pour refléter la baisse des recettes pétrolières et non pétrolières.
  - Le collectif prendra en compte :
    - Préservation des dépenses prioritaires.
    - Soutien aux secteurs en crise.
    - Résorption des arriérés de paiement et du manque à gagner de la SONARA au titre du soutien des prix des produits pétroliers à la pompe pour 2008.

### Objectifs stratégiques pour réduire la vulnérabilité et préserver la stabilité
- Objectifs annoncés :
  - (i) accroissement des recettes non-pétrolières,
  - (ii) diversification des sources de financement publique,
  - (iii) renforcement de la gestion des dépenses publiques,
  - (iv) amélioration du climat des affaires,
  - (v) préservation de la stabilité du secteur financier.

### Accroissement des recettes non-pétrolières — mesures prévues
- Fiscalité intérieure (En 2009) :
  - Simplification des formalités fiscales : réduction par moitié du nombre des formulaires de déclaration.
  - Intégration dans le droit commun des 19 entreprises identifiées bénéficiant indûment des régimes dérogatoires.
  - Lancement des activités des centres de gestion agréés pour inciter l’informel à s’immatriculer.
  - Finalisation de l’interconnexion informatique entre le Ministère des Finances et le Ministère des Forêts.
- Fiscalité intérieure (Dès 2010) :
  - Conclusion des travaux de mise à jour du cadastre fiscal pour élargir l’assiette de la taxe foncière.
  - Mise en œuvre de la télé-déclaration d’impôt.
- Fiscalité de porte (En 2009) :
  - Exploitation optimale de SYDONIA via meilleur suivi de l’indicateur de risques pour combattre la fraude douanière.
  - Mise en place d’un dispositif de suivi par géo-localisation des marchandises pour sécuriser le transit.
  - Accélération de l’application de la vignette sur les tabacs et les alcools.
- Fiscalité de porte (Dès 2010) :
  - Extension géographique de SYDONIA à Maroua et Garoua-Boulai et interconnexions informatiques.
  - Dématérialisation des procédures et renforcement du guichet unique électronique.
  - Mise en place d’un fichier de la valeur pour garantir la valeur transactionnelle.

### Diversification des sources de financement publique
- Projet envisagé : « recourir d’ici un an à l’émission de titres publics, dès que le dispositif sous-régional y relatif sera opérationnel. »

### Renforcement de la gestion des dépenses publiques et investissements
- Actions prévues :
  - Révision trimestrielle de la mercuriale des prix dès 2009 pour lutter contre la surfacturation.
  - Augmentation des investissements publics comme volet central de la relance.
  - Amélioration du suivi des dépenses publiques et renforcement des capacités de préparation, d’évaluation et d’exécution des projets.
  - Création d’un bureau d’études à participation publique en 2010 pour renforcer l’évaluation des projets et garantir la maturation des projets inscrits au budget de l’État.

### Transparence budgétaire et procédures financières
- Poursuite de la publication des rapports trimestriels sur l’exécution du budget.
- Finalisation en 2009 du tableau des opérations financières de l’État (TOFE) sur base ordonnancement, à produire régulièrement.
- Engagement à procéder en 2009 au règlement des montants restant dus à l’égard de la SONARA et à prévenir l’accumulation excessive d’arriérés et de restes-à-payer.
- Mise en œuvre progressive du nouveau régime financier en 2009 :
  - Rédaction du décret portant règlement de la comptabilité publique.
  - Rédaction du guide méthodologique sur l’élaboration des budgets programmes.

### Amélioration du climat des affaires et préservation du secteur financier
- Climat des affaires :
  - Priorité au développement du secteur privé, lutte contre la corruption.
  - Actions avec l’appui de la SFI pour attirer les investissements étrangers.
  - Actions prioritaires en 2009 : simplification des procédures de création d’entreprises et amélioration du commerce transfrontalier.
- Stabilité du secteur financier :
  - Surveillance renforcée avec les instances régionales pour limiter tout coût potentiel pour le budget.
  - Insistance sur la constitution de provisions appropriées par les banques et mise en œuvre de mesures correctives nécessaires.

