## ملخص وا ف : اﻟﺗﻘﯾﯾم اﻟﻛﻠﻲ: أﯾن ﻧﻘف اﻵن؟

_Global Financial Stability Report, October 2021_

## Source details

**Canonical URL:** [ملخص وا ف : اﻟﺗﻘﯾﯾم اﻟﻛﻠﻲ: أﯾن ﻧﻘف اﻵن؟](https://www.imf.org/ar/publications/gfsr/issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021)

## Other formats

- [Markdown version](/ar/publications/gfsr/issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021/index.md)
- [Structured JSON version](/ar/publications/gfsr/issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021/index.json)
- [Bundle manifest](/ar/publications/gfsr/issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Published: October 12, 2021

---

### ملخص عام
- يقدم التقرير نظرة على المنظومة البيئية للأصول المشفرة باعتبارها طوقا جديدا من الفرص لتحويل القيمة بسرعة وبتكلفة منخفضة، وتوسيع الوصول إلى الخدمات المالية والابتكارات المصرفية.
- يشير التقرير إلى أن المخاطر المتعلقة باستقرار النظام المالي لا تزال قيد التحكم حتى الآن بفضل استمرار دعم السياسة النقدية وسياسة المالية العامة وانتعاش الاقتصاد العالمي هذا العام.
- لوحظ تراجع حدة التفاؤل الذي دفع الأسواق في النصف الأول من العام خلال الصيف، مع تزايد قلق المستثمرين بشأن آفاق الاقتصاد وتصاعد إصابات الفيروس وزيادة عدم اليقين، لا سيما في الأسواق الصاعدة.

### المنظومة البيئية للأصول المشفرة: فرص ومخاطر
- فرص:
  - تحويل القيمة بسرعة وبتكلفة منخفضة.
  - توسيع نطاق الوصول إلى الخدمات المالية والابتكارات المصرفية في مناطق لم تكن متعاملة مع الجهاز المصرفي.
- مخاطر وتحديات بنيوية:
  - دخول كيانات جديدة ذات أطر تشغيل وإدارة مخاطر سيبرانية وحوكمة ضعيفة.
  - مخاطر حماية المستثمرين تتصاعد، خصوصا في معاملات الأصول المشفرة والتمويل اللامركزي.
  - حجب هوية المتعاملين ومحدودية المعايير العالمية يؤديان إلى ثغرات كبيرة في البيانات المتاحة للجهات الرقابية ويفرضان مخاطر على النزاهة المالية.

### العملات الرقمية المستقرة (stablecoins)
- الملاحظات الفنية:
  - مصطلح "العملات الرقمية المستقرة" قد يكون مضلِّلا بسبب الفروق بين أنواع الضمانات المساندة لها ودرجة جودتها الائتمانية والآليات المستخدمة لتحقيق استقرارها السعري.
  - العملات الرقمية المستقرة تخضع لقواعد تنظيمية متباينة بشدة عبر الولايات القضائية.
- المشكلات والنتائج:
  - ثغرات تنظيمية وعدم اتساق في المعاملة التنظيمية ومراجحة القواعد التنظيمية تشكل مصادر قلق.

### آثار على الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية
- مخاطر محددة:
  - ابتكار الأصول المشفرة والعملات الرقمية المستقرة قد يسرع مخاطر الدولرة ويؤدي إلى تآكل فعالية قيود الصرف والتدابير لإدارة ضوابط رأس المال.
  - زيادة تداول الأصول المشفرة بين المستخدمين في الأسواق الصاعدة قد تثير اضطرابات في تدفقات رأس المال.
  - هجرة نشاط "التنقيب" عن العملات المشفرة إلى اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية قد تترك انعكاسات خطيرة على تدفقات رأس المال واستهلاك الطاقة.

