## _cr16341s

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### Evolución económica 2009–15: auge y declive
- Crecimiento real promedio 2000–2008: superior al 30%.
- Producción de hidrocarburos: tercer productor más grande de hidrocarburos en África subsahariana (ASS); inició un declive secular a partir de 2008.
- Inversión pública (Horizonte 2020): promedio anual equivalente a 25% del PIB.
- Desde finales de 2012: recortes de la inversión y de la producción de recursos traducidos en una contracción global del PIB de alrededor de 30%.
- Recuperación de ingresos por recursos: panorama sombrío; sostenibilidad fiscal depende de:
  - nuevos recortes en la inversión, y
  - mejor rentabilización de la inversión existente.
- En 2015:
  - PIB global disminuyó 7½%.
  - Actividad hidrocarburos se contrajo 8,9%.
  - Actividad no vinculada a hidrocarburos bajó 5,2%.
  - Ajustes de productores redujeron costos de explotación en 40% en promedio.

### Cambios estadísticos y niveles de ingreso
- Nueva base de cuentas nacionales: año base 2006; nivel del PIB revisado al alza en aproximadamente 30% (Anexo I).
- Efectos sectoriales (2014):
  - Sector administración pública ahora aproximadamente ocho veces mayor que en estimaciones previas (por consumo de capital público fijo).
  - Comercio y comercialización cinco veces mayores que en estimaciones previas.
  - Contribución de hidrocarburos al PIB revaluada a 60% (antes 75%).
- Ingreso per cápita: por debajo del umbral de ingreso alto del Banco Mundial.
- Incidencia de la pobreza: apenas marginalmente inferior al promedio de ASS.

### Progreso social y brechas (Horizonte 2020)
- Infraestructura social construida/rehabilitada desde 2007:
  - 40 centros de salud, 18 hospitales, 7 clínicas neonatales, 62 escuelas primarias.
- Indicadores sociales (valores exactos):
  - Pobreza: 77% en 2006 a 44% en 2011.
  - Pobreza extrema: 33% en 2006 a 14% en 2011.
  - Alfabetización: 89% en 2002 a 97% en 2011.
  - Matriculación primaria neta: 56% en 2006 a 62% en 2012.
  - Continuidad educativa: 53% de niños que ingresaron en primer grado en 2005/06 llegaron a sexto grado en 2010/11.
  - Mortalidad maternal: 1.600 por 100.000 nacidos vivos en 1990; 290 en 2013 (meta 400 para 2015).
  - Mortalidad infantil: 182 por 1.000 nacimientos en 1990; 113 en 2011; estimación autoridades ~100 por 1.000 en 2015 (meta 60).
  - Vacunación sarampión 2014: 42% (meta 2015: 85%).
  - Incidencia tuberculosis: 443 por 100.000 en 2003 a 1.220 en 2014.
  - Prevalencia VIH/SIDA 15–24 años: 1,2% en 2004 a 3,1% en 2011; mujeres 15–24 años: 5% en 2011.
- Observación: gasto global en salud y educación sigue bajo; recomendación de reorientar recursos limitados hacia programas de prevención y extensión.

### Finanzas públicas, deuda y amortiguadores
- Ajuste fiscal: insuficiente respecto al saldo primario no vinculado a recursos; amortiguadores fiscales se degradan.
- 2015 cifras clave:
  - Déficit global (base caja): 3,2% del PIB.
  - Gasto en inversión superó la meta revisada en casi 8% del PIB.
  - Uso de avances estatutarios del BEAC equivalentes a 1,8% del PIB en 2015.
  - Rápido aumento de la deuda pública total a 14% del PIB a fines de 2015.
  - Colchón de depósitos del gobierno disminuyó 1,9% del PIB en 2015.
  - Depósitos del gobierno: 24% del PIB en 2011 a 10,6% en 2015.
- Deuda pública y proyecciones:
  - Deuda bruta del sector público aumentó de 6% a 14% del PIB en los últimos dos años.
  - Composición deuda 2015: acreedores externos bilaterales 51%; anticipos legales del banco central 46%.
  - Necesidades de financiamiento brutas: 4% del PIB en 2015; alrededor de 7,5% del PIB en 2016; 5,2% del PIB en 2021 (proyección).
  - Trayectoria deuda/PIB (escenario de base): 14% en 2015 a 34% en 2021.
  - Saldo primario estabilizador de la deuda: 2,2% del PIB.
- Vulnerabilidades (pruebas de tensión):
  - En todas las pruebas excepto la del tipo de cambio real, relación deuda/PIB > 45% para 2021.
  - Shock crecimiento del PIB real elevaría deuda/PIB a ~55% para 2021.
  - Shock saldo primario la elevaría a 49% para 2021.
- Deuda externa:
  - Relación deuda externa/PIB: 4,8% al final de 2014; 7,6% al final de 2015.
  - Proyección deuda externa en escenario base: 26% del PIB en 2021.
  - Sensibilidades: depreciación real de 30% en 2017 duplicaría deuda externa/PIB a ~22% en 2017 y la elevaría a 40% en 2021.
  - Un deterioro de la cuenta corriente equivalente a 1/4 desviación estándar elevaría deuda externa/PIB a 63% en 2021.

### Cuenta corriente, reservas e inflación
- Deterioro términos de intercambio: déficit por cuenta corriente aumentó a 16,8% del PIB (cifras históricas).
- Recursos externos útiles:
  - Retroceso de 40% en reservas externas desde fines de 2014.
  - Recursos externos útiles (incluyendo depósitos offshore): retrocedieron de 6,9 meses de importaciones proyectadas el año anterior a 6,4 meses.
- Indicadores seleccionados (serie 2013–21 extraída del cuadro):
  - Cuenta corriente (serie): 10 -600 -1373 -806 -449 -403 -330 -282 -249
  - Recursos externos utilizables (a + c): 26492 1331 389 806 439 442 514 626 863
  - Recursos externos utilizables (meses de importaciones): g7.5 6.9 6.4 4.5 2.7 2.8 3.3 3.9 4.4
  - Saldo en cuenta corriente (% del PIB): 0.1 -5.6 -16.8 -11.8 -6.6 -5.9 -4.8 -4.1 -3.5
  - Saldo global (% del PIB): -0.2 -5.8 -12.9 -8.9 -2.6 0.7 1.1 1.6 3.3
- Inflación: 0,6% durante el segundo trimestre de 2016 (comparado con más de 4% en 2014).
- Crédito privado: expansión reducida ligeramente a 14%.

### Perspectivas y escenarios
- Escenario de base: precios de la energía deprimidos; disminución de producción de hidrocarburos más marcada por recortes de gastos de explotación.
- Proyecciones:
  - En 2016: disminución de la actividad económica global de casi 10%.
  - Mediano plazo: inversión en instalaciones de hidrocarburos se recuperaría, reduciendo caídas de producción hacia alrededor de 5% anualmente.
  - Ajuste fiscal previsto hasta 2021 en el “escenario activo”.
  - Crecimiento fuera del sector de hidrocarburos: personal técnico opina posible lograr > 3% para 2021 si la estrategia se orienta hacia desarrollo social.
- Riesgos a la baja principales:
  - Ajuste fiscal insuficiente — agotamiento de depósitos, atrasos y acumulación de deuda.
  - Disminución más rápida de la producción de petróleo.
  - Incertidumbre sobre repunte del crecimiento no petrolero.
  - Lentitud en reorientación de inversión pública.
- Riesgo al alza específico:
  - Proyecto FLNG Fortuna — decisión final de inversión esperada para fines de 2016 — podría incrementar producción de gas biogénico hasta un 50% para el final del período proyectado.

### Sector macrofinanciero y bancario
- Uso de avances estatutarios del BEAC a fines de 2015: 518.000 millones de francos CFA (más de 6% del PIB), representando el máximo permitido.
- Estado bancario:
  - Bancos parecen bien capitalizados y con liquidez, pero rentabilidad en descenso; rendimiento del capital 8% en 2015.
  - Préstamos en mora: aumento a 20% del total de préstamos en 2013.
  - Expansión del crédito promedio > 20% durante el mismo período (histórico).
  - Coeficiente de aprovisionamiento estable, aproximadamente 50% de los préstamos en mora (no cubre préstamos garantizados por el gobierno).
  - Concentración crediticia: alrededor de 80% de préstamos a grandes empresas; empresas de construcción dependen de contratos públicos.
- Riesgos y recomendaciones supervisoras:
  - Mantener colchones financieros adecuados; insistir en que el supervisor regional instituya planes de acción.
  - Crear provisiones contra acumulación de préstamos en mora.
  - Cooperar con la COBAC en examen de calidad de activos y vigilancia de préstamos garantizados por el gobierno.
  - Propugnar supervisión bancaria consolidada regional y mejorar calidad/puntualidad de indicadores de estabilidad financiera.
  - Refinar el mecanismo de resolución de crisis; incrementar inspecciones presenciales.

### Profundidad e inclusión financiera
- Brechas:
  - Guinea Ecuatorial: una de las brechas de desarrollo financiero más altas entre países africanos exportadores de petróleo — "un quinto del nivel que debería corresponderle según su ingreso y otros fundamentos".
  - Coeficientes depósitos/PIB y préstamos/PIB: "menos de una tercera parte del promedio de los mercados emergentes".
- Obstáculos: escasez de historial crediticio, elevadas garantías exigidas, alta volatilidad de depósitos, sector microfinanciero pequeño.
- Recomendaciones para profundización financiera:
  - Establecer calificadoras de riesgo.
  - Modernizar registros de garantías.
  - Fomentar microfinanciamiento, educación financiera y banca móvil.
  - Reforzar el régimen ALD/LFT y dotar a la ANIF de recursos adecuados; seguir norma de 2012 del GAFI.

