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  "title": "Las tasas de interés y las decisiones de los inversionistas: El largo y el corto plazo",
  "publication": "IMF Blog, October 21, 2011",
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  "summary": "Inversionistas institucionales con horizonte a largo plazo, como fondos de pensiones y compañías de seguros, en general no prestan atención a las diferencias de tasas de interés entre los países al decidir dónde invertir.",
  "authors": [
    "Erik Oppers"
  ],
  "publishDate": "2011-10-21",
  "sections": [
    {
      "heading": "Hallazgos principales",
      "content": "- Inversionistas institucionales con horizonte a largo plazo, como fondos de pensiones y compañías de seguros, en general no prestan atención a las diferencias de tasas de interés entre los países al decidir dónde invertir.\n- Estos inversionistas consideran principalmente:\n  - perspectivas favorables y estables de crecimiento;\n  - un bajo riesgo país —incluida la estabilidad política y económica—;\n  - un tipo de cambio estable.\n- En el análisis se consideraron:\n  - tasas de interés a corto plazo;\n  - tasas de interés a largo plazo;\n  - tasas de interés reales;\n  - tasas de interés nominales.\n- Resultado: en general, los inversionistas institucionales no reaccionan ante ninguna de estas tasas, ni para inversiones en acciones ni para inversiones en bonos."
    },
    {
      "heading": "Matices importantes",
      "content": "- Primera distinción: heterogeneidad entre inversionistas.\n  - Existe un grupo de inversionistas que toma prestado el dinero que invierte (inversionistas apalancados), incluidos hedge funds y carry traders.\n  - Estos inversionistas apalancados no fueron incluidos en el estudio principal, pero es más probable que reaccionen a los diferenciales de tasas de interés.\n  - Razones por las que los apalancados son más sensibles:\n    - la tasa de interés pagada por los préstamos es un costo directo de sus operaciones (mientras que para los no apalancados es un costo de oportunidad);\n    - el apalancamiento incrementa el riesgo, haciendo que la cartera sea más sensible a factores fundamentales, incluidas las tasas de interés.\n- Segunda distinción: persistencia de tasas bajas puede cambiar comportamiento de largo plazo.\n  - Las tasas de interés bajas afectan la posición financiera de inversionistas institucionales que necesitan generar un rendimiento mínimo (por ejemplo, planes de pensiones comprometidos a pagar pensiones con tasas de retorno más altas que las actuales).\n  - Actualmente la mayoría de estos inversionistas aceptan rendimientos más bajos sin trasladar fondos hacia países con tasas más altas y mayores riesgos o hacia activos internos más arriesgados.\n  - Cuanto más prolongado sea el período de tasas de interés bajas, mayor será la presión para que estos inversionistas “salgan a buscar mayores rendimientos”."
    },
    {
      "heading": "Tamaño relativo y efectos sobre mercados",
      "content": "- Los inversionistas institucionales analizados tienen, por gran diferencia, la mayor cantidad de activos totales para inversión:\n  - más de US$70 billones.\n- El total de activos invertibles de los inversionistas apalancados es mucho menor:\n  - probablemente alrededor de la décima parte de los activos de los inversionistas institucionales.\n- Aunque los activos de los apalancados son menores, su impacto en la volatilidad puede ser sustancial porque realizan operaciones más frecuentes y mueven fondos entre mercados y países en busca de oportunidades a corto plazo.\n- En tiempos de turbulencia:\n  - los inversionistas apalancados pueden verse forzados a vender para evitar pérdidas que superen su inversión inicial;\n  - los inversionistas a largo plazo pueden estar más inclinados a mantener posiciones porque no deben devolver fondos prestados."
    },
    {
      "heading": "Implicaciones y conclusiones",
      "content": "- A corto plazo y en episodios de volatilidad, los flujos de capital y la volatilidad del mercado pueden estar significativamente influidos por inversionistas apalancados sensibles a diferenciales de tasas de interés.\n- A más largo plazo, los flujos de inversión probablemente seguirán dominados por inversionistas institucionales que priorizan perspectivas de crecimiento y riesgo país; no es probable que los diferenciales de tasas de interés entre países afecten estos flujos de inversión de más largo plazo.\n- No obstante, un periodo prolongado de tasas de interés bajas podría reducir la tolerancia de inversionistas institucionales a rendimientos bajos y aumentar la probabilidad de búsqueda activa de mayores rendimientos en activos o jurisdicciones más riesgosas.\n\nFuente: Erik Oppers, 21 de octubre de 2011.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Chap2\n  - Chap2 (PDF){rel=\"external\" type=\"text/html; charset=utf-8\"}\n\n---\n\n References\n\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2011/10/GFSRSEP11Cover.jpg\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2011/09/13/interest-rates-and-investor-decisions-the-long-and-short-of-it"
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    "Authors: Erik Oppers",
    "Published: October 21, 2011",
    "Inversionistas institucionales con horizonte a largo plazo, como fondos de pensiones y compañías de seguros, en general no prestan atención a las diferencias de tasas de interés entre los países al decidir dónde invertir.",
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