### Besoins de financement et recours à la FPCE
- En l’absence d’un marché de titres d’État opérationnel, le solde budgétaire global déficitaire attendu pour 2009 pourrait être financé en ponctionnant sur les dépôts du Gouvernement auprès de la BEAC.
- Les dépôts actuels jugés appropriés compte tenu de :
  - (i) l’incertitude de la durée de la crise internationale,
  - (ii) la volatilité des cours du pétrole,
  - (iii) les vulnérabilités dans le secteur bancaire,
  - (iv) l’absence d’un marché de titres d’État.
- Mobilisation de financements auprès des partenaires au développement en cours.
- Finalisation du nouveau Document de Stratégie pour la Réduction de la Pauvreté (DSRP) « au plus tard août, 2009 » pour soutenir le dialogue avec les partenaires et préparer une demande de programme appuyé par la FRPC d’ici « fin 2009 ».
- Demande formelle : sollicite « l’accès rapide à la Facilité de Protection contre les Chocs Exogènes (FPCE) à concurrence de 50 pour cent de notre quote-part. »

### Viabilité de la dette — conclusions et éléments contextuels
- Synthèse de l’AVD conjointe FMI/Banque mondiale :
  - Le risque de surendettement du Cameroun reste « faible ».
  - Tous les ratios d’endettement extérieur demeurent largement en-dessous des seuils liés aux politiques mises en œuvre dans le scénario de référence et dans les tests de résistance.
  - Indicateurs de la dette publique à des niveaux « confortables ».
  - Recommandations : renforcer la gestion de la dette, améliorer la mobilisation des recettes non pétrolières et élargir la base des exportations, eu égard à « la baisse prévisible des recettes pétrolières sur le long terme ».
- Données et évolutions récentes :
  - Demande d’assistance au titre de la Facilité de protection contre les chocs exogènes (FCE-VAR) pour un montant équivalent à « 50 % de la quote-part (0,6 % du PIB) ».
  - Amélioration de la couverture des données de la dette : dette extérieure de l’administration centrale, dette garantie par l’État et estimation annuelle de la dette intérieure.
  - Encours de la dette publique ramené de « 51,8 % en 2005 » à « 9,8 % en 2008 (2,28 milliards de dollars EU) » suite aux dispositifs PPTE et IADM et à une politique d’endettement prudente.
  - Encours de la dette publique (millions de dollars EU / pourcentage du total / pourcentage du PIB) pour 2007–2008 affichés dans le rapport (tableau de synthèse).
  - Après allègement PPTE/IADM, la dette bilatérale est passée de « 47 % en 2005 » à « 52 % en 2008 » de la dette extérieure ; degré de concessionnalité passé de « 41 » à « 39 % » et taux d’intérêt moyen augmenté de « 1,1 à 1,4 % ».

*Source : Lettre des autorités camerounaises au Directeur général du FMI et analyse conjointe Banque mondiale/FMI (extraits).*

### 6.      Le cadre macroéconomique à moyen et long terme reste globalement inchangé

### 6.      Le cadre macroéconomique à moyen et long terme reste globalement inchangé

### Perspective macroéconomique générale
- La crise financière internationale et le ralentissement de l’activité mondiale ont été préjudiciables aux variables macroéconomiques, dénotant la baisse de la demande mondiale et des prix des principaux produits d’exportation.
- Le cadre macroéconomique à moyen et long terme reste pour l’essentiel inchangé par rapport à la précédente AVD.
- La croissance du PIB réel devrait rebondir à moyen terme, sous l’effet conjugué de l’augmentation des investissements et de la mise en œuvre des réformes structurelles.
- Le déficit extérieur courant devrait se creuser à moyen terme, puis se réduire progressivement sur le long terme.
- La politique budgétaire devrait épauler la croissance économique et la réduction de la pauvreté.
- À moyen terme, le solde budgétaire primaire hors pétrole devrait se dégrader en raison de la nécessité de satisfaire des besoins sociaux et en infrastructure colossaux.
- Les nouveaux prêts du secteur public devraient augmenter progressivement à moyen terme pour aider au financement des investissements consacrés aux infrastructures.

