## _cr1139f

## Source details

**Canonical URL:** [_cr1139f](https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-publications/external/french/pubs/ft/scr/2011/_cr1139f.pdf)

## Other formats

- [Markdown version](/-/media/websites/imf/imported-publications/external/french/pubs/ft/scr/2011/_cr1139f.pdf.md)
- [Structured JSON version](/-/media/websites/imf/imported-publications/external/french/pubs/ft/scr/2011/_cr1139f.pdf.json)

---

### Contexte et situation récente
- Après la crise politique et socio‑économique des années 90, l'Algérie a connu plus de 10 années de développement économique mais reste dépendante des hydrocarbures et des dépenses publiques.
- Dépendances :
  - Les recettes des hydrocarbures représentent encore 98 % des exportations.
  - Les hydrocarbures représentent deux tiers des recettes budgétaires.
- Marché du travail :
  - Le chômage : 10,2 % à la fin de 2009 (restant élevé parmi les jeunes).
- Croissance et composantes (2009–2011 projections) :
  - Croissance du PIB hors hydrocarbures : 9,3 % en 2009.
  - Baisse de la production d'hydrocarbures : - 6 % (2009).
  - Croissance globale réduite à environ 2½ % en 2009.
  - Croissance globale projetée en 2010 : 3–3½ %.
  - Le PIB hors hydrocarbures pourrait croître d'environ 5,3 % en 2010‑11, contribuant à une croissance globale de 3,7 % en 2011.
- Inflation :
  - Inflation moyenne totale : 5,7 % en 2009.
  - Inflation hors produits alimentaires frais : 2,3 % en moyenne en 2009.
  - Inflation totale prévue pour 2010 : légèrement au‑dessus de 4 %.
  - Relèvements de salaires pourraient entraîner des pressions inflationnistes proches de 5 % en 2011.

### Solde budgétaire et politique fiscale — constatations et recommandations
- Situation et projections :
  - Déficit projeté en 2010 : pourrait atteindre 4 % du PIB après un déficit d'environ 7 % en 2009.
  - Hausse des dépenses totales : 17 % (2010).
  - Augmentation de la masse salariale suite à la réforme des traitements et salaires : 34 % (effet rétroactif à partir de 2008).
  - Progression des dépenses courantes : 31 % (y compris paiements rétroactifs des salaires 2008–09).
  - Recettes hors hydrocarbures : hausse prévue de 19 % mais ne couvrant que la moitié des dépenses courantes.
  - Déficit primaire hors hydrocarbures en 2010 : environ 45 % du PIB hors hydrocarbures.
  - Niveau de ressources du FRR : pourrait augmenter d'environ 1,5 milliard de dollars EU et représenter 38 % du PIB.
  - Loi de finances préliminaire de 2011 : dépenses courantes (base décaissements) progresseraient de 13 % à près de 41 % du PIB hors hydrocarbures; sans paiements rétroactifs, ratio des dépenses courantes baisserait de 37 % du PIB hors hydrocarbures en 2010 à 35 % en 2011.
- Recommandations clés :
  - Mettre fin à la tendance haussière des dépenses et améliorer leur efficacité et ciblage, en particulier des transferts courants.
  - Étaler autant que possible la mise en œuvre de la réforme des salaires et des paiements rétroactifs (étalement sur 2010–12 mentionné).
  - Renforcer l'efficacité du contrôle des dépenses en capital et le ciblage des dépenses courantes.
  - Revue des transferts courants, notamment des subventions alimentaires, avec assistance de la Banque mondiale pour améliorer leur ciblage.
  - Adopter un cadre budgétaire reposant sur le principe de revenu permanent pour assurer la viabilité à moyen terme.
  - Limiter les augmentations annuelles de salaires à un niveau en deçà de celui de l’inflation.

### Secteur extérieur et recettes d'hydrocarbures
- Données récentes et stocks :
  - Excédent du compte courant : 0,3 % du PIB en 2009 contre 20 % en 2008.
  - Réserves officielles : 149 milliards de dollars EU à la fin de 2009 (près de 3 ans d’importations); progression d'environ 8 milliards de dollars EU depuis fin 2009, atteignant 157 milliards de dollars EU à la fin de septembre 2010.
  - Recettes d'exportation des hydrocarbures (neuf premiers mois de 2010) : progression d'environ 32 % (hausse des prix); volumes d'exportation en recul de 1,4 %.
- Perspectives 2010–11 :
  - L'augmentation des prix du pétrole projetée contribuerait à une amélioration de l'excédent du compte courant qui atteindrait 8‑9% du PIB en 2010‑11.
  - Le solde budgétaire devrait rester négatif en 2011 à 3,3 % du PIB du fait des dépenses courantes élevées.

### Politique monétaire, change et stabilité financière
- Taux de change et TCER :
  - Taux de change effectif réel : progression de 6,5 % au cours des sept premiers mois de 2010, après baisse de 7 % en 2009.
  - Taux de change effectif nominal : hausse d'environ 6 % au cours de 2010.
  - Évaluation CGER : le niveau actuel du TCER correspond globalement aux fondamentaux; méthode EM : sous‑évaluation d'environ 23% (norme du compte courant inférieure au solde projeté en 2010); autre estimation indique une sous‑évaluation de 14,5% en 2010 selon le modèle simplifié.
  - Le TCERE s'est apprécié au cours des dernières années surtout en raison de l'augmentation des dépenses de l'État, posant un risque de « syndrome hollandais ».
- Politique monétaire et liquidité :
  - La Banque d'Algérie (BA) a poursuivi une politique d'absorption de la liquidité excédentaire générée par les dépenses du PIP et le secteur des hydrocarbures; objectif 2010–11 : continuer à absorber la liquidité excédentaire et parer aux pressions inflationnistes.
  - Si pressions inflationnistes : la BA devrait rapidement relever les taux d'intérêt, de préférence en incluant le taux de refinancement.
  - Recommandation : maintenir un échange d’informations effectif entre la BA et le Ministère des finances et rehausser la capacité analytique de la BA.

### Perspectives financières à moyen terme — scénarios et projections (référence 2009–15)
- Prix projetés :
  - Prix internationaux du pétrole ($EU/baril) : 61.8 76.2 78.8 82.3 84.8 86.0 87.5 (2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015)
  - Prix internationaux du gaz ($ EU/BTU) : 6.6 7.6 7.9 8.3 8.6 8.7 8.9
- Principales trajectoires (2009–15, valeurs projetées) :
  - Solde budgétaire global (% du PIB) : -6.8 -3.9 -3.3 -1.1 1.7 2.6 3.2
  - FRR (% du PIB) : 42.6 37.9 32.1 28.9 28.9 30.1 31.8
  - Réserves (milliards de dollars EU) : 148.9 161.0 171.4 188.3 206.9 226.4 247.4
  - Déficit budgétaire primaire (% du PIB HH) : -44.9 -45.3 -45.8 -41.6 -36.1 -33.1 -30.8
  - Solde du compte courant (% du PIB) : 0.3 8.5 9.3 9.6 9.7 9.8 10.1
  - Avoirs nets de l'État (% du PIB) (*) : 32.2 27.7 20.8 17.9 18.1 19.5 21.4
    - (*) FRR moins dette publique.
- Scénario alternatif :
  - Si le prix du gaz naturel baissait de 30 % en raison du développement du gaz non conventionnel sur les marchés d'exportation, les ressources du FRR chuteraient d'environ 10 points de pourcentage du PIB d'ici à 2015.
- Implications :
  - Avec maîtrise des dépenses publiques, les ressources du FRR pourraient atteindre 32 % du PIB en 2015.
  - Si l'excédent du compte courant se maintient à environ 9 % du PIB, les réserves atteindraient l'équivalent de quatre années d'importations en 2015.

### Renforcement du système financier — diagnostics et mesures
- Situation et indicateurs :
  - Banques bien capitalisées après quadruplement du capital minimum en 2009; ratio des créances non productives : 14,5 % en 2009 (en recul); provisionnement des prêts augmenté.
  - Le ratio des créances non performantes dans les banques publiques reste trop élevé.
  - Le secteur bancaire est très liquide; prêts relativement faibles.
- Mesures recommandées / en cours :
  - Création d'une centrale des risques des particuliers prévue pour 2011.
  - Développer prêts aux PME et prêts immobiliers; moderniser opérations et moyens de paiement; développer réseau de succursales.
  - Clarifier le rôle des banques publiques; renforcer gestion et gouvernance des banques publiques (90 % des actifs); explorations de partenariats avec institutions financières étrangères.
  - La BA développera un nouveau système de notation des banques (prévu pour 2011) et prépare le premier rapport sur la stabilité financière.
  - Amendement 2010 de la Loi relative à la monnaie et au crédit : responsabilités explicites attribuées à la banque centrale pour assurer la stabilité financière.
- Effet des mesures restrictives sur IDE :
  - Nouvelles règles IDE (loi de finances complémentaire 2009) : plafond de 49 % pour la participation étrangère dans tout nouvel IDE; exigence d'une balance devises positive; réaffirmation du droit de préemption des autorités publiques.
  - Conséquence : IDE (hors hydrocarbures et hors secteur financier) ont chuté d'environ 60 % en 2009 et ne se sont pas redressés en 2010.
  - Recommandation implicite : revoir ces mesures pour favoriser un régime d’IDE attractif mais maîtrisé (p.ex., plafonds limités aux secteurs stratégiques; examen par le CNI limité aux projets majeurs).

