## ¿Puede el alivio de la deuda estimular el crecimiento de los países pobres? ## Source details **Canonical URL:** [¿Puede el alivio de la deuda estimular el crecimiento de los países pobres?](https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-publications/external/pubs/ft/issues/issues34/esl/_issue34s.pdf) ## Other formats - [Markdown version](/-/media/websites/imf/imported-publications/external/pubs/ft/issues/issues34/esl/_issue34s.pdf.md) - [Structured JSON version](/-/media/websites/imf/imported-publications/external/pubs/ft/issues/issues34/esl/_issue34s.pdf.json) --- ### Resumen ejecutivo - La Iniciativa para los países pobres muy endeudados (PPME), creada en 1996 por el FMI y el Banco Mundial, busca evitar que una carga de deuda insostenible frene el desarrollo de los países más pobres. - El estudio analiza empíricamente los efectos de la deuda externa sobre el crecimiento de países de bajo ingreso y los cauces de transmisión, con especial atención a los efectos indirectos a través de la inversión pública. - El análisis aprovecha datos de 1970–99 para 55 países de bajo ingreso habilitados para recibir recursos en el marco del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP). ### Marco teórico y literatura previa - El sobreendeudamiento puede: - Disuadir a nuevos prestamistas e inversionistas cuando el elevado saldo de deuda compromete la capacidad de reembolso. - Actuar como un “impuesto” sobre el rendimiento de invertir en la economía interna, desalentando inversión interna y externa. - Aumentar la incertidumbre sobre la política económica futura (por ejemplo, monetización del déficit), lo que cohibe inversión privada y favorece proyectos de rendimiento rápido. - Desincentivar reformas estructurales y fiscales necesarias para un crecimiento sostenido, especialmente en países de bajo ingreso. - No todo endeudamiento es dañino: un nivel bajo de deuda puede financiar capital productivo y estimular crecimiento hasta cierto umbral después del cual prevalecen efectos negativos. - Revisión de literatura: - Pattillo, Poirson y Ricci (2002): la deuda externa empieza a perjudicar el crecimiento cuando el valor neto actualizado supera el 160%–170% de las exportaciones y el 35%–40% del PIB; duplicar el saldo medio de deuda externa resta entre medio punto porcentual y un punto porcentual anual de crecimiento per cápita. - Estudio de seguimiento (2004): duplicar el nivel medio de la deuda externa reduce la tasa de aumento del capital físico per cápita y de la productividad total de los factores en casi un punto porcentual. ### Análisis empírico — Modelo de crecimiento - Variables incluidas (adicionales al modelo de crecimiento estándar): cuatro indicadores del saldo de la deuda externa (valor nominal y valor neto actualizado, como proporción del PIB y de las exportaciones) y el servicio total de la deuda (privada y pública) como proporción de los ingresos de exportación. - Principales determinantes del crecimiento del ingreso real per cápita considerados: - Ingreso real per cápita desfasado. - Crecimiento demográfico. - Inversión bruta (pública y privada) como porcentaje del PIB. - Tasa de matrícula de la enseñanza secundaria. - Variaciones de la relación de intercambio. - Saldo fiscal del gobierno central como porcentaje del PIB. - Apertura comercial. - Servicio total de la deuda como proporción de los ingresos de exportación. - Indicadores del saldo de la deuda externa. - Hallazgos principales: - Resultados respaldan la hipótesis del sobreendeudamiento con un umbral aproximado del 30% al 37% del PIB; más allá de ese umbral, mayor deuda externa trae consigo tasas de crecimiento del ingreso per cápita más bajas, independientemente del efecto de la deuda sobre la inversión interna bruta. - El servicio de la deuda no incide directamente en el crecimiento (posible canal indirecto a través de la inversión, que está incluida en el modelo). - La inversión bruta tiene un efecto positivo significativo sobre el crecimiento. - El PIB desfasado tiene un impacto negativo significativo (efecto de convergencia). - El saldo fiscal del gobierno central ejerce un efecto positivo significativo. - Crecimiento demográfico y shocks de la relación de intercambio son estadísticamente significativos y negativos. - Apertura comercial y tasa de matrícula de la enseñanza secundaria no muestran efecto discernible en esta muestra de países de bajo ingreso. ### Desagregación: inversión privada vs. inversión pública - Al separar inversión bruta en componentes