## التعافي الاقتصادي العالمي مستمر لكن طريقه أصبح وعرا

_IMF Blog, April 11, 2023_

## Source details

**Canonical URL:** [التعافي الاقتصادي العالمي مستمر لكن طريقه أصبح وعرا](https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky)

## Other formats

- [Markdown version](/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/index.md)
- [Structured JSON version](/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/index.json)
- [Bundle manifest](/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Pierre-Olivier Gourinchas
- Published: April 11, 2023

---

### ملخص التوجهات والنمو العالمي
- التعافي العالمي تدريجي من الجائحة وغزو روسيا لأوكرانيا، مع تعافٍ قوي لاقتصاد الصين بعد إعادة فتحه.
- تحسّن في الاضطرابات في سلاسل الإمداد، وانحسار الاختلالات في أسواق الطاقة والغذاء الناجمة عن الحرب.
- توقعات تقرير آفاق الاقتصاد العالمي:
  - نمو عالمي مقدّر عند 2,8% هذا العام قبل أن يرتفع قليلا إلى 3% العام القادم.
  - هذا أقل بمقدار 0,1 نقطة مئوية عن تنبؤات يناير.
  - التضخم العالمي يتراجع من 8,7% في 2022 إلى 7% هذا العام و4,9% في 2024.
- تباطؤ النشاط هذا العام يتركز في الاقتصادات المتقدمة:
  - منطقة اليورو: 0,8% هذا العام ثم 1,4% في العام التالي.
  - المملكة المتحدة: -0,3% هذا العام ثم 1% في العام التالي.
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:
  - توقع خفض قدره 0,5 نقطة مئوية للتوقعات، مع نمو 4,5% في 2023 مقابل 2,8% في 2022.

### المخاطر الرئيسية
- حالة عدم استقرار البنوك الأخيرة تبرز هشاشة النظام المالي وزيادة الضباب على الآفاق.
- التضخم أكثر صمودا من المتوقع؛ التضخم الأساسي لم يبلغ ذروته بعد في كثير من البلدان.
  - توقع تباطؤ التضخم الأساسي إلى 5,1% هذا العام، مع رفع التنبؤات بنسبة 0,6 نقطة مئوية مقارنة بتقرير المستجدات في يناير.
- قوة أسواق العمل في الاقتصادات المتقدمة تدل على صلابة النشاط الاقتصادي، ما قد يستلزم مزيدا من تشديد السياسة النقدية أو الإبقاء على موقف أكثر تقييدا لفترة أطول.
- احتمالية دوامة أجور وأسعار: المؤلف لا يتوقع خروجها عن نطاق السيطرة الآن، لكن يلاحظ تأخر المكاسب الاسمية في الأجور عن ارتفاع الأسعار وتراجع الأجور الحقيقية؛ وهو ما قد يتطلب رفع الأجور الحقيقية لاحقا.
- آثار جانبية للتشديد النقدي الحاد خلال الاثني عشر شهرا الماضية بدأت تظهر في القطاع المالي، بما في ذلك خسائر في الأصول طويلة الأجل وارتفاع تكاليف التمويل.

### مخاطر النظام المالي والسيناريوهات
- ضعف في البنوك ومؤسسات الوساطة غير المصرفية ظهر من خلال اضطرابات سوق سندات الخزانة البريطانية واضطراب الجهاز المصرفي في الولايات المتحدة.
- سيناريو في تقرير آفاق الاقتصاد العالمي يفترض:
  - ارتفاع تكاليف التمويل لدى البنوك وتراجع الإقراض يؤدي إلى انخفاض إضافي في الناتج قدره 0,3% هذا العام.
- سيناريو سلبية حاد قد يؤدي إلى:
  - تباطؤ النمو العالمي إلى 1% هذا العام.
  - احتمال الوصول إلى هذه النتيجة يقارب 15%.
- تأثيرات التشديد الحاد للأوضاع المالية العالمية على اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:
  - خروج تدفقات رأسمالية كبيرة.
  - ارتفاع مفاجئ في علاوات المخاطر.
  - ارتفاع سعر الدولار.
  - هبوط النشاط العالمي، تراجع الثقة، وانخفاض إنفاق الأسر والاستثمارات.