### Recomendaciones de política macroeconómica y fiscal (síntesis de la misión)
- Mensaje central: acelerar reajuste económico impulsado por la economía fuera del sector de hidrocarburos; ajuste fiscal esencial para apoyar el franco CFA.
- A. Sustentar la trayectoria del ajuste fiscal:
  - Corregir deficiencias de gestión presupuestaria: datos incompletos, procedimientos ad hoc, gasto extrapresupuestario.
  - Meta del personal técnico: política fiscal anclada en un déficit primario no vinculado a los recursos de menos de 20% del PIB a mediano plazo.
  - Implica:
    - aumento gradual del ingreso no generado por recursos,
    - ajuste sostenido del gasto de aproximadamente 2% del PIB por año a mediano plazo,
    - preservar un nivel mínimo de depósitos del gobierno.
  - Escenarios modelados:
    - Escenario pasivo: consolidación gradual; deuda indicativa alrededor de 50% del PIB a mediano plazo.
    - Escenario activo (recomendado): ajuste fiscal acelerado hasta 2021 para contener acumulación de deuda.
- B. Movilización de ingresos no petroleros:
  - Priorizar medidas inmediatas:
    - Unidad de Grandes Contribuyentes,
    - número único de identificación de contribuyentes,
    - racionalizar procedimientos de declaraciones,
    - mejor seguimiento y eliminación de exenciones no fijadas por ley,
    - reorganizar servicios aduaneros e instalar ASYCUDA World.
  - Observación: en 2005–2015 las importaciones se triplicaron; impuestos aduaneros generan 0,2% del PIB (Gabón 4,2%; República del Congo 3,7%).
- C. Gestión de inversión pública (PIP) y atrasos:
  - Meta: recortar el PIP a la mitad en tres años; PIP ya reducido en 30% desde 2014.
  - Recomendaciones operativas: planes con el Banco Mundial, selección y seguimiento centralizados, proyecciones integradas al marco fiscal a mediano plazo, evitar recortes indiscriminados que perjudiquen a los pobres.
  - Auditoría de atrasos y estrategia de liquidación: provisiones transparentes en presupuesto; reuniones trimestrales Comité Nacional de Pagos.
- D. Crecimiento incluyente y composición del gasto:
  - Reorientar gasto hacia programas sociales; gasto de capital actual inclina en proporción 2:1 respecto al gasto social (inversa a otros países de la CEMAC).
- E. Competitividad y tipo de cambio:
  - TCER estimada sobrevaluada entre 8–33% según metodologías citadas (Araujo et al. 2013; Bems-Carvalho 2009).
  - Prioridades: reducción de costos de factores, facilitación del comercio exterior, reducción de barreras a IED, recorte de cargos por telecomunicación, mejorar clima de negocios.
- F. Sector financiero y ALD/LFT:
  - Reforzar ANIF, finalizar marco ALD/LFT conforme normas GAFI 2012/2003, implementar medidas para manejar riesgos de contagio bancario.

### Estadísticas, datos y fortalecimiento institucional
- Logros:
  - Operacionalización del INEGE.
  - Estrategia Nacional de Desarrollo Estadístico.
  - Nueva serie de cuentas nacionales con año base 2006; censo demográfico 2015 (población preliminar estimada "1,2 millones de habitantes").
  - Adhesión al GDDS-m del FMI.
- Recomendaciones del personal técnico:
  - Acelerar fortalecimiento de capacidades del INEGE (misión junio 2016).
  - Abordar deficiencias en la posición de inversión internacional.
  - Crear metadatos para todos los tipos de datos y presentar a STA datos existentes.
  - Priorizar encuesta integrada de hogares.
  - Agilizar instalación de SYDONIA World (ASYCUDA World) en aduanas.
- Observaciones sobre calidad de datos:
  - Deficiencias significativas en cuentas nacionales, finanzas públicas y balanza de pagos; último dato de balanza de pagos disponible hasta 1996 en algunos registros.
  - Fechas de observación/recepción clave incluidas (p. ej., Tipo de cambio: última observación 13/7/2016; Reservas: Dic. 2014 con recepción 12/5/2015; Índice de precios al consumidor: Abr. 2016 con recepción 13/7/16).

### Evaluación general del personal técnico (conclusiones)
- Economía en contracción prolongada; requiere ajuste significativo y sostenido.
- Prioridades:
  - Acelerar implementación del ajuste fiscal a mediano plazo.
  - Movilizar ingresos no petroleros y eliminar exenciones ad hoc.
  - Racionalizar proyectos de inversión en marcha y mejorar eficiencia de la inversión.
  - Desarrollar capacidad de gestión de la deuda con asistencia técnica del FMI.
  - Implementar reformas estructurales amplias para mejorar clima de negocios, capital humano y lucha contra la corrupción.
  - Abordar posible sobrevaloración del TCER mediante reformas estructurales.
- Sector bancario: mantener colchones de capital adecuados; priorizar estrategia de reembolso de atrasos acumulados.
- Estadísticas: consolidar avances y priorizar fortalecimiento de capacidades, metadatos, encuesta integrada de hogares e instalación de ASYCUDA World.

*Fuente: FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (extracto del documento del personal técnico).*

### 1.   Evolución económica, 2009–15 _________________________________________________________________7

### 1.   Evolución económica, 2009–15

### Contexto: largo auge, ¿prolongado declive?
- Entre 2000 y 2008, el crecimiento real promedio superó el 30%.
- El país pasó a ser el tercer productor más grande de hidrocarburos en África subsahariana (ASS).
- La producción de hidrocarburos inició un declive secular a partir de 2008 que desaceleró la actividad.
- El repunte posterior se debió a:
  - elevados precios de las materias primas, y
  - enorme inversión en infraestructura (25% del PIB por año en promedio) para el plan Horizonte 2020.
- Desde finales del 2012, recortes de la inversión y la producción de recursos se han traducido en una contracción global del PIB de alrededor de 30%.
- La recuperación de los ingresos por recursos es sombría; la sostenibilidad fiscal depende de:
  - nuevos recortes en la inversión, y
  - una mejor rentabilización de la inversión existente.
- Obstáculos: varios proyectos a largo plazo aún se encuentran a mitad de camino.

### Cambios en las cuentas nacionales y niveles de ingreso
- Nueva base de cuentas nacionales: adopción de 2006 como año base.
- La nueva serie incorpora metodologías más sólidas y revisa al alza el tamaño de la economía en aproximadamente 30% (Anexo I).
- Efectos de la revisión:
  - Tamaño del sector de la administración pública ahora aproximadamente ocho veces mayor que en 2014 (por estimaciones más exactas del consumo de capital público fijo).
  - Actividades informales y comercio exterior mejor reflejadas: comercio y comercialización cinco veces mayores que en 2014.
- Pese al auge, la diversificación económica es limitada; la economía sigue sumamente dependiente del sector de recursos en declive.
- Ingreso per cápita actualmente por debajo del umbral fijado por el Banco Mundial para países de ingreso elevado (ver gráfico del texto 1).
- Incidencia de la pobreza apenas marginalmente inferior al promedio de ASS.

### Progreso social y brechas
- La abundancia de recursos permitió mejorar indicadores sociales en los últimos 15 años, pero el avance fue desigual.
- Mejoras logradas mediante Horizonte 2020:
  - construcción de escuelas,
  - instituciones superiores de formación técnica,
  - centros de atención de salud,
  - mejoras marked en acceso al agua y a la electricidad.
- Limitaciones:
  - Bajo nivel del gasto global en prestación de servicios de salud y educación.
  - Tasas de vacunación y de finalización de la escuela primaria muy inferiores a las de otros países de ASS con ingresos per cápita mucho más bajos.
- Recomendación: reorientar recursos limitados hacia salud y educación —particularmente programas de prevención y extensión— para promover crecimiento más incluyente y equitativo (Anexo II).

### Mejora en gobernanza estadística y recaudación
- Las recomendaciones de política del FMI están influyendo:
  - medidas para vigilar mejor el gasto en inversión y reorientarlo hacia desarrollo humano,
  - implementación de asistencia técnica del FMI para aumentar ingresos tributarios,
  - adopción de una estrategia nacional de elaboración de estadísticas,
  - decisión de suscribirse al Sistema General de Divulgación de Datos mejorado (GDDS-m) del FMI.
- Avances limitados en reformas del clima empresarial.

### Evolución reciente (2009–15)
- Shock de precios del petróleo a partir de 2014 agravó la contracción económica.
- En 2015:
  - El PIB global disminuyó 7½%.
  - La actividad del sector hidrocarburos se contrajo 8,9% por efecto de precios y producción.
  - Ajustes de productores redujeron costos de explotación un 40% en promedio, moderando la caída del valor agregado pero reduciendo producción.
  - Actividad de sectores no vinculados a hidrocarburos bajó 5,2% debido a ajuste fiscal que desalentó inversión pública y construcción privada.

### Finanzas públicas, deuda y amortiguadores
- Ajuste fiscal insuficiente respecto al saldo primario no vinculado a los recursos; niveles de deuda aumentan y amortiguadores fiscales se degradan rápidamente.
- Cifras de 2015:
  - Déficit global (base caja) cayó a 3,2% del PIB, reduciendo el déficit fiscal global a la mitad.
  - Las autoridades implementaron un presupuesto revisado para 2015 con medidas para movilizar otros ingresos fuera del sector hidrocarburos y congelaron nuevos proyectos de capital.
  - No obstante, el gasto en inversión superó la meta presupuestaria revisada en casi 8% del PIB; la reducción del déficit obedeció sobre todo a ingresos derivados de los recursos superiores al esperado.
  - El verdadero déficit podría ser mayor por demoras en liquidaciones de pagos a proveedores.
- Financiación del déficit:
  - Endeudamiento interno y uso de ahorros acumulados.
  - Uso de avances estatutarios del BEAC equivalentes a 1,8% del PIB en 2015.
  - Rápido aumento de la deuda pública total a 14% del PIB a fines de 2015.
  - Colchón de depósitos del gobierno disminuyó 1,9% del PIB en 2015.
  - Depósitos del gobierno han pasado de 24% del PIB en 2011 a 10,6% en 2015.

### Cuenta corriente, reservas e inflación
- Deterioro de términos de intercambio aumentó el déficit por cuenta corriente a 16,8% del PIB.
- Reducción de reservas externas: retroceso de 40% desde fines de 2014.
- Incluyendo depósitos offshore del gobierno, recursos externos útiles retrocedieron de 6,9 meses de importaciones proyectadas el año anterior a 6,4 meses este año.
- Inflación: 0,6% durante el segundo trimestre de 2016 (comparado con más de 4% en 2014).
- Expansión del crédito privado se redujo ligeramente a 14%.

### Gráficos claves (descripción)
- Producción de hidrocarburos tiende a la baja desde el máximo de 2008, impulsando la contracción y repercutiendo en construcción y otras actividades (comercio, hospitalidad y administración pública).
- Desviaciones presupuestarias crónicas: desviaciones de recaudación y gasto significativas, principalmente en gasto de capital (entre 5% y 10% del PIB).
- Tendencia sostenida de erosión del colchón de ahorros del gobierno y deterioro de la cuenta corriente y reservas oficiales.

### Perspectivas muy difíciles y riesgos en alza
- Escenario de base supone:
  - precios de la energía deprimidos,
  - disminución a corto plazo de la producción de hidrocarburos más marcada de lo proyectado por recortes de gastos de explotación de compañías petroleras.
- Proyecciones:
  - En 2016, se prevé una disminución de la actividad económica global de casi 10% por debilidad del ingreso petrolero y recortes de inversión pública.
  - A mediano plazo, se prevé que la inversión en actuales y nuevas instalaciones de hidrocarburos se recuperará, reduciendo caídas de producción hacia alrededor de 5% anualmente.
  - Ajuste fiscal previsto hasta 2021 inclusive (en el “escenario activo”) para contener acumulación de deuda.
  - Es poco probable que la economía crezca significativamente a mediano plazo dado el peso de los hidrocarburos.
  - Se proyecta desaceleración de la expansión del crédito a medida que se deshagan posiciones de crédito al sector de la construcción.
  - El personal técnico opina que para 2021 se podría lograr un crecimiento fuera del sector de los hidrocarburos de más de 3% si la estrategia de desarrollo nacional se orienta hacia un desarrollo social propicio para el crecimiento.
- Riesgos a la baja principales:
  - Ajuste fiscal insuficiente frente a debilidad prolongada del mercado del petróleo; podría acelerar agotamiento de depósitos, provocar acumulación de atrasos y deuda pública.
  - Disminución más rápida de lo previsto de la producción de petróleo.
  - Incertidumbre respecto a repunte del crecimiento fuera del sector de hidrocarburos.
  - Posible lentitud en reorientación de la inversión pública.
- Riesgo al alza específico: proyecto FLNG Fortuna —decisión final de inversión esperada para fines de 2016— podría incrementar producción de gas biogénico hasta un 50% para el final del período proyectado.