privada y pública: - La inversión pública es la que afecta el crecimiento de los países de bajo ingreso. - Por cada punto porcentual del PIB de incremento de la inversión pública, la tasa anual de crecimiento per cápita sube 0,2 puntos porcentuales. - En esta especificación, variaciones de la relación de intercambio, crecimiento demográfico y apertura comercial no inciden significativamente en el crecimiento. - Umbrales de sobreendeudamiento según desagregación: - Efecto marginal negativo de la deuda externa sobre el crecimiento observable más allá de una relación deuda/PIB equivalente a un 50% del PIB cuando se usa el valor nominal de la deuda. - Para el valor neto actualizado de la deuda, el umbral estimado es de entre el 20% y el 25% del PIB. ### Modelo de inversión pública — determinantes y efectos de la deuda - Variables explicativas en el modelo de inversión pública: urbanización, servicio total de la deuda como proporción del PIB, asistencia extranjera, apertura comercial, ingreso real per cápita desfasado y los cuatro indicadores del saldo de la deuda externa. - Resultados clave: - Apertura económica y asistencia extranjera estimulan sustantivamente la inversión pública. - La urbanización atenúa considerablemente la inversión pública. - Un mayor ingreso real per cápita fomenta la inversión pública significativamente. - El saldo de la deuda externa no incide de forma significativa en la inversión pública. - Un mayor servicio de la deuda (y no un mayor saldo de deuda) desplaza la inversión pública; la relación es no lineal y el desplazamiento se intensifica conforme aumenta la razón servicio de la deuda/PIB. - En promedio, por cada punto porcentual del PIB que aumente el servicio de la deuda, la inversión pública se reduce en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales del PIB. ### Simulaciones y magnitud del impacto del alivio de deuda - Proyección para 27 PPME (que habían alcanzado el punto de decisión en julio de 2003): - Se prevé que el promedio ponderado del valor presente neto de la deuda externa con respecto al PIB disminuirá a 30% en 2005 frente a 60% en el punto de decisión. - Sobre la base de las estimaciones, suponiendo todos los demás factores constantes, esta reducción de la deuda agregaría entre 0,8 puntos porcentuales y 1,1 puntos porcentuales directamente a la tasa anual de crecimiento del PIB per cápita de estos países. - Escenario de desplazamiento del servicio de la deuda hacia inversión pública: - Si la razón servicio de la deuda/PIB se reduce del 8,7% (promedio en 2000 de los siete países pobres más endeudados) al 3,0% (aproximadamente el promedio en 2002 de todos los países pobres muy endeudados), entonces: - La inversión pública aumentaría entre 0,7 puntos porcentuales y 0,8 puntos porcentuales del PIB. - Indirectamente, la tasa anual de crecimiento del PIB real per cápita aumentaría entre 0,1 puntos porcentuales y 0,2 puntos porcentuales. - Si la mitad (en lugar de la quinta parte) del alivio del servicio de la deuda se encauzara a la inversión pública, la tasa anual de crecimiento per cápita aumentaría aproximadamente 0,5 puntos porcentuales por año. - En todos estos casos, el efecto positivo de un aumento de la inversión pública sobre el crecimiento puede ser parcial o totalmente anulado si se financia ampliando el déficit presupuestario. ### Conclusiones relevantes para política - La relación entre deuda y crecimiento es más robusta en los países pobres que en el conjunto de países en desarrollo, y el efecto de la deuda sobre el crecimiento es mayor cuando se consideran los efectos sobre la inversión pública y el saldo fiscal del gobierno central. - El alivio de la deuda puede contribuir positivamente al crecimiento per cápita, pero: - Gran parte del alivio puede traducirse en mayor consumo público o en reducción del déficit/impuestos y, por esa vía, en mayor inversión y consumo privados, más que en aumentos directos de la inversión pública. - No puede esperarse que el alivio de la deuda, por sí solo, se traduzca en grandes aumentos de la inversión pública en ausencia de políticas que orienten esos recursos hacia inversión. - La composición del gasto y la disciplina fiscal (evitar financiar mayores déficits que anulen los efectos beneficiosos) son claves para que el alivio de la deuda se convierta en mayores tasas de crecimiento. - En la práctica, la mayoría de los países que participan en la Iniciativa PPME han ido incrementando la inversión pública a medida que han recibido respaldo financiero