### Diversification économique, climat des affaires et réformes structurelles
- Constats :
  - Le secteur privé reste faible et fragmenté; productivité en baisse sur plusieurs décennies; climat des affaires peu favorable.
  - L'Algérie a reçu peu d’IDE en dehors du secteur des hydrocarbures.
- Recommandations prioritaires :
  - Mettre en œuvre un programme plus ambitieux de réformes structurelles, notamment dans le secteur financier et pour améliorer le climat des affaires.
  - Réduire la pression fiscale sur les entreprises.
  - Améliorer le cadre d'investissement pour attirer IDE et transfert de technologie; limiter plafonds aux secteurs stratégiques et restreindre l'examen obligatoire par le CNI aux projets les plus importants.
  - Abaisser le niveau moyen des droits de douane en commençant par les taux les plus élevés.
  - Accélérer le soutien aux PME (ciblage plus efficace, objectifs cohérents).
  - Poursuivre la modernisation du système judiciaire, la gouvernance, la lutte contre la corruption, la simplification fiscale.
- Outils de gestion des dépenses et qualité des investissements :
  - Renforcement du rôle de la CNED : aucun nouveau projet d'importance inscrit au budget sans l'approbation du CNED.
  - Modernisation des systèmes budgétaires et mise en place d’un système de programmation budgétaire à moyen terme; évaluation de la performance des programmes.

### Consultations, calendrier et qualité des données
- Propositions et calendrier :
  - Il est proposé que les prochaines consultations au titre de l'article IV se tiennent selon le cycle habituel de 12 mois.
- Relations avec le FMI (au 30 novembre 2010) :
  - Date d'adhésion au FMI : 26 septembre 63; régime : article VIII.
  - Quote‐part (Millions de DTS) : 1.254,70.
  - Aucune opération d'achat/prêt en cours (encours des achats et des prêts : néant).
  - Taux de change observés au 15 décembre 2010 : 1 dollar EU pour 74,6 dinars ; 1 DTS pour 114,9 dinars.
- Qualité des données — principales observations et recommandations :
  - Comptes nationaux : année de base dépassée, longs retards, application incomplète du SNC 1993; priorité recommandée : établir le PIB à prix constants (y compris comptes trimestriels) et adopter une nouvelle année de base.
  - Statistiques de prix : publication avec un retard d'environ trois mois.
  - Statistiques de finances publiques : lacunes de couverture institutionnelle, problèmes de classification, longs retards; recommandation : meilleur rapprochement du financement avec les comptes monétaires.
  - Statistiques monétaires : nécessité d'assurer la cohérence avec le Manuel de statistiques monétaires et financières, 2000.
  - Balance des paiements : qualité généralement bonne; recommandation : enquête pour les données d’IDE.
  - Participation au SGDD : débutée le 21 avril 2009.

### Principaux tableaux et séries (sélection de chiffres exacts fournis)
- Prix du brut algérien (dollar EU/baril) (2007–2015) : 74.7, 99.2, 61.8, 76.2, 78.8, 82.3, 84.8, 86.0, 87.5.
- Part des hydrocarbures dans le total des exportations (2007–2015, en %) : 98.4, 98.2, 98.3, 98.0, 98.0, 98.0, 98.1, 98.0, 98.1.
- Réserves officielles brutes (en milliards $EU, fin de période, 2007–2015) : 110.2, 143.1, 148.9, 161.0, 171.4, 188.3, 206.9, 226.4, 247.4.
- Solde du compte courant (en % du PIB, 2007–2015) : 22.8, 20.2, 0.3, 8.5, 9.3, 9.6, 9.7, 9.8, 10.1.
- Solde budgétaire global (en % du PIB, 2009–2015 projections) : -6.8 -3.9 -3.3 -1.1 1.7 2.6 3.2.
- FRR (% du PIB, 2009–2015) : 42.6 37.9 32.1 28.9 28.9 30.1 31.8.
- Déficit budgétaire primaire (% du PIB HH, 2009–2015) : -44.9 -45.3 -45.8 -41.6 -36.1 -33.1 -30.8.
- Exportations de pétrole liquide (millions de barils/jour, 2007–2015) : 1.7, 1.6, 1.5, 1.4, 1.4, 1.4, 1.4, 1.4, 1.4.
- Exportations de gaz naturel (milliards de m3, 2007–2015) : 59.4, 59.5, 53.7, 53.8, 53.8, 53.8, 53.8, 53.8, 53.9.
- Réserves officielles (milliards de dollars EU) (sélection) : 148.9 (2009), 161.0 (2010), 171.4 (2011), 188.3 (2012), 206.9 (2013), 226.4 (2014), 247.4 (2015).

*Source: _cr1139f - Extraits du document de mission (services du FMI) — consultations 2010–2011.*

### 1. Principaux indicateurs économiques et financiers, 2007–15 ...........................................................

### 1. Principaux indicateurs économiques et financiers, 2007–15

### Contexte et situation récente
- Après la crise politique et socio-économique des années 90, l'Algérie a connu plus de 10 années de développement économique mais reste dépendante des hydrocarbures et des dépenses publiques.
- Dépendances et parts :
  - Les recettes des hydrocarbures représentent encore 98 % des exportations.
  - Les hydrocarbures représentent deux tiers des recettes budgétaires.
- Marché du travail :
  - Le chômage a chuté pour atteindre 10,2 % à la fin de 2009, restant toutefois élevé parmi les jeunes.
- Croissance et composantes (2009–2011 projections) :
  - Croissance du PIB hors hydrocarbures : 9,3 % en 2009.
  - Baisse de la production d'hydrocarbures : - 6 % (2009).
  - Croissance globale réduite à environ 2½ % en 2009.
  - Croissance globale projetée en 2010 : 3–3½ %.
- Inflation :
  - Inflation moyenne totale : 5,7 % en 2009 (plus élevé de la décennie passée).
  - Inflation hors produits alimentaires frais : 2,3 % en moyenne en 2009.
  - Inflation totale prévue pour 2010 : légèrement au‑dessus de 4 %.
- Crédit et dépôts :
  - Croissance des dépôts : 8,3 % en glissement annuel au mois d’août 2010 (modération depuis fin 2009).
  - Crédit à l'économie : progression de 12,5 % (août 2010, en glissement annuel).
  - Croissance du crédit au secteur public : restée à un niveau élevé (exclusion des rachats de dettes par le Trésor).
  - Crédit aux ménages : baisse suite à l'interdiction des prêts à la consommation depuis août 2009.

### Solde budgétaire et politique fiscale
- Orientation budgétaire :
  - L'Algérie a maintenu une orientation budgétaire expansionniste soutenant les secteurs hors hydrocarbures.
  - Le budget restera déficitaire malgré l'augmentation des recettes des hydrocarbures.
- Déficits et dépenses :
  - Déficit projeté en 2010 : pourrait atteindre 4 % du PIB après un déficit d'environ 7 % en 2009.
  - Hausse des dépenses totales : 17 % (2010).
  - Augmentation de la masse salariale suite à la réforme des traitements et salaires : 34 % (effet rétroactif à partir de 2008).
  - Progression des dépenses courantes : 31 % (y compris paiements rétroactifs des salaires au titre de 2008–09 dans le secteur de l'éducation).
  - Recettes hors hydrocarbures : hausse prévue de 19 % mais ne couvrant que la moitié des dépenses courantes.
  - Déficit primaire hors hydrocarbures en 2010 : environ 45 % du PIB hors hydrocarbures.
  - Niveau de ressources du FRR : pourrait augmenter d'environ 1,5 milliard de dollars EU et représenter 38 % du PIB.
- Perspectives 2011 (loi de finances préliminaire de 2011) :
  - Dépenses courantes (base décaissements) progresseraient de 13 % à près de 41 % du PIB hors hydrocarbures.
  - Exclusion des paiements rétroactifs : ratio des dépenses courantes baisserait de 37 % du PIB hors hydrocarbures en 2010 à 35 % en 2011.
  - Dépenses d’investissement : devraient rester stables en termes réels.
  - Recettes totales : continueront d'augmenter grâce à la hausse des prix des hydrocarbures et à une plus grande efficacité de l'administration fiscale.
- Recommandations/orientations budgétaires :
  - Mettre fin à la tendance haussière des dépenses et améliorer leur efficacité et ciblage, en particulier des transferts courants.
  - Étaler autant que possible la mise en œuvre de la réforme des salaires et des paiements rétroactifs (étalement sur 2010–12 mentionné).
  - Renforcer l'efficacité du contrôle des dépenses en capital et le ciblage des dépenses courantes.
  - Revue des transferts courants, notamment des subventions alimentaires, en cours avec l'assistance de la Banque mondiale pour améliorer leur ciblage.