### التوصيات والسياسات
- صناع السياسات مطالبون بالتحلي بالصمود والتواصل بوضوح.
- السياسة النقدية:
  - يجب أن تبقى مركزة على خفض التضخم مع الاستعداد للتكيف السريع مع التطورات المالية.
  - الاضطراب المصرفي قد يخفف جزئيا الحاجة لمزيد من التشديد عن طريق إبطاء النشاط عبر تقلص الإقراض المصرفي.
  - التحذير من التراجع المبكر عن مكافحة التضخم لأنه قد يرفع العوائد ويدعم النشاط بشكل يفوق ما تبرره الحاجة، ويعقّد مهمة السلطات النقدية لاحقا.
- سياسة المالية العامة:
  - يمكن أن تلعب دورا حيويا عبر تهدئة النشاط الاقتصادي ودعم السياسة النقدية، ما يسمح بإعادة أسعار الفائدة الحقيقية إلى مستوى طبيعي منخفض.
  - ضبط أوضاع المالية العامة يساعد على استعادة هوامش الأمان المالي الضرورية وتعزيز الاستقرار المالي.
  - في العديد من البلدان، ستكون سياسة المالية العامة أقل توسعا هذا العام، لكن يمكن العمل على استعادة الحيز المالي.
- الجهات التنظيمية والرقابية:
  - اتخاذ إجراءات فورية لمنع تحول الهشاشة المتبقية إلى أزمة كاملة من خلال إدارة ضغوط السوق وتعزيز الرقابة.
- توصيات خاصة لاقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية:
  - ضمان الوصول المناسب إلى شبكة الأمان المالي العالمية، بما فيها الاتفاقات الوقائية مع صندوق النقد الدولي.
  - الاستفادة من "تسهيل إعادة الشراء للسلطات النقدية الأجنبية والدولية" الذي يوفره الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أو خطوط المبادلة في البنوك المركزية، إذا استدعى الأمر.
  - تعديل أسعار الصرف قدر الإمكان ما لم يهدد ذلك الاستقرار المالي أو استقرار الأسعار، تماشيا مع "إطار السياسات المتكامل".

### النظرة المتوسطة الأجل والمخاطر الهيكلية
- تراجع توقعات النمو طويل الأجل:
  - توقعات النمو في الخمس سنوات القادمة تراجعت من 4,6% في 2011 إلى 3% في 2023.
- أسباب جزء من التراجع: تباطؤ النمو في اقتصادات كانت تنمو بسرعة مثل الصين وكوريا مع تقارب مستويات الدخل.
- عوامل تثير قلقا أكبر:
  - الأثر الغائر للجائحة.
  - تباطؤ الإصلاحات الهيكلية.
  - تزايد خطر التشتت الجغرافي-الاقتصادي الذي يؤدي إلى مزيد من التوترات التجارية، انخفاض الاستثمار المباشر، تباطؤ الابتكار وانتشار التكنولوجيا.
- التحذير: في عالم مشتت، من غير المرجح أن يتحقق التقدم للجميع أو أن يمكن معالجة تحديات عالمية مثل تغير المناخ أو التأهب للجوائح دون تفادي مسار التشتت.

*التدوينة تستند إلى الفصل 1 في عدد إبريل 2023 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي: "تعافٍ متأرجحٌ" — بيير–أوليفييه غورينشا، 11 أبريل 2023*

---


## References

- [آفاق الاقتصاد العالمي](https://www.imf.org/ar/Publications/WEO/Issues/2023/04/11/world-economic-outlook-april-2023?cid=bl-com-spring2023flagships-WEOEA2023001)
- [حذرنا](https://www.imf.org/ar/Publications/WEO/Issues/2022/10/11/world-economic-outlook-october-2022)
- [مؤسسات الوساطة المالية غير المصرفية](https://www.imf.org/ar/Blogs/Articles/2023/04/04/nonbank-financial-sector-vulnerabilities-surface-as-financial-conditions-tighten)
- [مستوى طبيعي منخفض](https://www.imf.org/ar/Blogs/Articles/2023/04/10/interest-rates-likely-to-return-towards-pre-pandemic-levels-when-inflation-is-tamed)
- [ويمكن لضبط أوضاع المالية العامة بالشكل الملائم](https://www.imf.org/ar/Blogs/Articles/2023/04/10/how-to-tackle-soaring-public-debt)
- ["إطار السياسات المتكامل".](https://www.imf.org/en/Topics/IPF-Integrated-Policy-Framework)
- [وانخفاض الاستثمار المباشر](https://www.imf.org/en/Blogs/Articles/2023/04/05/fragmenting-foreign-direct-investment-hits-emerging-economies-hardest)

_Source: https://www.imf.org/ar/blogs/articles/2023/04/11/global-economic-recovery-endures-but-the-road-is-getting-rocky_