## Consolidación fiscal: Encontrar el equilibrio adecuado _IMF Blog, May 17, 2012_ ## Source details **Canonical URL:** [Consolidación fiscal: Encontrar el equilibrio adecuado](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/05/08/fiscal-consolidation-striking-the-right-balance) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2012/05/08/fiscal-consolidation-striking-the-right-balance/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2012/05/08/fiscal-consolidation-striking-the-right-balance/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2012/05/08/fiscal-consolidation-striking-the-right-balance/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: David Lipton - Published: May 17, 2012 --- ### Contexto y desafío general - Debate sobre austeridad vs crecimiento es "fundamentalmente un debate falso". - Las autoridades enfrentan la "peor crisis desde la Gran Depresión" con bajas tasas de crecimiento, altos niveles de deuda y aumento del desempleo. - Factores que complican la respuesta: - Varios países deben consolidar simultáneamente. - La política monetaria está cerca del límite técnico para estimular la actividad. - El crecimiento mundial sigue siendo débil. - Datos clave mencionados: - "Más de 200 millones de personas están sin trabajo en todo el mundo". - Crecimiento proyectado en países avanzados: "1½% en 2012". - Relación deuda pública/PIB alcanzó un máximo registrado solo una vez en los últimos "130 años" (durante la Segunda Guerra Mundial). ### Importancia del crecimiento - El crecimiento desempeña un papel central en la reducción de la relación deuda/PIB. - Recomendaciones para respaldar el crecimiento: - La política monetaria debería "seguir respaldando claramente la actividad económica" dado que las presiones inflacionarias se mantienen bajas o se están atenuando. - Los bancos deberían recapitalizarse para detener el freno al crecimiento por desapalancamiento. - Acelerar reformas estructurales para estimular el crecimiento a mediano plazo. - Conclusión: "En última instancia, el crecimiento marcará la diferencia entre una consolidación que haya tenido éxito o una consolidación que haya fracasado." ### Encontrar el ritmo adecuado de consolidación - Principio general: el ajuste debe realizarse en el contexto de "planes a mediano plazo bien definidos", a "un ritmo subyacente sostenido" que reduzca déficits sin socavar la recuperación. - Interpretación de "a un ritmo subyacente": definir la trayectoria del ajuste independientemente de las fluctuaciones cíclicas del producto. - Diferenciación entre países: - Países con cuentas fiscales más débiles: ajuste a un ritmo más rápido. - Ajuste concentrado y rápido en la etapa inicial: limitarlo a países donde las dificultades de financiamiento no dejan otra opción. - Pregunta práctica clave: "¿con qué rapidez?" ### Evaluación del rumbo actual y necesidades de recalibración - Estado actual: - "El ritmo actual de reducción del déficit en las economías avanzadas, alrededor de un 1% del PIB anual en promedio, parece apropiado." - "En la mayoría de los países el ajuste planificado para 2013 también es de una intensidad adecuada en términos generales." - Excepciones y riesgos: - Estados Unidos: riesgo de ajuste fiscal excesivo si no se modifica la legislación actual; referencia al "precipicio fiscal". - Algunos países de la zona del euro: metas fiscales nominales para 2013 acordadas antes de la desaceleración podrían ser demasiado procíclicas; convendría ajustarlas o expresarlas en términos estructurales. - Recalibración condicionada: - Si las condiciones empeoran: respetar las medidas anunciadas, pero no necesariamente las metas nominales; no combatir los estabilizadores automáticos. - Si las perspectivas son mucho peores: quizá sea necesario recalibrar las políticas para apoyar más el crecimiento. - Advertencia: la política fiscal no es la herramienta idónea para afinar respuestas frente a shocks pequeños y modificarla implica costos de credibilidad. ### Sostener el esfuerzo y credibilidad - Recuperación de ratios de endeudamiento a niveles más normales llevará "muchos años" aun con supuestos optimistas. - Para establecer credibilidad es esencial: - Contar con planes a mediano plazo claros y basados en medidas específicas. - Respaldarlos con marcos fiscales sólidos. - Observaciones sobre países específicos: - Ni Estados Unidos ni Japón "cuentan con planes a mediano plazo con un grado de detalle y alcance suficientes" para reducir sus coeficientes de endeudamiento. - En Europa: aunque se adoptaron planes generales en el marco del "pacto fiscal", en algunos casos es necesario detallar las medidas necesarias para alcanzar las metas. - Atención a la composición del ajuste: - Punto de partida importa para elegir entre recortes de gasto y aumentos de ingresos. - Recomendación general: países europeos deben centrarse más en recortes del gasto; en Estados Unidos hay más margen por el lado de los ingresos dado que los niveles de gasto son relativamente bajos. ### Perspectiva de política futura - Desde que comenzó la fase de consolidación, las recomendaciones del FMI se han ajustado a los principios generales expuestos. - El FMI ha recomendado aumentar o disminuir el ajuste según las perspectivas y condiciones financieras. - Compromiso futuro: - Trabajar con los países miembros para lograr combinaciones de políticas acordes con sus circunstancias. - Tratar de garantizar que, colectivamente, las políticas no descarrilen la recuperación mundial. - Enfoque: evitar dogmatismo; mantener "una mente abierta" y estar listos para adaptar la respuesta de política económica si las condiciones lo exigen. *David Lipton, 17 de mayo de 2012* --- ## Content in this bundle - **VUELTA A LO ESENCIAL — ¿Qué es una recesión?** - [VUELTA A LO ESENCIAL — ¿Qué es una recesión? (Markdown version)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/03/pdf/basics.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [VUELTA A LO ESENCIAL — ¿Qué es una recesión? (PDF)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/03/pdf/basics.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Vuelta a lo esencial - Finanzas y Desarrollo - Junio de 2009 - Mark Horton; Asmaa El-Ganainy** - [Vuelta a lo esencial - Finanzas y Desarrollo - Junio de 2009 - Mark Horton; Asmaa El-Ganainy (Markdown version)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/06/pdf/basics.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Vuelta a lo esencial - Finanzas y Desarrollo - Junio de 2009 - Mark Horton; Asmaa El-Ganainy (PDF)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/06/pdf/basics.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **basics** - [basics (Markdown version)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/09/pdf/basics.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [basics (PDF)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/09/pdf/basics.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Perspectivas de la economía mundial — Las perspectivas mejoran lentamente, pero aún son frágiles** - [Perspectivas de la economía mundial — Las perspectivas mejoran lentamente, pero aún son frágiles (Markdown version)](/external/spanish/pubs/ft/survey/so/2012/res041712as.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Perspectivas de la economía mundial — Las perspectivas mejoran lentamente, pero aún son frágiles (PDF)](/external/spanish/pubs/ft/survey/so/2012/res041712as.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [señaló](http://www.imf.org/external/spanish/np/speeches/2012/050712s.htm) - [perspectivas](http://www.imf.org/external/pubs/ft/weo/2012/01/index.htm) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/05/08/fiscal-consolidation-striking-the-right-balance_