## التأهب الاقتصادي وأهمية الحيز المالي

_IMF Blog, June 27, 2018_

## Source details

**Canonical URL:** [التأهب الاقتصادي وأهمية الحيز المالي](https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2018/06/27/blog-economic-preparedness-the-need-for-fiscal-space)

## Other formats

- [Markdown version](/ar/blogs/articles/2018/06/27/blog-economic-preparedness-the-need-for-fiscal-space/index.md)
- [Structured JSON version](/ar/blogs/articles/2018/06/27/blog-economic-preparedness-the-need-for-fiscal-space/index.json)
- [Bundle manifest](/ar/blogs/articles/2018/06/27/blog-economic-preparedness-the-need-for-fiscal-space/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Vikram Haksar, Marialuz Moreno-Badia, Catherine Pattillo, Murtaza Syed
- Published: June 27, 2018

---

### قياس الحيز المالي
- الحيز المالي هو المساحة المتوافرة للبلدان لزيادة عجز موازناتها بصفة مؤقتة دون التأثير على نفاذها للأسواق أو بقاء مديونيتها في حدود يمكن تحملها.
- الإطار الجديد لقياس الحيز المالي طُبق في الفترة 2017-2018 في عدد من مشاورات المادة الرابعة.
- الإطار يتبنى منهجاً متعدد الأوجه بدلاً من مقياس وحيد، ويشمل ما يلي:
  - تكوين الدين العام ومساره.
  - احتياجات التمويل وسهولة الاقتراض.
  - الأصول التي يمكن الاستعانة بها.
  - التزامات الإنفاق المستقبلية.
  - فعالية سياسة المالية العامة.
  - قوة مؤسسات المالية العامة.
- الإطار ينظر أيضاً في وجود القواعد المالية ودورها في:
  - تعزيز المصداقية.
  - توسيع الحيز المالي عبر بناء هوامش الأمان في أوقات اليسر مع السماح باستخدامها عند الضرورة.
- يسمح الإطار بالتوصل إلى تقييم لدرجة الحيز المالي لأي بلد في وقت ما، وذلك عبر أربع مراحل موضحة في الفيديو المشار إليه في المصدر.

### من يملك ومن لا يملك
- بلدان ذات حيز مالي كبير (نتائج تطبيق الإطار في تقارير الصندوق الأخيرة):
  - أستراليا، ألمانيا، هولندا، السويد.
  - يعكس ذلك قدرة على الحصول على تمويل مستقر بأسعار منخفضة، وسلامة المالية العامة، وقوة المؤسسات.
- بلدان ذات حيز مالي محدود للغاية:
  - البرازيل، إيطاليا، باكستان.
  - يعكس ذلك مخاطر أعلى في التمويل من الأسواق، مستويات دين مرتفعة نسبياً، واحتياجات تمويل أو خدمة دين.
  - قد تواجه مخاطر مثل فقدان القدرة على النفاذ إلى الأسواق وتهديد استخدام السياسة المالية بصورة نشطة.
- بلدان ذات حيز مالي ولكنه غير كبير:
  - الصين، الفلبين، تايلند، روسيا، المملكة العربية السعودية، الولايات المتحدة.
  - تتوفر لها قدرة نظرية على التمويل ولا تواجه مخاطر حادة في نفاذ التمويل أو إبقاء الدين ضمن حدود يمكن تحملها.

### استخدام الحيز المالي
- امتلاك الحيز المالي لا يعني بالضرورة استخدامه؛ الاستخدام قرار يتطلب تحليل تكلفة/عوائد مستقل.
- الحكومات مسؤولة عن:
  - بناء حيز مالي كافٍ.
  - استخدامه بحكمة دون الإضرار بسلامة الاقتصاد على المدى الطويل.
  - الاحتفاظ بالحيز تحسباً للأزمات أو توسيعه لأهداف مشروعة.
- إطار الصندوق لا يقرر الاستخدام، لكنه يزود بتقييم للحجم المتاح.
- مشورة الصندوق عملياً:
  - أوصى الصندوق بالتقشف المالي (الضبط المالي) في بلدان ذات الحيز المالي المحدود، لغياب بدائل فعالة.
  - أوصى الصندوق أيضاً بالضبط المالي لبعض البلدان التي تملك بعض الحيز المالي أو كثيره، إما لأن الاقتصاد كان في مركز قوي نسبياً أو لأنه بحاجة لإعادة بناء هوامش وقائية.
  - حيثما توافر بعض الحيز المالي وكان المبرر قوياً لاستخدامه، أوصى خبراء الصندوق باستخدامه، أمثلة:
    - دعم النمو الأطول أجلا في ألمانيا وهولندا والفلبين وتايلند.
    - تعويض بعض تكاليف الإصلاحات الهيكلية القوية المطلوبة في الصين.
    - السماح بإبطاء وتيرة التصحيح المالي في بعض البلدان المنتجة للنفط.

