## La política fiscal estadounidense: Evitar herirse por mano propia

_IMF Blog, August 8, 2012_

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**Canonical URL:** [La política fiscal estadounidense: Evitar herirse por mano propia](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/08/08/u-s-fiscal-policy-avoiding-self-inflicted-wounds)

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- Authors: Gian Maria Milesi-Ferretti
- Published: August 8, 2012

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### Contexto y situación macroeconómica
- La economía estadounidense aún se está recuperando de la recesión mundial que comenzó en 2008.
- El ritmo de la recuperación es anémico y el desempleo sigue siendo elevado.
- Las tasas de interés ya están a niveles extraordinariamente bajos, limitando el margen de acción de la política monetaria.
- La economía mundial está cada vez más frágil y no podría brindar mucho respaldo comprando bienes y servicios estadounidenses.

### El “precipicio fiscal”: causas y magnitud
- Fecha clave: 1 de enero de 2013.
- Causas:
  - Caducidad de la reducción de los impuestos sobre la nómina salarial.
  - Vencimiento de los recortes de impuestos aprobados por el Presidente Bush en 2001 y 2003 (prorrogados por dos años a fines de 2010).
  - Extensiones al impuesto mínimo alternativo que llegarán a su fin en enero de 2013.
  - Entrada en vigor de recortes draconianos del gasto en defensa y otros sectores si la “Súper Comisión” no aprobaba medidas; la Súper Comisión no concretó ningún plan.
- Magnitud estimada:
  - El precipicio fiscal eliminaría alrededor de US$700.000 millones de la economía estadounidense el año próximo —más de 4% del PIB—.
  - Alrededor de tres cuartas partes de esa suma corresponderían al aumento de los impuestos.

### Impactos previstos del precipicio fiscal
- El crecimiento anualizado se reduciría a alrededor de cero en 2013.
- Alta probabilidad de que la economía caiga en recesión a comienzos de 2013.
- Mecanismos del impacto:
  - Fuerte alza de los impuestos reduciría el gasto de consumidores y empresas.
  - Profundos recortes del gasto público debilitarían el crecimiento.
  - Incertidumbre previa al 2013 podría moderar el gasto de consumidores, empresas y entidades públicas durante 2012.
- Limitaciones de la respuesta de política:
  - Reducción de las tasas de interés tiene margen limitado porque las tasas ya están extraordinariamente bajas.
  - La fragilidad de la economía mundial reduce el apoyo externo potencial.

### Recomendaciones sobre el precipicio fiscal
- Concertar un acuerdo político para que:
  - Los impuestos no suban ni el gasto baje más que en una proporción limitada el año próximo.
  - El acuerdo incluya un plan creíble para que posteriormente los impuestos aumenten poco a poco y el crecimiento del gasto esté restringido.
- Objetivo fiscal:
  - Que la deuda pública estadounidense deje de subir más que el PIB nacional.
- Observación política:
  - Existen diferencias significativas a lo ancho del espectro político estadounidense sobre la manera de reducir el déficit, pero también puntos de coincidencia y varios planes bipartidistas propuestos.

### El tope de la deuda: segunda “herida” por mano propia
- Horizonte temporal: fines de 2012 o principios de 2013.
- Problema:
  - El gobierno federal alcanzará nuevamente un límite de endeudamiento fijado por ley y no podrá emitir nuevos títulos de deuda si no se eleva el tope.
  - El gobierno federal está gastando considerablemente más de lo que recauda en impuestos y el gasto y la recaudación no están sincronizados.
- Riesgos:
  - Si el tope no se eleva, el gobierno tendría que recortar drásticamente el gasto, restringiendo importantes funciones públicas, con efectos negativos sobre el producto y el empleo.
  - La posibilidad de retrasar el pago de un bono podría inquietar a los mercados financieros.
  - Pérdida de confianza de consumidores y empresas ante evidencias de disfunción política.
- Experiencia previa:
  - El aumento del tope de la deuda es una medida que el Congreso toma con regularidad, pero el verano pasado se postergó hasta el último segundo tras agrios debates.
  - Aunque las tasas de interés de los bonos del Tesoro no subieron en esa ocasión, los mercados financieros sufrieron y la confianza se deterioró.

### Conclusión
- Las heridas infligidas por mano propia —el precipicio fiscal y el impasse sobre el tope de la deuda— son evitables.
- Evitar estas heridas es crucial porque, aunque la confianza tarda en recobrarse, basta un acto precipitado para defraudarla.

*Gian Maria Milesi-Ferretti, 8 de agosto de 2012*

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