### Secteur extérieur et recettes d'hydrocarbures
- Impact de la crise et reprise :
  - Excédent du compte courant : chute à 0,3 % du PIB en 2009 contre 20 % en 2008.
  - Réserves officielles : 149 milliards de dollars EU à la fin de 2009 (près de 3 ans d’importations de biens et de services).
  - Recettes d'exportation des hydrocarbures (neuf premiers mois de 2010) : progression d'environ 32 % (hausse des prix), volumes d'exportation en recul de 1,4 % (notamment gaz).
  - Réserves officielles : progression d'environ 8 milliards de dollars EU depuis fin 2009, atteignant 157 milliards de dollars EU à la fin de septembre 2010.
- Perspectives 2010–11 :
  - L'augmentation des prix du pétrole projetée contribuerait à une amélioration de l'excédent du compte courant qui atteindrait 8‑9% du PIB en 2010‑11.
  - Le solde budgétaire devrait rester négatif en 2011 à 3,3 % du PIB du fait des dépenses courantes élevées.

### Politique monétaire, change et stabilité financière
- Taux de change :
  - Taux de change effectif réel : progression de 6,5 % au cours des sept premiers mois de 2010, après baisse de 7 % en 2009.
  - Taux de change effectif nominal : hausse d'environ 6 % au cours de 2010.
  - Le taux de change effectif réel reste proche de son niveau d'équilibre.
- Politique monétaire et liquidité :
  - La Banque d'Algérie (BA) a poursuivi la politique d'absorption de la liquidité excédentaire générée par les dépenses du PIP et le secteur des hydrocarbures.
  - Objectif 2010–11 : continuer à absorber la liquidité excédentaire et parer aux pressions inflationnistes.
  - Vigilance requise en raison de l'augmentation des recettes des hydrocarbures, du relèvement des rémunérations des fonctionnaires et des incertitudes des prix des produits alimentaires frais.
  - Si pressions inflationnistes : la BA devrait rapidement relever les taux d'intérêt, de préférence en incluant le taux de refinancement, pour clarifier le signal relatif au coût du crédit.
  - La BA doit maintenir un échange d’informations effectif avec le Ministère des finances sur les dépenses futures et rehausser sa capacité analytique.

### Perspectives générales et priorités politiques
- Croissance 2010–11 et inflation :
  - Le PIB hors hydrocarbures pourrait croître d'environ 5,3 % en 2010‑11.
  - Contribution à une croissance globale de 3,7 % en 2011.
  - Les relèvements de salaires pourraient entraîner des pressions inflationnistes proches de 5 % en 2011.
- Orientation recommandée :
  - Soutenir la croissance à court terme tout en initiant des mesures pour assurer la viabilité budgétaire à moyen terme.
  - Ne pas retirer trop rapidement le soutien budgétaire qui a permis d'atténuer l'impact de la crise mondiale en 2009.
  - Poursuivre la mise en œuvre du PIP et des investissements publics destinés à rehausser le potentiel de croissance hors hydrocarbures, tout en restant prêts à ajuster les dépenses d'investissement si les recettes des hydrocarbures chutaient.
  - Accélérer les réformes structurelles, notamment dans le secteur financier, afin d'améliorer le climat des affaires et la diversification économique.
- Remarques sur les consultations :
  - Autorités et services du FMI convenus de l'orientation d'ensemble des politiques qui ont maintenu une position financière très confortable.
  - Les réformes structurelles n'ont pas été aussi ambitieuses que suggéré par les services du FMI.
  - Nouvelles réglementations relatives aux IDE adoptées en 2009 pourraient détériorer davantage la perception défavorable du climat des affaires.

*Source: _cr1139f - 1. Principaux indicateurs économiques et financiers, 2007–15_*

### 14.      La politique de change de viser la stabilisation du taux de change effectif réel du

### 14.      La politique de change de viser la stabilisation du taux de change effectif réel du dinar à un niveau proche de son taux d'équilibre

### Politique de change et risques associés
- La BA mène une politique de change active de flottement dirigé visant à maintenir le taux de change effectif réel proche de son niveau d'équilibre et à minimiser les risques de désalignement dus à la volatilité des prix du pétrole et du taux de change euro/dollar EU (Appendice 1).
- Au cours des récentes années, le taux de change réel d'équilibre s'est apprécié, reflétant essentiellement l'augmentation des dépenses de l'État et entraînant des risques d’effets négatifs de type « syndrome hollandais » sur le bien‐être économique.
- En 2010, la politique de change a permis une appréciation du taux de change effectif réel, en phase avec la reprise des prix des hydrocarbures et l'accroissement des dépenses publiques.
- Les autorités poursuivront leurs efforts pour rehausser leur capacité d'analyse du taux de change.

### Point de vue des autorités sur l'inflation et la liquidité
- Les autorités estiment que l'absorption de la liquidité a réussi à contenir l'inflation et demeurent vigilantes à l’égard de toute nouvelle accumulation de pressions inflationnistes.
- Elles notent la nécessité permanente de parer aux pressions inflationnistes suite au pic atteint par l'inflation en 2009.
- Les autorités indiquent que la hausse sensible des prix des produits alimentaires frais en 2008–09 était principalement due à des imperfections du marché; ces prix se sont stabilisés depuis le début de 2010.
- L'inflation croissante des produits non alimentaires est source de préoccupation; les autorités suivent de près les développements et se tiennent prêtes à agir.
- Les autorités reconnaissent les difficultés créées par une abondante liquidité sur l’efficacité de la transmission de la politique monétaire, mais considèrent que les mécanismes actuels d'intervention fonctionnent bien.

### III. Défis et réformes à moyen terme : nécessité de promouvoir la diversification économique
- Perspective générale : les perspectives de croissance à moyen terme restent stables, quoique certains secteurs présentent des risques de ralentissement.
- Risques sur les hydrocarbures :
  - Le secteur des hydrocarbures pourrait être touché par une baisse des exportations de gaz imputable au développement éventuel de nouvelles alternatives de production de gaz sur les marchés d'exportation de l'Algérie, ce qui pourrait peser sur la croissance et les recettes totales des hydrocarbures.
- Croissance hors hydrocarbures :
  - La croissance du PIB hors hydrocarbures d'environ 5 % devrait être soutenue par le nouveau PIP et la poursuite du programme d'investissements dans le secteur des hydrocarbures.
  - Le potentiel de croissance du secteur privé dépendra d’un programme de réformes structurelles énergique, notamment dans le secteur financier et pour améliorer le climat des affaires.
  - Un programme plus ambitieux de réformes structurelles est requis pour éviter un ralentissement de la croissance du PIB hors hydrocarbures à moyen terme.

### Perspectives financières à moyen terme (projections et scénarios)
- Perspectives positives mais dépendantes des prix des hydrocarbures.
- Scénario de référence moyen terme, 2009–15 — valeurs projetées (telles que présentées) :
  - Prix internationaux du pétrole ($EU/baril) : 61.8 76.2 78.8 82.3 84.8 86.0 87.5 (2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015)
  - Prix internationaux du gaz ($ EU/BTU) : 6.6 7.6 7.9 8.3 8.6 8.7 8.9
  - Solde budgétaire global (% du PIB) : -6.8 -3.9 -3.3 -1.1 1.7 2.6 3.2
  - FRR (% du PIB) : 42.6 37.9 32.1 28.9 28.9 30.1 31.8
  - Réserves (milliards de dollars EU) : 148.9 161.0 171.4 188.3 206.9 226.4 247.4
  - Déficit budgétaire primaire (% du PIB HH) : -44.9 -45.3 -45.8 -41.6 -36.1 -33.1 -30.8
  - Solde du compte courant (% du PIB) : 0.3 8.5 9.3 9.6 9.7 9.8 10.1
  - Avoirs nets de l'État (% du PIB) (*) : 32.2 27.7 20.8 17.9 18.1 19.5 21.4
    - (*) FRR moins dette publique.
- Scénario alternatif : si le prix du gaz naturel baissait de 30 % à cause du développement de méthodes de production non conventionnelles du gaz sur les marchés d'exportation de l'Algérie, les ressources du FRR chuteraient sensiblement, d'environ 10 points de pourcentage du PIB d'ici à 2015.
- Avec maîtrise des dépenses publiques à moyen terme, les ressources du FRR pourraient atteindre 32 % du PIB en 2015.
- L'excédent du compte courant se maintenant à environ 9 % du PIB sur la période, les réserves atteindraient l'équivalent de quatre années d'importations de biens et de services en 2015.

