## 4 أسئلة عن مخاطر الدين والتمويل في ظل كوفيد-19 في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا

_IMF News, April 29, 2021_

## Source details

**Canonical URL:** [4 أسئلة عن مخاطر الدين والتمويل في ظل كوفيد-19 في الشرق الأوسط وشمال إفريقيا](https://www.imf.org/ar/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena)

## Other formats

- [Markdown version](/ar/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena/index.md)
- [Structured JSON version](/ar/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena/index.json)
- [Bundle manifest](/ar/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Published: April 29, 2021

---

### ملخص عام
- استجابات البلدان لجائحة كوفيد-19 في منطقة الشرق الأوسط وشمال إفريقيا وأفغانستان وباكستان (MENAP) كانت واسعة وعاجلة، وأنقذت أرواحاً وخففت الصدمة الاقتصادية، لكنها زادت من مخاطر الدين ودفعت إلى طفرة في الاحتياجات التمويلية.
- ملخص الاستنتاجات والسياسات مأخوذ من تقرير الصندوق حول مستجدات آفاق الاقتصاد الإقليمي لمنطقة الشرق الأوسط وآسيا الوسطى.

### 1) حالة المخاطر المتعلقة بالديون قبل الجائحة
- كانت ديون العديد من البلدان مرتفعة قبل الجائحة:
  - مع نهاية عام 2019، كانت نسب الدين الحكومي في نصف بلدان المنطقة قد بلغت أكثر من 70% من إجمالي الناتج المحلي.
  - كان إجمالي الاحتياجات التمويلية العامة في بلد من كل أربعة بلدان أكثر من 15% من إجمالي الناتج المحلي سنويا.
- اتساع انكشاف البنوك على القطاع العام نتيجة ضيق التمويل الخارجي:
  - أكثر من 20% من مجموع أصول البنوك في العراق والأردن وقطر.
  - أكثر من 45% في الجزائر ومصر وباكستان.
  - وصلت إلى 60% في لبنان.
  - في المقابل، كانت نسبة انكشاف البنوك للقطاع العام في الأسواق الصاعدة بالمناطق الأخرى 12%.
- عوامل أدت إلى احتفاظ البنوك بالسندات الحكومية وعرقلة تطوير أسواق الدين المحلية:
  - السيولة الفائضة لدى البنوك في بعض البلدان.
  - عدم تطور قاعدة المستثمرين المؤسسيين في بلدان أخرى.
  - غياب قطاع خاص نشط بما يكفي.

### 2) تأثير الجائحة على العجوزات والديون واستراتيجيات التمويل
- خسائر في إيرادات المالية العامة مع زيادة النفقات الحكومية ونتيجة لذلك تدهورت أرصدة المالية العامة في كل البلدان تقريبا.
- مقارنة بتوقعات ما قبل الجائحة:
  - ازدادت مستويات العجز الأولي في منطقة MENAP بمتوسط قدره 7,5% من إجمالي الناتج المحلي في عام 2020.
  - أدت هذه العجوزات المرتفعة واقترانها بتباطؤ النشاط الاقتصادي إلى زيادة نسب الدين إلى إجمالي الناتج المحلي بمقدار 7 نقاط مئوية في المتوسط.
- دور التمويل المحلي مقابل الأسواق الدولية:
  - ثُلث بلدان المنطقة استعانت بموارد الأسواق المالية الدولية — بنسبة تمثل 25,5% من إصدارات الأسواق الصاعدة من السندات في جميع أنحاء العالم.
  - التمويل المحلي كان حيويا، لا سيما في المرحلة الأولى من الأزمة.
  - أمثلة: حكومات مصر والأردن وباكستان وتونس غطت أكثر من 50% من إجمالي احتياجاتها التمويلية العامة في 2020 بالتمويل من البنوك المحلية.

