## سرعة تطور التكنولوجيا المالية تفرض تحديا على الأجهزة التنظيمية

_IMF Blog, April 15, 2022_

## Source details

**Canonical URL:** [سرعة تطور التكنولوجيا المالية تفرض تحديا على الأجهزة التنظيمية](https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2022/04/13/blog041322-sm2022-gfsr-ch3)

## Other formats

- [Markdown version](/ar/blogs/articles/2022/04/13/blog041322-sm2022-gfsr-ch3/index.md)
- [Structured JSON version](/ar/blogs/articles/2022/04/13/blog041322-sm2022-gfsr-ch3/index.json)
- [Bundle manifest](/ar/blogs/articles/2022/04/13/blog041322-sm2022-gfsr-ch3/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Antonio Garcia Pascual, Fabio Natalucci
- Published: April 15, 2022

---

### التطور السريع للتكنولوجيا المالية وآثاره
- التكنولوجيا المالية تشهد "تقدما هائلا" وتحدث ارتباكا في الخدمات المالية الأساسية، مما يدفع البنوك إلى الابتكار للحفاظ على دورها.
- للمستهلكين إمكانات الحصول على خدمات أوسع وأفضل نتيجة هذا الابتكار.
- نقل الأنشطة المالية من البنوك المنظمة إلى كيانات ومنصات غير خاضعة أو خاضعة لقليل من التنظيم ينقل معه المخاطر المصاحبة.

### مخاطر وأنماط تعرّض جديدة
- الشركات الصاعدة في التكنولوجيا المالية عادة ما تكون صغيرة الحجم لكنها قادرة على التوسع بسرعة عبر شرائح أعمال أكثر خطرا من المقرضين التقليديين.
- البنوك الرقمية ("نيوبانك"):
  - تكون "أكثر انكشافا" تجاه مخاطر الإقراض الاستهلاكي، الذي غالبا ما يكون "بلا ضمان".
  - تتحمل مستوى أعلى من المخاطر في محفظة الأوراق المالية.
  - تواجه مخاطر سيولة أعلى، حيث إن "الأصول السائلة كنسبة من ودائع البنوك الرقمية غالبا ما تكون أقل" من البنوك التقليدية.
  - نظم إدارة المخاطر ودرجة الصلابة الكلية لمعظم البنوك الرقمية "لم تختبر بعد في فترات الهبوط الاقتصادي".
- ضغوط تنافسية من شركات التكنولوجيا المالية تؤدي إلى "إلحاق ضرر كبير بربحية البنوك التقليدية"؛ مثال الولايات المتحدة حيث نشطت شركات التكنولوجيا المالية المانحة للقروض العقارية أثناء الجائحة.
- التمويل اللامركزي (DeFi):
  - يمثل شبكة مالية قائمة على الأصول المشفرة بلا وسيط مركزي، ويتيح خدمات أكثر ابتكارا وشفافية وشمولا.
  - ينطوي على تراكم الرفع المالي ويكون معرضا لمخاطر السوق والسيولة والمخاطر السيبرانية.
  - الهجمات السيبرانية قد تكون "مدمرة" للمنصات حيث "تسرق الأصول المالية وتقوض ثقة المستخدمين".
  - "الافتقار إلى تأمين الودائع" يعزز تصور تعرض كل الودائع للمخاطر، ومسحوبات العملاء الكبيرة غالبا ما تلي أنباء عن هجمات سيبرانية.
  - توسع اعتماد المؤسسات الاستثمارية على التمويل اللامركزي يوثق "الروابط مع المؤسسات المالية التقليدية".
  - في بعض الاقتصادات، يساعد التمويل اللامركزي في التعجيل بعملية التشفير حيث يعتمد المقيمون الأصول المشفرة بدلا من العملة المحلية.

### تحديات الرقابة والتنظيم
- تنتقل المخاطر مع انتقال النشاط إلى كيانات أقل تنظيما، وتبرز ظاهرة "المراجحة التنظيمية" حيث تنقل الشركات عملياتها إلى قطاعات ومناطق أقل خضوعا للتنظيم.
- الترابط بين البنوك التقليدية وشركات التكنولوجيا المالية (بما في ذلك عبر تقديم السيولة والقروض من البنوك إلى شركات التكنولوجيا المالية) قد يتطلب "تحركا رقابيا وتنظيميا".
- غياب كيانات حاكمة في التمويل اللامركزي يقلص فعالية التنظيم والرقابة.

### توصيات سياسات تنظيمية ومجالات عمل
- الحاجة إلى سياسات تستهدف كلا من شركات التكنولوجيا المالية والبنوك التقليدية "على نحو متناسب" لاحتواء المخاطر مع تعظيم الفوائد.
- للبنوك الرقمية: "تقوية متطلبات إدارة رأس المال والسيولة والمخاطر بالتناسب مع مخاطر التكنولوجيا المالية".
- للبنوك التقليدية والكيانات الأقل تقدما تكنولوجيا: "زيادة تركيز الرقابة الاحترازية على سلامة البنوك الأقل تقدما" لأن نماذج أعمالها قد تكون "أقل استدامة على المدى الطويل".
- في سياق التمويل اللامركزي: تركيز العمل التنظيمي على الكيانات التي "تعجل بسرعة نمو التمويل اللامركزي" مثل جهات إصدار العملات المستقرة (stablecoin) والبورصات المركزية لتداول الأصول المشفرة.
- تشجيع الحوكمة القوية والالتزام بالقواعد وهيئات التنظيم الذاتي، لأن هذه الكيانات قد تكون "مدخلا فعالا للإشراف التنظيمي".

### ملاحظات عن المؤلفين والسياق
- المقال بقلم أنطونيو غارسيا باسكوال وفابيو ناتالوتشي، نُشر في 15 أبريل 2022.
- أنطونيو غارسيا باسكوال: نائب رئيس قسم تحليل الأسواق العالمية، ولديه خبرة عملية وبحثية واسعة في الأسواق والمؤسسات الأكاديمية.
- فابيو ناتالوتشي: نائب مدير في إدارة الأسواق النقدية والرأسمالية ومسؤول عن "تقرير الاستقرار المالي العالمي".
- مدونة الصندوق (IMFBlog) هي منبر لآراء خبراء صندوق النقد الدولي والمشاركات لا تمثل بالضرورة وجهات نظر الصندوق أو مجلسه التنفيذي.

*المصدر: صندوق النقد الدولي، مدونة الصندوق — 15 أبريل 2022.*

---


## References

- [التشفير](https://www.imf.org/ar/News/Articles/2021/10/01/blog-gfsr-ch2-crypto-boom-poses-new-challenges-to-financial-stability)

_Source: https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2022/04/13/blog041322-sm2022-gfsr-ch3_