{
  "title": "التعافي الاقتصادي العالمي مستمر لكن طريقه أصبح وعرا",
  "publication": "IMF Blog, April 11, 2023",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky",
  "canonical": "https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky",
  "overlayPath": "/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/index.md",
  "summary": "التضخم يهبط ببطء، لكن النمو الاقتصادي لا يزال عند أدنى مستوياته التاريخية بينما ازدادت المخاطر المالية",
  "sections": [
    {
      "heading": "ملخص التوجهات والنمو العالمي",
      "content": "- التعافي العالمي تدريجي من الجائحة وغزو روسيا لأوكرانيا، مع تعافٍ قوي لاقتصاد الصين بعد إعادة فتحه.\n- تحسّن في الاضطرابات في سلاسل الإمداد، وانحسار الاختلالات في أسواق الطاقة والغذاء الناجمة عن الحرب.\n- توقعات تقرير آفاق الاقتصاد العالمي:\n  - نمو عالمي مقدّر عند 2,8% هذا العام قبل أن يرتفع قليلا إلى 3% العام القادم.\n  - هذا أقل بمقدار 0,1 نقطة مئوية عن تنبؤات يناير.\n  - التضخم العالمي يتراجع من 8,7% في 2022 إلى 7% هذا العام و4,9% في 2024.\n- تباطؤ النشاط هذا العام يتركز في الاقتصادات المتقدمة:\n  - منطقة اليورو: 0,8% هذا العام ثم 1,4% في العام التالي.\n  - المملكة المتحدة: -0,3% هذا العام ثم 1% في العام التالي.\n- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:\n  - توقع خفض قدره 0,5 نقطة مئوية للتوقعات، مع نمو 4,5% في 2023 مقابل 2,8% في 2022."
    },
    {
      "heading": "المخاطر الرئيسية",
      "content": "- حالة عدم استقرار البنوك الأخيرة تبرز هشاشة النظام المالي وزيادة الضباب على الآفاق.\n- التضخم أكثر صمودا من المتوقع؛ التضخم الأساسي لم يبلغ ذروته بعد في كثير من البلدان.\n  - توقع تباطؤ التضخم الأساسي إلى 5,1% هذا العام، مع رفع التنبؤات بنسبة 0,6 نقطة مئوية مقارنة بتقرير المستجدات في يناير.\n- قوة أسواق العمل في الاقتصادات المتقدمة تدل على صلابة النشاط الاقتصادي، ما قد يستلزم مزيدا من تشديد السياسة النقدية أو الإبقاء على موقف أكثر تقييدا لفترة أطول.\n- احتمالية دوامة أجور وأسعار: المؤلف لا يتوقع خروجها عن نطاق السيطرة الآن، لكن يلاحظ تأخر المكاسب الاسمية في الأجور عن ارتفاع الأسعار وتراجع الأجور الحقيقية؛ وهو ما قد يتطلب رفع الأجور الحقيقية لاحقا.\n- آثار جانبية للتشديد النقدي الحاد خلال الاثني عشر شهرا الماضية بدأت تظهر في القطاع المالي، بما في ذلك خسائر في الأصول طويلة الأجل وارتفاع تكاليف التمويل."
    },
    {
      "heading": "مخاطر النظام المالي والسيناريوهات",
      "content": "- ضعف في البنوك ومؤسسات الوساطة غير المصرفية ظهر من خلال اضطرابات سوق سندات الخزانة البريطانية واضطراب الجهاز المصرفي في الولايات المتحدة.\n- سيناريو في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي يفترض:\n  - ارتفاع تكاليف التمويل لدى البنوك وتراجع الإقراض يؤدي إلى انخفاض إضافي في الناتج قدره 0,3% هذا العام.\n- سيناريو سلبية حاد قد يؤدي إلى:\n  - تباطؤ النمو العالمي إلى 1% هذا العام.\n  - احتمال الوصول إلى هذه النتيجة يقارب 15%.\n- تأثيرات التشديد الحاد للأوضاع المالية العالمية على اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:\n  - خروج تدفقات رأسمالية كبيرة.\n  - ارتفاع مفاجئ في علاوات المخاطر.\n  - ارتفاع سعر الدولار.\n  - هبوط النشاط العالمي، تراجع الثقة، وانخفاض إنفاق الأسر والاستثمارات."