### Principales hypothèses macroéconomiques (comparaison AVD actuelle — AVD précédente)
- Périodes et agrégats présentés :
  - 2009–10 / 2011–29
- Croissance du PIB réel (pourcentage) :
  - AVD actuelle 2.5
  - AVD précédente 4.7 5.3
- Recettes budgétaires (% du PIB) :
  - AVD actuelle 18.7 17.6
  - AVD précédente 22.0 18.5
- Exportations (pourcentage du PIB) :
  - AVD actuelle 22.7 23.6
  - AVD précédente 26.2 16.1
- Prix du pétrole (dollars EU/barril) :
  - AVD actuelle 64.5 70.1
  - AVD précédente 105.1 102.5
- Sources : autorités camerounaises; estimations des services du FMI et de la Banque mondiale.
- Remarque : La précédente AVD portait sur la période allant de 2008 à 2028.

### Encadré 1 — Hypothèses macroéconomiques du scénario de référence
- Contexte et trajectoires de croissance :
  - Diminution régulière de la production de pétrole.
  - Croissance annuelle sous le scénario de référence tirée par le secteur non pétrolier.
  - Révision à la baisse pour 2009-10 : à 2½ % environ (3,2 % de croissance pour le secteur non pétrolier).
  - Atteint progressivement 4,2 % d’ici 2012 sous hypothèse d’augmentation des dépenses d’équipement et d’intensification des réformes structurelles.
  - Croissance à long terme moyenne attendue : 5,2 % sur la période 2015-29, impulsée par les secteurs non pétroliers (agriculture, mines et services).
- Services — trajectoire distincte :
  - Faible croissance en 2009-10.
  - Environ 4 % en 2011-12.
  - Accélération à 5½ à 6 % sur la période 2013-16.
  - Après 2016, croissance dans une fourchette de 4 à 4½ %.
- Inflation (IPC) :
  - Pic de 5 % atteint en 2008.
  - Inflation devrait fléchir en 2009 puis se maintenir autour de 2 % sur le moyen et le long terme.
- Recettes et dépenses publiques :
  - Recettes publiques diminuent sur la durée, du fait de la contraction des recettes pétrolières.
  - Recettes non pétrolières : de 12½ % du PIB environ en 2008 à près de 16 % à la fin de la période de projection.
  - Dépenses publiques portées à environ 19 % du PIB à moyen terme.
- Exportations et importations :
  - Total des exportations diminue en 2009-10 en raison de la baisse de la demande extérieure.
  - Taux de croissance du volume des exportations non pétrolières : 7,7 % sur la période 2011-29.
  - Volume des importations : augmentation de 5,4 % au total, et de 5,1 % pour les produits autres que le pétrole.
- Financement du déficit courant :
  - Financement par investissement direct étranger et prêts, provenant pour partie de l’IDA et pour le reste d’autres bailleurs de fonds à des conditions moins concessionnelles.
- Nouveaux emprunts extérieurs :
  - Augmentation progressive pour atteindre 1,1 % du PIB en 2009-11 (contre une moyenne de 0,8 % du PIB sur la période 2001-08).
  - Crédits de l’IDA : 17 % des nouveaux emprunts annuels.
  - Hypothèse : passage éventuel en 2015 du seuil des pays habilités à bénéficier exclusivement des crédits de l’IDA, entraînant des décaissements à des conditions moins concessionnelles.
- Remarque méthodologique : Les estimations et projections sont établies en francs CFA, sauf indication contraire. Le scénario de référence est aligné sur les hypothèses et projections de la dernière édition des Perspectives de l’économie mondiale du FMI.

### III. Viabilité de la dette extérieure — Scénario de référence
- Cadre et seuils indicatifs (pays à faibles résultats CPIA) :
  - Ratio VAN de la dette/exportations : 100 %
  - Ratio VAN de la dette/recettes : 200 %
  - Ratio VAN de la dette/PIB : 30 %
  - Ratio du service de la dette aux exportations : 15 %
  - Ratio du service de la dette aux recettes : 25 %
- Situation et résultats :
  - La dette extérieure du Cameroun paraît viable : tous les indicateurs de la dette restent en-dessous des seuils jusqu’en 2029.
  - Le rythme d’accroissement du ratio VAN de la dette aux exportations devrait accélérer en raison de la baisse des exportations de pétrole.
  - Augmentation progressive et modérée du ratio VAN de la dette/exportations sous l’hypothèse d’une politique d’emprunt prudente.
  - Le scénario suppose l’obtention de prêts extérieurs concessionnels (FCE-VAR inclus) pour combler les besoins de financement.
  - Les remboursements pourraient se concentrer sur 2014, avec l’arrivée à échéance des prêts contractés en 2009 et 2010.
  - Les ratios du service de la dette culminent en 2014-15 sans toutefois remettre en cause la viabilité de la dette.

