{
  "title": "IMF Executive Board Concludes 2019 Article IV Consultation with Peru",
  "publication": "IMF News, January 14, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/en/news/articles/2020/01/14/pr207-peru-imf-executive-board-concludes-2019-article-iv-consultation",
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  "summary": "Publication date: January 14, 2020",
  "publishDate": "2020-01-14",
  "sections": [
    {
      "heading": "Recent growth performance and outlook",
      "content": "- Real GDP growth averaged 5,4% during the 15 últimos años for Perú.\n- Growth performance:\n  - 2019: se proyecta que cerrará en apenas 2,4%.\n  - 2020: se proyecta crecimiento del PIB a 3¼%.\n  - Años siguientes: se proyecta crecimiento del PIB a 3¾%.\n- Drivers and headwinds:\n  - External: Tensiones comerciales que redujeron el crecimiento mundial; volatilidad en mercados financieros internacionales; precios de las materias primas que no se han recuperado del todo de la caída de 2011–15.\n  - Internal: El Niño de 2017 provocó trastornos económicos; hallazgos de la investigación Lava Jato obstaculizaron grandes proyectos de inversión.\n  - Recuperación esperada por: fortalecimiento de la demanda de socios comerciales, mayor ejecución del presupuesto de inversión pública, resiliencia de la inversión y el consumo privado.\n- Inflation: Según las previsiones, la inflación permanecerá anclada dentro de la banda de 1-3% fijada como meta por el banco central."
    },
    {
      "heading": "Executive Board assessment (Evaluación del Directorio Ejecutivo)",
      "content": "- Reconocimientos:\n  - Perú es “una de las economías con mejor desempeño de América Latina” pese a la desaceleración reciente.\n  - Sólidos márgenes de maniobra para la aplicación de políticas y trayectoria de políticas económicas prudentes.\n  - Solidez de la posición fiscal: deuda pública baja y sostenible y amplios márgenes de maniobra fiscales.\n  - Elogio a la distensión monetaria adicional implementada en el segundo semestre de 2019.\n  - Elogio a medidas para fortalecer la supervisión del sector financiero y avances en la aplicación de las recomendaciones del PESF de 2018.\n  - Elogio a los esfuerzos por mejorar la gestión de gobierno y la transparencia en el marco del Plan Anticorrupción 2018–21.\n  - Celebración del programa de reforma estructural dentro del Plan Nacional de Competitividad y Productividad.\n\n- Riesgos y debilidades señaladas:\n  - Desmejora del entorno externo y factores internos desfavorables han restado ímpetu al crecimiento; la productividad ha decepcionado.\n  - Orientación procíclica de la política fiscal y importantes brechas de infraestructura.\n  - Baja ejecución presupuestaria constituye un obstáculo para la productividad y la competitividad.\n  - Necesidad de vigilar la aparición de vulnerabilidades en el sector financiero.\n  - Persistencia de la dolarización y necesidad de profundizar el marco ALD/LFT."
    },
    {
      "heading": "Policy recommendations by Executive Directors",
      "content": "- Macroeconomía y corto plazo:\n  - Desplegar políticas de estímulo a corto plazo para apuntalar la recuperación.\n  - Mantener orientación de política monetaria basada en datos y vigilancia de vulnerabilidades financieras.\n  - Aumentar flexibilidad cambiaria a medida que se reduce la dolarización; limitar intervenciones cambiarias a condiciones de mercado desordenadas.\n  - Eliminar gradualmente la medida no vinculante aun vigente sobre flujos de capital.\n\n- Política fiscal y gasto público:\n  - Redoblar esfuerzos para abordar la baja ejecución presupuestaria.\n  - Aplaudieron el anuncio de moderación del tope del déficit para el período 2021–23 y la intención de utilizar el margen adicional para la inversión pública.\n  - En lugar de frecuentes modificaciones de la regla fiscal, considerar flexibilizar más el marco fiscal para preservar credibilidad.\n  - Mejorar la movilización de los ingresos fiscales, sobre todo en términos del cumplimiento con el IVA y la administración tributaria.\n  - Recortar el gasto corriente a fin de crear espacio para gasto social y en infraestructura.\n\n- Sector financiero y regulación:\n  - Redoblar esfuerzos para profundizar el programa legislativo y regulatorio y mejorar la eficacia del marco ALD/LFT.\n  - Continuar fortaleciendo la supervisión del sector financiero.\n\n- Gobernanza y reformas estructurales:\n  - Redoblar esfuerzos para mejorar la gestión de gobierno y la transparencia (ej.: auditorías independientes, simplificación del sistema de adquisiciones, reformas judiciales).\n  - Implementar reformas estructurales para estimular el crecimiento potencial y la convergencia de ingresos:\n    - Reforma del sistema jurídico y mercados de productos.\n    - Corrección de rigideces del mercado laboral.\n    - Mejora de la integración de trabajadores migrantes para abordar informalidad y promover inclusión.\n  - Mejorar bienestar social, por ejemplo, mediante reformas del sistema de pensiones para asegurar protección social adecuada y distribución más equitativa de ingresos provenientes de recursos naturales.\n  - Profundizar desarrollo de la inclusión financiera."