### Diálogo de política económica: reajuste económico y trayectoria de recuperación
- Mensaje central: acelerar un reajuste económico impulsado por la economía fuera del sector de hidrocarburos.
- Consolidación lenta aumenta riesgo de ajuste desordenado e inestabilidad macroeconómica.
- Ajuste fiscal esencial para apoyar el franco CFA.
- Se requieren reformas estructurales visibles, control de contagio macro-financiero y mejora de la capacidad estadística.

A. Sustentar la trayectoria del ajuste fiscal
- Problemas en la gestión presupuestaria:
  - datos incompletos y de mala calidad,
  - procedimientos ad hoc,
  - toma de decisiones fragmentada,
  - gasto extrapresupuestario.
- Desviaciones significativas entre metas presupuestarias y cifras efectivas, especialmente en gasto de capital (gráfico de texto 4).
- Ajuste fiscal en marcha, pero avance lento:
  - Shock grave en ingresos por hidrocarburos (alrededor de 90% del ingreso total hasta 2014).
  - Pronósticos indican precios del petróleo bajos sostenidos y sin margen para nuevos créditos del banco central.
  - Autoridades fijaron líneas generales de estrategia de ajuste a mediados de 2015; decreto presidencial de noviembre de 2015 centrado en:
    - movilizar ingreso fuera del sector hidrocarburos,
    - reducir progresivamente presupuesto de inversión pública.
  - Medidas importantes aún en primeras etapas: auditoría y eliminación de exenciones ad hoc al IVA y al impuesto sobre la renta, modernización de la aduana.
  - Del lado del gasto: contención del gasto corriente y congelamiento de nuevos proyectos, pero planes para reformar el PIP y rever proyectos en marcha en proceso de elaboración.

- Escenarios modelados:
  - Escenario pasivo: consolidación gradual del gasto y desaceleración del crecimiento por lentitud en mejorar eficiencia de la inversión; amortiguadores fiscales agotados; deuda pública indicativa alrededor de 50% del PIB a mediano plazo.
  - Escenario activo (recomendado): ajuste fiscal acelerado hasta 2021 para contener acumulación de deuda.

- Meta recomendada por el personal técnico:
  - Política fiscal anclada en un déficit primario no vinculado a los recursos de menos de 20% del PIB a mediano plazo.
  - Implica:
    - aumento gradual del ingreso no generado por recursos,
    - ajuste sostenido del gasto de aproximadamente 2% del PIB por año a mediano plazo,
    - preservar un nivel mínimo de depósitos del gobierno (cuadros 1–5).

- Observación sobre deuda:
  - Deuda seguiría siendo manejable si el ajuste fiscal continúa a mediano plazo.
  - Falta de nuevos ajustes conduciría a rápido crecimiento de la deuda.
  - Trayectoria de la deuda vulnerable a shocks desfavorables en crecimiento del PIB real y saldo primario.

*REPÚBLICA DE GUINEA ECUATORIAL — FONDO MONETARIO INTERNACIONAL*

### 16.      Atenta a este escenario, la misión formuló las siguientes recomendaciones:

### 16.      Atenta a este escenario, la misión formuló las siguientes recomendaciones:

### Consolidación fiscal y presupuesto 2016
- Mantener en marcha la consolidación fiscal con un presupuesto revisado para 2016.
- Observación: el presupuesto para 2016, tal como fue adoptado, contiene hipótesis optimistas sobre el precio del petróleo y no contempla el pago de atrasos.
- Recomendación: elaborar un nuevo presupuesto para 2016 basado en supuestos conservadores sobre los precios del petróleo y una revisión de las proyecciones de gasto con asignaciones adecuadas para gastos de mantenimiento y desarrollo social.

### Movilización de ingresos no petroleros
- Priorizar medidas para la movilización de los ingresos no provenientes de los hidrocarburos.
- Hechos:
  - En 2005–2015 las importaciones se triplicaron desde 2005.
  - Los impuestos aduaneros generan ingresos equivalentes a 0,2% del PIB, muy por debajo de Gabón (4,2%) y de la República del Congo (3,7%).
- Causas identificadas: evasión fiscal, exenciones ad hoc y prácticas administrativas deficientes.
- Medidas inmediatas recomendadas:
  - Poner en marcha la Unidad de Grandes Contribuyentes.
  - Adoptar un número único de identificación de contribuyentes.
  - Racionalizar los procedimientos de presentación de declaraciones de impuestos.
  - Mejor seguimiento de las exenciones; eliminar las exenciones que no estén fijadas por ley.
  - Reorganizar los servicios aduaneros y finalizar los procedimientos de despacho para la instalación del software ASYCUDA World.

### Revisión exhaustiva de la política tributaria
- Recomendación: emprender un examen exhaustivo de la política tributaria, incluido el ingreso tributario no vinculado a los recursos naturales.
- Observación: hasta la fecha la reforma se ha centrado en medidas vinculadas a la administración tributaria.
- Objetivo: ampliar la base impositiva fuera del sector de los recursos y evitar impuestos distorsivos.
- Nota: el FMI está preparado para proporcionar asistencia técnica.

### Reformas de gestión financiera pública (GFP), PIP y atrasos internos
- Acelerar las reformas de la GFP concentrándose en el programa de inversión pública (PIP) y en los atrasos internos.
- Meta: el ajuste fiscal exige recortar el PIP a la mitad en un plazo de tres años.
- Recomendaciones operativas:
  - Elaborar planes de acción con el Banco Mundial para afianzar la gestión del PIP, enfatizando la selección y seguimiento centralizados de proyectos y la coordinación con las prioridades del plan nacional de desarrollo.
  - Formular proyecciones de gasto integradas al marco fiscal a mediano plazo.
  - Evitar recortes indiscriminados e ineficientes del gasto que perjudiquen a los pobres.
  - Adoptar criterios claros para priorizar proyectos de inversión eficientes (impacto socioeconómico previsto, estado de finalización, prestación de servicios y necesidades de mantenimiento).

### Crecimiento incluyente y composición del gasto
- Respaldar el crecimiento incluyente aumentando el porcentaje del gasto dedicado a programas sociales y prestación de servicios públicos.
- Hecho: la composición del gasto actual se inclina a favor del gasto de capital en una proporción de 2:1 (relación inversa a la de otros países de la CEMAC), lo que contribuye a partidas magras para salud y educación.
- Recomendación: coordinar las asignaciones presupuestarias con las prioridades sociales del programa de desarrollo nacional.

### Atrasos en pagos: auditoría y estrategia de liquidación
- Dadas las demoras generalizadas en los pagos, proceder sin demora a realizar una auditoría de los pagos atrasados y preparar una estrategia para su liquidación.
- Recomendaciones:
  - El presupuesto anual debería establecer de manera transparente provisiones para el retiro de estas deudas.
  - Podría ser necesario recurrir nuevamente al mercado regional de deuda.
  - Medidas de GFP para prevenir nuevos atrasos: organizar reuniones más frecuentes del Comité Nacional de Pagos y preparar un plan de acción para que a finales de 2016 la clasificación y la declaración presupuestarias estén armonizadas con las directivas de la CEMAC.
- Nota: las reuniones del Comité Nacional de Pagos deberían ser trimestrales; en ocasiones ha habido atrasos por restricciones de capacidad.

### Desarrollo de capacidad de gestión de la deuda
- En 2015 Guinea Ecuatorial ingresó al mercado regional de letras del tesoro con una emisión a título de prueba de 15.000 millones de francos CFA a una tasa de interés del orden de 1%.
- Recomendación: reforzar la capacidad y elaborar una sólida estrategia de gestión de la deuda, siguiendo las recomendaciones de misiones de asistencia técnica del Banco Mundial y del FMI.

### Orientación regional de la política económica
- Propugnar una política económica con una orientación más regional.
- Recomendación: contener el financiamiento monetario del presupuesto y colaborar con los órganos regionales para frenar políticas fiscales excesivamente expansivas y salvaguardar las reservas externas.

### Punto de vista de las autoridades (resumen)
- Coincidencia en la necesidad de ajuste fiscal ininterrumpido ante la caída de los ingresos hidrocarburos.
- Señalan compromiso con la consolidación fiscal y medidas del decreto presidencial de noviembre de 2015, incluyendo eliminación de exenciones ad hoc.
- Optimismo sobre medidas de administración tributaria para incrementar ingresos a corto plazo, especialmente aduaneros.
- Se proyecta un programa de amnistía tributaria para promover la inscripción de contribuyentes.
- Destacan que han recortado el presupuesto del PIP en un 30% desde 2014.
- Señalan esfuerzos, con ayuda del Banco Mundial, para construir una plataforma abierta para supervisar y administrar el PIP.
- Están negociando con contratistas y proveedores una reprogramación de pagos pendientes.

### Desarrollo no petrolero y plan Horizonte 2020
- Observación: el plan Horizonte 2020 modernizó infraestructuras, pero el impacto en el crecimiento fuera del sector petrolífero ha sido limitado.
- Fases:
  - Primera fase (2008–12): centrada en red de carreteras, energía, agua y puertos.
  - Segunda fase (lanzada en 2014): énfasis en gobernanza, lucha contra la corrupción, clima de negocios y formación de capital humano.
- Estado: movimientos limitados en reformas estructurales; deficiencias de gobernanza y corrupción siguen siendo un grave obstáculo.
- Proyectos en curso: incluyen la nueva capital en Oyala.
- Resultado: actividad no petrolera y exportaciones continúan estancadas.

### Políticas para promover la actividad no petrolera
- Acciones de las autoridades:
  - Establecer para finales de 2016 un comité nacional integrado por cámaras de comercio, instituciones educativas, bancos y funcionarios para impulsar reformas.
  - Promocionar la educación: construcción de ocho escuelas vocacionales para capacitación de jóvenes.
  - Formular una política para el sector turístico para aprovechar instalaciones hoteleras recientemente construidas con apoyo de profesionales extranjeros.

### Tipo de cambio real y competitividad
- Indicador: el tipo de cambio efectivo real se ha apreciado en los últimos años considerablemente más que en otros países de la CEMAC debido a la inflación medida por el IPC persistentemente más elevada.
- Estimaciones metodológicas: metodologías de Araujo et al. (2013) y Bems-Carvalho (2009) sugieren una sobrevaluación del tipo de cambio real de 8–33%.
- Implicación: necesidad urgente de reformas estructurales amplias para reducir costos de los factores (por ejemplo, mediante la consolidación fiscal), promover desarrollo del capital humano y subsanar debilidades del clima de inversión.

