{
  "title": "دعوة لليقظة بعد عام قوي للأصول الخطرة",
  "publication": "IMF Blog, January 28, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets",
  "canonical": "https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets",
  "overlayPath": "/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets/index.md",
  "summary": "بينما شهدنا بعض التقلبات في الآونة الأخيرة، كان 2019 عاما مشهودا بالنسبة لكثير من أسواق الأصول الخطرة حول العالم. فمؤشرات أسوق الأسهم ارتفعت إلى أعلى بقليل من 30% في الولايات المتحدة، وقاربت 25% في أوروبا والصين، وزادت على 15% في الأسواق الصاعدة واليابان.",
  "sections": [
    {
      "heading": "أداء أسواق الأصول الخطرة في 2019",
      "content": "- مؤشرات أسواق الأسهم:\n  - أعلى بقليل من 30% في الولايات المتحدة\n  - قاربت 25% في أوروبا والصين\n  - زادت على 15% في الأسواق الصاعدة واليابان\n- عوائد السندات والأسواق الائتمانية:\n  - تجاوزت العائدات 12% على الدين السيادي للأسواق الصاعدة\n  - زيادات ملحوظة في الدين الأمريكي مرتفع العائد ودين شركات الأسواق الصاعدة\n- ملاحظة فصلية:\n  - الربع الرابع من 2019 كان بالغ القوة في الصين والأسواق الصاعدة"
    },
    {
      "heading": "عوامل تفسر الأداء القوي",
      "content": "- التيسير المتزامن للسياسة النقدية طوال عام 2019 كان أحد العوامل المهمة.\n- البنوك المركزية الرئيسية (بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي) خفَّضت سعر الفائدة الأساسي واستخدمت أدوات غير تقليدية.\n- الرقم المجمع لتخفيض أسعار الفائدة الأساسية في الاقتصادات المتقدمة والأسواق الصاعدة هو الأكبر منذ الأزمة المالية العالمية لعام 2008.\n- الاستجابة القوية من البنوك المركزية ساهمت في تيسير حاد للأوضاع المالية حول العالم وساعدت على احتواء مخاطر التطورات المعاكسة على آفاق الاقتصاد العالمي.\n- مؤشر ميل منحنى العائد (عائد العشر سنوات/عائد السنتين):\n  - بدا مستوياً منذ أوائل عام 2018، ما دل على زيادة قلق المستثمرين\n  - بدأ يزداد انحداره مرة أخرى في الربع الرابع من عام 2019 في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وألمانيا، مما يشير إلى بعض استعادة التفاؤل"
    },
    {
      "heading": "تقييم الصندوق والتوقعات قصيرة الأجل",
      "content": "- تقرير مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي يناقش تيسير الأوضاع المالية وإعادة تقييم مخاطر التطورات المعاكسة.\n- التنبؤ الحذر:\n  - تطلُّع لانتعاش طفيف في النشاط الاقتصادي العالمي في العامين الحالي والقادم\n  - الانتعاش المتوقع يبدأ من مستوى أقل مما ورد في التنبؤات السابقة\n- تقدير الصندوق حول أثر التحفيز النقدي:\n  - الصندوق يرى أن النمو العالمي كان يمكن أن يكون أقل بمقدار 0,5 نقطة مئوية لولا التحفيز النقدي العالمي"
    },
    {
      "heading": "مخاطر تراكم مواطن الضعف على المدى المتوسط",
      "content": "- مخاطر مرتبطة بتيسير الأوضاع المالية في مرحلة متأخرة من الدورة الاقتصادية واستمرار تراكم مواطن الضعف المالية، ومنها:\n  - ارتفاع تقييمات الأصول إلى مستويات مفرطة في بعض الأسواق والبلدان\n  - ارتفاع الديون\n  - الحجم الكبير للتدفقات الرأسمالية إلى الأسواق الصاعدة\n- مؤشرات مخاطرة محددة:\n  - زيادة معدلات تأخر السداد في سوق السندات عالية العائد في الولايات المتحدة\n  - زيادة معدلات تأخر السداد في أسواق سندات الشركات الصينية في الداخل والخارج (من مستويات منخفضة)\n  - فروق ضيقة للغاية في معظم الأسواق الصاعدة بين عوائد سندات ديونها وسندات الدين السيادية القياسية على غرار سندات الخزانة الأمريكية\n  - وجود حالات محددة يتم فيها تداول دين الأسواق الصاعدة على أساس المديونية الحرجة، مع الإقرار بعدم وجود إشارات لانتقال تداعياتها حتى الآن"
    },
    {
      "heading": "توصيات السياسات",
      "content": "- أهمية استمرار صناع السياسات في مراقبة تراكم مواطن الضعف المالي واتخاذ خطوات لمعالجتها حسب مقتضى الحال.\n- استخدام أدوات السياسة الاحترازية الكلية لمواجهة مواطن الضعف على مدار الدورة الاقتصادية، ومنها:\n  - احتياطيات رأس المال المعاكسة للاتجاهات الدورية\n- الهدف من الإجراءات الاحترازية:\n  - تقليل احتمالية تَسَبُّب مواطن الضعف في تضخيم أثر الصدمات السلبية على الاقتصاد العالمي\n- ملاحظة: بينما لعب التيسير النقدي دوراً مهماً في احتواء المخاطر العام الماضي، أصبحت الأدوات الاحترازية الوسيلة الضرورية لخفض مخاطر التراكمات المالية على المدى المتوسط"
