## IMF Executive Board Concludes 2019 Article IV Consultation with Peru

_IMF News, January 14, 2020_

## Source details

**Canonical URL:** [IMF Executive Board Concludes 2019 Article IV Consultation with Peru](https://www.imf.org/en/news/articles/2020/01/14/pr207-peru-imf-executive-board-concludes-2019-article-iv-consultation)

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## Bibliographic details
- Published: January 14, 2020

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### Recent growth performance and outlook
- Real GDP growth averaged 5,4% during the 15 últimos años for Perú.
- Growth performance:
  - 2019: se proyecta que cerrará en apenas 2,4%.
  - 2020: se proyecta crecimiento del PIB a 3¼%.
  - Años siguientes: se proyecta crecimiento del PIB a 3¾%.
- Drivers and headwinds:
  - External: Tensiones comerciales que redujeron el crecimiento mundial; volatilidad en mercados financieros internacionales; precios de las materias primas que no se han recuperado del todo de la caída de 2011–15.
  - Internal: El Niño de 2017 provocó trastornos económicos; hallazgos de la investigación Lava Jato obstaculizaron grandes proyectos de inversión.
  - Recuperación esperada por: fortalecimiento de la demanda de socios comerciales, mayor ejecución del presupuesto de inversión pública, resiliencia de la inversión y el consumo privado.
- Inflation: Según las previsiones, la inflación permanecerá anclada dentro de la banda de 1-3% fijada como meta por el banco central.

### Executive Board assessment (Evaluación del Directorio Ejecutivo)
- Reconocimientos:
  - Perú es “una de las economías con mejor desempeño de América Latina” pese a la desaceleración reciente.
  - Sólidos márgenes de maniobra para la aplicación de políticas y trayectoria de políticas económicas prudentes.
  - Solidez de la posición fiscal: deuda pública baja y sostenible y amplios márgenes de maniobra fiscales.
  - Elogio a la distensión monetaria adicional implementada en el segundo semestre de 2019.
  - Elogio a medidas para fortalecer la supervisión del sector financiero y avances en la aplicación de las recomendaciones del PESF de 2018.
  - Elogio a los esfuerzos por mejorar la gestión de gobierno y la transparencia en el marco del Plan Anticorrupción 2018–21.
  - Celebración del programa de reforma estructural dentro del Plan Nacional de Competitividad y Productividad.

- Riesgos y debilidades señaladas:
  - Desmejora del entorno externo y factores internos desfavorables han restado ímpetu al crecimiento; la productividad ha decepcionado.
  - Orientación procíclica de la política fiscal y importantes brechas de infraestructura.
  - Baja ejecución presupuestaria constituye un obstáculo para la productividad y la competitividad.
  - Necesidad de vigilar la aparición de vulnerabilidades en el sector financiero.
  - Persistencia de la dolarización y necesidad de profundizar el marco ALD/LFT.

### Policy recommendations by Executive Directors
- Macroeconomía y corto plazo:
  - Desplegar políticas de estímulo a corto plazo para apuntalar la recuperación.
  - Mantener orientación de política monetaria basada en datos y vigilancia de vulnerabilidades financieras.
  - Aumentar flexibilidad cambiaria a medida que se reduce la dolarización; limitar intervenciones cambiarias a condiciones de mercado desordenadas.
  - Eliminar gradualmente la medida no vinculante aun vigente sobre flujos de capital.

- Política fiscal y gasto público:
  - Redoblar esfuerzos para abordar la baja ejecución presupuestaria.
  - Aplaudieron el anuncio de moderación del tope del déficit para el período 2021–23 y la intención de utilizar el margen adicional para la inversión pública.
  - En lugar de frecuentes modificaciones de la regla fiscal, considerar flexibilizar más el marco fiscal para preservar credibilidad.
  - Mejorar la movilización de los ingresos fiscales, sobre todo en términos del cumplimiento con el IVA y la administración tributaria.
  - Recortar el gasto corriente a fin de crear espacio para gasto social y en infraestructura.

- Sector financiero y regulación:
  - Redoblar esfuerzos para profundizar el programa legislativo y regulatorio y mejorar la eficacia del marco ALD/LFT.
  - Continuar fortaleciendo la supervisión del sector financiero.