### Rééquilibrage des finances publiques et réformes budgétaires
- Recettes hors hydrocarbures :
  - Des progrès sensibles ont été accomplis pour accroître les recettes hors hydrocarbures, notamment en luttant contre l'évasion fiscale, coordonnant les organismes de recouvrement et élargissant l'assiette fiscale par la création de nouveaux centres des impôts.
  - En 2010, les recettes des hydrocarbures représentent encore les deux tiers du total des recettes.
  - À plus long terme, les autorités pourraient cibler la couverture de toutes les dépenses courantes par les recettes hors hydrocarbures.
- Pression fiscale :
  - Comparaisons internationales montrent qu'en Algérie la pression fiscale sur les entreprises est très élevée; l'allégement de cette pression faciliterait les affaires et appuierait la lutte contre le secteur informel.
- Cadre budgétaire à moyen terme :
  - L'adoption d'un cadre reposant sur le principe de revenu permanent fournirait une référence utile pour assurer la viabilité budgétaire à moyen terme; application au cas algérien indique que la consolidation des finances publiques sera nécessaire pour ramener la position budgétaire à un niveau soutenable.
- Maîtrise des dépenses :
  - En moyenne, les dépenses courantes ont progressé de 20 % par an au cours des cinq dernières années.
  - Masse salariale passée de 11,6 % du PIB hors hydrocarbures en 2006 à 15,6 % en 2010 (hors paiements rétroactifs).
  - Recommandations : limiter les augmentations annuelles de salaires à un niveau en deçà de celui de l’inflation, améliorer le ciblage des transferts et subventions, hiérarchiser et ajuster les projets d'investissement aux ressources disponibles, et établir des mécanismes d'ajustement partiel et plus régulier des salaires de la fonction publique.
- Qualité et efficacité des dépenses :
  - Création de la Caisse nationale d'équipements et de développement (CNED) pour suivre la mise en œuvre des projets du PIP; rôle accru attendu pour la hiérarchisation du PIP.
  - Modernisation des systèmes budgétaires en cours; nécessité d'une gestion budgétaire basée sur des cibles et d'une évaluation de la performance des différents programmes.
  - Préparation de la loi de règlement pour l'exercice 2008 considérée comme un pas en avant vers une meilleure transparence.
- Point de vue des autorités :
  - Objectif de réduire la dépendance des recettes des hydrocarbures à moyen terme et de protéger l'épargne budgétaire dans des circonstances normales.
  - Poursuite de la modernisation de l'administration fiscale et renforcement des procédures de recouvrement.
  - Exploration de mesures pour freiner la progression des dépenses courantes, y compris développement d'un système ciblé de soutien aux revenus en remplacement des subventions générales et mécanismes de fixation des prix basés sur le marché pour certains produits énergétiques et services.
  - Rôle renforcé du CNED : aucun nouveau projet d'importance inscrit au budget sans l'approbation du CNED sur la base de procédures transparentes.

### Renforcement du système financier
- Situation générale :
  - Les indicateurs du secteur financier se sont améliorés en 2009; les banques sont bien capitalisées après le quadruplement du capital minimum en 2009 et rentables.
  - Le ratio des créances non productives a continué à reculer en 2009, atteignant 14,5 %; le provisionnement des prêts a augmenté.
  - Le ratio des créances non performantes dans les banques publiques reste trop élevé; de nouvelles mesures sont nécessaires pour améliorer le règlement des créances non performantes des banques publiques sur les entreprises publiques et sur le secteur privé.
- Intermédiation bancaire :
  - Le secteur bancaire est très liquide, mais le niveau des prêts demeure relativement faible, principalement en raison du risque de crédit.
  - La création d'une centrale des risques des particuliers prévue pour 2011 contribuera à améliorer l'évaluation des risques et encouragera les prêts.
  - Mesures ciblées : développer les prêts aux PME et les prêts immobiliers aux particuliers; moderniser opérations et moyens de paiement; développer le réseau des succursales bancaires.
- Mesures récentes contraignantes :
  - Nouvelles règles relatives aux IDE de la loi de finances complémentaire de 2009 : plafond de 49 % pour la participation étrangère dans tout nouvel IDE; exigence d'une balance devises positive pour les nouveaux projets d’IDE; réaffirmation du droit de préemption des autorités publiques sur la vente d'investissements étrangers.
  - Conséquence observée : les IDE (à l'exclusion des hydrocarbures et du secteur financier) ont chuté d'environ 60 % en 2009 et ne se sont pas redressés en 2010.
  - Recommandation implicite : examiner l'impact de ces mesures et identifier les ajustements requis pour favoriser un régime d’IDE attractif mais bien maîtrisé (par ex., limites de participation étrangère limitées aux secteurs stratégiques; examen obligatoire par le CNI limité aux projets les plus importants).
- Gouvernance et supervision :
  - Recommandations pour la modernisation financière : (a) clarifier le rôle des banques publiques; (b) poursuivre l’amélioration de l'environnement opérationnel; (c) développer le financement non bancaire par le biais du marché obligataire.
  - Gestion et gouvernance des banques publiques (90 % des actifs du secteur bancaire) devraient être renforcées, y compris par le biais de partenariats avec des institutions financières étrangères.
  - La BA mettra au point un nouveau système de notation des banques, prévu pour 2011, et prépare le premier rapport sur la stabilité financière.
  - Amendement de 2010 de la Loi relative à la monnaie et au crédit (LCM) : responsabilités explicites attribuées à la banque centrale pour assurer la stabilité financière.
- Point de vue des autorités :
  - La modernisation et le renforcement du secteur financier sont des piliers clés pour appuyer les investissements privés.
  - Mesures récentes : nouveau système comptable bancaire reposant sur les principes des IAS et de SFI; meilleure diffusion de l'information financière.
  - Les autorités attribuent le niveau relativement élevé de créances non productives à l'héritage de dettes anciennes et jugent l'accumulation de nouvelles créances non productives faible.
  - Elles continueront d'explorer l'amélioration des opérations des banques publiques, y compris par des partenariats éventuels avec des institutions financières étrangères.
  - Elles estiment que la présence de représentants de l'État aux conseils d'administration des banques privées aide à améliorer la communication avec les autorités.

### Diversification de l'économie et IDE
- Problème : l'Algérie a reçu peu d’IDE en dehors du secteur des hydrocarbures; la tendance jusqu'en 2008 était à la hausse.
- Effet des mesures de 2009 :
  - Les mesures mentionnées (plafond de 49 %, exigence de balance devises positive, droit de préemption) peuvent avoir découragé les IDE et freiner la diversification économique.
  - En 2009, les IDE hors hydrocarbures et hors secteur financier ont chuté d'environ 60 %; pas de redressement en 2010.
- Recommandations d'ajustement :
  - Limiter les plafonds de participation étrangère aux seuls secteurs stratégiques.
  - Restreindre l'examen obligatoire des autorisations des projets d’IDE par le Conseil national d'investissement (CNI) aux projets les plus importants.
- Mesures structurelles complémentaires :
  - Le succès de la diversification exige l'amélioration du climat des affaires, la réduction de la pression fiscale sur les entreprises, le développement du financement non bancaire et des réformes structurelles énergiques.

_Italic: Source: Extraits du document de mission (services du FMI) — chapitre fourni._

### 33.      Un programme de réformes structurelles plus résolu devrait stimuler le climat

### _cr1139f - 33.      Un programme de réformes structurelles plus résolu devrait stimuler le climat

### Climat des affaires et rôle du secteur privé
- Le secteur privé reste faible et fragmenté, notamment dans le secteur industriel, et sa capacité à innover et à favoriser la compétitivité est limitée.
- Le programme de soutien aux PME devrait être accéléré, avec un ciblage plus efficace et des objectifs cohérents à élaborer en coopération avec les représentants du secteur privé.
- Les programmes de restructuration des entreprises publiques, récemment décentralisés vers les ministères sectoriels, devraient prendre de la vitesse pour donner plus d’espace aux initiatives privées et réduire la pression sur le budget.
- Recommandation générale : explorer toute autre réforme susceptible d'améliorer le climat des affaires.