para sus programas de reforma en el marco del SCLP del FMI. En promedio, han fijado como meta incrementar el gasto en inversión pública en 0,5 puntos porcentuales del PIB con respecto al año en que iniciaron el programa de reforma respaldado con recursos del SCLP. ### Conclusiones - Efecto directo del alivio de la deuda sobre el crecimiento: - La deuda externa reduce el crecimiento solamente cuando el valor nominal alcanza un umbral estimado del 50% del PIB (entre el 20% y el 25% del PIB, según el valor presente neto). - La reducción sustancial de la deuda externa proyectada para los países que participan en la Iniciativa PPME agregaría directamente entre 0,8 puntos porcentuales y 1,1 puntos porcentuales a su tasa de crecimiento del PIB per cápita. - Es posible que los efectos positivos del alivio de la deuda ya se estén reflejando en las tasas de crecimiento más dinámicas que estos países han registrado en los últimos años: en 2000–02 la tasa anual de crecimiento del PIB fue del 1,2% en promedio, frente al 0,2% en los años noventa. - Efecto indirecto vía inversión pública: - La deuda externa también incide en el crecimiento indirectamente a través de su efecto sobre la inversión pública. - Aunque el saldo de la deuda pública no parece frenar la inversión pública, el costo del servicio de la deuda sí la reduce. - La relación no es lineal; el efecto de desplazamiento se intensifica a medida que aumenta la razón entre el servicio de la deuda y el PIB. - En promedio, cada punto porcentual de aumento del servicio de la deuda, como proporción del PIB, reduce la inversión pública en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales. - Reducir el servicio de la deuda en unos 6 puntos porcentuales del PIB incrementa la inversión pública entre 0,75 puntos porcentuales y 1,0 puntos porcentuales del PIB, lo cual, a su vez, se traduciría en un pequeño aumento del crecimiento del orden de 0,2 puntos porcentuales. - Si una mayor proporción de este alivio de la deuda —por ejemplo, la mitad— pudiera encauzarse hacia la inversión pública, la tasa anual de crecimiento aumentaría 0,5 puntos porcentuales. - Implicaciones para el diseño de políticas y programas: - Cada país de bajo ingreso que participa en la Iniciativa PPME determina, en el contexto de su estrategia de reducción de la pobreza, cómo utilizar el alivio de la deuda recibido; sin embargo, los resultados indican que las autoridades nacionales podrían incrementar el crecimiento y reducir la pobreza asignando una proporción sustancial del alivio de la deuda a la inversión pública. - Solo se cosecharán los frutos de una mayor inversión pública si el aumento del gasto público en desembolsos de capital no lleva aparejado un aumento del déficit presupuestario. - Es improbable que reducir únicamente el saldo de la deuda —en lugar de reducir inmediatamente el servicio de la deuda— induzca a los gobiernos a elevar el gasto en inversión pública. - Aunque recortar las obligaciones del servicio de la deuda puede ofrecer margen de maniobra para incrementar la inversión pública, por sí solo es probable que el alivio de deuda se traduzca únicamente en un pequeño aumento de la inversión pública. - Líneas de investigación recomendadas: - Dada la importancia del efecto indirecto de la deuda sobre el crecimiento a través de la inversión pública, sería útil que los investigadores centraran la atención en las otras vías indirectas a través de las cuales la deuda afecta al crecimiento. - La conclusión de que consolidar los saldos fiscales del gobierno central contribuye al crecimiento sugiere que la relación entre la deuda y los déficit del sector público merece un examen más detenido. ### Países del estudio - Albania - Angola - Armenia - Bangladesh - Benin - Bhután - Bolivia - Burkina Faso - Burundi - Cabo Verde - Camboya - Camerún - Chad - Comoras - Côte d'Ivoire - Djibouti - Eritrea - Etiopía - Gambia - Ghana - Guinea - Haití - Honduras - India - Islas Salomón - Kenya - Macedonia, ex República Yugoslava de - Madagascar - Malawi - Malí - Mauritania - Mozambique - Nepal - Nicaragua - Níger - Nigeria - Pakistán - República Centroafricana - República del Congo - República Democrática del Congo - República Democrática Popular Lao - República Kirguisa - Rwanda - Samoa - Senegal - Sierra Leona - Sri Lanka - Tanzanía - Togo - Uganda - Vanuatu - Vietnam - Yemen - Zambia - Zimbabwe *Texto original del folleto, en inglés, preparado por Brenda Szittya. Conclusiones del capítulo "¿Puede el alivio de la deuda estimular el crecimiento de los países pobres?" (Temas de economía No. 34).