عدم الاستقرار المالي وصعوبة مكافحة التضخم نتيجة محتملة لارتفاع أسعار الفائدة
IMF Blog, February 13, 2025
Source details
- Canonical URL
- عدم الاستقرار المالي وصعوبة مكافحة التضخم نتيجة محتملة لارتفاع أسعار الفائدة
Other formats
Bibliographic details
- Authors: Katharina Bergant, Mai Hakamada, Divya Kirti, Rui-Mano
- Published: February 13, 2025
الملخص التنفيذي
- قلق المستثمرين السابق من تدنّي التضخم وأسعار الفائدة تحول بعد الجائحة إلى قلق بشأن ربحية البنوك مع الارتفاع الحاد في التضخم وأسعار الفائدة بعد كوفيد-19.
- بحث يستند إلى بيانات الميزانيات العمومية والدخل لأكثر من 6600 بنك وقرابة ثلاثة عقود من بيانات صندوق النقد الدولي يكشف أن معظم البنوك منعزلة إلى حد كبير عن أثر التضخم، لأن الإيرادات والمصروفات ترتفعان بالتوازي مع التضخم.
- مع ذلك، توجد مواطن ضعف مركزة في عدد محدود من البنوك قد تؤدي خسائرها المركزة إلى نوبات ذعر أوسع نطاقاً في القطاع المصرفي، ما يخلق مفاضلات بين احتواء التضخم وحماية الاستقرار المالي.
التضخم مهم: النتائج الأساسية من التحليل
- التحليل يغطي أكثر من 6600 بنك في الاقتصادات المتقدمة والصاعدة وما يقرب من ثلاثة عقود من بيانات صندوق النقد الدولي.
- معظم البنوك:
- الإيرادات والنفقات المصرفية تتأثران بالتوازي بزيادة التضخم، ما يوفر حماية كبيرة ضد تأثيرات التضخم على الربحية.
- الإيرادات والنفقات المرتبطة بالاقتراض والإقراض تتأثران بشكل غير مباشر بتغيرات الأسعار عبر تعديل أسعار فائدة السياسة النقدية.
- الإيرادات والنفقات الأخرى (الإيرادات من الأنشطة المصرفية غير التقليدية، والخدمات، والأجور، والإيجارات) تنكشف انكشافاً مباشراً لتغيرات الأسعار.
تركيز الانكشافات ومخاطر العُقد
- توجد تفاوتات عريضة بين البلدان في سرعة تأثر الإيرادات والمصروفات بتحولات التضخم؛ في بعض البلدان تتأثر الإيرادات والمصروفات أسرع من غيرها.
- نتائج قابلة للقلق:
- 3% من بنوك الاقتصادات المتقدمة عرضة لتداعيات ارتفاع أسعار الفائدة بقدر بنك سيليكون فالي في بداية سقوطه.
- 6% من بنوك الاقتصادات الصاعدة معرضة لتداعيات مشابهة أو أكبر.
- بنوك الاقتصادات الصاعدة تبدو أكثر عرضة لتداعيات التضخم المباشرة، ربما لأن عدداً أكبر من هذه الاقتصادات تربط أسعارها بالتضخم.
انعكاسات السياسات والتوصيات
- تضييق السياسة النقدية لاحتواء التضخم قد يتسبب في خسائر هائلة للبنوك شديدة الانكشاف، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم المخاطر عبر القطاع ونوبات من الذعر وعدم الاستقرار المالي.
- توصيات لاحتواء انكشافات التضخم وتقليل مخاطر العدوى:
- تقوية الآليات التنظيمية والرقابية الاحترازية.
- تعزيز متطلبات إدارة المخاطر في البنوك.
- تحسين الشفافية بشأن مراكز المخاطر والانكشافات التضخمية.
- استخدام التقييمات المفصلة للمخاطر التي تراعي العوامل التي كشف عنها البحث عبر مجموعة واسعة من البنوك.
- رغم هذه التحسينات التنظيمية، قد تُضطر البنوك المركزية إلى الموازنة بين رفع أسعار الفائدة لاحتواء التضخم وعدم الاستقرار المالي المحتمل إذا انتقلت خسائر بنوك معزولة إلى القطاع ككل.
سياق وأهمية السياسة النقدية
- مع قيام عدد من البنوك المركزية الكبرى بإعادة تقييم أطر سياساتها النقدية بعد الطفرة التضخمية ما بعد الجائحة، يبرز أن فهم الروابط بين التضخم وربحية البنوك ضروري لتصميم أطر سياسة نقدية أكثر فعالية تأخذ الاستقرار المالي بعين الاعتبار.
كاثرينا بيرغانت، ماي هاكامادا، ديفيا كيرتي، روي مانو — مدونة الصندوق (IMFBlog)، 13 فبراير 2025