### Intégration commerciale régionale et mondiale
- La croissance des importations des dernières années témoigne de l'ouverture progressive du commerce de l'Algérie, mais certaines mesures récentes — notamment l'interdiction des prêts à la consommation — ont visé à freiner la croissance des importations jugées excessives.
- Le niveau moyen des droits de douane en Algérie demeure élevé et devrait être abaissé, en commençant par réduire les taux les plus élevés.
- En 2009, l'Algérie a adhéré à la Zone arabe de libre‐échange et les importations des partenaires régionaux ont nettement augmenté — bien qu’à partir d’un faible niveau — incitant les autorités à rechercher une mise en œuvre plus graduelle de cet accord commercial.
- Les autorités ont poursuivi leurs efforts en vue d'adhérer à l'Organisation mondiale du commerce et espèrent voir leur adhésion de l’Algérie se concrétiser dans un proche avenir.
- Les négociations sur la nouvelle phase de l'Accord d'association avec l’Union européenne (UE) se poursuivent mais ont été quelque peu ralenties par les préoccupations algériennes concernant l'accès des exportations hors hydrocarbures aux marchés de l’UE.

### Point de vue des autorités
- Les autorités sont préoccupées par la perception relativement défavorable du climat des affaires, mais estiment que les nouvelles mesures et les nouvelles infrastructures stimuleront la compétitivité et étayeront des investissements plus avantageux pour l'économie locale.
- Elles considèrent que les mesures prises en 2009 et 2010 pour promouvoir une plus grande participation des investissements privés et du secteur public aideront à créer de meilleures opportunités d'investissement.
- Les autorités estiment que certains accords commerciaux (Zone arabe de libre‑échange, Accord d'association avec l’UE) ont débouché sur une croissance excessive des importations sans véritable avantage pour les exportations algériennes et négocient le rétablissement de certains droits de douane avec la Zone arabe de libre‑échange et l’UE pour faciliter l'intégration de certains secteurs.

### Évaluation macroéconomique (services du FMI)
- L’Algérie a connu une décennie de croissance hors hydrocarbures solide et de faible inflation après la crise politique et socio‐économique des années 90.
- Politiques budgétaires et monétaires prudentes, conjuguées à une période de prix élevés du pétrole, ont permis d'asseoir une position financière confortable : réserves de change importantes, épargne substantielle dans le fonds de stabilisation du pétrole et très faible endettement public et extérieur.
- Points faibles persistants : dépendance aux hydrocarbures et aux dépenses publiques; productivité et climat des affaires en‑deçà de ceux des partenaires commerciaux; chômage des jeunes, bien qu’ayant baissé, restant élevé, soulignant le besoin urgent d'accélérer les réformes structurelles pour diversifier l'économie et promouvoir de nouvelles sources de croissance durable.

### Orientation budgétaire et recommandations fiscales
- L'orientation budgétaire très expansionniste des dernières années devrait être contenue afin de préserver la capacité de l'Algérie à surmonter des chocs négatifs prolongés affectant les recettes des hydrocarbures.
- À court terme, la poursuite de la mise en œuvre de la composante infrastructure du PIP et le soutien aux PME sont souhaitables, l’épargne budgétaire considérable pouvant être utilisée à ces fins si nécessaire.
- Nécessité d'une stricte maîtrise des dépenses pour assurer la viabilité budgétaire à long terme :
  - Les augmentations de salaires devraient être limitées à un niveau en deçà de celui de l'inflation.
  - Le ciblage des transferts et des subventions devrait être amélioré afin de créer un espace pour les coûts récurrents accrus des nouvelles infrastructures.
  - Les projets d'investissement devraient être hiérarchisés et ajustés par rapport aux ressources disponibles.
  - Les progrès en matière d’administration fiscale devraient continuer pour renforcer les recettes hors hydrocarbures.
- Avertissement : ces politiques deviendront encore plus nécessaires si les risques liés aux recettes du gaz en relation avec le développement du gaz non conventionnel se matérialisent.

### Qualité des dépenses publiques et réforme budgétaire
- Poursuivre la modernisation des systèmes budgétaires, notamment :
  - Mettre en place un système de programmation budgétaire à moyen terme.
  - Développer des outils pour évaluer la performance des programmes.
  - Renforcer le contrôle budgétaire.
- Le rôle de la commission chargée du suivi de la mise en œuvre des grands projets du PIP a été positif et devrait être renforcé pour hiérarchiser les dépenses du PIP.

### Politique monétaire et taux de change
- La banque centrale a réussi à contenir les pressions inflationnistes mais devrait se tenir prête à resserrer rapidement la politique monétaire si ces pressions venaient à s'intensifier.
  - La BA a réussi à absorber les liquidités abondantes résultant des importantes recettes pétrolières et des dépenses publiques considérables.
  - Pour éviter que le relèvement sensible des salaires de la fonction publique pousse l'inflation vers le haut, la BA devrait inverser les réductions de taux de 2009 et envisager de relever le taux de refinancement si un signal plus fort était requis.
  - Les efforts pour affiner les instruments de suivi, d'évaluation et d'absorption de l'abondante liquidité devraient se poursuivre.
- La banque centrale devrait continuer à mener une politique de taux de change compatible avec la stabilité extérieure :
  - Suivre de près l'évolution pour minimiser les risques de désalignement du taux de change effectif réel, qui est resté proche de son niveau d'équilibre.
  - La maîtrise des dépenses de l'État contribuerait à réduire les pressions pour une appréciation réelle et les effets éventuels du « syndrome hollandais ».

### Réformes structurelles et secteur financier
- Les réformes structurelles, y compris dans le secteur financier, devraient être mises en œuvre de manière plus énergique afin d’améliorer le climat des affaires.
  - Les nouvelles règles applicables aux IDE adoptées en 2009 et certains obstacles bureaucratiques semblent décourager les investisseurs directs étrangers, privant l'Algérie du transfert de technologie et de savoir‑faire nécessaires.
  - Ces mesures devraient être revues pour assurer un cadre d'investissement bien régulé mais attrayant.
  - Les banques publiques devraient améliorer leur gouvernance et moderniser davantage leur cadre opérationnel pour développer l'intermédiation financière.
  - Toutes les voies devraient être explorées pour amener les banques publiques aux standards internationaux les plus élevés, y compris par des partenariats avec des institutions étrangères et l'ouverture de leur capital au secteur privé.
  - Les recommandations de la mise à jour du PESF de 2007 devraient être fermement mises en œuvre et les efforts pour réduire les créances non productives devraient continuer pour les ramener à un niveau proche de ceux de pays comparables.
  - Les autorités devraient continuer à rechercher une meilleure intégration de l'Algérie dans l'économie régionale et mondiale.

### Autre recommandation
- Les autorités devraient accélérer la participation de l'Algérie, en tant que créancier, à l’Initiative renforcée en faveur des PPTE.

*Source: _cr1139f - 33.      Un programme de réformes structurelles plus résolu devrait stimuler le climat*

### 44.      Il est proposé que les prochaines consultations au titre de l'article IV se tiennent selon le

### _cr1139f - 44.      Il est proposé que les prochaines consultations au titre de l'article IV se tiennent selon le cycle habituel de 12 mois.

### Calendrier des consultations
- Il est proposé que les prochaines consultations au titre de l'article IV se tiennent selon le cycle habituel de 12 mois.

### Principaux indicateurs économiques (Panel 1 / synthèse)
- Des politiques macroéconomiques prudentes et des prix élevés du pétrole ont permis à l'Algérie de réduire nettement son endettement intérieur et extérieur.
- En 2010, un relèvement de 34% des salaires de la fonction publique place l'Algérie à des niveaux de salaires plus élevés que ses pays voisins.
- L'Algérie n'est pas bien classée en termes de climat des affaires par rapport à ses principaux partenaires régionaux.
- L'Algérie se classe encore plus bas en termes de pression fiscale.
- La productivité est en baisse depuis plusieurs décennies en Algérie, ce qui peut avoir eu des effets sur sa compétitivité.
- L'Algérie n'a pas réussi à attirer des IDE au cours de la dernière décennie, à l'exception du secteur des hydrocarbures.

### Secteur pétrole et gaz, projections et variables macroéconomiques (Tableau 1 / Tableaux synthétiques)
- Exportations de pétrole liquide (millions de barils/jour) projetées : 2007–2015 : 1.7, 1.6, 1.5, 1.4, 1.4, 1.4, 1.4, 1.4, 1.4.
- Exportations de gaz naturel (milliards de m3) projetées : 2007–2015 : 59.4, 59.5, 53.7, 53.8, 53.8, 53.8, 53.8, 53.8, 53.9.
- Valeur unitaire des exportations de brut ($EU/baril) : 2007–2015 : 74.7, 99.0, 61.8, 76.2, 78.8, 82.3, 84.8, 86.0, 87.5.
- Part des hydrocarbures dans le total des exportations (en %) : 2007–2015 : 98.4, 98.2, 98.3, 98.0, 98.0, 98.0, 98.1, 98.0, 98.1.
- PIB à prix constants (variation annuelle en %) : 2007–2015 : 3.0, 2.4, 2.4, 3.3, 3.7, 3.6, 3.5, 3.4, 3.4.
- Indice des prix à la consommation (moyenne) : 2007–2015 : 3.7, 4.9, 5.7, 4.3, 5.0, 4.3, 4.0, 3.7, 3.7.
- Solde du compte courant (en % du PIB) : 2007–2015 : 22.8, 20.2, 0.3, 8.5, 9.3, 9.6, 9.7, 9.8, 10.1.
- Réserves officielles brutes (en milliards $EU, fin de période) : 2007–2015 : 110.2, 143.1, 148.9, 161.0, 171.4, 188.3, 206.9, 226.4, 247.4.
- Dette brute de l'État (en % du PIB) : 2007–2015 : 12.5, 8.2, 10.4, 10.3, 11.4, 11.1, 10.8, 10.6, 10.4.
- Dette extérieure (en % du PIB) : 2007–2015 : 4.2, 3.3, 3.8, 2.8, 2.2, 1.9, 1.7, 1.5, 1.1.

