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  "title": "¿Diremos adiós al dólar?—La desdolarización financiera en América Latina",
  "publication": "IMF Blog, February 7, 2011",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2011/02/07/430",
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  "summary": "La dolarización financiera: gran parte del crédito bancario y de los depósitos de residentes en moneda extranjera (mayormente el dólar americano).",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen del fenómeno",
      "content": "- La dolarización financiera: gran parte del crédito bancario y de los depósitos de residentes en moneda extranjera (mayormente el dólar americano).\n- Origen: generalmente consecuencia de graves crisis económicas y episodios de fuerte inflación que debilitan la confianza en la moneda local.\n- Riesgos asociados:\n  - Mayor riesgo crediticio por préstamos en moneda extranjera mientras los ingresos de los residentes son mayormente en moneda local.\n  - Mayor riesgo de liquidez por descalce de monedas, dado que el banco central no emite moneda extranjera."
    },
    {
      "heading": "Evidencia empírica y evolución regional",
      "content": "- Países con reducción sostenida de la dolarización durante la década del 2000: Bolivia, Paraguay, Perú, y en menor medida Uruguay.\n- Estadísticas clave:\n  - Los depósitos en moneda extranjera como proporción de los depósitos totales en estos cuatro países disminuyeron unos 27 puntos porcentuales durante el período 2001–2010.\n  - Reducciones similares (26 puntos porcentuales) en el caso del crédito bancario durante el mismo período.\n- Características de la desdolarización:\n  - Se observa en todos los tipos de depósitos y crédito.\n  - La dolarización sigue siendo mayor para los depósitos y créditos de más largo plazo (por ejemplo, hipotecas y créditos comerciales), aunque ha disminuido para todas las categorías."
    },
    {
      "heading": "Hallazgos principales sobre determinantes de la desdolarización",
      "content": "- Diferencias entre depósitos y crédito:\n  - Las causas que explican la dolarización de los depósitos son diferentes de aquellas que explican la dolarización del crédito.\n- Factores que han fomentado la desdolarización:\n  - La apreciación cambiaria ha fomentado la desdolarización de los depósitos en estos países.\n  - Medidas prudenciales en el sistema financiero han contribuido a la reducción de la dolarización del crédito. Entre ellas:\n    - Manejo del diferencial de encaje requerido para depósitos en moneda extranjera y en moneda local.\n    - Aumento de las provisiones para los créditos en moneda extranjera.\n    - Introducción de límites más estrictos para las posiciones abiertas de los bancos en moneda extranjera.\n  - Desarrollo del mercado de capitales en moneda local, que permitió alargar las curvas de rendimiento domésticas y crear un parámetro de referencia para la deuda de largo plazo en moneda local, favoreció la desdolarización del crédito.\n  - La desdolarización de los depósitos también ha contribuido a la desdolarización del crédito al reducir el descalce en monedas en las hojas de balance bancarias.\n- Impacto de variables macroeconómicas marginales:\n  - Cambios marginales en variables macroeconómicas—tales como las tasas de inflación—cuando se ha alcanzado una estabilidad y fundamentos macroeconómicos relativamente sólidos (precondición necesaria para la desdolarización financiera) no tienen mayor impacto en la desdolarización."
    },
    {
      "heading": "Qué queda por hacer (recomendaciones de política)",
      "content": "- La desdolarización es un proceso gradual y largo dada la alta persistencia del fenómeno.\n- Acciones prioritarias a continuar:\n  - Mantener la estabilidad macroeconómica.\n  - Seguir combinando la estabilidad macroeconómica con medidas prudenciales que permitan a los agentes económicos internalizar los riesgos cambiarios, por ejemplo:\n    - Manejo activo del diferencial de encajes por monedas.\n  - Promover un mayor desarrollo del mercado de capitales en moneda local para facilitar la concesión de préstamos a largo plazo en moneda local.\n- Observación práctica: aunque la desdolarización registrada en Bolivia, Paraguay, Perú y Uruguay ha sido notable, los niveles de dolarización continúan siendo relativamente elevados, por lo que los esfuerzos deben persistir.\n\n¿Diremos adiós al dólar?—La desdolarización financiera en América Latina, Mercedes García-Escribano, Sebastián Sosa, 7 de febrero de 2011.\n\n---\n\n\n References\n\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2011/02/Dollarization-Charts3.jpg\n- trabajo\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2011/02/07/430"
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    "Authors: Mercedes Garca-Escribano, Sebastian Sosa",
    "Published: February 7, 2011",
    "La dolarización financiera: gran parte del crédito bancario y de los depósitos de residentes en moneda extranjera (mayormente el dólar americano).",
    "Origen: generalmente consecuencia de graves crisis económicas y episodios de fuerte inflación que debilitan la confianza en la moneda local.",
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    "Países con reducción sostenida de la dolarización durante la década del 2000: Bolivia, Paraguay, Perú, y en menor medida Uruguay.",
    "Estadísticas clave:",
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