### Medidas recomendadas para competitividad y diversificación
- Abordar la sobrevaluación del tipo de cambio real como requisito para promover el crecimiento no petrolífero.
- Más allá de la consolidación fiscal: reducir costos y aplicar reformas estructurales que estimulen la productividad.
- Prioridades sugeridas:
  - Facilitación del comercio exterior.
  - Reducción de barreras a la llegada de IED.
  - Recorte de cargos por telecomunicación.
- Mejorar el clima de negocios y la eficiencia de los servicios públicos; la “ventanilla única” para inversionistas es útil pero insuficiente por sí sola.
- Recomiendan concluir conversiones con el Banco Mundial sobre diagnósticos y reformas del clima de negocios.
- Mayor integración con la CEMAC reduciendo barreras al comercio exterior mediante medidas internas para aprovechar economías de escala.
- Promover el turismo: tasas de ocupación hotelera muy bajas debido en parte a requisitos de visado onerosos e impredecibles; se recomienda racionalización teniendo en cuenta la seguridad nacional.

### Sector macrofinanciero: política monetaria y tensión bancaria
- La política monetaria acomodaticia del BEAC ha aliviado provisionalmente dificultades del gobierno y de los bancos, pero existe poco margen adicional dado el sistema de tasa de cambio fija de la CEMAC.
- Uso de los avances estatutarios del BEAC a fines de 2015: 518.000 millones de francos CFA (más de 6% del PIB), representando el máximo permitido.
- Importancia del ajuste fiscal ante ese uso.

### Situación y riesgos bancarios
- Estado actual:
  - Los bancos parecen estar bien capitalizados y gozar de liquidez, pero la rentabilidad está en descenso.
  - El rendimiento del capital disminuyó a 8% en 2015.
- Pruebas de tensión: Guinea Ecuatorial es relativamente resiliente a shocks de solvencia y liquidez según pruebas de los países de la CEMAC, aunque bancos son vulnerables a shocks de la calidad de los activos.
- Préstamos en mora:
  - Aumento a 20% del total de préstamos en 2013.
  - La expansión del crédito ha promediado más de 20% durante el mismo período.
  - El coeficiente de aprovisionamiento es estable, aproximadamente 50% de los préstamos en mora, pero no cubre los préstamos garantizados por el gobierno.
  - Alta concentración crediticia: alrededor de 80% de los préstamos concedidos a grandes empresas y empresas de construcción dependen de contratos públicos.
- Riesgos identificados: renovaciones de crédito (giros en descubierto), vínculos entre sector fiscal y financiero (atrasos del gobierno afectan capacidad de empresas para servicio de préstamos), posible clasificación laxa de préstamos y aprovisionamiento insuficiente.

### Supervisión y resolución de crisis
- El informe de la EESF regional de 2015 señala la necesidad de seguir afianzando la calidad de la supervisión y control.
- Mejoras:
  - El mecanismo de resolución de crisis otorga al supervisor (COBAC) potestad de intervenir, incluyendo designación de administradores sin aprobación previa del Directorio del BEAC.
  - El comité de política monetaria del BEAC incrementó la frecuencia de vigilancia de la liquidez estableciendo ciclos trimestrales de evaluación.
  - Inspecciones presenciales de bancos comerciales se han hecho más frecuentes para evitar deficiencias de aprovisionamiento.
- Limitaciones: la supervisión bancaria está restringida por limitaciones de capacidad y complicada por la exposición bancaria a efectos de contagio derivados de matrices con problemas potenciales en la región de la CEMAC.

*Fuente: Autoridades ecuatoguineanas y estimaciones del personal técnico del FMI.*

### 27.      El sector financiero carece de profundidad y se

### _cr16341s - 27.      El sector financiero carece de profundidad y se

### Profundidad e inclusividad del sector financiero
- Guinea Ecuatorial tiene una de las brechas de desarrollo financiero más altas entre los países africanos exportadores de petróleo: "un quinto del nivel que debería corresponderle según su ingreso y otros fundamentos (gráfico del texto 7)".  
- La profundización financiera, medida según los coeficientes depósitos/PIB y préstamos/PIB, es "menos de una tercera parte del promedio de los mercados emergentes".  
- Obstáculos persistentes:
  - Escasez de información sobre el historial de crédito de los posibles prestatarios.  
  - Elevados niveles exigidos de garantía.  
  - Fuerte volatilidad de los depósitos bancarios —atribuible en particular a la elevada cuantía y a la irregularidad de los pagos del gobierno a los proveedores de servicios—, que parece restringir la oferta de crédito.  
  - Inclusión financiera limitada por el tamaño pequeño del sector microfinanciero.  
- Indicadores de inclusión y acceso (según Gráfico 4):
  - Alcance físico (cajeros automáticos por persona y por km2) y número de sucursales bancarias por persona "mucho más bajos que en los mercados preemergentes y emergentes".  
  - Inclusión financiera medida según los depósitos ha mejorado desde 2004, pero "es necesario avanzar más para alcanzar el promedio de los mercados emergentes y en desarrollo".  
  - Coeficiente depósitos/PIB y coeficiente préstamos/PIB "muy inferior" o "bajo" en comparación con pares y mercados emergentes.

### Marco ALD/LFT y ANIF (AML/CFT)
- Guinea Ecuatorial avanza hacia la implantación del marco ALD/LFT de la CEMAC.  
- La agencia nacional de investigaciones financieras, ANIF, "no está plenamente operativa"; el personal está siendo capacitado.  
- Se han finalizado las regulaciones internas y las normas para la sumisión de información estandarizada.  
- La ANIF ha comenzado a procesar informes de operaciones sospechosas y ha elevado expedientes a la oficina del Fiscal General del Estado para posible enjuiciamiento.  
- Se está llevando a cabo una revisión del marco legal ALD/LFT ecuatoguineano por parte de los socios regionales, comparándolo con las normas del Grupo de Acción Financiera (GAFI) del 2003.  
- Nota: se recomienda reforzar el régimen ALD/LFT siguiendo la norma de 2012 del GAFI y dotar a la ANIF de recursos adecuados para cumplir su mandato con autonomía e independencia.

### Recomendaciones de la misión (resumen)
- Lidiar sin demora con los atrasos internos de pago para evitar repercusiones negativas sobre la estabilidad financiera debido a los incumplimientos de pago de los préstamos bancarios de contratistas y proveedores del gobierno.  
- Mantener colchones financieros adecuados en el sector bancario; los tests de estrés muestran que la liquidez y la solvencia son sumamente sensibles a los shocks macroeconómicos.  
  - Insistir en que el supervisor regional instituya planes de acción para que los bancos cumplan en todo momento con normas prudenciales.  
  - Crear provisiones contra la acumulación de préstamos en mora.  
  - Cooperar con la COBAC en el examen de la calidad de los activos y la estricta vigilancia de los préstamos garantizados por el gobierno.  
- Propugnar un enfoque regional coordinado para establecer una supervisión bancaria a título consolidado.  
  - La COBAC y el BEAC deberían mejorar la calidad y la puntualidad de los indicadores de estabilidad financiera.  
  - Elaborar una estrategia regional para monitorear y subsanar mejor los efectos de contagios macrofinancieros entre matrices y subsidiarias.  
- Implementar amplias reformas estructurales del sector financiero para cerrar la brecha de desarrollo financiero:  
  - Establecer calificadoras de riesgo.  
  - Modernizar los registros de garantías.  
  - Fomentar el microfinanciamiento, educación financiera y servicios de banca móvil para promover la inclusión financiera.  
- Reforzar el régimen ALD/LFT (ver punto anterior).

### Punto de vista de las autoridades sobre el sector financiero
- Las autoridades coincidieron con el análisis del personal técnico sobre las interrelaciones macrofinancieras.  
- Señalaron que los esfuerzos recientes de la COBAC por reforzar el personal han incrementado su eficacia y permitirán un seguimiento más frecuente.  
- Reconocen la vulnerabilidad de los bancos a efectos de contagios transfronterizos, pero indicaron que las regulaciones sobre supervisión transfronteriza adoptadas en 2015 fortalecerían la supervisión regional sobre una base consolidada, conforme a protocolos de Basilea II.  
- Subrayaron que, además del shock petrolero, persisten impedimentos estructurales de base: falta de aptitudes empresariales y proyectos viables.

### Reformas y medidas para estadísticas
- Logros recientes:
  - Operacionalización del Instituto Nacional de Estadística de Guinea Ecuatorial (INEGE).  
  - Elaboración de una Estrategia Nacional de Desarrollo Estadístico.  
  - Compilación de las cuentas nacionales con un nuevo año base (2006) y mejora de la metodología.  
  - Finalización de un paquete legislativo que define el marco jurídico del sistema estadístico.  
  - Finalización del censo demográfico en 2015; resultados preliminares con un nivel de población estimado de "1,2 millones de habitantes".  
  - Adhesión al Sistema General de Divulgación de Datos mejorado (GDDS-m) del FMI.  
- Recomendaciones del personal técnico para mejorar la calidad y disponibilidad de datos:
  - Acelerar el programa de fortalecimiento de las capacidades del INEGE, fundamentándose en la misión de junio de 2016 del Departamento de Estadística del FMI.  
  - Abordar deficiencias de capacidad en la compilación y declaración de datos sobre la posición de inversión internacional.  
  - Crear metadatos para todos los tipos de datos que se producen en la actualidad y presentar al Departamento de Estadística del FMI los datos existentes (por ejemplo, cuentas nacionales, IPC, deuda pública, etc.) incluso antes de la conclusión del proceso del SGDD-m.  
  - Llevar a cabo encuestas económicas y sociodemográficas, dando prioridad a la encuesta integrada de los hogares planificada.  
  - Crear herramientas estadísticas para el seguimiento sistemático de la estrategia de desarrollo nacional, mediante unidades estadísticas en cada ministerio.  
  - Agilizar la instalación del software SYDONIA World (ASYCUDA World) para la tramitación de operaciones comerciales internacionales en aduanas.

### Evaluación general del personal técnico
- La economía está experimentando una contracción prolongada que requiere un ajuste significativo y sostenido.  
- Puntos clave:
  - La abundancia de recursos hidrocarburos y la enorme inversión en infraestructura llevaron a niveles altos de ingreso per cápita promedio en África subsahariana, pero la incidencia de la pobreza y los indicadores sociales siguen rezagados.  
  - La economía no se ha diversificado; el doble shock (decreciente producción en campos maduros y moderación de precios de materias primas) está causando una contracción profunda y prolongada.  
  - Se necesitan medidas para restablecer la sostenibilidad fiscal y promover nuevos motores de crecimiento fuera del sector de los recursos, aprovechando la infraestructura existente.  
  - Prioridades fiscales y estructurales:
    - Acelerar la formulación de planes de implementación del ajuste fiscal a mediano plazo.  
    - Movilizar ingresos no generados por recursos eliminando exenciones tributarias ad hoc.  
    - Racionalizar proyectos de inversión en marcha y mejorar la eficiencia de la inversión.  
    - Desarrollar capacidades de gestión de la deuda con asistencia técnica del FMI.  
    - Implementar reformas estructurales amplias para mejorar el clima de negocios, capital humano y lucha contra la corrupción, en consonancia con Horizonte 2020.  
    - Abordar una posible sobrevaloración del tipo de cambio efectivo real mediante reformas estructurales.  
  - Sector bancario: aunque los bancos "parecen estar bien capitalizados y gozar de liquidez", la morosidad crediticia es elevada y la rentabilidad está en baja; vulnerabilidades derivan de vínculos entre el sector fiscal y el financiero.  
  - Prioridad: estrategia de reembolso de atrasos acumulados del gobierno, mantener colchones de capital adecuados y avanzar hacia supervisión bancaria regional consolidada.  
  - Estadísticas: consolidar avances y priorizar fortalecimiento de capacidades, preparación de metadatos, encuesta integrada de hogares e instalación del software ASYCUDA World en aduanas.