- Gobernanza y reformas estructurales:
  - Redoblar esfuerzos para mejorar la gestión de gobierno y la transparencia (ej.: auditorías independientes, simplificación del sistema de adquisiciones, reformas judiciales).
  - Implementar reformas estructurales para estimular el crecimiento potencial y la convergencia de ingresos:
    - Reforma del sistema jurídico y mercados de productos.
    - Corrección de rigideces del mercado laboral.
    - Mejora de la integración de trabajadores migrantes para abordar informalidad y promover inclusión.
  - Mejorar bienestar social, por ejemplo, mediante reformas del sistema de pensiones para asegurar protección social adecuada y distribución más equitativa de ingresos provenientes de recursos naturales.
  - Profundizar desarrollo de la inclusión financiera.

### Key projections and selected economic indicators (figures preserved as in source)
- Production and prices (Annual percentage change; unless otherwise indicated):
  - Real GDP: 2018 = 4.0; 2019 = 2.4; 2020 = 3.2; 2021 = 3.7; 2022 = (not shown for 2018 row)
  - Real domestic demand: 2018 = 4.2; 2019 = 3.3; 2020 = 3.9
  - Consumer Prices (end of period): 2018 = 2.2; 2019 = 1.9; 2020 = 2.0
  - Exports: 2018 = 8.0; 2019 = -5.4; 2020 = 3.5; 2021 = 4.3; 2022 = 4.8
  - Imports: 2018 = 8.1; 2019 = -1.7; 2020 = 2.7; 2021 = 5.6
  - External current account balance (% of GDP): 2018 = -1.6; 2019 = -1.8; 2020 = -1.4; 2021 = -1.3
  - Gross reserves (In billions of U.S. dollars): 2018 = 60.3; 2019 = 68.1
  - Percent of short-term external debt: 2018 = 363.5; 2019 = 460.9; 2020 = 465.7; 2021 = 462.2; 2022 = 449.7

- Money and credit (Corresponds to depository corporations):
  - Broad money: 2018 = 9.5; 2019 = 8.3; 2020 = 7.8
  - Net credit to the private sector: 2018 = 10.3; 2019 = 7.3; 2020 = 6.9; 2021 = 7.1; 2022 = 6.6

- Public sector (In percent of GDP; unless otherwise indicated):
  - NFPS Revenue: 2018 = 24.5; 2019 = 25.1; 2020 = 25.4; 2021 = 25.7
  - NFPS Primary Expenditure: 2018 = 25.2
  - NFPS Primary Balance: 2018 = -0.9; 2019 = -0.3; 2020 = 0.0; 2021 = 0.5
  - NFPS Overall Balance: 2018 = -2.3; 2019 = -1.5; 2020 = -1.0

- Debt (In percent of GDP):
  - Total external debt: 2018 = 34.5; 2019 = 35.4; 2020 = 34.8; 2021 = 33.6; 2022 = 32.5
  - NFPS Gross debt (including Rep. Certificates): 2018 = 26.2; 2019 = 26.8; 2020 = 27.0; 2021 = 26.6; 2022 = 26.1
  - External: 2018 = 8.8; 2019 = 9.6; 2020 = 9.7; 2021 = 9.1
  - Domestic: 2018 = 17.3; 2019 = 17.4; 2020 = 17.2; 2021 = 17.0

- Savings and investment:
  - Gross domestic investment: 2018 = 21.5; 2019 = 22.1; 2020 = 22.3; 2021 = 23.1; 2022 = 23.6
  - National savings: 2018 = 19.9; 2019 = 20.3; 2020 = 20.8; 2021 = 21.7

- Memorandum items:
  - Nominal GDP (S/. billions): 2018 = 741; 2019 = 774; 2020 = 816; 2021 = 864; 2022 = 916
  - GDP per capita (in US$): 2018 = 7,005; 2019 = 7,097; 2020 = 7,292; 2021 = 7,597; 2022 = 7,926

*Source: IMF Communications Department, January 14, 2020.*

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## References

- [https://www.imf.org/-/media/images/imf/bios/imfboard.jpg](https://www.imf.org/-/media/images/imf/bios/imfboard.jpg)
- [The Executive Board](https://www.imf.org/external/np/sec/memdir/eds.aspx)
- [Peru and the IMF](http://www.imf.org/external/country/PER/index.htm)
- [IMF Policy Advice -- A Factsheet](https://www.imf.org/en/about/factsheets/imf-surveillance)
- [Press Releases](https://www.imf.org/en/news/searchnews)
- [PRESS CENTER](http://presscenter.imf.org/)
- [http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm](http://www.imf.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm)
- [https://www.imf.org/en/home](https://www.imf.org/en/home)

_Source: https://www.imf.org/en/news/articles/2020/01/14/pr207-peru-imf-executive-board-concludes-2019-article-iv-consultation_