    },
    {
      "heading": "التوصيات والسياسات",
      "content": "- صناع السياسات مطالبون بالتحلي بالصمود والتواصل بوضوح.\n- السياسة النقدية:\n  - يجب أن تبقى مركزة على خفض التضخم مع الاستعداد للتكيف السريع مع التطورات المالية.\n  - الاضطراب المصرفي قد يخفف جزئيا الحاجة لمزيد من التشديد عن طريق إبطاء النشاط عبر تقلص الإقراض المصرفي.\n  - التحذير من التراجع المبكر عن مكافحة التضخم لأنه قد يرفع العوائد ويدعم النشاط بشكل يفوق ما تبرره الحاجة، ويعقّد مهمة السلطات النقدية لاحقا.\n- سياسة المالية العامة:\n  - يمكن أن تلعب دورا حيويا عبر تهدئة النشاط الاقتصادي ودعم السياسة النقدية، ما يسمح بإعادة أسعار الفائدة الحقيقية إلى مستوى طبيعي منخفض.\n  - ضبط أوضاع المالية العامة يساعد على استعادة هوامش الأمان المالي الضرورية وتعزيز الاستقرار المالي.\n  - في العديد من البلدان، ستكون سياسة المالية العامة أقل توسعا هذا العام، لكن يمكن العمل على استعادة الحيز المالي.\n- الجهات التنظيمية والرقابية:\n  - اتخاذ إجراءات فورية لمنع تحول الهشاشة المتبقية إلى أزمة كاملة من خلال إدارة ضغوط السوق وتعزيز الرقابة.\n- توصيات خاصة لاقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:\n  - ضمان الوصول المناسب إلى شبكة الأمان المالي العالمية، بما فيها الاتفاقات الوقائية مع صندوق النقد الدولي.\n  - الاستفادة من \"تسهيل إعادة الشراء للسلطات النقدية الأجنبية والدولية\" الذي يوفره الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أو خطوط المبادلة في البنوك المركزية، إذا استدعى الأمر.\n  - تعديل أسعار الصرف قدر الإمكان ما لم يهدد ذلك الاستقرار المالي أو استقرار الأسعار، تماشيا مع \"إطار السياسات المتكامل\"."
    },
    {
      "heading": "النظرة المتوسطة الأجل والمخاطر الهيكلية",
      "content": "- تراجع توقعات النمو طويل الأجل:\n  - توقعات النمو في الخمس سنوات القادمة تراجعت من 4,6% في 2011 إلى 3% في 2023.\n- أسباب جزء من التراجع: تباطؤ النمو في اقتصادات كانت تنمو بسرعة مثل الصين وكوريا مع تقارب مستويات الدخل.\n- عوامل تثير قلقا أكبر:\n  - الأثر الغائر للجائحة.\n  - تباطؤ الإصلاحات الهيكلية.\n  - تزايد خطر التشتت الجغرافي-الاقتصادي الذي يؤدي إلى مزيد من التوترات التجارية، انخفاض الاستثمار المباشر، تباطؤ الابتكار وانتشار التكنولوجيا.\n- التحذير: في عالم مشتت، من غير المرجح أن يتحقق التقدم للجميع أو أن يمكن معالجة تحديات عالمية مثل تغير المناخ أو التأهب للجوائح دون تفادي مسار التشتت.\n\nالتدوينة تستند إلى الفصل 1 في عدد إبريل 2023 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي: \"تعافٍ متأرجحٌ\" — بيير–أوليفييه غورينشا، 11 أبريل 2023\n\n---\n\n\n References\n\n- آفاق الاقتصاد العالمي\n- حذرنا\n- مؤسسات الوساطة المالية غير المصرفية\n- مستوى طبيعي منخفض\n- ويمكن لضبط أوضاع المالية العامة بالشكل الملائم\n- \"إطار السياسات المتكامل\".\n- وانخفاض الاستثمار المباشر\n\nSource: https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/bundle-manifest.json)",
    "Authors: Pierre-Olivier Gourinchas",
    "Published: April 11, 2023",
    "التعافي العالمي تدريجي من الجائحة وغزو روسيا لأوكرانيا، مع تعافٍ قوي لاقتصاد الصين بعد إعادة فتحه.",
    "تحسّن في الاضطرابات في سلاسل الإمداد، وانحسار الاختلالات في أسواق الطاقة والغذاء الناجمة عن الحرب.",
    "توقعات تقرير آفاق الاقتصاد العالمي:",