### 3) تحديات مستقبلية نتيجة ارتفاع الاحتياجات التمويلية
- ارتفاع متوقع في إجمالي الاحتياجات التمويلية العامة:
  - متوقع أن يصل إلى مجموع قدره 1044 مليار دولار في الفترة 2021-2022 مقارنة بمبلغ قدره 780 مليار دولار في 2018-2019.
  - من المتوقع أن تظل الاحتياجات التمويلية خلال الفترة 2021-2022 أعلى من 15% من إجمالي الناتج المحلي، في المتوسط، في معظم الأسواق الصاعدة بالمنطقة.
  - الاحتياجات من استهلاك الدين الخارجي ضئيلة نسبياً: حوالي 4% من إجمالي الناتج المحلي.
- مخاطر اتساع انكشاف البنوك على القطاع العام ومزاحمة الائتمان الخاص:
  - من المرجح أن تتسارع وتيرة انكشاف البنوك للقطاع العام في السنوات القادمة.
  - قد يزيد ذلك من مزاحمة الائتمان المقدم للقطاع الخاص في وقت تزداد فيه الحاجة لتمويل القطاع الخاص لتحفيز التعافي.
- سيناريو الصدمة المحتمل:
  - قد يزيد تفاقم احتياجات الموازنة بنسبة قدرها 3% من إجمالي الناتج المحلي في حال تسارع تشديد الأوضاع المالية العالمية واقتران ذلك بتأخر تصحيح أوضاع المالية العامة بسبب طول فترة التعافي.
  - إذا قامت البنوك المحلية بتمويل هذه الاحتياجات غير المتوقعة إلى جانب التمويل المتوقع للفترة 2021-2022، فسوف تستوعب كل من مصر وعمان وباكستان وتونس نسبة إضافية من أصول البنوك تتراوح بين 10% و23% في هيئة ديون حكومية مع نهاية عام 2022.
  - نتيجة لذلك، قد تصل بنوك مصر وباكستان إلى مستويات انكشاف للقطاع العام مماثلة للمستويات المشاهدة في الوقت الراهن في لبنان.

### 4) سياسات للتصدي لمخاطر الدين والتمويل
- أهمية استراتيجيات مالية متوسطة المدى موثوقة ومعلنة بوضوح لإدارة أوضاع المالية العامة والدين.
- ضرورة التنسيق الدقيق بين السلطات التنظيمية للقطاعات النقدية والمالية العامة والمالية لصياغة رؤية مشتركة حول الطاقة الاستيعابية الكلية للأسواق المالية المحلية.
- سياسات ملائمة بحسب توافر الحيز المالي:
  - البلدان ذات ضيق الحيز المالي أو انعدامه: البدء بتنفيذ خطط الضبط المالي المواتية للنمو مع انحسار الأزمة.
  - البلدان القادرة على النفاذ إلى الأسواق: العمل بشكل استباقي للتخفيف من مخاطر تمديد الدين وإعادة تمويله، والمشاركة في عمليات إدارة الخصوم (مثل تمديد آجال الاستحقاق) لتحسين شروط الديون القائمة وخصائص الدين متوسط الأجل.
  - البلدان محدودة النفاذ إلى الأسواق: النظر في تعديل خصائص ديونها التجارية والثنائية.
- سياسات لتعزيز هيكل الطلب المحلي على الأوراق الحكومية وتنويع مخاطر البنوك:
  - تطوير أسواق رأس المال المحلية وتوسيع قاعدة المستثمرين بالتدريج.
  - زيادة الفرص المتاحة للبنوك لتنويع أصولها، بما في ذلك إحراز تقدم في مجال الشمول المالي.
  - على المدى المتوسط، إدخال تعديلات على القواعد التنظيمية المصرفية لتقليل التحيز الحالي في محافظ أصول البنوك نحو السندات الحكومية.

*المصدر: صندوق النقد الدولي، 29 أبريل 2021.*

---

## Content in this bundle

- [Orgcharta (PDF)](/external/arabic/orgcharta.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- [Glossarya (PDF)](/external/np/term/ara/pdf/glossarya.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- [Index (PDF)](/external/pubs/ft/aa/ara/index.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [أخبار](https://www.imf.org/ar/news)
- [https://www.imf.org/ar/news/country-focus](https://www.imf.org/ar/news/country-focus)
- [https://www.imf.org/ar/home](https://www.imf.org/ar/home)

_Source: https://www.imf.org/ar/news/articles/2021/04/27/na042821-4-questions-about-debt-and-financing-risks-from-covid-19-in-mena_