### Balance des paiements (Tableau 2)
- Compte courant (en milliards de $EU) : 2007–2015 : 30.6, 34.5, 0.4, 13.4, 15.7, 17.2, 18.2, 19.2, 20.7.
- Balance commerciale (en milliards de $EU) : 2007–2015 : 34.2, 40.6, 7.8, 19.7, 22.8, 24.4, 24.9, 24.9, 24.9.
- Exportations, fab (en milliards de $EU) : 2007–2015 : 60.6, 78.6, 45.2, 57.6, 62.5, 65.4, 67.4, 68.5, 69.8.
- Importations, fab (en milliards de $EU) : 2007–2015 : -26.4, -38.0, -37.4, -37.9, -39.7, -41.0, -42.5, -43.9, -44.8.
- Investissements directs (nets) (en milliards de $EU) : 2007–2015 : 1.4, 2.3, 2.5, 2.4, 1.7, 1.7, 2.0, 2.1, 2.1.
- Solde global (en milliards de $EU) : 2007–2015 : 29.6, 35.7, 3.9, 14.6, 16.0, 17.3, 18.9, 20.0, 21.4.
- Réserves officielles (augmentations -) (en milliards de $EU) : 2007–2015 : -29.6, -35.7, -3.9, -14.6, -16.0, -17.3, -18.9, -20.0, -21.4.
- Prix du brut algérien (dollar EU/baril) (moyenne pondérée) : 2007–2015 : 74.7, 99.2, 61.8, 76.2, 78.8, 82.3, 84.8, 86.0, 87.5.
- Dette extérieure brute (milliards $EU) : 2007–2015 : 5.7, 6.0, 5.3, 4.5, 3.7, 3.4, 3.2, 2.9, 2.3.
- Dette extérieure/exportations (en %) : 2007–2015 : 8.9, 7.3, 10.9, 7.3, 5.5, 4.8, 4.4, 3.9, 3.1.
- Dette extérieure/PIB (en %) : 2007–2015 : 4.2, 3.5, 3.8, 2.8, 2.2, 1.9, 1.7, 1.5, 1.1.

### Finances publiques (Tableau 3 / synthèse opérations administration centrale)
- Recettes budgétaires et dons (en milliards de dinars algériens) : 2007–2015 : 3,688; 5,191; 3,675; 4,503; 5,075; 5,455; 5,852; 6,206; 6,578.
- Recettes hydrocarbures (en milliards de dinars) : 2007–2015 : 2,797; 4,089; 2,413; 3,006; 3,440; 3,709; 3,935; 4,098; 4,278.
- Recettes hors hydrocarbures (en milliards de dinars) : 2007–2015 : 891; 1,102; 1,262; 1,497; 1,635; 1,745; 1,917; 2,108; 2,301.
- Dépenses totales (en milliards de dinars) : 2007–2015 : 3,114; 4,191; 4,225; 4,956; 5,514; 5,612; 5,589; 5,766; 6,001.
- Dépenses courantes (en milliards de dinars) : 2007–2015 : 1,672; 2,218; 2,299; 3,013; 3,403; 3,290; 3,248; 3,405; 3,571.
- Dépenses d'investissement (en milliards de dinars) : 2007–2015 : 1,442; 1,973; 1,926; 1,943; 2,111; 2,322; 2,341; 2,360; 2,430.
- Solde global (en milliards de dinars) : 2007–2015 : 574; 999; -550; -453; -439; -157; 264; 440; 578.
- Solde primaire hors hydrocarbures (en milliards de dinars) : 2007–2015 : -2,298; -3,183; -3,067; -3,421; -3,837; -3,818; -3,621; -3,604; -3,642.
- Solde hors hydrocarbures (en milliards de dinars) : 2007–2015 : -2,383; -3,244; -3,104; -3,459; -3,879; -3,866; -3,672; -3,658; -3,699.
- Recettes totales (en % du PIB) : 2007–2015 : 39.6, 47.2, 36.3, 38.4, 38.4, 37.8, 37.5, 37.1, 36.6.
- Dépenses totales (en % du PIB) : 2007–2015 : 35.2, 39.5, 43.1, 42.2, 41.8, 38.9, 35.8, 34.4, 33.4.
- Fonds de stabilisation du pétrole (milliards de dinars algériens) : 2007–2015 : 32; 15.5; 4; 280.0; 4316.5; 4448.9; 4243.9; 4170.3; 45040.9; 5703.2 (en pourcentage du PIB) : 34.6, 38.9, 42.6, 37.9, 32.1, 28.9, 28.9, 30.1, 31.8.
  - Note: ces valeurs telles que présentées dans le tableau doivent être lues en respectant exactement la source fournie.

### Situation monétaire (Tableau 4)
- Avoirs extérieurs nets (en milliards de dinars algériens, fin de période) : 2007–2011 : 7,416; 10,247; 10,758; 11,890; 13,385.
- Avoirs de la Banque d'Algérie inclus dans les avoirs extérieurs nets : 2007–2011 : 7,399; 10,230; 10,746; 11,878; 13,372.
- Monnaie et quasi-monnaie (M2) (en milliards de dinars) : 2007–2011 : 5,991; 6,956; 7,173; 8,188; 9,381.
- Dépôts Sonatrach exclus (M2) (en milliards de dinars) : 2007–2011 : 4,716; 5,654; 6,399; 7,188; 7,981.
- Crédits à l'économie (variations en %) : 2007–2011 : 17.2; 20.4; 18.5; 12.5; 12.0.
- Ratio de liquidité (fin de période M2/PIB) : 2007–2011 : 64.4, 63.3, 70.8, 69.8, 71.0.
- Vitesse de circulation de M2 (PIB/M2) : 2007–2011 : 1.6, 1.6, 1.4, 1.4, 1.4.

### Évaluation du taux de change (Appendice 1)
- Une analyse CGER indique que le niveau actuel du taux de change effectif réel (TCER) correspond globalement aux fondamentaux.
- Méthode de l'équilibre macroéconomique (EM) : la norme du compte courant (CC) est inférieure au solde projeté en 2010, entraînant une sous-évaluation d'environ 23%.
- L'écart entre le compte courant et sa norme devrait se contracter de moitié environ au cours de la période jusqu'à 2015.
- Modèle simplifié du taux de change effectif réel d'équilibre (TCERE) déterminé par les variables ToT, prod, G : formule estimée (coefs et t-stats fournis dans le texte exactement) :
  - (G) + (prod) + (ToT) relation indiquée par : GprodToTEREERln20.185.1ln17.038.0ln 76.384.1484.1 
- En calculant le TCERE à l’aide des projections des Perspectivess de l'économie mondiale pour les variables explicatives, on constate une sous-évaluation de 14,5% en 2010.
- Le TCERE s'est apprécié au cours des dernières années principalement sous l'effet de l'augmentation des dépenses de l'État, ce qui entraîne le risque d'un phénomène de « syndrome hollandais ».
- La projection du TCERE à moyen terme indique une dépréciation progressive liée à la baisse projetée des dépenses publiques en pourcentage du PIB et à l'augmentation de l’écart de productivité par rapport aux partenaires commerciaux, compensant largement l'impact à la hausse des prix du pétrole.
- Le taux de change effectif réel s'est légèrement apprécié depuis la fin de 2009.

