Por qué podría verse amenazada la inversión
IMF Blog, April 3, 2019
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- Authors: Weicheng Lian, Natalija Novta, Petia Topalova
- Published: April 3, 2019
Resumen introductorio
- Desde 1984, los precios de la maquinaria y los equipos han caído de manera sostenida respecto de los precios generales, contribuyendo al aumento de la inversión real y a la mejora de la calidad de vida. Ejemplo ilustrativo: una computadora de 512 kilobytes costaba USD 28.000 en 1984; actualmente se puede comprar una computadora mucho más poderosa por menos de USD 300.
- La investigación del capítulo 3 de la edición de abril de 2019 del informe Perspectivas de la economía mundial identifica tensiones comerciales y el lento crecimiento de la productividad como riesgos que podrían desacelerar la reducción del precio relativo de la maquinaria y los equipos, lo que a su vez podría frenar el crecimiento de la inversión mundial.
Comercio, tecnología y reducción de precios relativos de la maquinaria y los equipos
- Desde 1990:
- El precio de la maquinaria y los equipos respecto del precio del consumo se redujo aproximadamente un 60% en las economías avanzadas.
- El precio de la maquinaria y los equipos respecto del precio del consumo se redujo cerca de un 40% en las economías de mercados emergentes y en desarrollo.
- El precio relativo de los equipos de computación disminuyó aproximadamente un 90% desde 1990.
- Análisis basado en datos de precios de más de 30 sectores de 40 economías:
- La integración del comercio fue el factor más importante detrás de la reducción de los precios de la maquinaria y los equipos respecto del precio del consumo.
- El incremento de la competencia extranjera indujo a los productores internos a bajar precios y a aumentar productividad.
- El comercio contribuyó hasta un 60% a la reducción observada en el precio relativo de la maquinaria y los equipos entre 2000 y 2011.
- El rápido crecimiento de la productividad de la producción de bienes de capital por fuentes distintas del comercio también ayudó a reducir los precios relativos.
Cómo los precios relativos impulsan la inversión
- Simulaciones y evidencia empírica:
- Una disminución del precio relativo de la inversión, ya sea por recortes arancelarios sobre bienes de capital o por incrementos de la eficiencia en la producción de dichos bienes, genera un aumento permanente y considerable en las tasas de inversión real.
- Caso: reforma arancelaria de Colombia en 2011 — las empresas cuyos insumos de capital resultaron más baratos por los recortes arancelarios elevaron su inversión.
- Estimación puntual: una reducción de 1 punto porcentual en los aranceles aplicados sobre los bienes de capital genera un aumento de 0,4 puntos porcentuales de la inversión.
- Contribución histórica en economías de mercados emergentes y en desarrollo:
- Aproximadamente la tercera parte del aumento de la tasa de inversión real en maquinaria y equipos de las últimas tres décadas puede atribuirse al abaratamiento de los bienes de capital respecto del consumo.
- El resto del aumento se atribuye a políticas macroeconómicas más sólidas y otros factores.
- Tendencias recientes:
- Es posible que la desaceleración de la reducción del precio relativo de los últimos 10 años haya acentuado la debilidad del crecimiento de las inversiones registrada desde la crisis financiera mundial.
Implicaciones de política pública
- Impulso del comercio:
- Mantener la integración comercial ayuda a mantener bajos los precios de los bienes de capital y, por ende, a alentar la inversión real.
- Margen para reducir barreras al comercio:
- En mercados emergentes, los aranceles aplicados sobre los bienes de capital promedian aproximadamente un 4%.
- En los países en desarrollo de bajo ingreso, los aranceles promedian aproximadamente un 8%.
- En los países de ingreso más bajo, la plena aplicación de los compromisos del Acuerdo sobre la Facilitación del Comercio de la OMC podría generar una reducción de los costos comerciales no arancelarios equivalente a un recorte de aranceles de 15 puntos porcentuales.
- Evitar medidas proteccionistas y reactivar la liberalización del comercio podría ayudar a mantener la reducción del precio relativo de los bienes de capital, apoyar la inversión en economías avanzadas y profundizar el capital en los países en desarrollo.
- Apoyo a la innovación y a la producción de bienes de capital:
- Políticas que fomenten la investigación y el desarrollo, el espíritu de empresa y la transferencia de tecnología, así como la inversión sostenida en educación e infraestructura pública, pueden contribuir positivamente.
- Protección social y políticas laborales:
- La reducción del precio relativo de la inversión puede erosionar la participación de los trabajadores en el ingreso en economías donde muchos empleos son fácilmente automatizables.
- Es preciso diseñar políticas para ayudar a los trabajadores a lidiar con perturbaciones laborales, incluyendo redes de seguridad social suficientemente amplias y programas de recapacitación, desarrollo de aptitudes y movilidad ocupacional y regional.
Fuente: Por qué podría verse amenazada la inversión (blog, capítulo 3, Perspectivas de la economía mundial, abril de 2019).