{
  "title": "Más allá del debate sobre la austeridad: el sesgo deficitario tras la era de Bretton Woods",
  "publication": "IMF Blog, June 14, 2012",
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  "summary": "El debate sobre austeridad versus crecimiento ha sido intenso y polarizado en meses recientes.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y mensaje principal",
      "content": "- El debate sobre austeridad versus crecimiento ha sido intenso y polarizado en meses recientes.\n- Muchas discrepancias reflejan ideología; existe una amplia convergencia en puntos clave:\n  - La consolidación fiscal es necesaria en las economías avanzadas.\n  - El ritmo anual promedio de ajuste durante 2011-12 ―alrededor de 1 punto porcentual― no es ni demasiado rápido ni demasiado lento.\n  - Los países presionados por los mercados deben acelerar los ajustes; los demás tienen más tiempo.\n- Este énfasis en el debate político está distrayendo la atención de brechas institucionales fiscales críticas a mediano plazo que han contribuido a un sesgo en favor de déficits."
    },
    {
      "heading": "El sesgo deficitario: evidencia histórica y magnitud",
      "content": "- Desde el colapso de Bretton Woods a comienzos de los años setenta existe un sesgo hacia niveles crecientes de deuda pública.\n- Antes de la crisis de 2008, la relación deuda pública/PIB promedio de las economías avanzadas estaba en su nivel más alto de los últimos 130 años, sólo superada por la Segunda Guerra Mundial.\n- En promedio, la relación deuda pública/PIB aumentó de 29% del PIB en 1974 a 74% del PIB en 2007.\n- Algunos países con deuda aparente baja antes de la crisis (por ejemplo, España, Irlanda, Islandia y el Reino Unido) subestimaron riesgos fiscales vinculados al tamaño del sector financiero y a ingresos transitorios.\n- En economías emergentes:\n  - Las cuentas fiscales parecen relativamente bien.\n  - El grupo ha crecido a tasas sin precedentes durante casi una década (con la breve excepción de 2009).\n  - Aun así, 40% (o sea, más o menos 60% de la deuda de los mercados emergentes) todavía tiene una relación deuda/PIB superior al umbral de 40% que se suele considerar prudente para este grupo de países.\n  - En muchas de estas economías, la represión financiera es todavía un medio utilizado para facilitar el financiamiento de la deuda pública."
    },
    {
      "heading": "Huecos institucionales que alimentan el sesgo deficitario",
      "content": "- Identificación de brechas principales:\n  - Procesos presupuestarios demasiado cortoplacistas\n  - Falta de transparencia en las cuentas fiscales\n  - Dificultades para comparar con facilidad la información entre países\n  - Cuestiones vinculadas a la gobernabilidad\n\n- Planificación para el futuro (procesos presupuestarios)\n  - El proceso presupuestario es mayormente anual y de corto plazo en la mayoría de los países.\n  - Ejemplo: en Estados Unidos se requiere avanzar hacia un marco presupuestario vinculante plurianual para enfrentar retos fiscales a mediano plazo.\n  - Pronósticos a mediano plazo existentes no influyen de manera real y significativa en las decisiones de política.\n  - El cortoplacismo produce sesgo hacia políticas procíclicas en períodos de fuerte crecimiento y escasa atención a presiones de gasto a largo plazo (por ejemplo, gasto vinculado al envejecimiento).\n  - Faltan evaluaciones del gasto que determinen impacto financiero y eficacia a mediano plazo incluso en economías avanzadas; Italia es citada como país que recién ahora actúa más decididamente.\n  - La elaboración del presupuesto está demasiado centrada en valores en efectivo, no en valores devengados, privilegiando el corto plazo.\n\n- Apertura y transparencia\n  - La transparencia fiscal es insuficiente y ha ocultado desequilibrios en varios países (ejemplos: Grecia y Portugal).\n  - España anunció que su déficit fiscal se desviaría de la meta fijada en más de 2 puntos porcentuales a fines de 2011.\n  - La deuda pública de China fue revisada al alza en 17 puntos porcentuales del PIB debido a la deuda de los gobiernos locales que no había sido registrada.