* ### 2004. Analiza en forma empírica los efectos de la deuda externa sobre ### ¿Puede el alivio de la deuda estimular el crecimiento de los países pobres? ### Resumen ejecutivo - La Iniciativa para los países pobres muy endeudados (PPME), creada en 1996 por el FMI y el Banco Mundial, busca evitar que una carga de deuda insostenible frene el desarrollo de los países más pobres. - El estudio analiza empíricamente los efectos de la deuda externa sobre el crecimiento de países de bajo ingreso y los cauces de transmisión, con especial atención a los efectos indirectos a través de la inversión pública. - El análisis aprovecha datos de 1970–99 para 55 países de bajo ingreso habilitados para recibir recursos en el marco del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP). ### Marco teórico y literatura previa - El sobreendeudamiento puede: - Disuadir a nuevos prestamistas e inversionistas cuando el elevado saldo de deuda compromete la capacidad de reembolso. - Actuar como un “impuesto” sobre el rendimiento de invertir en la economía interna, desalentando inversión interna y externa. - Aumentar la incertidumbre sobre la política económica futura (por ejemplo, monetización del déficit), lo que cohibe inversión privada y favorece proyectos de rendimiento rápido. - Desincentivar reformas estructurales y fiscales necesarias para un crecimiento sostenido, especialmente en países de bajo ingreso. - No todo endeudamiento es dañino: un nivel bajo de deuda puede financiar capital productivo y estimular crecimiento hasta cierto umbral después del cual prevalecen efectos negativos. - Revisión de literatura: - Pattillo, Poirson y Ricci (2002) concluyeron que la deuda externa empieza a perjudicar el crecimiento cuando el valor neto actualizado supera el 160%–170% de las exportaciones y el 35%–40% del PIB; duplicar el saldo medio de deuda externa resta entre medio punto porcentual y un punto porcentual anual de crecimiento per cápita. - Estudio de seguimiento (2004) concluye que duplicar el nivel medio de la deuda externa reduce la tasa de aumento del capital físico per cápita y de la productividad total de los factores en casi un punto porcentual. ### Análisis empírico — Modelo de crecimiento - Variables incluidas (adicionales al modelo de crecimiento estándar): cuatro indicadores del saldo de la deuda externa (valor nominal y valor neto actualizado, como proporción del PIB y de las exportaciones) y el servicio total de la deuda (privada y pública) como proporción de los ingresos de exportación. - Principales determinantes del crecimiento del ingreso real per cápita considerados: - Ingreso real per cápita desfasado. - Crecimiento demográfico. - Inversión bruta (pública y privada) como porcentaje del PIB. - Tasa de matrícula de la enseñanza secundaria. - Variaciones de la relación de intercambio. - Saldo fiscal del gobierno central como porcentaje del PIB. - Apertura comercial. - Servicio total de la deuda como proporción de los ingresos de exportación. - Indicadores del saldo de la deuda externa. - Hallazgos principales: - Los resultados respaldan la hipótesis del sobreendeudamiento con un umbral aproximado del 30% al 37% del PIB; más allá de ese umbral, mayor deuda externa trae consigo tasas de crecimiento del ingreso per cápita más bajas, independientemente del efecto de la deuda sobre la inversión interna bruta. - El servicio de la deuda no incide directamente en el crecimiento (posible canal indirecto a través de la inversión, que está incluida en el modelo). - La inversión bruta tiene un efecto positivo significativo sobre el crecimiento. - El PIB desfasado tiene un impacto negativo significativo (efecto de convergencia). - El saldo fiscal del gobierno central ejerce un efecto positivo significativo. - Crecimiento demográfico y shocks de la relación de intercambio son estadísticamente significativos y negativos. - Apertura comercial y tasa de matrícula de la enseñanza secundaria no muestran efecto discernible en esta muestra de países de bajo ingreso. ### Desagregación: inversión privada vs. inversión pública - Al separar inversión bruta en componentes privada y pública: - La inversión pública es la que afecta el crecimiento de los países de bajo ingreso. - Por cada punto porcentual del PIB de incremento de la inversión pública, la tasa anual de crecimiento per cápita sube 0,2 puntos porcentuales. - En esta especificación, variaciones de la relación de intercambio, crecimiento