## Más allá del debate sobre la austeridad: el sesgo deficitario tras la era de Bretton Woods

_IMF Blog, June 14, 2012_

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## Bibliographic details
- Authors: Carlo Cottarelli
- Published: June 14, 2012

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### Contexto y mensaje principal
- El debate sobre austeridad versus crecimiento ha sido intenso y polarizado en meses recientes.
- Muchas discrepancias reflejan ideología; existe una amplia convergencia en puntos clave:
  - La consolidación fiscal es necesaria en las economías avanzadas.
  - El ritmo anual promedio de ajuste durante 2011-12 ―alrededor de 1 punto porcentual― no es ni demasiado rápido ni demasiado lento.
  - Los países presionados por los mercados deben acelerar los ajustes; los demás tienen más tiempo.
- Este énfasis en el debate político está distrayendo la atención de brechas institucionales fiscales críticas a mediano plazo que han contribuido a un sesgo en favor de déficits.

### El sesgo deficitario: evidencia histórica y magnitud
- Desde el colapso de Bretton Woods a comienzos de los años setenta existe un sesgo hacia niveles crecientes de deuda pública.
- Antes de la crisis de 2008, la relación deuda pública/PIB promedio de las economías avanzadas estaba en su nivel más alto de los últimos 130 años, sólo superada por la Segunda Guerra Mundial.
- En promedio, la relación deuda pública/PIB aumentó de 29% del PIB en 1974 a 74% del PIB en 2007.
- Algunos países con deuda aparente baja antes de la crisis (por ejemplo, España, Irlanda, Islandia y el Reino Unido) subestimaron riesgos fiscales vinculados al tamaño del sector financiero y a ingresos transitorios.
- En economías emergentes:
  - Las cuentas fiscales parecen relativamente bien.
  - El grupo ha crecido a tasas sin precedentes durante casi una década (con la breve excepción de 2009).
  - Aun así, 40% (o sea, más o menos 60% de la deuda de los mercados emergentes) todavía tiene una relación deuda/PIB superior al umbral de 40% que se suele considerar prudente para este grupo de países.
  - En muchas de estas economías, la represión financiera es todavía un medio utilizado para facilitar el financiamiento de la deuda pública.

### Huecos institucionales que alimentan el sesgo deficitario
- Identificación de brechas principales:
  - Procesos presupuestarios demasiado cortoplacistas
  - Falta de transparencia en las cuentas fiscales
  - Dificultades para comparar con facilidad la información entre países
  - Cuestiones vinculadas a la gobernabilidad

- Planificación para el futuro (procesos presupuestarios)
  - El proceso presupuestario es mayormente anual y de corto plazo en la mayoría de los países.
  - Ejemplo: en Estados Unidos se requiere avanzar hacia un marco presupuestario vinculante plurianual para enfrentar retos fiscales a mediano plazo.
  - Pronósticos a mediano plazo existentes no influyen de manera real y significativa en las decisiones de política.
  - El cortoplacismo produce sesgo hacia políticas procíclicas en períodos de fuerte crecimiento y escasa atención a presiones de gasto a largo plazo (por ejemplo, gasto vinculado al envejecimiento).
  - Faltan evaluaciones del gasto que determinen impacto financiero y eficacia a mediano plazo incluso en economías avanzadas; Italia es citada como país que recién ahora actúa más decididamente.
  - La elaboración del presupuesto está demasiado centrada en valores en efectivo, no en valores devengados, privilegiando el corto plazo.

- Apertura y transparencia
  - La transparencia fiscal es insuficiente y ha ocultado desequilibrios en varios países (ejemplos: Grecia y Portugal).
  - España anunció que su déficit fiscal se desviaría de la meta fijada en más de 2 puntos porcentuales a fines de 2011.
  - La deuda pública de China fue revisada al alza en 17 puntos porcentuales del PIB debido a la deuda de los gobiernos locales que no había sido registrada.
  - Cobertura de datos:
    - Menos de la mitad de los 188 países miembros del FMI publican datos fiscales que van más allá del gobierno central.
    - Son pocos los que dan a conocer información exhaustiva sobre las empresas públicas.
  - Frecuencia y calidad:
    - Los datos mensuales son escasos.
    - Los datos trimestrales a menudo son poco fiables.
    - Únicamente siete países publican evaluaciones del riesgo fiscal.
    - Muy pocos divulgan información sobre activos y pasivos de los balances.
  - Observación: ninguna empresa privada estaría autorizada a funcionar ni a emitir títulos con tan poca transparencia.

- Comparaciones poco equitativas (normas y prácticas)
  - Las prácticas presupuestarias y contables idiosincráticas dificultan comparaciones internacionales de tendencias fiscales.
  - Existen normas estadísticas internacionales (por ejemplo, Manual de estadísticas de finanzas públicas del FMI), pero no se cumplen estrictamente.
  - Ejemplos de diferencias:
    - Definiciones muy distintas de activos financieros en manos de los gobiernos.
    - Definiciones de la deuda bruta no coincidentes; Japón, a diferencia de la mayor parte de los países, no publica en valores netos las tenencias de deuda intergubernamental al publicar las cifras de la deuda del gobierno general.
  - El FMI ha redoblado esfuerzos por publicar una definición completamente armonizada de la deuda pública, iniciativa que deberá extenderse a otras estadísticas con el tiempo.

- Controles y equilibrios de poderes (gobernabilidad)
  - La toma de decisiones fiscales redistribuye ingreso entre grupos y generaciones y por ende corresponde a los parlamentos; no es viable trasladar estas decisiones a funcionarios no elegidos.
  - Sin embargo, es necesario que entidades independientes (consejos fiscales) evalúen políticas, riesgos y tendencias fiscales.
  - Ejemplo: Consejo sobre Política Fiscal de Suecia.
  - La reforma del Pacto de Estabilidad y Crecimiento ha promovido la introducción de consejos fiscales en la zona del euro; es un requisito del Pacto Fiscal intergubernamental firmado recientemente.
  - Aun así, los consejos fiscales siguen siendo relativamente poco comunes, sobre todo en las economías emergentes, y recientemente sufrieron un revés notable en al menos un caso destacado entre las economías emergentes de Europa.

### Riesgos si no se cierran las brechas
- Si no se cierran las brechas institucionales fiscales y la brecha entre instituciones fiscales y monetarias:
  - El sesgo deficitario continuará.
  - La deuda podría estabilizarse en nuevos niveles récord y no bajar a niveles más manejables una vez que la situación mejore.
  - La exposición a riesgos sería aun mayor que en 2007.

_Artículo: Carlo Cottarelli, 14 de junio de 2012. (Versión en English)_

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- **VUELTA A LO ESENCIAL — ¿Qué es la política fiscal?**
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- **Crónica de la deuda mundial — Cómo ha evolucionado la deuda desde 1880**
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## References

- [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2012/06/ccottarelli.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2012/06/ccottarelli.jpg)
- [colapso del sistema de Bretton Woods](http://www.imf.org/external/about/histend.htm)
- [nivel más alto de los últimos 130 años](http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2011/NUM020211A.htm)
- [envejecimiento de la población](http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/spa/2011/06/index.htm)
- [contables idiosincráticas](http://blog-imfdirect.imf.org/2012/03/28/disappearing-deficits/)
- [FMI](http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfs/manual/esl/index.htm)
- [FMI](http://www.imf.org/external/np/seminars/eng/2012/stockh/index.htm)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/05/21/beyond-the-austerity-debate-the-deficit-bias-in-the-post-bretton-woods-era_