{
  "title": "مكافحة الانخفاض المزمن في معدل التضخم: تحدٍ لكثير من البنوك المركزية",
  "publication": "IMF News, September 27, 2016",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation",
  "canonical": "https://www.imf.org/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation",
  "overlayPath": "/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.md",
  "summary": "تتزايد مخاطر استمرار التضخم الضعيف لفترة ممتدة في البلدان التي تعتبر سياستها النقدية مقيدة، حسب دراسة جديدة أصدرها الصندوق.",
  "publishDate": "2016-09-27",
  "sections": [
    {
      "heading": "ملخص النشرة والتحقيق",
      "content": "- المؤلفون: سامية بيداس-ستروم، دافيد فوسيري، برتراند غروس.\n- التاريخ: 27 سبتمبر 2016.\n- الدراسة منشورة في عدد أكتوبر 2016 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي.\n- القضية المركزية: تتزايد مخاطر استمرار التضخم الضعيف لفترة ممتدة في البلدان التي تعتبر سياستها النقدية مقيدة."
    },
    {
      "heading": "خصائص ومظاهر التضخم المنخفض",
      "content": "- الظاهرة عامة وشاملة مختلف البلدان والمقاييس والقطاعات منذ \"الركود الكبير\".\n- تبرز بوضوح أكبر في أسعار السلع الاستهلاكية التجارية (مثل السيارات وأجهزة التليفزيون) أكثر من الخدمات (كالاتصالات والخدمات المالية).\n- التضخم الأساسي (باستبعاد الغذاء والنفط) انخفض إلى أقل من مستويات الأهداف التي حددتها البنوك المركزية في معظم الاقتصادات المتقدمة وكثير من اقتصادات الأسواق الصاعدة.\n- الانخفاض طال كل القطاعات، وكان أكبر في أسعار المنتجين الصناعيين منه في أسعار الخدمات."
    },
    {
      "heading": "عوامل الدافع وراء الانخفاض",
      "content": "- عوامل رئيسية:\n  - تراخي النشاط الاقتصادي المحلي وضعف الطلب.\n  - تراجع أسعار السلع الأولية، لا سيما هبوط أسعار النفط في عام 2014.\n  - انخفاض أسعار الواردات الذي ارتبط أيضاً بتراخي النشاط الصناعي في الاقتصادات الكبرى.\n- دور الطاقة الزائدة في قطاعات السلع التجارية في بعض الاقتصادات الكبرى (لا سيما الصين) بعد الأزمة المالية العالمية أدى إلى ضغوط خافضة لأسعار السلع التجارية الدولية.\n- الإشارة إلى الرسوم البيانية: الرسم البياني 1 يبرز مساهمة ضعف الطلب وأسعار الواردات؛ الرسم البياني 2 يعرض تغير حساسية توقعات التضخم للتغيرات غير المتوقعة."
    },
    {
      "heading": "مدى الانتشار والحصائل الرقمية",
      "content": "- بحلول عام 2015:\n  - معدلات التضخم كانت أقل من مستوى التوقعات متوسطة الأجل في أكثر من 85% من العينة.\n  - حجم العينة يفوق 120 اقتصادا.\n  - 20% من الاقتصادات في العينة كانت تمر بانكماش صريح.\n- ملاحظة نوعية: الانخفاض الحاد لأسعار النفط في 2014 كان أحد الأسباب، لكن التضخم الأساسي تراجع أيضاً."
    },
    {
      "heading": "توقعات التضخم وثباتها",
      "content": "- حتى الآن، لم يحدث انخفاض كبير في معظم مقاييس توقعات التضخم المتاحة.\n- ومع ذلك، استجابة توقعات التضخم للتغيرات غير المتوقعة في التضخم (مؤشر \"ثبات\" التوقعات) قد ازدادت في البلدان التي تقترب أسعار الفائدة فيها من الصفر أو تقل عنه.\n- هذه الزيادة في الحساسية تعني أن توقعات التضخم بدأت تنفلت عن ركيزتها المتمثلة في أهداف البنوك المركزية في تلك البلدان.\n- الحجم الاقتصادي لهذا \"الانفلات عن الركيزة\" لا يزال محدودا نسبياً، لكنه يشير إلى تراجع متصور لقدرة السياسة النقدية على مكافحة الانخفاض المزمن في التضخم في بعض الاقتصادات."
    },
    {
      "heading": "مخاطر ونتائج محتملة",
      "content": "- انخفاض التضخم القصير الأجل (بسبب أسعار الطاقة أو مكاسب الإنتاجية) قد يكون مفيدا.\n- تكرار انخفاض التضخم قد يؤدي إلى:\n  - خفض توقعات الشركات والأسر للأسعار المستقبلية.\n  - تأجيل الإنفاق والاستثمار مما يقلص الطلب ويفاقم الضغوط الانكماشية.\n  - دورة انكماشية مكلفة تشبه ما شهدته اليابان، مع ضعف الطلب والانكماش المتبادل وزيادة أعباء الديون وإعاقة النشاط وخلق الوظائف."