    },
    {
      "heading": "المؤلفون والسياق المهني",
      "content": "- توبياس آدريان:\n  - المستشار المالي ومدير إدارة الأسواق النقدية والرأسمالية في صندوق النقد الدولي\n  - يقود عمل الصندوق في الرقابة على القطاع المالي والسياسات النقدية والاحترازية الكلية والتنظيم المالي وإدارة الدين والأسواق الرأسمالية\n  - إشراف على أنشطة بناء القدرات في البلدان الأعضاء\n  - خبرات سابقة: نائب أقدم لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك والمدير المشارك لمجموعة البحوث والإحصاء\n  - مؤلفات منشورة في American Economic Review وJournal of Finance وJournal of Financial Economics وReview of Financial Studies\n  - مؤهلات: درجة الدكتوراه من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، درجة الماجستير من كلية لندن لعلوم الاقتصاد، دبلوم من جامعة غوته في فرانكفورت، درجة الماجستير من جامعة دوفين في باريس\n- فابيو ناتالوتشي:\n  - نائب لمدير إدارة الأسواق النقدية والرأسمالية\n  - مسؤول عن \"تقرير الاستقرار المالي العالمي\" الذي يتضمن تقييم الصندوق للمخاطر التي يتعرض لها الاستقرار المالي العالمي\n  - خبرات سابقة: مديرا مشاركا أقدم في قسم الشؤون النقدية بمجلس الاحتياطي الفيدرالي، ونائب لمساعد الوزير لشؤون الاستقرار والتنظيم الماليين الدوليين في وزارة الخزانة الأمريكية (أكتوبر 2016–يونيو 2017)\n  - مؤهلات: درجة الدكتوراه في الاقتصاد من جامعة نيويورك\n\nالمصدر: مدونة صندوق النقد الدولي (IMFBlog) — محتوى المدونة يعبر عن آراء مؤلفيها ولا تمثل بالضرورة وجهات نظر الصندوق أو مجلسه التنفيذي.\n\n---\n\n\n References\n\n- مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي\n\nSource: https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Tobias Adrian, Fabio Natalucci",
    "Published: January 28, 2020",
    "مؤشرات أسواق الأسهم:",
    "عوائد السندات والأسواق الائتمانية:",
    "ملاحظة فصلية:",
    "التيسير المتزامن للسياسة النقدية طوال عام 2019 كان أحد العوامل المهمة.",
    "البنوك المركزية الرئيسية (بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي) خفَّضت سعر الفائدة الأساسي واستخدمت أدوات غير تقليدية.",
    "الرقم المجمع لتخفيض أسعار الفائدة الأساسية في الاقتصادات المتقدمة والأسواق الصاعدة هو الأكبر منذ الأزمة المالية العالمية لعام 2008.",
    "الاستجابة القوية من البنوك المركزية ساهمت في تيسير حاد للأوضاع المالية حول العالم وساعدت على احتواء مخاطر التطورات المعاكسة على آفاق الاقتصاد العالمي.",
    "مؤشر ميل منحنى العائد (عائد العشر سنوات/عائد السنتين):",
    "تقرير مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي يناقش تيسير الأوضاع المالية وإعادة تقييم مخاطر التطورات المعاكسة.",
    "التنبؤ الحذر:",
    "تقدير الصندوق حول أثر التحفيز النقدي:",
    "مخاطر مرتبطة بتيسير الأوضاع المالية في مرحلة متأخرة من الدورة الاقتصادية واستمرار تراكم مواطن الضعف المالية، ومنها:",
    "مؤشرات مخاطرة محددة:",
    "أهمية استمرار صناع السياسات في مراقبة تراكم مواطن الضعف المالي واتخاذ خطوات لمعالجتها حسب مقتضى الحال.",
    "استخدام أدوات السياسة الاحترازية الكلية لمواجهة مواطن الضعف على مدار الدورة الاقتصادية، ومنها:",
    "الهدف من الإجراءات الاحترازية:",
    "ملاحظة: بينما لعب التيسير النقدي دوراً مهماً في احتواء المخاطر العام الماضي، أصبحت الأدوات الاحترازية الوسيلة الضرورية لخفض مخاطر التراكمات المالية على المدى المتوسط",
    "توبياس آدريان:",
    "فابيو ناتالوتشي:",
    "[مستجدات آفاق الاقتصاد العالمي](https://www.imf.org/ar/Publications/WEO/Issues/2020/01/20/weo-update-january2020)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets/index.md",
    "json": "/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets/index.json",
    "bundleManifest": "/ar/blogs/articles/2020/01/28/blog-a-call-for-vigilance-after-a-strong-year-for-risky-assets/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-01T17:46:07.907Z"
}