    "تباطؤ النشاط هذا العام يتركز في الاقتصادات المتقدمة:",
    "اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:",
    "حالة عدم استقرار البنوك الأخيرة تبرز هشاشة النظام المالي وزيادة الضباب على الآفاق.",
    "التضخم أكثر صمودا من المتوقع؛ التضخم الأساسي لم يبلغ ذروته بعد في كثير من البلدان.",
    "قوة أسواق العمل في الاقتصادات المتقدمة تدل على صلابة النشاط الاقتصادي، ما قد يستلزم مزيدا من تشديد السياسة النقدية أو الإبقاء على موقف أكثر تقييدا لفترة أطول.",
    "احتمالية دوامة أجور وأسعار: المؤلف لا يتوقع خروجها عن نطاق السيطرة الآن، لكن يلاحظ تأخر المكاسب الاسمية في الأجور عن ارتفاع الأسعار وتراجع الأجور الحقيقية؛ وهو ما قد يتطلب رفع الأجور الحقيقية لاحقا.",
    "آثار جانبية للتشديد النقدي الحاد خلال الاثني عشر شهرا الماضية بدأت تظهر في القطاع المالي، بما في ذلك خسائر في الأصول طويلة الأجل وارتفاع تكاليف التمويل.",
    "ضعف في البنوك ومؤسسات الوساطة غير المصرفية ظهر من خلال اضطرابات سوق سندات الخزانة البريطانية واضطراب الجهاز المصرفي في الولايات المتحدة.",
    "سيناريو في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي يفترض:",
    "سيناريو سلبية حاد قد يؤدي إلى:",
    "تأثيرات التشديد الحاد للأوضاع المالية العالمية على اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:",
    "صناع السياسات مطالبون بالتحلي بالصمود والتواصل بوضوح.",
    "السياسة النقدية:",
    "سياسة المالية العامة:",
    "الجهات التنظيمية والرقابية:",
    "توصيات خاصة لاقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:",
    "تراجع توقعات النمو طويل الأجل:",
    "أسباب جزء من التراجع: تباطؤ النمو في اقتصادات كانت تنمو بسرعة مثل الصين وكوريا مع تقارب مستويات الدخل.",
    "عوامل تثير قلقا أكبر:",
    "التحذير: في عالم مشتت، من غير المرجح أن يتحقق التقدم للجميع أو أن يمكن معالجة تحديات عالمية مثل تغير المناخ أو التأهب للجوائح دون تفادي مسار التشتت.",
    "[آفاق الاقتصاد العالمي](https://www.imf.org/ar/Publications/WEO/Issues/2023/04/11/world-economic-outlook-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-WEOEA2023001)",
    "[حذرنا](https://www.imf.org/ar/Publications/WEO/Issues/2022/10/11/world-economic-outlook-october-2022)",
    "[مؤسسات الوساطة المالية غير المصرفية](https://www.imf.org/ar/Blogs/Articles/2023/04/04/nonbank-financial-sector-vulnerabilities-surface-as-financial-conditions-tighten)",
    "[مستوى طبيعي منخفض](https://www.imf.org/ar/Blogs/Articles/2023/04/10/interest-rates-likely-to-return-towards-pre-pandemic-levels-when-inflation-is-tamed)",
    "[ويمكن لضبط أوضاع المالية العامة بالشكل الملائم](https://www.imf.org/ar/Blogs/Articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt)",
    "[\"إطار السياسات المتكامل\".](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)",
    "[وانخفاض الاستثمار المباشر](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/04/05/fragmenting-foreign-direct-investment-hits-emerging-economies-hardest)"
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/index.md",
    "json": "/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/index.json",
    "bundleManifest": "/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-01T18:28:19.804Z"
}