### Autres scénarios et tests de résistance
- Scénario de nouveaux emprunts à des conditions moins concessionnelles :
  - Hypothèse : taux d’intérêt supérieurs de 2 % par rapport au scénario de référence jusqu’en 2029.
  - Tous les ratios de la dette se dégradent sans franchir les seuils.
- Scénario de la moyenne historique :
  - Lié aux excédents du compte extérieur courant ; peu pertinent en raison de la baisse attendue de la production pétrolière.
  - Ce scénario révèle une trajectoire plus optimiste du ratio d’endettement par rapport au scénario de référence ; il n’est pas présenté dans le graphique 3.
- Tests paramétriques :
  - Dépréciation ponctuelle de 30 % : résultats similaires, indicateurs restent sous seuils.
  - Scénario du PIB réel à sa moyenne historique diminuée d’un écart-type en 2010-11 (0,7 point au‑dessus des projections du scénario de référence) : légère augmentation puis stabilisation du ratio VAN de la dette/exportations.
  - Scénario des exportations à leur moyenne historique diminuée d’un écart-type en 2010-11 : modification plus prononcée de l’endettement, portant le ratio VAN de la dette extérieure à 94 % du PIB en 2029 (sous le seuil de 100 %).

### Tableaux synthétiques (sélection de ratios, scénario de référence)
- Seuils et valeurs clés (2009, moyen terme 2009-2014, long terme 2015-2029) :
  - VAN de la dette/PIB : Seuil 30.0 — 2009 4.8 5.4 7.0
  - VAN de la dette/exportations : Seuil 100.0 — 2009 21.3 22.4 30.4
  - VAN de la dette/recettes : Seuil 200.0 — 2009 26.6 29.5 41.2
  - Service de la dette/exportations : Seuil 15.0 — 2009 1.5 1.3 1.7
  - Service de la dette/recettes : Seuil 25.0 — 2009 1.8 1.7 2.2
- Dette intérieure (sélection) :
  - VAN de la dette/PIB : 9.7 10.1 11.1
  - VAN de la dette/recettes : 50.8 53.1 64.3
  - Service de la dette/recettes : 6.6 9.4 10.6

### IV. Viabilité de la dette publique
- Projection et trajectoire :
  - Viabilité de la dette publique maintenue selon l’AVD.
  - Le déficit primaire hors recettes pétrolières devrait se creuser à moyen terme pour répondre aux besoins de développement.
  - Nouveaux emprunts à environ 1 % du PIB par an sur la période 2009-16, puis diminution progressive à long terme.
  - Ratio d’endettement augmente progressivement à long terme puis se contracte quelque peu en fin de période.
  - Service de la dette suit la même tendance et s’établit à un niveau confortable jusqu’en 2029.
- Tests de résistance :
  - Tous les indicateurs de la dette (VAN dette/recettes, VAN dette/exportations, service dette/recettes) restent sous les seuils, sans vulnérabilité particulière.
  - Scénario d’un choc des passifs conditionnels de 10 % du PIB révèle une plus grande sensibilité de la dynamique de la dette par rapport au scénario de référence.
- Renforcement de la gestion de la dette :
  - Le Cameroun a renforcé son cadre de gestion de la dette, avec assistance technique de la Banque et du FMI.
  - Les autorités ont commencé à réaliser des AVD et élaborent une stratégie de gestion de la dette à moyen terme (SDMT) pour la dette publique, conforme aux directives de la CEMAC.

### V. Conclusion
- Le risque de surendettement du Cameroun reste faible.
- Les ratios de l’endettement extérieur demeurent sous les seuils liés aux politiques mises en œuvre.
- Compte tenu de la crise financière internationale et du ralentissement de l’activité mondiale, les indicateurs de la dette sont légèrement plus élevés que ceux de l’AVD de 2000.
- Les indicateurs augmentent sous les scénarios de rechange et les tests paramétriques, sans toutefois franchir les seuils spécifiques au pays pour la viabilité de la dette extérieure.
- Les indicateurs se situent à un niveau confortable pour la viabilité de la dette publique.