### المنهج والمرونة
- الحيز المالي ليس مفهوماً جامداً ويتفاوت بحسب الظروف السوقية والاقتصادية، وقد يتغير بسرعة وكبر؛ مثال: تنشيط مالي مُحكم يمكن أن يحسّن نسبة الدين إلى الناتج ويخلق حيزاً مالياً إضافياً.
- القواعد المالية المصممة جيداً ومراجعتها بانتظام تساعد على بناء والحفاظ على الحيز المالي.

### المؤلفون والمسؤولون المذكورون
- فيكرام هاسكار:
  - رئيس قسم قضايا الاقتصادات المتقدمة والرقابة متعددة الأطراف في إدارة الاستراتيجيات والسياسات والمراجعة.
  - قاد فريق إعداد اتفاقية خط الائتمان المرن مع المكسيك بقيمة 70 مليار دولار أمريكي في عام 2009.
  - شغل منصب الممثل المقيم للصندوق في الفلبين.
  - حاصل على درجة الدكتوراه من جامعة كورنيل.
- ماريالوز مورينو باديا:
  - نائب رئيس قسم في إدارة شؤون المالية العامة؛ منسقة إعداد تقرير "الراصد المالي".
  - عملت على قضايا قطرية في دول متقدمة وصاعدة منها البرازيل واليونان وآيرلندا وإسبانيا.
  - تركّز أبحاثها في مؤسسات المالية العامة واستمرارية القدرة على تحمل الديون والروابط بين المالية العامة والقطاع المالي.
  - تحمل درجة الدكتوراه من جامعة بوسطن.
- كاثرين باتيللو:
  - مديرة مساعدة في إدارة شؤون المالية العامة ورئيسة قسم سياسة المالية العامة والرقابة المسؤول عن إعداد تقرير "الراصد المالي".
  - عملت في إدارة البحوث وإدارة الاستراتيجيات والسياسات والمراجعة، وركزت على بلدان إفريقيا والكاريبي وقضايا البلدان منخفضة الدخل والجنسين وعدم المساواة وتغير المناخ.
- مرتضى سيد:
  - نائب رئيس قسم في إدارة الاستراتيجيات والسياسات والمراجعة؛ انضم إلى الصندوق في عام 2004.
  - عمل سابقاً في إدارة شؤون المالية العامة وإدارة آسيا والمحيط الهادئ، وكان نائبا لممثل الصندوق المقيم في الصين.
  - تغطي أعماله التحليلية الروابط الاقتصادية الكلية/المالية، سياسة المالية العامة والسياسة النقدية، الأزمات المالية، الاستثمار، القضايا الديمغرافية، وعدم المساواة.
  - يحمل درجة الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة أوكسفورد.

*المحتوى مقتبس من الصفحة الأصلية المذكورة.*

---


## References

- [إطارا جديدا](http://www.imf.org/en/Publications/Policy-Papers/Issues/2018/06/15/pp041118assessing-fiscal-space)
- [مشاورات المادة الرابعة](https://www.imf.org/external/about/econsurv.htm)
- [http://blogs.imf.org/wp-content/uploads/2015/03/vikram-haksar.jpg](http://blogs.imf.org/wp-content/uploads/2015/03/vikram-haksar.jpg)
- [http://blogs.imf.org/wp-content/uploads/2010/09/pattillo.jpg](http://blogs.imf.org/wp-content/uploads/2010/09/pattillo.jpg)

_Source: https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2018/06/27/blog-economic-preparedness-the-need-for-fiscal-space_