\n  - Cobertura de datos:\n    - Menos de la mitad de los 188 países miembros del FMI publican datos fiscales que van más allá del gobierno central.\n    - Son pocos los que dan a conocer información exhaustiva sobre las empresas públicas.\n  - Frecuencia y calidad:\n    - Los datos mensuales son escasos.\n    - Los datos trimestrales a menudo son poco fiables.\n    - Únicamente siete países publican evaluaciones del riesgo fiscal.\n    - Muy pocos divulgan información sobre activos y pasivos de los balances.\n  - Observación: ninguna empresa privada estaría autorizada a funcionar ni a emitir títulos con tan poca transparencia.\n\n- Comparaciones poco equitativas (normas y prácticas)\n  - Las prácticas presupuestarias y contables idiosincráticas dificultan comparaciones internacionales de tendencias fiscales.\n  - Existen normas estadísticas internacionales (por ejemplo, Manual de estadísticas de finanzas públicas del FMI), pero no se cumplen estrictamente.\n  - Ejemplos de diferencias:\n    - Definiciones muy distintas de activos financieros en manos de los gobiernos.\n    - Definiciones de la deuda bruta no coincidentes; Japón, a diferencia de la mayor parte de los países, no publica en valores netos las tenencias de deuda intergubernamental al publicar las cifras de la deuda del gobierno general.\n  - El FMI ha redoblado esfuerzos por publicar una definición completamente armonizada de la deuda pública, iniciativa que deberá extenderse a otras estadísticas con el tiempo.\n\n- Controles y equilibrios de poderes (gobernabilidad)\n  - La toma de decisiones fiscales redistribuye ingreso entre grupos y generaciones y por ende corresponde a los parlamentos; no es viable trasladar estas decisiones a funcionarios no elegidos.\n  - Sin embargo, es necesario que entidades independientes (consejos fiscales) evalúen políticas, riesgos y tendencias fiscales.\n  - Ejemplo: Consejo sobre Política Fiscal de Suecia.\n  - La reforma del Pacto de Estabilidad y Crecimiento ha promovido la introducción de consejos fiscales en la zona del euro; es un requisito del Pacto Fiscal intergubernamental firmado recientemente.\n  - Aun así, los consejos fiscales siguen siendo relativamente poco comunes, sobre todo en las economías emergentes, y recientemente sufrieron un revés notable en al menos un caso destacado entre las economías emergentes de Europa."
    },
    {
      "heading": "Riesgos si no se cierran las brechas",
      "content": "- Si no se cierran las brechas institucionales fiscales y la brecha entre instituciones fiscales y monetarias:\n  - El sesgo deficitario continuará.\n  - La deuda podría estabilizarse en nuevos niveles récord y no bajar a niveles más manejables una vez que la situación mejore.\n  - La exposición a riesgos sería aun mayor que en 2007.\n\nArtículo: Carlo Cottarelli, 14 de junio de 2012. (Versión en English)\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- VUELTA A LO ESENCIAL — ¿Qué es la política fiscal?\n  - VUELTA A LO ESENCIAL — ¿Qué es la política fiscal? (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - VUELTA A LO ESENCIAL — ¿Qué es la política fiscal? (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n- Crónica de la deuda mundial — Cómo ha evolucionado la deuda desde 1880\n  - Crónica de la deuda mundial — Cómo ha evolucionado la deuda desde 1880 (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - Crónica de la deuda mundial — Cómo ha evolucionado la deuda desde 1880 (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2012/06/ccottarelli.jpg\n- colapso del sistema de Bretton Woods\n- nivel más alto de los últimos 130 años\n- envejecimiento de la población\n- contables idiosincráticas\n- FMI\n- FMI\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/05/21/beyond-the-austerity-debate-the-deficit-bias-in-the-post-bretton-woods-era"
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    "Authors: Carlo Cottarelli",
    "Published: June 14, 2012",
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