### Relations avec le FMI (Annexe I, informations au 30 novembre 2010)
- Statut et adhésion : Date d'adhésion au FMI : 26 septembre 63; régime : article VIII.
- Quote‐part (Compte des ressources générales, Millions de DTS) : Quote‐part 1.254,70 ; Pourcentage de la quote-part 100,00.
- Avoirs du FMI en monnaie nationale : 1.198,18 ; 93,22 (Pourcentage de la quote-part).
- Position dans la tranche de réserve : 85,08 ; 6,78 (Pourcentage de la quote-part).
- Allocation cumulative nette du Département des DTS (Millions de DTS) : 1.198,18 ; Pourcentage de l’allocation 100,00.
- Avoirs en DTS : 1.073,34 ; 89,58.
- Encours des achats et des prêts : néant.
- Accords financiers listés avec montants approuvés et tirés (présentés dans le document original).
- Projections des obligations financières envers le FMI (Millions de DTS) : Principal impayé/à échoir 2010–2014 : 0,00 ; Charges/intérêts pour 2012–2014 : 0,47 ; Total 2012–2014 : 0,47.
- Régime de change : historique des régimes (fixe basé sur panier jusqu'au 1er octobre 1994; flottement dirigé depuis 1er octobre 1994; marché interbancaire instauré le 2 janvier 1996).
- Taux de change observés au 15 décembre 2010 : 1 dollar EU pour 74,6 dinars ; 1 DTS pour 114,9 dinars.
- Aucune marge imposée sur les taux à l’achat et à la vente sur le marché des changes interbancaire, sauf une marge de 0,017 dinar entre les taux acheteur et vendeur de la Banque d’Algérie pour dinar/dollar EU.

*Rédigée par les représentants des services du FMI pour les consultations de 2010 avec l'Algérie — 23 décembre 2010*

### 46.      Le régime de change est classé parmi les autres régimes dirigés sans annonce

### _cr1139f - 46.      Le régime de change est classé parmi les autres régimes dirigés sans annonce

### Régime de change et contrôles des paiements
- Le régime de change est classé parmi les autres régimes dirigés sans annonce préalable de la trajectoire du taux de change.
- Obligation de rétrocession de l’intégralité des recettes tirées des exportations d’hydrocarbures.
- Limites imposées aux paiements relatifs aux transactions invisibles et aux transferts courants, maintenues depuis l’acceptation par l’Algérie des obligations de l’article VIII, sections 2 a), 3 et 4, en 1997, sont fixées à titre indicatif selon les autorités.
- Investissement direct étranger : en général, n’est soumis à aucune restriction.
- Contrôles maintenus sur les autres paiements et transferts du compte de capital.

### Consultations au titre de l’article IV (période couverte et décisions)
- Entretiens pour les consultations de 2009 au titre de l'article IV : Alger, du 21 octobre au 4 novembre 2009.
- Le Conseil d'administration a examiné le rapport des services du FMI (rapport no. 10/57) par défaut d'opposition le 5 janvier 2010.
- Le rapport a été publié le 2 mars 2010.
- Visite des services du FMI et consultations de 2010 conclues : le Conseil d’administration du FMI a conclu les consultations au titre de l’article IV avec l’Algérie le 14 janvier 2011 (NIP n° 11/10, diffusion le 26 Janvier 2011).

### Conjoncture macroéconomique et perspectives (extraits du NIP)
- Croissance du PIB réel hors hydrocarbures en 2009 : a dépassé la moyenne de 6 % observée au cours de la dernière décennie.
- Croissance du PIB hors hydrocarbures en 2009 : 9,3%.
- Chute de la production d'hydrocarbures en 2009 : - 6 %.
- Croissance globale en 2009 : environ 2½ %.
- Perspectives pour 2010 : croissance globale attendue de 3–3½ %.
- Déficit budgétaire en 2010 : pourrait atteindre 4 % du PIB (second déficit budgétaire consécutif de la décennie).
- Recettes d'exportation des hydrocarbures au cours des neuf premiers mois de 2010 : augmentation d'environ 32 % par rapport à l'année précédente.
- Réserves officielles : augmentation d'environ 8 milliards de dollars EU depuis la fin de 2009, atteignant 157 milliards de dollars EU à la fin de septembre 2010.
- Chômage à la fin de 2009 : 10,2 %.

### Évaluation par le Conseil d’administration — constats et recommandations
- Constats :
  - Bonne performance économique soutenue par des politiques budgétaires et monétaires prudentes et un environnement extérieur favorable.
  - Nécessité d’assurer une croissance durable, diversifiée et tirée par les investissements privés pour réduire le chômage, particulièrement chez les jeunes, et améliorer le niveau de vie.
  - Besoin de moderniser et renforcer le secteur financier pour soutenir l’investissement privé.
- Recommandations et orientations :
  - Contenir l’orientation budgétaire expansionniste des dernières années sur le moyen terme afin de protéger la capacité de l’Algérie à faire face à des chocs négatifs prolongés affectant les recettes d’hydrocarbures.
  - Poursuivre un calendrier de réformes structurelles résolu pour améliorer le climat des affaires et stimuler une croissance tirée par l’investissement privé.
  - Engager le rééquilibrage des finances publiques à partir de l’exercice budgétaire de (texte interrompu dans la source).

### Assistance technique et missions (sélection chronologique)
- Juillet 2005 : mission du Département des systèmes monétaires et financiers et du Département juridique — conseils sur le régime de change et le développement du marché des changes.
- Septembre 2005, décembre 2005, mai 2006 : missions du Département des systèmes monétaires et financiers — conseils sur la restructuration bancaire.
- Octobre 2005 : expert du Département des systèmes monétaires et financiers — conseils sur la gestion des réserves de change.
- Janvier‑février 2006 : expert MCM — conseils sur les opérations monétaires et de change.
- Février et mai 2006 : expert MCM — conseils sur la gestion des réserves de change.
- Mai 2006 : mission du Département des statistiques — assistance technique en statistiques monétaires et financières.
- Mai 2006 : expert MCM — assistance technique en systèmes de paiement.
- Mai 2006 : mission du Département des statistiques — conseils sur les statistiques des prix à la consommation.
- Février–septembre 2006 : expert MCM — développement des capacités de contrôle et de réglementation bancaires à la Banque d’Algérie.
- Février 2007 : mission plurisectorielle du Département des statistiques — préparer l’adhésion de l’Algérie à la NGDD.
- Février 2007 : deux missions du Département des finances publiques — examen de la politique fiscale et assistance en administration douanière.
- Avril 2007 et mai 2008 : missions du Département des finances publiques — poursuite du programme d’assistance technique en administration fiscale.
- Février–octobre 2007 : expert MCM — missions d’assistance technique en contrôle bancaire à la Banque d’Algérie.
- Mai 2009 : mission du Département des marchés monétaires et de capitaux — conseils sur le renforcement du contrôle et de la réglementation bancaires.
- Juin 2009 : mission du Département des marchés monétaires et de capitaux — préparation du programme d'harmonisation de l'infrastructure financière dans les pays du Maghreb.
- Décembre 2010 (prévu) : expert des marchés monétaires et de capitaux — mission d'assistance technique à long terme dans le domaine du contrôle bancaire.

### Programme d'évaluation du secteur financier (PESF)
- L’Algérie a participé au PESF en 2003.
- Rapport d’évaluation de la stabilité du système financier (ESSF) soumis au Conseil d’administration le 14 janvier 2004 (rapport no. 04/138).
- Le PESF a été actualisé en 2007.

### Qualité des données et diffusion statistique — principales observations
- Général : la fourniture des données présente quelques lacunes mais elle est dans l'ensemble suffisante aux fins de la surveillance.
- Comptes nationaux :
  - Insuffisances majeures : année de base dépassée pour les estimations du PIB à prix constants, longs retards avant la publication des données, application incomplète du SNC 1993.
  - Recommandation : priorité à l'établissement du PIB à prix constants (y compris comptes trimestriels) et adoption d'une nouvelle année de base pour la série du PIB.
- Statistiques de prix : publication avec un retard d'environ trois mois.
- Statistiques de finances publiques :
  - Lacunes : couverture institutionnelle insuffisante, problèmes de classification, longs retards, absence de rapprochement du financement avec les comptes monétaires.
  - Causes : manque de ressources financières allouées à l'établissement des statistiques, coordination insuffisante entre organismes, réticence à publier des données provisoires liée à des préoccupations d'exactitude.
- Statistiques monétaires :
  - Nécessité d'assurer la cohérence avec la méthodologie du Manuel de statistiques monétaires et financières, 2000.
  - Problèmes : publication ponctuelle des données de bilan par certaines banques commerciales étatiques; la plupart des banques commerciales ne communiquent pas les données nécessaires; données prudentielles des banques d'État ni fiables ni ponctuelles.
- Balance des paiements : qualité généralement bonne; une enquête pour les données d’investissements directs pourrait être utile.
- Participation au SGDD : l’Algérie a commencé à participer au Système général de diffusion des données (SGDD) le 21 avril 2009.
- Données RONC : Aucune donnée RONC n'est disponible.