*Fuente: FONDO MONETARIO INTERNACIONAL (extracto del documento del personal técnico).*

### 40.      El personal técnico recomienda que la siguiente consulta del Artículo IV se realice

### _cr16341s - 40.      El personal técnico recomienda que la siguiente consulta del Artículo IV se realice

### Recomendación del personal técnico
- El personal técnico recomienda que la siguiente consulta del Artículo IV se realice siguiendo el ciclo estándar de 12 meses.

### Indicadores económicos y financieros seleccionados (Cuadro 1) — aspectos destacados
- Fuentes: Autoridades de Guinea Ecuatorial, BEAC y estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI.
- Definiciones y notas clave:
  - 1: Incluidos GNL, GPL, butano, propano y metanol.
  - 2: El precio del petróleo es el promedio de los precios de entrega inmediata de las variedades de crudo Dated Brent, West Texas Intermediate y Dubai Fateh, con un descuento por calidad.
  - 3: Excluidos los ingresos petroleros, gastos relacionados con el sector petrolero e intereses obtenidos y pagados.
  - 4: El aumento del servicio de la deuda externa a partir de 2012 refleja la amortización de los préstamos de China en el marco de una línea de crédito de 2006 por US$2.000 millones del Gobierno de China. Los préstamos se destinan específicamente a infraestructura, incluidos cuatro proyectos de electrificación y mejoras del puerto de Bata. Se trata de préstamos no concesionarios, con una tasa de interés de 5 1/2% y vencimiento a cinco años, con un plazo de gracia de dos años.

### Balanza de pagos (Cuadro 2) — aspectos destacados y cifras seleccionadas
- Fuentes: Autoridades de Guinea Ecuatorial, y estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI.
- Notas metodológicas:
  - 1: Los datos de balanza de pagos presentados en este cuadro no se compilan según las recomendaciones de la quinta edición del Manual de Balanza de Pagos del FMI. Los datos históricos no se han derivado de la información proveniente de los registros aduaneros y bancarios, sino de estimaciones elaboradas por el BEAC. El personal técnico del FMI ha efectuado ajustes ad hoc de los datos.
  - 2: Incluidos el consumo del sector privado consumo y las importaciones de inversión de sectores no relacionados con hidrocarburos.
  - 3: Incluye la renta de las inversiones de las empresas petroleras, que comprende los beneficios reinvertidos (con un asiento de contrapartida en inversión extranjera directa).
  - 4: Incluye la transacción por la cual Guinea Ecuatorial compró en 2008 la participación de Devon en campos petroleros.
  - 5: Desde 2000, los asientos representan las variaciones de los depósitos del gobierno en bancos comerciales del exterior.
  - 6: Comprende únicamente las partidas del balance del BEAC (es decir, se excluyen los depósitos bancarios del gobierno en el exterior).
- Selección de saldos y agregados (valores presentados en la fuente):
  - Cuenta corriente (2013–21, series mostradas en el cuadro): 10 -600 -1373 -806 -449 -403 -330 -282 -249
  - Balanza comercial (misma serie): 505 446 0427 2321 86230622390 2389 24132 494
  - Exportaciones de bienes, f.o.b. (misma serie): 795 774 365 236 388 239 233 927 383 737 753 790
  - Exportaciones de hidrocarburos (misma serie): 735 468 524 529 317 432 223 200 308 529 982 981
  - Variación de las reservas internacionales netas (aumento -) (financiación): 206 141 056 376 178 -45 -74 -113 -236
  - Recursos externos utilizables (a + c): 26492 1331 389 806 439 442 514 626 863
  - Recursos externos utlizables (meses de importaciones del año si g7.5 6.9 6.4 4.5 2.7 2.8 3.3 3.9 4.4
  - Saldo en cuenta corriente (porcentaje del PIB; - = déficit): 0.1 -5.6 -16.8 -11.8 -6.6 -5.9 -4.8 -4.1 -3.5
  - Saldo global (porcentaje del PIB; - = déficit): -0.2 -5.8 -12.9 -8.9 -2.6 0.7 1.1 1.6 3.3
  - Crecimiento de las exportaciones de hidrocarburos (porcentaje): -21.1 -6.9 -44.7 -29.7 1.6 -0.5 -3.0 -2.1 -0.8
  - Crecimiento de las exportaciones no relacionadas con hidrocarburos: -0.7 -3.2 1.1 0.6 -1.1 4.1 4.1 4.1 4.0

### Operaciones financieras del Gobierno central (Cuadros 3a, 3b, 3c) — notas clave
- Fuentes: Autoridades de Guinea Ecuatorial, y estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI.
- Notas metodológicas relevantes:
  - 1: La legislación relativa al IVA entró en vigor a principios de 2005; anteriormente se aplicaba un impuesto sobre las ventas.
  - 2: Incluye las prestaciones sociales.
  - 3: Para todos los datos de este cuadro, incluidas las columnas de "Presupuesto" se utilizan estimaciones del personal técnico del FMI del PIB y el PIB no relacionado con hidrocarburos.
  - 4: Excluye errores y omisiones. Si se incluyen los gastos no presupuestados, el saldo fiscal global de 2014 equivale a 10,1% del PIB.
  - 5: Igual al saldo global excluidas las donaciones menos el impuesto sobre la renta de las sociedades del sector de hidrocarburos y los ingresos no tributarios más los ingresos del sector de hidrocarburos generados en la producción secundaria de GNL, GPL y metanol y la compra de participaciones en proyectos de hidrocarburos, menos los intereses de los fondos de ahorro más los gastos en intereses.
- Los cuadros 3a–3c se presentan en niveles absolutos (miles de millones de francos CFA) y en porcentaje del PIB y del PIB no petrolero, respectivamente.

### Sector bancario y panorama del BEAC (Cuadros 4a, 4b, 5)
- Fuentes: BEAC; Banking Commission of Central Africa (COBAC); y estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI.
- Notas clave del sector bancario (Cuadro 5):
  - Las ganancias del ejercicio corriente se excluyen de la definición de capital regulatorio, según las directrices del acuerdo de capital de Basilea I. Las provisiones generales se incluyen en el capital de Nivel 2 hasta el equivalente al 1,25% de los activos ponderados por riesgo.
  - Las estimaciones de los activos ponderados por riesgo se basan en las siguientes ponderaciones de riesgo: 0% - reservas de efectivo en moneda nacional o extranjera y crédito al banco central; 100% - el resto de los activos.
  - Las ganancias del ejercicio corriente no se incluyen en la definición del capital (es decir, fondos de los accionistas).

### Flujo de efectivo y balance preliminar del gobierno (Cuadros 6 y 7) — notas clave
- Fuentes: Autoridades de Guinea Ecuatorial; BEAC; y estimaciones y proyecciones del personal técnico del FMI.
- Notas:
  - 1 (Cuadro 6): La deuda interna consiste fundamentalmente en avances estatutarios del BEAC.
  - 2 (Cuadro 6): Depósitos del gobierno en el banco central regional, en bancos de dinero nacionales y en depósitos en cuentas offshore.
  - 1 (Cuadro 7): La riqueza se define como la suma de los activos financieros netos y el valor actual de los futuros ingresos en concepto de recursos (descontados a un valor anual de 10%). En 2015, los activos financieros netos corresponden a la diferencia entre los depósitos internos del gobierno y los depósitos offshore y la deuda externa e interna.
  - 2 (Cuadro 7): El stock de capital público de 2013 está estimado sobre la base de una estimación de FAD del FMI. Las proyecciones están basadas en el gasto de capital previsto, ajustado en función de la depreciación y la eficiencia de la inversión.

### Cambio de base de las cuentas nacionales (Anexo I) — hallazgos principales
- Fecha y alcance:
  - El 19 de julio de 2016, Guinea Ecuatorial adoptó oficialmente una nueva serie de cuentas nacionales basada en: i) un cambio del año base de 1986 a 2006; ii) muchas de las características de la metodología de compilación del Sistema de Cuentas Nacionales 1993 (SCN 93); y iii) un mayor número de fuentes y encuestas.
- Impacto general:
  - El nivel del PIB real aumentó aproximadamente 30%, gracias a una mejora de la metodología.
  - El aumento refleja una medición más exacta del producto de las administraciones públicas (sueldos, bienes y servicios, consumo de capital fijo) y estimaciones actualizadas de educación pública, salud y trabajo social.
  - El producto no relacionado con el sector de hidrocarburos aumentó en más del doble en 2006–14 frente a estimaciones previas.
  - La estimación del valor de la producción de hidrocarburos aumentó alrededor de 5%.
  - Resultado en 2014: la contribución del PIB correspondiente a hidrocarburos fue revaluada a 60%, cuando antes del cambio de base había sido 75%.
- Fuentes adicionales y mejora de la exactitud:
  - Se incorporaron la encuesta de hogares de 2006 y una reciente encuesta de empresas, así como datos del BEAC, declaraciones de impuestos y encuestas de empresas públicas y privadas.
  - Persisten deficiencias de información; se espera que la exactitud mejore con mayor cobertura de encuestas y el nuevo censo de empresas.
- Efectos sectoriales:
  - Los aumentos más notables se registraron en el sector terciario y la medición del sector informal.
  - En 2014, variaciones destacadas en la composición del PIB no relacionado con hidrocarburos:
    - Comercio exterior e interior: se sextuplicó a 19,7% de la actividad no relacionada con hidrocarburos.
    - Administración pública: se multiplicó por 13, a 26,1%.
    - Transporte y comunicaciones: se multiplicó por 20, a 12%.
- Implicaciones fiscales y de deuda:
  - El mayor PIB no se tradujo en una revisión al alza del ingreso per cápita, porque el tamaño de la población aumentó en términos similares.
  - La revisión redujo en aproximadamente 28% los coeficientes de deuda y el déficit primario no correspondiente a recursos en 2014.
  - Ahora se estima que el ingreso no proveniente de los recursos como porcentaje del PIB nominal fue de 3,3% en 2014.
  - La debilidad de este indicador subraya la urgencia de acelerar reformas estructurales para movilizar recursos en el sector no relacionado con los hidrocarburos.
- Preparación del anexo:
  - Este anexo fue preparado por Neree Noumon y Ashan Rodríguez.
  - Las nuevas series fueron elaboradas por el Instituto Nacional de Estadística de Guinea Ecuatorial (INEGE), con el apoyo del Banco Mundial y AFRITAC Central.
  - Se usó 2006 como año base debido a la disponibilidad de datos sobre consumo de los hogares provenientes de la primera encuesta de hogares que se llevó a cabo ese año.