demográfico y apertura comercial no inciden significativamente en el crecimiento. - Umbrales de sobreendeudamiento según desagregación: - Efecto marginal negativo de la deuda externa sobre el crecimiento es observable más allá de una relación deuda/PIB equivalente a un 50% del PIB cuando se usa el valor nominal de la deuda. - Para el valor neto actualizado de la deuda, el umbral estimado es de entre el 20% y el 25% del PIB. ### Modelo de inversión pública — determinantes y efectos de la deuda - Variables explicativas en el modelo de inversión pública: urbanización, servicio total de la deuda como proporción del PIB, asistencia extranjera, apertura comercial, ingreso real per cápita desfasado y los cuatro indicadores del saldo de la deuda externa. - Resultados clave: - Apertura económica y asistencia extranjera estimulan sustantivamente la inversión pública. - La urbanización atenúa considerablemente la inversión pública. - Un mayor ingreso real per cápita fomenta la inversión pública significativamente. - El saldo de la deuda externa no incide de forma significativa en la inversión pública. - Un mayor servicio de la deuda (y no un mayor saldo de deuda) desplaza la inversión pública; la relación es no lineal y el desplazamiento se intensifica conforme aumenta la razón servicio de la deuda/PIB. - En promedio, por cada punto porcentual del PIB que aumente el servicio de la deuda, la inversión pública se reduce en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales del PIB. ### Simulaciones y magnitud del impacto del alivio de deuda - Proyección para 27 PPME (que habían alcanzado el punto de decisión en julio de 2003): - Se prevé que el promedio ponderado del valor presente neto de la deuda externa con respecto al PIB disminuirá a 30% en 2005 frente a 60% en el punto de decisión. - Sobre la base de las estimaciones, suponiendo todos los demás factores constantes, esta reducción de la deuda agregaría entre 0,8 puntos porcentuales y 1,1 puntos porcentuales directamente a la tasa anual de crecimiento del PIB per cápita de estos países. - Escenario de desplazamiento del servicio de la deuda hacia inversión pública: - Si la razón servicio de la deuda/PIB se reduce del 8,7% (promedio en 2000 de los siete países pobres más endeudados) al 3,0% (aproximadamente el promedio en 2002 de todos los países pobres muy endeudados), entonces: - La inversión pública aumentaría entre 0,7 puntos porcentuales y 0,8 puntos porcentuales del PIB. - Indirectamente, la tasa anual de crecimiento del PIB real per cápita aumentaría entre 0,1 puntos porcentuales y 0,2 puntos porcentuales. - Si la mitad (en lugar de la quinta parte) del alivio del servicio de la deuda se encauzara a la inversión pública, la tasa anual de crecimiento per cápita aumentaría aproximadamente 0,5 puntos porcentuales por año. - En todos estos casos, el efecto positivo de un aumento de la inversión pública sobre el crecimiento puede ser parcial o totalmente anulado si se financia ampliando el déficit presupuestario. ### Conclusiones relevantes para política - La relación entre deuda y crecimiento es más robusta en los países pobres que en el conjunto de países en desarrollo, y el efecto de la deuda sobre el crecimiento es mayor cuando se consideran los efectos sobre la inversión pública y el saldo fiscal del gobierno central. - El alivio de la deuda puede contribuir positivamente al crecimiento per cápita, pero: - Gran parte del alivio puede traducirse en mayor consumo público o en reducción del déficit/impuestos y, por esa vía, en mayor inversión y consumo privados, más que en aumentos directos de la inversión pública. - No puede esperarse que el alivio de la deuda, por sí solo, se traduzca en grandes aumentos de la inversión pública en ausencia de políticas que orienten esos recursos hacia inversión. - La composición del gasto y la disciplina fiscal (evitar financiar mayores déficits que anulen los efectos beneficiosos) son claves para que el alivio de la deuda se convierta en mayores tasas de crecimiento. *Texto original del folleto, en inglés, preparado por Brenda Szittya.