*Source : Extraits du document _cr1139f - 46.      Le régime de change est classé parmi les autres régimes dirigés sans annonce (PDF), contenu fourni par le Service du FMI.*

### 2011. La poursuite des réformes budgétaires sera cruciale pour accroître les recettes

### 2011. La poursuite des réformes budgétaires sera cruciale pour accroître les recettes

### Réformes budgétaires et gestion des dépenses
- Poursuivre les réformes budgétaires pour accroître les recettes hors hydrocarbures et maîtriser les dépenses publiques, en particulier par :
  - un contrôle accru de la masse salariale du secteur public;
  - un meilleur ciblage des transferts et des subventions;
  - la hiérarchisation de l’investissement public.
- Les administrateurs se félicitent des efforts pour améliorer la qualité et l’efficacité des dépenses publiques et poursuivre la réforme du système budgétaire.
- Les autorités indiquent que, après un pic de 11,4 % du PIB en 2011, la masse salariale est attendue baisser graduellement et retourner à 8,3 % du PIB en 2013.
- Les autorités mènent une revue globale du système de subventions (assistance de la Banque Mondiale) pour améliorer ciblage et efficacité.
- La Caisse Nationale d’Equipement et de Développement (CNED) voit son rôle renforcé: son visa préalable est requis pour l’inclusion de tout projet dans le budget.
- Les autorités se tiennent prêtes à ajuster les dépenses de capital en fonction des ressources disponibles si les conditions extérieures sont moins favorables que projeté.

### Politique monétaire et inflation
- La Banque d’Algérie a contenu les pressions inflationnistes en stérilisant l’excès de liquidité découlant de l’augmentation des recettes pétrolières et des dépenses publiques importantes.
- Les administrateurs encouragent à resserrer l’orientation de la politique monétaire si ces pressions venaient à augmenter.
- La politique monétaire reste guidée par l’objectif de maîtrise de l’inflation; la BA continuera d’absorber l’excès de liquidité et se tient prête à prendre des mesures additionnelles, y compris eu égard aux récentes augmentations de salaires.
- Indicateurs macroéconomiques sélectionnés (variations annuelles, prix, production) :
  - PIB réel : 2.0, 3.0, 2.4, 2.4, 3.3, 3.7
  - PIB réel hors hydrocarbures : 5.6, 6.3, 6.1, 9.3, 5.3, 5.3
  - Prix à la consommation (fin de période) : 3.8, 4.8, 4.9, 5.8, 4.5, 4.5
  - Prix à la consommation (moyenne pour la période) : 2.3, 3.6, 4.9, 5.7, 4.3, 5.0

### Régime de change et stabilité extérieure
- Les administrateurs notent que le régime de change en vigueur a bien servi l’Algérie et saluent la politique visant à maintenir le taux de change effectif réel proche de son niveau d’équilibre, en cohérence avec l’objectif de stabilité extérieure.
- La maîtrise des dépenses publiques contribuerait à réduire les pressions poussant à l’appréciation du taux de change effectif réel et les effets potentiels du «syndrome hollandais».
- Indicateurs pertinents :
  - Prix moyen du brut à l’exportation (en dollars EU/le baril) : 65.7, 74.7, 99.0, 61.8, 76.2, 78.8
  - Production de brut (en millions de barils/jour) : 1.4, 1.4, 1.3, 1.3, 1.2, 1.3

### Diversification, climat des affaires et investissement étranger
- Les administrateurs insistent sur une mise en œuvre plus résolue des réformes structurelles pour diversifier l’économie, améliorer le climat des affaires et la compétitivité, et stimuler la croissance et l’emploi.
- Les efforts pour améliorer l’infrastructure via le Programme d’Investissements Publics (PIP) sont salués, mais des mesures plus fermes sont nécessaires pour améliorer le climat des affaires (modernisation du système judiciaire, gouvernance, lutte contre la corruption, simplification fiscale, promotion des PME).
- Les administrateurs estiment que la nouvelle réglementation relative aux investissements directs étrangers pourrait dissuader les investisseurs étrangers et peser sur la croissance; ils encouragent une meilleure intégration régionale et mondiale.
- Réponse des autorités : les nouvelles règles sur les IDE introduisent un plafond de 49 % sur la participation des partenaires étrangers dans les nouveaux projets d’investissement, sans exclure d’accorder la gestion du projet au partenaire étranger; ces règles visent à encourager des projets en association avec des investisseurs locaux, publics et/ou privés.

### Réforme et stabilité du secteur financier
- Les administrateurs soulignent l’importance d’accélérer la réforme du secteur financier et d’appliquer les recommandations de la mise à jour du Programme d’Évaluation du Système Financier (2007) pour renforcer supervision et surveillance financières.
- Notations et mesures en cours :
  - Remarquée baisse récente des créances non-performantes au niveau global, mais nécessité de réduire davantage le niveau élevé des créances non-performantes des banques publiques.
  - Efforts pour améliorer la gouvernance des banques publiques et moderniser leur cadre de fonctionnement afin de renforcer l’intermédiation financière.
  - Travaux pour amener les banques publiques aux standards internationaux les plus élevés, y compris via des partenariats avec des institutions étrangères.
  - Mise en place de la centrale des risques de crédits aux particuliers prévue pour la fin de l’année 2011; à mesure de son opérationnalisation, l’interdiction sur les crédits à la consommation (à l’exception des crédits hypothécaires) sera revisitée.
  - Renforcement de la supervision bancaire se poursuit avec l’assistance du FMI; un niveau système de notation des banques est en cours d’élaboration au niveau de la BA et un premier rapport sur la stabilité est en préparation.
- Indicateurs financiers sélectionnés :
  - Money au sens large (variation annuelle) : 7.1, 17.2, 20.4, 18.5, 12.5, 12.0
  - Réserves brutes (en milliards de dollars EU) : 77.8, 110.2, 143.1, 148.9, 161.0, 171.4
  - En mois d'importation de l'année suivante de biens et de services : 28.0, 26.9, 35.4, 35.6, 36.7, 37.9

### Principaux indicateurs macroéconomiques (sélection)
- Total des exportations des produits du pétrole et du gaz (en milliards de dollars EU) : 53.6, 59.6, 77.2, 44.4, 56.4, 61.3
- Formation brute de capital (en pourcentage du PIB) : 30.0, 34.4, 38.3, 50.0, 44.5, 44.4
  - Dont : non public : 18.0, 18.9, 20.4, 31.0, 28.0, 28.4
- Épargne intérieure brute (en pourcentage du PIB) : 54.7, 57.2, 58.6, 50.3, 53.0, 53.7
  - Dont : non public : 29.2, 37.3, 32.9, 38.1, 40.3, 41.0
- Recettes (en pourcentage du PIB) : 42.7, 39.6, 47.2, 36.3, 38.4, 38.4
  - Hydrocarbures (en pourcentage du PIB) : 32.8, 30.1, 37.2, 23.8, 25.6, 26.0
- Dépense et prêts nets (en pourcentage du PIB) : 29.2, 35.2, 39.5, 43.1, 42.2, 41.8
  - Courantes : 16.8, 18.0, 20.2, 22.7, 25.7, 25.8
  - D'investissement : 12.0, 15.5, 17.9, 19.0, 16.6, 16.0
- Solde budgétaire (en pourcentage du PIB) : 13.5, 4.4, 7.7, -6.8, -3.9, -3.3
- Solde primaire hors hydrocarbures (en pourcentage du PIB hors hydrocarbures) : -34.1, -44.1, -53.1, -44.9, -45.3, -45.8
- Totale dette publique (en pourcentage du PIB) : 23.6, 12.5, 8.2, 10.4, 10.3, 11.4
- Exportations de biens pour les hydrocarbures (en pourcentage du total des exportations de biens) : 97.9, 98.4, 98.2, 98.3, 98.0, 98.0
- Balance commerciale des marchandises (en pourcentage du PIB) : 29.0, 25.5, 23.9, 5.6, 12.4, 13.5
- Compte courant y compris transferts officiels (en pourcentage du PIB) : 24.7, 22.8, 20.2, 0.3, 8.5, 9.3
- Investissements directs étrangers (en pourcentage du PIB) : 1.5, 1.0, 1.4, 1.8, 1.5, 1.0
- Totale dette extérieure (en pourcentage du PIB) : 4.8, 4.2, 3.3, 3.8, 2.8, 2.2
- PIB nominal (en milliards de dollars EU) : 117.3, 134.3, 170.2, 139.8, 158.6, 168.8
- Taux de chômage (en pourcentage) : 12.3, 11.8, 11.3, 10.2, ..., ...
- Monnaie locale pour 1 dollar EU (moyenne pour la période) : 72.6, 69.3, 64.6, 72.5, ..., ...
- Taux de change effectif réel (2005 = 100) : 100.0, 99.0, 102.1, 100.0, ..., ...

*Source: Extraits du document _cr1139f - 2011. La poursuite des réformes budgétaires sera cruciale pour accroître les recettes (déclaration et tableau des indicateurs macroéconomiques).*

---


_Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-publications/external/french/pubs/ft/scr/2011/_cr1139f.pdf_