### توصيات سياساتية رئيسية
- أولوية تطبيق المعايير العالمية للأصول المشفرة ومعالجة ثغرات البيانات لتعزيز قدرة الجهات الرقابية على مراقبة المنظومة البيئية للأصول المشفرة.
- جعل القواعد التنظيمية الخاصة بالعملات الرقمية المستقرة متناسبة مع مستوى المخاطر والوظائف الاقتصادية التي تخدمها مع تنامي دورها.
- اقتصادات الأسواق الصاعدة والاقتصادات النامية التي تواجه مخاطر الدولرة:
  - إعطاء أولوية لتعزيز السياسات الكلية.
  - النظر في مزايا إصدار عملات رقمية من البنوك المركزية.

### ملخص الفصل الثالث: صناديق الاستثمار ودعم التحول إلى اقتصاد أخضر
- نطاق العينة والتحليل:
  - استند الفصل إلى عينة عالمية تضم أكثر من 54 ألف صندوق استثماري برأس مال مفتوح.
- نتائج ومقاييس القطاع:
  - مجموع الأصول التي تديرها الصناديق موضوع الدراسة قد وصل إلى نحو 49 تريليون دولار مع نهاية 2020.
  - مجموع أصول الصناديق المستدامة قد وصل إلى حوالي 3,6 تريليون دولار.
  - منها 130 مليار دولار فقط للصناديق ذات التركيز الخاص على المناخ.
- استنتاجات:
  - صناديق الاستثمار المستدامة، ولا سيما الصناديق المعنية بقضايا المناخ، شهدت نموا أسرع من الصناديق التقليدية مؤخرا، مع كون حجمها لا يزال صغيرا مقارنة بالإجمالي.
  - العلامات المستخدمة لتمييز الصناديق المستدامة وتصنيفات التمويل المستدام يمكن أن تكون أداة أساسية في توجيه التدفقات إلى الصناديق المعنية بالمناخ.

_التقرير: تقرير الاستقرار المالي العالمي، كوفيد-19 والأصول المشفرة والمناخ، أكتوبر 2021_

---

## Content in this bundle

- **المنظومة البيئية للأصول المشفرة وتحديات الاستقرار المالي**
  - [المنظومة البيئية للأصول المشفرة وتحديات الاستقرار المالي (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch2execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [المنظومة البيئية للأصول المشفرة وتحديات الاستقرار المالي (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch2execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **صناديق الاستثمار: تشجيع التحول إلى اقتصاد أخضر**
  - [صناديق الاستثمار: تشجيع التحول إلى اقتصاد أخضر (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch3execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [صناديق الاستثمار: تشجيع التحول إلى اقتصاد أخضر (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/ch3execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **Executive Summary**
  - [Executive Summary (Markdown version)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/execsum.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [Executive Summary (PDF)](/-/media/files/publications/gfsr/2021/october/arabic/execsum.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf)**
  - [glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf) (Markdown version)](/external/np/term/ara/pdf/glossarya.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [glossarya — IMF GLOSSARY WEB 2016: ENGLISH–ARABIC (glossarya.pdf) (PDF)](/external/np/term/ara/pdf/glossarya.pdf){rel="external" type="application/pdf"}
- **aaa**
  - [aaa (Markdown version)](/external/pubs/ft/aa/ara/aaa.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"}
  - [aaa (PDF)](/external/pubs/ft/aa/ara/aaa.pdf){rel="external" type="application/pdf"}

---

## References

- [مدونة الفصل الأول](https://origin-blogs.imf.org/ar/blogs/articles/2021/10/12/blog-uncertainty-grips-markets-as-optimism-wanes)
- [مدونة الفصل الثاني](https://origin-blogs.imf.org/ar/blogs/articles/2021/10/01/blog-gfsr-ch2-crypto-boom-poses-new-challenges-to-financial-stability)
- [مدونة الفصل الثالث](https://origin-blogs.imf.org/ar/blogs/articles/2021/10/04/gfsr-ch3-how-investment-funds-can-drive-the-green-transition)

_Source: https://www.imf.org/ar/publications/gfsr/issues/2021/10/12/global-financial-stability-report-october-2021_