    },
    {
      "heading": "توصيات سياسية وتحركات لازمة",
      "content": "- يتطلب الأمر مزيجا ملائما ومنسقا من السياسات لتجنب انحراف هبوطي لتوقعات التضخم:\n  - اتخاذ إجراءات جريئة للحفاظ على ثبات توقعات التضخم ومصداقية السياسة النقدية، لا سيما في الاقتصادات المتقدمة.\n  - تكميل سياسة التيسير النقدي بسياسات مالية داعمة للنمو في البلدان ذات الأجور الراكدة.\n  - إصلاحات هيكلية داعمة للطلب.\n  - معالجة تركات الأزمة مثل أعباء المديونية المفرطة والقروض المصرفية الكبيرة المتعثرة.\n- المبدأ العام: تنسيق أدوات السياسات لتعزيز الطلب وتثبيت توقعات التضخم في ظل محدودية حيز السياسات المتاح.\n\nمصدر: صندوق النقد الدولي، تقرير منشور بتاريخ 27 سبتمبر 2016.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Orgcharta (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- Glossarya (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- Index (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- https://www.imf.org/ar/news/country-focus\n- أخبار\n- تقرير آفاق الاقتصاد العالمي\n- https://www.imf.org/ar/home\n\nSource: https://www.imf.org/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation"
    }
  ],
  "bullets": [
    "[Markdown version](/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.md)",
    "[Structured JSON version](/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.json)",
    "[Bundle manifest](/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/bundle-manifest.json)",
    "Published: September 27, 2016",
    "المؤلفون: سامية بيداس-ستروم، دافيد فوسيري، برتراند غروس.",
    "التاريخ: 27 سبتمبر 2016.",
    "الدراسة منشورة في عدد أكتوبر 2016 من تقرير آفاق الاقتصاد العالمي.",
    "القضية المركزية: تتزايد مخاطر استمرار التضخم الضعيف لفترة ممتدة في البلدان التي تعتبر سياستها النقدية مقيدة.",
    "الظاهرة عامة وشاملة مختلف البلدان والمقاييس والقطاعات منذ \"الركود الكبير\".",
    "تبرز بوضوح أكبر في أسعار السلع الاستهلاكية التجارية (مثل السيارات وأجهزة التليفزيون) أكثر من الخدمات (كالاتصالات والخدمات المالية).",
    "التضخم الأساسي (باستبعاد الغذاء والنفط) انخفض إلى أقل من مستويات الأهداف التي حددتها البنوك المركزية في معظم الاقتصادات المتقدمة وكثير من اقتصادات الأسواق الصاعدة.",
    "الانخفاض طال كل القطاعات، وكان أكبر في أسعار المنتجين الصناعيين منه في أسعار الخدمات.",
    "عوامل رئيسية:",
    "دور الطاقة الزائدة في قطاعات السلع التجارية في بعض الاقتصادات الكبرى (لا سيما الصين) بعد الأزمة المالية العالمية أدى إلى ضغوط خافضة لأسعار السلع التجارية الدولية.",
    "الإشارة إلى الرسوم البيانية: الرسم البياني 1 يبرز مساهمة ضعف الطلب وأسعار الواردات؛ الرسم البياني 2 يعرض تغير حساسية توقعات التضخم للتغيرات غير المتوقعة.",
    "بحلول عام 2015:",
    "ملاحظة نوعية: الانخفاض الحاد لأسعار النفط في 2014 كان أحد الأسباب، لكن التضخم الأساسي تراجع أيضاً.",
    "حتى الآن، لم يحدث انخفاض كبير في معظم مقاييس توقعات التضخم المتاحة.",
    "ومع ذلك، استجابة توقعات التضخم للتغيرات غير المتوقعة في التضخم (مؤشر \"ثبات\" التوقعات) قد ازدادت في البلدان التي تقترب أسعار الفائدة فيها من الصفر أو تقل عنه.",
    "هذه الزيادة في الحساسية تعني أن توقعات التضخم بدأت تنفلت عن ركيزتها المتمثلة في أهداف البنوك المركزية في تلك البلدان.",
    "الحجم الاقتصادي لهذا \"الانفلات عن الركيزة\" لا يزال محدودا نسبياً، لكنه يشير إلى تراجع متصور لقدرة السياسة النقدية على مكافحة الانخفاض المزمن في التضخم في بعض الاقتصادات.",
    "انخفاض التضخم القصير الأجل (بسبب أسعار الطاقة أو مكاسب الإنتاجية) قد يكون مفيدا.",
    "تكرار انخفاض التضخم قد يؤدي إلى:",
    "يتطلب الأمر مزيجا ملائما ومنسقا من السياسات لتجنب انحراف هبوطي لتوقعات التضخم:",
    "المبدأ العام: تنسيق أدوات السياسات لتعزيز الطلب وتثبيت توقعات التضخم في ظل محدودية حيز السياسات المتاح.",
    "[Orgcharta (PDF)](/external/arabic/orgcharta.pdf){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}",
    "[Glossarya (PDF)](/external/np/term/ara/pdf/glossarya.pdf){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}",
    "[Index (PDF)](/external/pubs/ft/aa/ara/index.pdf){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}",
    "[https://www.imf.org/ar/news/country-focus](https://www.imf.org/ar/news/country-focus)",
    "[أخبار](https://www.imf.org/ar/news)",
    "[تقرير آفاق الاقتصاد العالمي](http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2016/02/index.htm)",
    "[https://www.imf.org/ar/home](https://www.imf.org/ar/home)"
  ],
  "related": [
    {
      "title": "Orgcharta",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/arabic/orgcharta.pdf",
      "binary": {
        "path": "/external/arabic/orgcharta.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    },
    {
      "title": "Glossarya",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/np/term/ara/pdf/glossarya.pdf",
      "binary": {
        "path": "/external/np/term/ara/pdf/glossarya.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    },
    {
      "title": "Index",
      "role": "document",
      "sourceUrl": "https://www.imf.org/external/pubs/ft/aa/ara/index.pdf",
      "binary": {
        "path": "/external/pubs/ft/aa/ara/index.pdf",
        "mime": "application/pdf"
      }
    }
  ],
  "alternates": {
    "markdown": "/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.md",
    "json": "/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/index.json",
    "bundleManifest": "/ar/news/articles/2016/09/26/na092716-combating-persistent-disinflation/bundle-manifest.json"
  },
  "generatedAtUtc": "2026-09-27T19:08:49.027Z"
}