    },
    {
      "heading": "Key projections and selected economic indicators (figures preserved as in source)",
      "content": "- Production and prices (Annual percentage change; unless otherwise indicated):\n  - Real GDP: 2018 = 4.0; 2019 = 2.4; 2020 = 3.2; 2021 = 3.7; 2022 = (not shown for 2018 row)\n  - Real domestic demand: 2018 = 4.2; 2019 = 3.3; 2020 = 3.9\n  - Consumer Prices (end of period): 2018 = 2.2; 2019 = 1.9; 2020 = 2.0\n  - Exports: 2018 = 8.0; 2019 = -5.4; 2020 = 3.5; 2021 = 4.3; 2022 = 4.8\n  - Imports: 2018 = 8.1; 2019 = -1.7; 2020 = 2.7; 2021 = 5.6\n  - External current account balance (% of GDP): 2018 = -1.6; 2019 = -1.8; 2020 = -1.4; 2021 = -1.3\n  - Gross reserves (In billions of U.S. dollars): 2018 = 60.3; 2019 = 68.1\n  - Percent of short-term external debt: 2018 = 363.5; 2019 = 460.9; 2020 = 465.7; 2021 = 462.2; 2022 = 449.7\n\n- Money and credit (Corresponds to depository corporations):\n  - Broad money: 2018 = 9.5; 2019 = 8.3; 2020 = 7.8\n  - Net credit to the private sector: 2018 = 10.3; 2019 = 7.3; 2020 = 6.9; 2021 = 7.1; 2022 = 6.6\n\n- Public sector (In percent of GDP; unless otherwise indicated):\n  - NFPS Revenue: 2018 = 24.5; 2019 = 25.1; 2020 = 25.4; 2021 = 25.7\n  - NFPS Primary Expenditure: 2018 = 25.2\n  - NFPS Primary Balance: 2018 = -0.9; 2019 = -0.3; 2020 = 0.0; 2021 = 0.5\n  - NFPS Overall Balance: 2018 = -2.3; 2019 = -1.5; 2020 = -1.0\n\n- Debt (In percent of GDP):\n  - Total external debt: 2018 = 34.5; 2019 = 35.4; 2020 = 34.8; 2021 = 33.6; 2022 = 32.5\n  - NFPS Gross debt (including Rep. Certificates): 2018 = 26.2; 2019 = 26.8; 2020 = 27.0; 2021 = 26.6; 2022 = 26.1\n  - External: 2018 = 8.8; 2019 = 9.6; 2020 = 9.7; 2021 = 9.1\n  - Domestic: 2018 = 17.3; 2019 = 17.4; 2020 = 17.2; 2021 = 17.0\n\n- Savings and investment:\n  - Gross domestic investment: 2018 = 21.5; 2019 = 22.1; 2020 = 22.3; 2021 = 23.1; 2022 = 23.6\n  - National savings: 2018 = 19.9; 2019 = 20.3; 2020 = 20.8; 2021 = 21.7\n\n- Memorandum items:\n  - Nominal GDP (S/. billions): 2018 = 741; 2019 = 774; 2020 = 816; 2021 = 864; 2022 = 916\n  - GDP per capita (in US$): 2018 = 7,005; 2019 = 7,097; 2020 = 7,292; 2021 = 7,597; 2022 = 7,926\n\nSource: IMF Communications Department, January 14, 2020.\n\n---\n\n\n References\n\n- https://www.imf.org/-/media/images/imf/bios/imfboard.jpg\n- The Executive Board\n- Peru and the IMF\n- IMF Policy Advice -- A Factsheet\n- Press Releases\n- PRESS CENTER\n- http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm\n- https://www.imf.org/en/home\n\nSource: https://www.imf.org/en/news/articles/2020/01/14/pr207-peru-imf-executive-board-concludes-2019-article-iv-consultation"
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    "[The Executive Board](https://www.imf.org/external/np/sec/memdir/eds.aspx)",
    "[Peru and the IMF](http://www.imf.org/external/country/PER/index.htm)",
    "[IMF Policy Advice -- A Factsheet](https://www.imf.org/en/about/factsheets/imf-surveillance)",
    "[Press Releases](https://www.imf.org/en/news/searchnews)",
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