### Avance de los indicadores sociales (Anexo II) — hallazgos y recomendaciones
- Evolución y desigualdades:
  - La riqueza proveniente de los recursos naturales ha ayudado considerablemente a mejorar los indicadores sociales en los últimos 15 años, pero los avances han sido desiguales.
  - Los indicadores que dependen de infraestructuras (acceso a agua potable y electricidad) han mejorado significativamente.
  - Otros indicadores, como las tasas de vacunación y el número de alumnos que completan la instrucción primaria, siguen siendo bajos.
- Políticas y prioridades:
  - El gobierno construyó escuelas, colegios técnicos y centros de atención de la salud en el marco del plan Horizonte 2020, lo que ha mejorado drásticamente las tasas de mortalidad materna e infantil y la matrícula escolar primaria.
  - Sin embargo, el gasto en salud y en educación siguen siendo componentes relativamente reducidos del gasto del plan anual de inversión pública.
  - Ante la marcada disminución de los ingresos provenientes del petróleo, las autoridades deben reorientar una cantidad limitada de recursos a los sectores de salud y educación, enfocándolos sobre todo en programas de prevención y divulgación para avanzar hacia sus metas de desarrollo social.

*Contenido extraído del capítulo PDF proporcionado.*

### 1.      El plan nacional de desarrollo de Guinea Ecuatorial —Horizonte 2020, lanzado en 2007—

### 1. El plan nacional de desarrollo de Guinea Ecuatorial —Horizonte 2020, lanzado en 2007—

### Objetivos y fases del plan
- Objetivos fundamentales:
  - Ayudar al país a lograr la transición de una economía basada predominantemente en hidrocarburos a una con fuentes más diversas de crecimiento.
  - Reducir la pobreza y fomentar la cohesión social.
- Estructura de dos etapas:
  - ‘Fase de transformación’ en 2008–12: inversiones a gran escala para promover la infraestructura del país. Mejoras significativas en carreteras, electricidad, acceso a agua potable y telecomunicaciones en comparación con África subsahariana, aunque varios proyectos (estadios, nueva capital administrativa en Oyala) han reportado beneficios económicos limitados.
  - ‘Fase emergente’: centrada en generar empleo, promover la diversificación económica y mejorar el crecimiento inclusivo.

### Inversión pública y prioridades (hallazgos clave)
- El replanteamiento de las prioridades de gasto de inversión pública ha sido lento:
  - En 2015 solo un 14% de la inversión había sido asignada a rubros sociales como empleo, educación y salud.
- Gasto de capital y comparación regional:
  - Durante 2000–15 el gasto de capital de la CEMAC se presenta como contexto comparativo (gráficos en el documento).

### Resultados en infraestructura social
- Desde 2007 se han construido o rehabilitado:
  - 40 centros de salud
  - 18 hospitales
  - 7 clínicas neonatales
  - 62 escuelas primarias

### Indicadores sociales y de pobreza (valores exactos)
- Pobreza:
  - Población en pobreza: 77% en 2006 a 44% en 2011.
  - Población en pobreza extrema: 33% en 2006 a 14% en 2011.
- Alfabetización:
  - 89% en 2002 a 97% en 2011.
- Matriculación primaria total neta:
  - 56% en 2006 a 62% en 2012.
- Continuidad educativa (muestra longitudinal):
  - Solo 53% de los niños matriculados en primer grado en el año lectivo 2005/06 llegaron a sexto grado en 2010/11.

### Indicadores de salud (valores exactos)
- Mortalidad maternal:
  - 1.600 muertes por cada 100.000 nacidos vivos en 1990.
  - 290 en 2013 (meta del gobierno: 400 para 2015).
- Mortalidad infantil:
  - 182 por 1.000 nacimientos en 1990.
  - 113 en 2011.
  - Autoridades estimaron aproximadamente 100 por 1.000 nacidos en 2015 (meta: 60).
- Niños de bajo peso: proporción disminuyendo desde 2006 (gráficos).
- Vacunación y enfermedades:
  - En 2014 solo el 42% de los niños de un año estaban vacunados contra el sarampión (meta de 2015: 85%).
  - Cobertura mundial de vacunación contra el sarampión en 2013: 84% entre niños de 12 a 23 meses.
  - Incidencia de tuberculosis: 443 casos por 100.000 habitantes en 2003 a 1.220 en 2014.
  - Prevalencia de VIH/SIDA en 15–24 años: 1,2% en 2004 a 3,1% en 2011.
  - Prevalencia de VIH/SIDA en mujeres de 15–24 años: 5% en 2011.

### Mecanismos institucionales de seguimiento
- Entidades establecidas:
  - Agencia Nacional de Guinea Ecuatorial 2020 (ANGE 2020) con mandato de seguimiento del Plan Nacional de Desarrollo Económico y Social 2020 (PNDES).
  - Respaldo del Instituto Nacional de Estadística de Guinea Ecuatorial (INEGE) y del Instituto Nacional de Promoción Agropecuaria de Guinea Ecuatorial (INPAGE).
- Publicaciones y evaluaciones:
  - Informe de avance sobre los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM), elaborado con la colaboración de las Naciones Unidas, como parte de una iniciativa para evaluar el impacto social de Horizonte 2020.

### Compromisos de las autoridades
- Mejorar los indicadores de desarrollo y reforzar su seguimiento.
- Invertir más en recursos humanos y fortalecimiento de capacidades, particularmente en educación y salud.
- Mejorar la capacidad estadística para producir indicadores sociales de mayor precisión.

### Riesgos macroeconómicos y recomendaciones de política (riesgos mundiales y propios del país)
- Riesgos globables y efectos sobre diversificación y finanzas públicas:
  - Desaceleración del crecimiento mundial (incluida China) puede dificultar la diversificación y reducir recursos públicos disponibles para proyectos y nuevos sectores.
  - Precios del petróleo a niveles persistentemente más bajos: Evaluación del personal técnico: Elevado.
    - Impactos señalados: caída de exportaciones de petróleo, reducción drástica del ingreso público, incremento de deuda pública y/o acumulación de atrasos, balances de bancos comerciales degradados y contracción del crédito a la economía ajena al sector de los hidrocarburos.
- Riesgos internos con probabilidad y horizonte (extracto de la matriz de evaluación de riesgo):
  - Insuficiente implementación del ajuste fiscal: Alta probabilidad, corto a mediano plazo. Evaluación del personal técnico: Elevado.
  - Demoras en la reforma del clima empresarial: Mediana probabilidad, mediano plazo. Evaluación del personal técnico: Elevado.
  - Tensiones sociales por desigualdad, falta de empleo y corrupción: Baja probabilidad, mediano plazo. Evaluación del personal técnico: Mediano.
- Recomendaciones de política (según la matriz):
  - Racionalizar el gasto de capital y reorientarlo hacia un desarrollo social que propicie el crecimiento.
  - Redoblar los esfuerzos por mejorar la recaudación fuera del sector de los recursos.
  - Elaborar una estrategia para coordinar las políticas regionales y de supervisión del sector financiero a fin de contener los efectos de contagio y mejorar la capacidad de gestión de la deuda.
  - Llevar a cabo un análisis diagnóstico del clima de negocios; propugnar reformas institucionales más profundas en la región; reorientar el programa de inversión pública hacia el desarrollo social; y movilizar el marco de ALD/LFT.
  - Acelerar el proceso de formación del capital humano y fomentar la contratación en base a los méritos para atenuar riesgos de exclusión social.

### Análisis de la estabilidad externa (hallazgos y proyecciones)
- Posición externa en 2015:
  - Considerablemente inferior al nivel congruente con variables fundamentales a mediano plazo y políticas adecuadas.
  - Deterioro debido al shock de los términos de intercambio por la reducción de los precios del petróleo y el gas.
  - Suponiendo que no varíen las actuales políticas, evaluaciones del tipo de cambio real indican que la moneda está significativamente sobrevaluada.
  - La grave escasez de datos afecta la exactitud de la evaluación cuantitativa del tipo de cambio real en Guinea Ecuatorial.
- Tipo de cambio efectivo real (TCER) y nominal:
  - El TCER se ha apreciado desde el año 2000 a un ritmo bastante más rápido que en la mayoría de países de la CEMAC.
  - Desde mediados de 2014 ha habido una reversión considerable tanto del TCER como del tipo de cambio efectivo nominal (TCEN), debida principalmente a la depreciación del euro, con el que el franco CFA mantiene la paridad.
- Cuenta corriente y proyecciones:
  - Déficit en cuenta corriente: 6% del PIB en 2014 a 17% del PIB en 2015.
  - Se proyecta que la cuenta corriente presentará una posición deficitaria hasta 2021; a mediano plazo el déficit continuará descendiendo gradualmente mientras disminuyan las importaciones del sector público.
- Evaluaciones de sobrevaluación del TCER:
  - Indicios de que el tipo de cambio real está sustancialmente sobrevaluado.
  - La metodología de Bems y Carvalho Filho (2009) sugiere una importante sobrevaluación del TCER.
    - En el escenario de políticas activas, usando la cuenta corriente de 2021 como cuenta corriente subyacente, el ajuste necesario del tipo de cambio real exigiría una depreciación de 19% o 33%, dependiendo de la elasticidad supuesta de la cuenta corriente respecto al tipo de cambio real.
  - La sobrevaluación sería aún mayor si no se hubieran adoptado políticas de ajuste.
  - Notas metodológicas:
    - La metodología no toma en cuenta potenciales rendimientos futuros de la inversión pública para un crecimiento futuro de la productividad.
    - La metodología abreviada de evaluación de la balanza externa (EBA-Lite) no se usa en este caso debido a la falta de datos adecuados.
- Implicaciones y recomendaciones derivadas del análisis externo:
  - Necesidad urgente de realizar reformas estructurales de gran alcance que reduzcan considerablemente los costos de los factores y aprovechen la base de infraestructura existente para estimular el crecimiento no vinculado al petróleo.
  - Recomendaciones de política coincidentes con la matriz de riesgos: racionalizar gasto de capital, reorientar inversión hacia lo social, mejorar recaudación no petrolera y coordinar políticas regionales y de supervisión financiera.

*Fuente: El plan nacional de desarrollo de Guinea Ecuatorial —Horizonte 2020, lanzado en 2007— (documento suministrado).*

### 5.      La metodología de Araujo et al. (2013) hace pensar que el tipo de cambio efectivo real está

### 5.      La metodología de Araujo et al. (2013) hace pensar que el tipo de cambio efectivo real está

### Valoración del tipo de cambio real
- La metodología de Araujo et al. (2013) tiene en cuenta las restricciones en la capacidad de absorción de la inversión por sobrecostos en programas de inversión pública y privada en países en desarrollo.
- Resultados: indican una sobrevaluación moderada de 8% o 14%, dependiendo de la elasticidad supuesta de la cuenta corriente respecto de los cambios del tipo de cambio real.
- Nota metodológica: la línea "Bems y Carvalho, ajustada" se refiere a la norma de cuenta corriente después de considerar las transferencias de ingresos (repatriación de utilidades por parte de las empresas productoras de hidrocarburos). Las líneas basadas en Araujo et al. (2013) son preliminares.
- Referencias empíricas citadas: Araujo et al., 2013; Arestoff y Hurlin (2006) estiman que en Colombia y México un peso de inversiones públicas creó en torno a 0,40 pesos de capital público; Pritchett (1996) sugiere que en décadas previas en un país en desarrollo típico se crearon menos de 50 centavos de capital por cada dólar invertido.