* ### Conclusiones ### Conclusiones ### Efecto directo del alivio de la deuda sobre el crecimiento - La deuda externa reduce el crecimiento solamente cuando el valor nominal alcanza un umbral estimado del 50% del PIB (entre el 20% y el 25% del PIB, según el valor presente neto). - La reducción sustancial de la deuda externa proyectada para los países que participan en la Iniciativa PPME agregaría directamente entre 0,8 puntos porcentuales y 1,1 puntos porcentuales a su tasa de crecimiento del PIB per cápita. - Es posible que los efectos positivos del alivio de la deuda ya se estén reflejando en las tasas de crecimiento más dinámicas que estos países han registrado en los últimos años en relación con la trayectoria deficiente de los años noventa: en 2000–02 la tasa anual de crecimiento del PIB fue del 1,2% en promedio, frente al 0,2% en los años noventa. ### Efecto indirecto vía inversión pública - La deuda externa también incide en el crecimiento indirectamente a través de su efecto sobre la inversión pública. - Aunque el saldo de la deuda pública no parece frenar la inversión pública, el costo del servicio de la deuda sí la reduce. - La relación no es lineal; el efecto de desplazamiento se intensifica a medida que aumenta la razón entre el servicio de la deuda y el PIB. - En promedio, cada punto porcentual de aumento del servicio de la deuda, como proporción del PIB, reduce la inversión pública en aproximadamente 0,2 puntos porcentuales. - Reducir el servicio de la deuda en unos 6 puntos porcentuales del PIB incrementa la inversión pública entre 0,75 puntos porcentuales y 1,0 puntos porcentuales del PIB, lo cual, a su vez, se traduciría en un pequeño aumento del crecimiento del orden de 0,2 puntos porcentuales. - Si una mayor proporción de este alivio de la deuda —por ejemplo, la mitad— pudiera encauzarse hacia la inversión pública, la tasa anual de crecimiento aumentaría 0,5 puntos porcentuales. ### Implicaciones para el diseño de políticas y programas - Cada país de bajo ingreso que participa en la Iniciativa PPME determina, en el contexto de su estrategia de reducción de la pobreza, cómo utilizar el alivio de la deuda recibido; sin embargo, los resultados indican que las autoridades nacionales podrían incrementar el crecimiento y reducir la pobreza asignando una proporción sustancial del alivio de la deuda a la inversión pública. - Solo se cosecharán los frutos de una mayor inversión pública si el aumento del gasto público en desembolsos de capital no lleva aparejado un aumento del déficit presupuestario. - Es improbable que reducir únicamente el saldo de la deuda —en lugar de reducir inmediatamente el servicio de la deuda— induzca a los gobiernos a elevar el gasto en inversión pública. - Aunque recortar las obligaciones del servicio de la deuda puede ofrecer margen de maniobra para incrementar la inversión pública, por sí solo es probable que el alivio de deuda se traduzca únicamente en un pequeño aumento de la inversión pública. - En la práctica, la mayoría de los países que participan en la Iniciativa PPME han ido incrementando la inversión pública a medida que han recibido respaldo financiero para sus programas de reforma en el marco del servicio para el crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP) del FMI. En promedio, han fijado como meta incrementar el gasto en inversión pública en 0,5 puntos porcentuales del PIB con respecto al año en que iniciaron el programa de reforma respaldado con recursos del SCLP. ### Líneas de investigación recomendadas - Dada la importancia del efecto indirecto de la deuda sobre el crecimiento a través de la inversión pública, sería útil que los investigadores centraran la atención en las otras vías indirectas a través de las cuales la deuda afecta al crecimiento. - La conclusión de que consolidar los saldos fiscales del gobierno central contribuye al crecimiento sugiere que la relación entre la deuda y los déficit del sector público merece un examen más detenido. ### Países del estudio - Albania - Angola - Armenia - Bangladesh - Benin - Bhután - Bolivia - Burkina Faso - Burundi - Cabo Verde - Camboya - Camerún - Chad - Comoras - Côte d'Ivoire - Djibouti - Eritrea - Etiopía - Gambia - Ghana - Guinea - Haití - Honduras - India - Islas Salomón - Kenya - Macedonia, ex República Yugoslava de - Madagascar - Malawi - Malí - Mauritania - Mozambique - Nepal - Nicaragua - Níger - Nigeria - Pakistán - República Centroafricana - República del Congo - República Democrática del Congo - República Democrática Popular Lao - República Kirguisa - Rwanda - Samoa - Senegal - Sierra Leona - Sri Lanka - Tanzanía - Togo - Uganda - Vanuatu - Vietnam - Yemen - Zambia - Zimbabwe *Conclusiones del capítulo "¿Puede el alivio de la deuda estimular el crecimiento de los países pobres?" (Temas de economía No. 34).* --- _Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-publications/external/pubs/ft/issues/issues34/esl/_issue34s.pdf_