*Source : extrait du document — _cr09318f - 6.      Le cadre macroéconomique à moyen et long terme reste globalement inchangé*

### 14.      Il n’empêche que les faiblesses de la gestion des finances publiques et la

### _cr09318f - 14.      Il n’empêche que les faiblesses de la gestion des finances publiques et la

### Vulnérabilités identifiées
- Les faiblesses de la gestion des finances publiques et la couverture insuffisante des données statistiques sont des facteurs de vulnérabilité pour le Cameroun.
- Points faibles spécifiques :
  - passifs quasi-budgétaires des entreprises publiques;
  - possible accumulation de nouveaux arriérés depuis l’audit de 2005, au sujet desquels on dispose de peu d’informations.
- Recommandations initiales des services :
  - accroître la couverture des passifs du secteur public;
  - réaliser un nouvel audit pour déterminer si de nouveaux arriérés intérieurs sont apparus depuis 2005.
- Besoin de ne pas relâcher les efforts de mobilisation des recettes non pétrolières et d’élargissement de la base d’exportation, compte tenu de la baisse attendue des recettes pétrolières à long terme.

### Indicateurs de dette publique et scénarios (extraits clés)
- Graphiques et simulations couvrent 2009-2029 et examinent indicateurs sous différents scénarios (référence et chocs extrêmes).
- Indicateurs mentionnés (exemples figurant dans les graphiques et tableaux) :
  - Ratio VAN de la dette publique/recettes et dons : 19.8; 30.6; 36.7; 50.8; 56.5; 54.0; 52.5; 51.6; 53.0; 61.5; 72.2 (séries par année comme présentées).
  - Ratio VAN de la dette publique/recettes : 49.0; 32.6; 38.3; 53.7; 59.2; 56.1; 54.0; 52.9; 54.3; 62.1; 72.4.
  - Ratio service de la dette/recettes et dons (en pourcentage) : 11.1; 12.5; 8.9; 6.6; 8.3; 9.6; 10.6; 11.9; 9.4; 10.2; 11.9.
  - Ratio service de la dette/recettes (en pourcentage) : 27.5; 13.3; 9.2; 7.0; 8.7; 10.0; 10.9; 12.2; 9.6; 10.3; 11.9.
  - Dette du secteur public (en % du PIB) : 15.7; 11.8; 9.8; Moyenne 1999-2008 = 12.4; Moyenne 2009-14 = 13.2; 2019 = 14.9 (extrait des séries présentées).
  - Dont : libellée en devises (en % du PIB) : 6.3; 5.6; 5.5; Moyenne 1999-2008 = 7.5; Moyenne 2009-14 = 8.8; 2019 = 10.8.
  - Besoins de financement bruts (en % du PIB) : -28.3; -2.2; 0.4; 0.6; 1.8; 1.2; 1.1; 1.8; 1.5; 3.3; 3.4 (séries par année).
  - Déficit primaire stabilisant le ratio dette/PIB : 2.5; -0.7; 0.5; -3.4; -0.4; -0.8; -1.0; -0.2; -0.5; 1.3; 1.4.
- Autres hypothèses macroéconomiques et budgétaires (extraits) :
  - Croissance du PIB réel (en pourcentage) : 3.2; 3.5; 3.4; 3.6; 1.0; 2.4; 2.6; 4.0; 4.2; 4.5; 5.2; 3.8; 5.0; 4.5; 5.2 (séries multiples selon périodes).
  - Taux d'intérêt nominal moyen sur la dette libellée en devises (en pourcentage) : 1.1; 1.4; 1.4; 3.1; 2.0; 1.7; 1.2; 1.5; 1.5; 1.5; 1.5; 1.5; 1.4; 1.4; 1.4.
  - Taux d'inflation (déflateur du PIB, en pourcentage) : 3.9; 2.1; 1.5; 2.4; 1.7; -3.3; 2.4; 2.0; 2.0; 2.0; 2.1; 1.2; 2.0; 2.3; 2.0.
  - Élément de don des nouveaux emprunts extérieurs (en pourcentage) : séries indiquées, par exemple 38.0; 42.0; 41.4; 41.0; 40.6; 40.3; 40.5; 37.0; 36.1 (extraits).

