La creciente influencia mundial de los mercados emergentes
IMF Blog, April 10, 2024
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- Authors: Nicolas Fernandez-Arias, Alberto Musso, Carolina Osorio Buitron, Adina Popescu
- Published: April 10, 2024
Resumen ejecutivo
- Fecha y autores: 10 de abril de 2024; Nicolas Fernandez-Arias, Alberto Musso, Carolina Osorio Buitron, Adina Popescu.
- Idea central: Los grandes mercados emergentes del Grupo de los Veinte han incrementado su integración en los mercados mundiales en las últimas dos décadas, intensificando los efectos de contagio económicos en el resto del mundo.
- Hallazgo cuantitativo clave: Nuestras simulaciones sugieren que una disminución de la productividad de los mercados emergentes del G20 podría reducir hoy el producto mundial tres veces más que en el año 2000.
Efectos de contagio en el crecimiento
- Los efectos de contagio en el crecimiento causados por los shocks internos de los mercados emergentes del G20 han aumentado en las dos últimas décadas y hoy son comparables a los de las economías avanzadas.
- China es especialmente relevante: "estos efectos de contagio son especialmente pronunciados en el caso de China, que hoy hace variar el producto de los mercados emergentes tanto como Estados Unidos."
- Otros mercados emergentes del G20 con influencia significativa: India, Brasil, Rusia y México.
- Riesgos macroeconómicos:
- Una desaceleración del crecimiento de un mercado emergente del G20, especialmente después de un shock del lado de la oferta, podría desestabilizar la trayectoria descendente de la inflación en economías avanzadas.
- En otras economías de mercados emergentes y en desarrollo, las repercusiones podrían ser más hondas y desbaratar la convergencia del crecimiento y del ingreso.
- Escenario positivo: "Una aceleración concebible del crecimiento de estos países podría generar repercusiones positivas de alcance mundial y añadir medio punto porcentual al crecimiento mundial."
Contagio a la industria y cadenas de valor
- Evolución reciente: Desde el ingreso de China en la Organización Mundial del Comercio en 2001, los mercados emergentes del G20 han duplicado su cuota en el comercio internacional y la inversión extranjera directa, y hoy generan un tercio del PIB mundial.
- Cambios en la estructura del comercio:
- Se han transformado en grandes importadores de productos manufacturados y grandes exportadores de bienes intermedios, sobre todo para manufactura y minería.
- Progresiva integración a las cadenas de valor mundiales aumenta la influencia sobre empresas de otros países.
- Efectos sectoriales de un shock positivo en el crecimiento:
- Aceleración de ingresos para empresas extranjeras en sectores dependientes de la demanda de mercados emergentes del G20: equipos eléctricos, maquinaria y productos metálicos.
- Aceleración del crecimiento de mercados emergentes como Indonesia y Türkiye puede beneficiar a empresas en sectores dependientes de insumos más baratos.
- Efectos competitivos y de desplazamiento:
- La reactivación del crecimiento de mercados emergentes podría ampliar su capacidad productiva en etapas de elaboración y exportación que compiten con bienes fabricados por empresas de otros países.
- Sectores con fuerte dependencia de proveedores extranjeros —por ejemplo, textiles y productos químicos— pueden verse dominados por competencia de importaciones procedentes de países con mano de obra menos remunerada, como China y México.
- Resultado agregado de shocks negativos en productividad:
- La mayor parte de los sectores se contraerá como consecuencia de una amplia caída de la productividad, sobre todo en Asia.
- Si los sectores más afectados están integrados en cadenas de valor mundiales, la mayoría de los sectores manufactureros —por ejemplo, textiles, metales y productos electrónicos— podrán expandirse en el resto del mundo a medida que las empresas aprovechen la disminución del suministro proveniente de los mercados emergentes del G20.
Empleo y reasignación de actividad
- Ajuste del empleo:
- Un shock positivo de la productividad de los mercados emergentes del G20 puede eliminar puestos de trabajo en los mismos sectores debido al aumento de la competencia.
- Los efectos de contagio que se propagan a través de sectores conectados por cadenas de valor internacionales suelen generar complementariedades y oportunidades que pueden crear empleo en otros sectores.
- Costos y oportunidades de la reasignación:
- La reasignación de actividad y empleo entre empresas y sectores puede resultar costosa, pero también crea oportunidades que los países beneficiarios pueden aprovechar mediante reformas.
Recomendaciones de política
- Reformas estructurales:
- Implementar reformas en mercados laborales y regulación empresarial para ayudar a los principales beneficiarios sectoriales de la reasignación.
- Políticas inclusivas:
- Instituir políticas inclusivas, entre ellas un respaldo fiscal focalizado, para facilitar una reasignación eficiente de la mano de obra entre sectores y mitigar perjuicios distributivos causados por los efectos de contagio.
- Cooperación multilateral y coordinación internacional:
- Mantener prioridad en una cooperación multilateral eficaz y en la coordinación internacional de las políticas encaminadas a controlar los efectos de contagio y alejar los riesgos de fragmentación.
- Fortalecer la red mundial de seguridad financiera.
Contexto editorial
- Esta entrada de blog se basa en el capítulo 4 de la edición de abril de 2024 de Perspectivas de la economía mundial: "Canje de posiciones: Los efectos de contagio reales de las economías emergentes del G20".
Fuente: La creciente influencia mundial de los mercados emergentes, 10 de abril de 2024.