## Hacer avanzar a la economía mundial con los frenos puestos _IMF Blog, January 25, 2012_ ## Source details **Canonical URL:** [Hacer avanzar a la economía mundial con los frenos puestos](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/01/24/driving-the-global-economy-with-the-brakes-on) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2012/01/24/driving-the-global-economy-with-the-brakes-on/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2012/01/24/driving-the-global-economy-with-the-brakes-on/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2012/01/24/driving-the-global-economy-with-the-brakes-on/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Olivier Blanchard - Published: January 25, 2012 --- ### Perspectiva general y mensaje central - La recuperación mundial, que ya era débil, corre peligro de estancarse. - El epicentro del peligro es Europa; el resto del mundo está cada vez más afectado. - Existe el riesgo mayor de que la crisis europea se agudice y provoque otra recesión mundial. - Con el conjunto de medidas adecuado y adoptadas con urgencia, puede evitarse lo peor y volver a encarrilar la recuperación. ### Proyecciones clave (cifras) - Zona del euro: crecimiento de -0,5% en 2012; es decir, 1,6 puntos porcentuales menos que la proyección de septiembre de 2011. - Italia: crecimiento de -2,2%. - España: crecimiento de -1,7%. - Estados Unidos: pronóstico establecido en 1,8%. - Países emergentes y en desarrollo: crecimiento de 5,4%; es decir, 0,7% menos que el pronóstico de septiembre. - Reducciones particularmente marcadas en Europa central y oriental; disminuciones sustanciales en China e India atribuibles principalmente a factores internos. ### Factores que explican las cifras: "dos grandes frenos" - Primer freno: la consolidación fiscal. - La consolidación es necesaria por niveles de deuda muy elevados, pero a corto plazo actúa como lastre para la demanda y el crecimiento. - Segundo freno: la escasez de crédito. - Muchos bancos, sobre todo en Europa, siguen débiles y se están desapalancando. - En muchos casos, el desapalancamiento implica menos crédito para hogares y empresas, lo que frena el crecimiento. - Con ambos frenos puestos, la recuperación no puede ser muy sólida; este patrón ya se observó en otras crisis financieras. ### Efectos específicos de la crisis europea y riesgos de contagio - Dudas sobre sostenibilidad fiscal → elevados rendimientos de bonos soberanos → dudas sobre solvencia bancaria. - Para tranquilizar mercados, los gobiernos han consolidado más; para tranquilizar inversionistas, los bancos se han desapalancado y han reducido crédito. - Ambas respuestas han enfriado el crecimiento y generado una espiral descendente peligrosa. - Contagio: efectos sobre socios comerciales de la zona del euro; aversión al riesgo e incertidumbre generan fuerte volatilidad en los flujos de capital hacia mercados emergentes. - Si no se contiene la espiral, pueden ocurrir desenlaces peores —una suspensión de pagos desordenada o una salida de la zona del euro— con graves repercusiones para la zona del euro y el resto del mundo. ### Políticas necesarias (recomendaciones) - Consolidación fiscal: - Debe continuar, pero a un ritmo adecuado. - "La reducción de la deuda es una carrera de resistencia, no de velocidad." Proceder demasiado rápido destruirá crecimiento y la recuperación. - Es esencial contar con un plan creíble a mediano plazo; ese plan aún falta en Estados Unidos y Japón. - En la mayoría de los países, una vez establecido el plan, debe dejarse actuar a los estabilizadores automáticos; en algunos países podría convenir una consolidación más lenta. - Evitar una contracción del crédito: - Si los bancos deben incrementar coeficientes de capital, deben hacerlo ampliando sus capitales, no recortando el crédito. - La recapitalización con fondos públicos estimulará el crédito, sustentará la actividad y podrá mejorar las perspectivas fiscales. - Suministro de liquidez y apoyo a la periferia de la zona del euro: - Países de la periferia (por ejemplo, Italia o España) deben poder tomar fondos en préstamo a tasas de interés bajas mientras adoptan los pasos difíciles. - Puede necesitarse un suministro público de liquidez porque muchos inversionistas han abandonado el mercado. - La liquidez puede suministrarse por distintas vías: por cuenta del Banco Central Europeo, de la Unión Europea o del FMI. - Cualquiera sea la combinación, los fondos deben ser lo suficientemente abundantes para mantener la sostenibilidad fiscal y un bajo nivel de tasas de interés. ### Supuestos y escenarios - Las proyecciones se basan en el supuesto de que se adoptarán las medidas indicadas y que la crisis de la zona del euro perderá intensidad de manera gradual. - Si no se adoptan medidas decisivas, cabe temer desenlaces peores. - Si se actúa de manera decisiva, la economía mundial podría lograr un desempeño superior a las proyecciones. - Incluso con medidas, los frenos seguirán puestos y el desempleo disminuirá solo con lentitud; la recuperación mundial tardará en completarse. *Olivier Blanchard, 25 de enero de 2012, Fondo Monetario Internacional* --- ## Content in this bundle - **Monitor Fiscal** - [Monitor Fiscal (Markdown version)](/external/spanish/pubs/ft/fm/2012/update/01/0112s.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Monitor Fiscal (PDF)](/external/spanish/pubs/ft/fm/2012/update/01/0112s.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **En lo profundo de la zona de peligro: Actualización sobre el mercado de enero de 2012** - [En lo profundo de la zona de peligro: Actualización sobre el mercado de enero de 2012 (Markdown version)](/external/spanish/pubs/ft/fmu/2012/01/0112s.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [En lo profundo de la zona de peligro: Actualización sobre el mercado de enero de 2012 (PDF)](/external/spanish/pubs/ft/fmu/2012/01/0112s.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **0112s** - [0112s (Markdown version)](/external/spanish/pubs/ft/weo/2012/update/01/pdf/0112s.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [0112s (PDF)](/external/spanish/pubs/ft/weo/2012/update/01/pdf/0112s.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [discurso que la Directora Gerente del FMI](http://www.imf.org/external/spanish/np/speeches/2012/012312s.htm) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/01/24/driving-the-global-economy-with-the-brakes-on_