*Fuente: Estimaciones del personal técnico del FMI.*

### Deuda pública: niveles, composición y proyecciones
- Deuda bruta del sector público aumentó de 6% a 14% del PIB en los últimos dos años, debido principalmente a anticipos legales del banco central.
- Composición de la deuda al final de 2015:
  - Acreedores externos bilaterales: 51% de la deuda total (en particular desembolsos en acuerdos bilaterales con China).
  - Anticipos legales del banco central (fuentes internas): 46% (segundo componente más grande).
- Proyecciones y dinámica:
  - Se proyecta que las necesidades de financiamiento disminuirán de 7,5% del PIB en 2016 a 5,2% del PIB en 2021.
  - Trayectoria de la deuda pública/PIB: aumento de 14% en 2015 a 34% en 2021 (escenario de base del staff técnico).
  - La dinámica de la deuda está impulsada por déficits primarios, desaceleración de la actividad económica y alto nivel de tasas de interés.
- Necesidades de financiamiento brutas:
  - 4% del PIB en 2015.
  - Alrededor de 7,5% del PIB en 2016.
  - 5,2% del PIB en 2021 (proyección).
- Saldo primario:
  - Saldo primario estimado estabilizador de la deuda: 2,2% del PIB.
  - En el escenario de base se prevé que el saldo primario permanezca en terreno negativo durante 2014–21.
  - En un escenario alternativo, si el saldo primario se mantuviera constante en su nivel de 2015, la trayectoria de la deuda y necesidades de financiamiento serían peores.

*Fuente: Estimaciones del personal técnico del FMI.*

### Vulnerabilidades y pruebas de tensión sobre deuda pública
- Resultados de pruebas de tensión:
  - En todas las pruebas de tensión excepto la del tipo de cambio real, la relación deuda/PIB se elevaría por encima del 45% para 2021.
  - Shock del crecimiento del PIB real por sí solo elevaría la relación deuda/PIB a aproximadamente 55% para 2021.
  - Shock del saldo primario la elevaría a 49% para 2021.
  - Shocks del tipo de cambio empeorarían la trayectoria de la deuda de forma moderada.
- Riesgos identificados:
  - Posibles desfases en el alcance y cronograma del ajuste fiscal.
  - Aumentos inesperadamente fuertes de las tasas de interés regionales e internas.
  - Reconocimiento y servicio de pasivos contingentes y atrasos de pago acumulados, que no están debidamente registrados y podrían ser cuantiosos.
  - Márgen limitado del banco central para financiar al gobierno, dado el régimen de tipo de cambio fijo y el bajo nivel de reservas.
- Exposición a acreedores no residentes: la concentración de la deuda del gobierno central en manos de no residentes agudiza los riesgos de shocks externos; la paridad con el franco CDF mitiga esto en cierta medida.

*Fuente: Estimaciones del personal técnico del FMI.*

### Deuda externa: niveles, proyecciones y sensibilidad a shocks
- Niveles recientes:
  - Relación deuda externa/PIB al final de 2015: 7,6%.
  - Relación deuda externa/PIB al final de 2014: 4,8%.
  - Principal razón del incremento: aumento del endeudamiento del gobierno central frente a China.
- Proyecciones:
  - En el escenario de base, la deuda externa continuaría aumentando hasta llegar a 26% del PIB en 2021, para después estabilizarse conforme disminuyan las necesidades de financiamiento del gobierno.
  - La deuda externa puede aumentar más si el gobierno recurre más al financiamiento externo (incluidos préstamos multilaterales) para proyectos de infraestructura.
- Sensibilidades a shocks:
  - Una depreciación real de 30% en 2017 prácticamente duplicaría la relación deuda externa/PIB a alrededor de 22% en 2017, y la elevaría a 40% en 2021.
  - Un deterioro del saldo en cuenta corriente equivalente a 1/4 de una desviación estándar generaría una dinámica que elevaría la relación deuda externa/PIB a 63% en 2021, con incrementos que irían más allá del período quinquenal de la proyección.
  - Sostenibilidad externa: robusta frente a shocks de la tasa de interés y del PIB, pero más sensible a shocks de la cuenta corriente y el tipo de cambio.
- Observación sobre riesgos energéticos:
  - Para que se produzca un shock adverso de la magnitud que elevara fuertemente la deuda externa sería virtualmente necesaria una caída significativa (en dólares de EE.UU.) de los precios de la energía con respecto a sus bajos niveles actuales.

*Fuente: Estimaciones del personal técnico del FMI.*

### Opiniones de las autoridades
- Las autoridades reconocieron que los niveles de deuda han estado aumentando con rapidez y que es necesario emprender una consolidación fiscal para evitar una dinámica insostenible de la deuda.
- Señalaron esfuerzos realizados para reducir el déficit durante 2015 y medidas fiscales para:
  - Incrementar los ingresos no provenientes de los recursos.
  - Contener el gasto.

*Fuente: Estimaciones del personal técnico del FMI.*

### 1. Respaldo a las estadísticas:

### _cr16341s - 1. Respaldo a las estadísticas:

### Respaldo a las estadísticas, asistencia técnica y proyectos en curso
- Proyecto de asistencia técnica con tres pilares prioritarios:
  - 1. Producción de datos (principalmente, cuentas nacionales, censo de empresas y encuesta de hogares).
  - 2. Desarrollo jurídico e institucional del Sistema Nacional de Estadística (incluida la operacionalización del Instituto Nacional de Estadísticas).
  - 3. Fomento del uso de datos para la toma de decisiones.
- En la actualidad, se encuentran dos asesores residentes en Malabo, incluido el jefe del equipo de tareas.
- Cronograma y estado de acuerdos:
  - Próxima misión de supervisión: julio–agosto de 2016.
  - Proyecto en negociación: Por confirmar; el proyecto está en negociación.
  - Conclusión prevista de uno de los proyectos: diciembre de 2017.
  - Un acuerdo jurídico vence en diciembre de 2016, pero se prevé que a corto plazo se firmará una prórroga hasta 2017.

### Gestión de la inversión pública y supervisión del Plan para el desarrollo nacional
- Existe un proyecto de asistencia técnica para respaldar al gobierno en el refuerzo de la gestión de la inversión pública y la supervisión del Plan para el desarrollo nacional.
- En la actualidad, se encuentran dos asesores residentes en Malabo.

### Reformas del clima de inversión
- Un tercer acuerdo de asistencia técnica para fomentar las reformas del clima de inversión y respaldar el establecimiento de una Agencia de fomento de la inversión está pendiente de firma.

### Intercambio de datos y solicitudes entre el Fondo y el Banco
- Petición del Fondo al Banco:
  - Uso compartido de datos, en especial, del resultado de la asistencia técnica realizada a la oficina estadística.
- Petición del Banco al Fondo:
  - Actualizaciones periódicas sobre el marco macroeconómico.
  - Uso compartido de datos, en especial, en lo que respecta a la información fiscal, el sector externo y la producción de hidrocarburos.

### Evaluación de la provisión y calidad de los datos (I)
- Observaciones generales:
  - En la provisión de datos se pueden encontrar graves deficiencias que entorpecen, significativamente, la vigilancia.
  - Deficiencias en calidad, momento de registro y cobertura de cuentas nacionales, estadísticas de finanzas públicas y datos de la balanza de pagos.
  - La escasa centralización de la información entre la región insular y la continental también es problemática.
- Cuentas nacionales:
  - El 21 de julio de 2016, el Instituto Nacional de Estadísticas dio a conocer la nueva serie de cuentas nacionales correspondiente a 2006–13, preparada con la asistencia del Banco Mundial, AFRISTAT y el AFRITAC Central siguiendo la metodología del Sistema de Cuentas Nacionales de 1993 (SCN 1993).
  - Aún queda por delante una mejora en las fuentes de datos para realizar cálculos del PIB con más coherencia y fiabilidad.
  - En 2015 se llevaron a cabo un censo demográfico, uno de vivienda y uno de agricultura, así como un censo de empresas. También está planificada una encuesta de hogares y una de empleo.
- Estadísticas de precios:
  - La recopilación del índice de precios al consumidor oficial se reanudó en enero de 2009 con los datos recogidos en las cinco ciudades principales.
  - Persisten deficiencias: ponderaciones obsoletas, composición de la cesta, intervalos en las series temporales por periodo sin datos (2008). Las imputaciones por falta de datos no siempre reflejan las tendencias subyacentes.
- Estadísticas de finanzas públicas:
  - Las autoridades proporcionan datos sobre la ejecución presupuestaria al FMI, pero con detalles limitados (por ejemplo, la delineación entre el gasto corriente y de capital no está clara, y no se hace una clasificación funcional) y sin una conciliación completa con las cuentas monetarias.
  - Los datos fiscales no se encuentran sujetos a ningún proceso interno de verificación a causa de una deficiente capacidad de auditoría.
  - Las autoridades aún no han designado asesores residenciales adicionales para finanzas públicas, presupuestación y contabilidad, tal como lo recomendó el Departamento de Finanzas Públicas.
  - Beneficios temporales en transparencia vía la iniciativa de transparencia en las industrias extractivas y un informe de conciliación publicado en el sitio web del Banco Mundial en marzo de 2010 con datos sobre ingresos por hidrocarburos e información sobre empresas petroleras estatales; no se ha publicado información adicional.
- Estadísticas monetarias:
  - El Banco de los Estados de África Central (BEAC) notifica al FMI las estadísticas monetarias correspondientes al banco central y a otras sociedades de depósito todos los meses en el mismo formato que los formularios estandarizados de declaración de datos (FEDD).
  - No se incluyen en el panorama de la sociedad de depósito datos procedentes de entidades de depósito especializadas en microfinanzas.
  - Se espera que en un futuro se incluyan datos sobre las tasas de interés ofrecidas por el sector de las instituciones financieras a entidades no financieras sobre depósitos y préstamos.
- Supervisión del sector financiero:
  - En marzo de 2016, Guinea Ecuatorial comenzó a publicar indicadores de solidez financiera correspondientes a las instituciones de depósito.
- Balanza de pagos:
  - La Dirección Nacional del BEAC es la responsable de la recopilación de las estadísticas de la balanza de pagos de Guinea Ecuatorial.
  - Los datos del BEAC para programación monetaria dependen principalmente de estimaciones.
  - La recolección y procesamiento de transacciones comerciales se complican porque las autoridades aduaneras no usan un sistema informático; por ejemplo, no habrá datos relativos a las importaciones de mercancías.
  - La misión sobre estadísticas de la balanza de pagos en marzo de 2013 señaló problemas de capacidad en la Dirección Nacional, necesidad de formación del personal y mejora de acuerdos institucionales para respaldar la producción de estadísticas del sector externo.