### Résultats des simulations et tests de stress (synthèse)
- Les tests paramétriques et scénarios alternatifs montrent une sensibilité notable des ratios de dette aux chocs suivants :
  - choc de dépréciation ponctuel (ex. dépréciation nominale ponctuelle de 30% en 2010);
  - choc relatif aux exportations;
  - augmentation des autres flux générateurs d'endettement.
- Les tableaux 2a/3a/3b présentent des scénarios A (variables à leur moyenne historique, solde primaire inchangé, croissance inférieure en permanence) et B (tests paramétriques B1–B6), avec indicateurs tels que Ratio VAN de la dette/exportations, Ratio VAN de la dette/recettes, Ratio service de la dette/recettes, Ratio service de la dette/exportations.
- Exemple de scénarios chiffrés (extraits) :
  - Dépréciation nominale ponctuelle de 30% en 2010 entraîne des niveaux plus élevés des ratios (référence aux colonnes B4/B6 dans les tableaux).
  - Augmentation des autres flux générateurs d'endettement de 10 % du PIB en 2010 (test B.5) montre une détérioration notable des ratios.

### Politiques et recommandations formulées par les autorités et le FMI
- Mesures budgétaires et fiscales (réponse à la crise mondiale) :
  - préparer un collectif budgétaire pour dégager crédits ciblés, augmenter modestement l’investissement intérieur, apurer les arriérés, préserver dépenses prioritaires 2009;
  - mettre fin aux subventions aux prix des produits pétroliers et relancer le mécanisme d’ajustement des prix pétroliers;
  - renforcer dispositifs de protection sociale et subventionner intrants agricoles pour soutenir petits exploitants (coton, bois).
- Trois volets de stratégie à moyen terme :
  1. accroître les recettes non pétrolières : simplifier procédures, encadrer exonérations, raccorder systèmes informatiques du Ministère des Finances et du Ministère des Forêts, mettre à jour le cadastre fiscal foncier; renforcer l’échange de données au guichet unique électronique et systèmes informatiques douaniers; renforcer suivi des marchandises (alcools, tabacs).
  2. améliorer gestion des dépenses publiques : revue trimestrielle des prix de référence pour marchés publics; accroître dépenses en capital; produire rapports trimestriels d’exécution budgétaire; appliquer la nouvelle loi d’organisation du système de finances publiques.
  3. mobiliser autres sources de financement intérieur : développer le marché obligataire intérieur; renforcer capacités de gestion de la dette.
- Réformes structurelles :
  - renforcer surveillance et solidité du secteur financier (provisionnement créances improductives, mesures correctives, améliorer solvabilité des opérateurs, chambres commerciales spécialisées, instruments financiers pour PME);
  - accélérer réformes pour améliorer climat des affaires, governance et lutte contre la corruption; relancer privatisations dans télécommunications et transports aériens quand la conjoncture le permettra;
  - poursuivre libéralisation des échanges au sein de la CEMAC et finaliser le partenariat économique régional avec l’UE.

### Décision du FMI et contexte d’assistance (FCE)
- Communiqué de presse n° 09/250, 02 Juillet, 2009 : le Conseil d’administration du FMI a approuvé un décaissement de 92.85 millions de DTS (soit environ 144.1 millions de dollars ÉU) au titre de la composante d’accès rapide de la Facilité contre les chocs exogènes (FCE).
- Objectifs du décaissement :
  - aider le Cameroun à surmonter les retombées des chocs mondiaux sur sa balance des paiements;
  - contenir la diminution des réserves internationales et protéger dépenses prioritaires (investissements, santé, éducation).
- Observations du Directeur général adjoint et Président par intérim John Lipsky (extrait) :
  - saluer la gestion prudente des recettes pétrolières et l’accumulation de dépôts auprès de la BEAC;
  - rappeler les défis : baisse des recettes pétrolières, repli des exportations, durcissement des conditions de financement, retards de projets d’investissement;
  - souligner la nécessité d’améliorer gouvernance, climat des affaires et rôle du secteur financier;
  - insister sur une vigilance accrue face aux risques pour le secteur financier.
- Demande des autorités camerounaises :
  - ont demandé un décaissement de 50 % de la quote-part au titre de la composante d’accès rapide de la FCE (contexte de la demande exposé dans la déclaration des autorités).

*Source : Rapport des services du FMI et annexes — Consultations 2009 et composante d’accès rapide de la Facilité contre les chocs exogènes (FCE).*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-publications/external/french/pubs/ft/scr/2009/_cr09318f.pdf_