### Calidad, normas, declaraciones y cobertura (II–III)
- Misión de STA:
  - Una misión de STA visitó Guinea Ecuatorial en junio de 2016 para brindar asistencia en los preparativos para la participación en el SGDD-m.
  - Guinea Ecuatorial aún no ha recibido una misión para generar el módulo de datos del Informe sobre la Observancia de los Códigos y Normas (datos del IOCN).
- Declaraciones a STA (optativo):
  - Las estadísticas del sector real se comunican a STA para la publicación en IFS con mucho rezago; los datos se limitan al PIB (sin desglose por sector ni por categoría de gasto) y a las exportaciones e importaciones.
  - Las autoridades acordaron enviar los datos del índice de precios al consumidor para su publicación en IFS; STA se mantiene en comunicación con las autoridades.
  - El BEAC declara estadísticas monetarias, cambiarias y sobre tasas de interés para su publicación en IFS, pero los retrasos son persistentes (actualmente de alrededor de tres meses).
  - STA no recibe datos sobre la balanza de pagos para la publicación ni en IFS ni en el Balance of Payments Statistics Yearbook debido a limitaciones de capacidad. El último año con datos de balanza de pagos disponible es 1996.
  - Guinea Ecuatorial no declara datos fiscales a STA para su publicación en IFS ni en el Government Finance Statistics Yearbook.

### Indicadores comunes necesarios para la supervisión (extracto de tabla)
- Tipos de cambio:
  - Fecha de la última observación: 13/7/2016.
  - Fecha de recepción: 13/7/2016.
  - Frecuencia de datos: D; Frecuencia de declaración: D; Frecuencia de publicación: D.
- Activos de reserva internacionales y pasivos de reserva de las autoridades monetarias:
  - Fecha de la última observación: Dic. 2014.
  - Fecha de recepción: 12/5/2015.
  - Frecuencia de datos: M; Frecuencia de declaración: M; Frecuencia de publicación: I.
- Reservas/dinero en sentido amplio:
  - Fecha de la última observación: Mayo  2016.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: M / M / M.
- Dinero en sentido amplio:
  - Fecha de la última observación: Mayo  2016.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: M / M / M.
- Balance del banco central:
  - Fecha de la última observación: Mayo  2016.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: M / M / M.
- Balance consolidado del sistema bancario:
  - Fecha de la última observación: Mayo  2016.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: M / M / M.
- Tasas de interés:
  - Fecha de la última observación: Jul. 2016.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: M / M / I.
- Índice de precios al consumidor:
  - Fecha de la última observación: Abr. 2016.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: M / M / M.
- Ingresos, gastos, saldo y composición del financiamiento del gobierno general:
  - Fecha de la última observación: Dic. 2015.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: M / T / I.
- Saldos del banco central y deuda garantizada del banco central:
  - Fecha de la última observación: 2015.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: A / A / I.
- Saldo de la cuenta corriente externa:
  - Fecha de la última observación: 2015.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: A / A / I.
- Exportaciones e importaciones de bienes y servicios:
  - Fecha de la última observación: 2015.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: A / A / I.
- PIB/PNB:
  - Fecha de la última observación: 2015.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: A / A / I.
- Deuda externa bruta:
  - Fecha de la última observación: 2015.
  - Fecha de recepción: 13/7/16.
  - Frecuencia: A / A / I.
- Posición de inversión internacional:
  - Frecuencia: ND / ND / ND.

### Declaración de las autoridades y evaluación macroeconómica: evolución reciente (I)
- Agradecimiento al personal técnico por diálogo productivo en Malabo durante la Consulta del Artículo IV 2016.
- Logros sociales y desarrollo:
  - Avances en el marco del Plan Nacional de Desarrollo Horizonte 2020.
  - Disminución de la incidencia de la pobreza: de 77% en 2006 a un nivel estimado de menos de 50% en 2011.
- Evolución macroeconómica reciente:
  - Se estima que en 2015 el PIB real disminuyó 7,4%, principalmente debido a la caída del ingreso petrolero por descenso de precios y producción.
  - La inflación disminuyó a 0,6% en el segundo trimestre de 2016, frente a 4% en 2014.
  - Actividad del sector no petrolero débil; inversión pública y actividad de la construcción bajaron.
  - Proyección: se proyecta que el PIB real se contraerá alrededor de 10% en 2016 y se mantendrá en terreno negativo a mediano plazo.
  - Expectativa de las autoridades: revertir la contracción mediante la implementación de la segunda fase del Programa Nacional de Desarrollo, que se centra en el sector ajeno a los hidrocarburos y el desarrollo del sector privado y los recursos humanos.
- Finanzas públicas y reservas:
  - En 2015, déficit fiscal global recortado a 3,2% del PIB gracias al ajuste fiscal y medidas para movilizar ingresos ajenos a los recursos y congelar nuevo gasto de capital.
  - La deuda del sector público subió ligeramente a fines de 2015.
  - Los depósitos cayeron 1,9% del PIB debido a la necesidad de financiar el déficit público.
  - Déficit de la cuenta corriente externa aumentó a aproximadamente 17% del PIB en 2015 por contracción del sector de hidrocarburos y aumento de importaciones vinculadas al programa de inversión pública.
  - Reservas cubren 6,4 meses de las importaciones previstas.
  - Proyección: déficit en cuenta corriente disminuirá a 11,8% del PIB en 2016 y mejorará a mediano plazo.

### Perspectivas y políticas: prioridades y medidas (II)
- Objetivos generales:
  - Sustentar el ajuste fiscal sin sacrificar el desarrollo social.
  - Acelerar reformas para desarrollar el sector no vinculado a los hidrocarburos, mejorar el clima de negocios y fortalecer el capital humano.

- A. Política fiscal
  - Compromiso con la consolidación fiscal y medidas para neutralizar el impacto del shock de los precios del petróleo.
  - Medidas del lado del ingreso:
    - Operacionalización de la Unidad de Grandes Contribuyentes.
    - Establecimiento de un número exclusivo de identificación de los contribuyentes.
    - Racionalización de procedimientos de declaración impositiva y sus exenciones.
    - Aumento de la recaudación aduanera.
    - Ultiman procedimientos de despacho de aduanas para la instalación del software ASYCUDA World.
    - Evaluación de un examen exhaustivo de la política tributaria con asistencia técnica del FMI.
  - Medidas del lado del gasto:
    - Se adoptarán medidas para sustentar un ajuste del gasto de aproximadamente 2% del PIB por año.
    - Reformas centradas en el programa de inversión pública (PIP) con miras a recortarlo a la mitad en un plazo de tres años.
    - El presupuesto del PIP ya ha sido reducido en un 30% desde 2014.
    - Colaboración estrecha con el Banco Mundial para supervisar y administrar el programa activamente.
  - Deuda y atrasos:
    - A pesar de shocks y aumento reciente de deuda pública, la deuda sigue siendo manejable.
    - Las medidas de consolidación ayudarán a contener mejor el coeficiente de endeudamiento.
    - Esfuerzos en marcha para reestructurar la economía y aumentar ingresos fiscales a mediano plazo.
    - Autoridades dialogan con proveedores y bancos comerciales sobre un plan para subsanar atrasos.
    - Preparadas para tomar medidas necesarias para preservar la sostenibilidad de la deuda.

- B. Sector monetario y financiero
  - Guinea Ecuatorial es parte de la Unión Monetaria de África Central; política monetaria implementada a nivel regional por el BEAC.
  - El tipo de cambio de la unión monetaria, vinculado al euro, continúa ayudando y ha sido fuente importante de estabilidad macroeconómica.
  - La política monetaria acomodaticia del banco regional ha sido útil para adaptarse al shock de ingresos petroleros.
  - Estado del sector financiero:
    - Bien capitalizado, goza de liquidez y es resistente a shocks de solvencia y liquidez.
    - Morosidad crediticia elevada y rentabilidad disminuida debido a desaceleración de actividad económica.
  - Reformas estructurales en el sector financiero:
    - Plan para transformar al país en un centro financiero regional.
    - Fortalecimiento de capacidades del personal; finalización de regulaciones internas y normas de declaración de información.
    - Revisión entre pares de la región del marco jurídico ALD/LFT a la luz de la norma de 2003 del GAFI.
    - Implementación del marco de ALD/LFT de la CEMAC en todos sus aspectos.
  - Prioridades futuras:
    - Mantener reservas de capital adecuadas y profundizar el sector bancario.
    - Colaboración con autoridades regionales para afianzar la supervisión bancaria y vigilar contagios adversos.

- C. Reformas estructurales y de los datos
  - Diversificación económica y reducción de dependencia de hidrocarburos; énfasis en agricultura, pesca y sectores financieros.
  - Acciones previstas y en curso:
    - Establecer para finales de 2016 un comité nacional integrado por representantes de cámaras de comercio, instituciones educativas, bancos y varios funcionarios del gobierno para impulsar reformas.
    - Construir ocho escuelas vocacionales para capacitación de jóvenes y fomentar la enseñanza técnica.
    - Elaborar una política para el sector turístico para aprovechar infraestructura hotelera, con conocimientos de profesionales extranjeros.
    - Colaboración con el Banco Mundial para concluir diagnóstico y reformas del clima de negocios.
    - Para 2017: apertura prevista de una “ventanilla única” que facilite la entrada de inversionistas.
    - Establecer un Fondo de Coinversión por CFAF 100.000 millones que respaldará la pequeña y mediana empresa en los sectores no petroleros.
  - Estadísticas y capacidad institucional:
    - Esfuerzos significativos para establecer y reforzar la capacidad del Instituto Nacional de Estadística.
    - Estrategia Nacional de Desarrollo Estadístico de muy buena calidad elaborada.
    - Con asistencia del Banco Mundial y AFRITAC, compiladas cuentas nacionales con nuevo año base (2006) y mejorada la metodología.
    - Programa legislativo definido para el marco jurídico del sistema estadístico finalizado.
    - Censo demográfico completado en 2015.
    - Suscripción al Sistema General de Divulgación de Datos reforzado (e-GDDS) del FMI.
    - Prioridades pendientes: aceleración del programa de fortalecimiento de capacidades del INEGE, compilación y declaración de datos sobre la posición de inversión internacional, creación de metadatos y desarrollo del software SYDONIA World.

### Conclusión (III)
- El retroceso de los precios del petróleo ha complicado los retos que enfrenta Guinea Ecuatorial.
- Las autoridades están implementando extensas medidas: redoblar el ajuste fiscal, diversificar la economía para depender menos de hidrocarburos y fortalecer el sector privado.
- Continuarán apoyándose en el asesoramiento y la asistencia del FMI y de los socios en el desarrollo.

*IMF staff report content unit: _cr16341s - 1. Respaldo a las estadísticas (extracto en español).*

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_Source: https://www.imf.org/-/media/websites/imf/imported-publications/external/spanish/pubs/ft/scr/2016/_cr16341s.pdf_