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  "title": "El tiempo no está de nuestro lado: Se necesitan decisiones difíciles para afianzar la estabilidad financiera",
  "publication": "IMF Blog, October 19, 2012",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/10/10/time-not-on-our-side-tough-decisions-needed-to-strengthen-financial-stability",
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  "summary": "Autor: José Viñals",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y evaluación general",
      "content": "- Autor: José Viñals\n- Fecha: 19 de octubre de 2012\n- Resumen general:\n  - Las medidas de política adoptadas recientemente en Europa, Estados Unidos, los mercados emergentes y Japón han mejorado el sentir de los inversionistas y ayudado a que los mercados repunten en los últimos meses.\n  - No obstante, la confianza sigue siendo muy frágil y los riesgos se han agudizado desde abril, cuando el FMI publicó el informe anterior.\n  - Las autoridades deben hacer más para lograr una estabilidad duradera."
    },
    {
      "heading": "Riesgos principales: zona del euro y fragmentación",
      "content": "- Evaluación del riesgo:\n  - El riesgo principal continúa siendo la zona del euro.\n  - Las fuerzas de la fragmentación financiera y económica han separado aún más los países del núcleo de la zona del euro de los de la “periferia”.\n  - La retirada del capital privado transfronterizo hacia la periferia es un fenómeno extraordinario dentro de una unión monetaria.\n  - Esto ha aumentado los costos de financiamiento para gobiernos, bancos, empresas y hogares, generando el riesgo de una espiral económica descendente.\n- Escenarios y cifras clave del informe GFSR:\n  - En un escenario con presiones persistentes:\n    - El total de activos de grandes bancos europeos podría llegar a reducirse US$2,8 billones.\n    - Esto podría producir una contracción de la oferta de crédito en la periferia de 9% para fines de 2013.\n  - En un escenario más negativo, por aplicación de políticas deficientes:\n    - Los activos bancarios de la Unión Europea podrían disminuir US$4,5 billones.\n    - La oferta de crédito en la periferia podría contraerse un 18%.\n  - Si se actúa rápidamente y se aplican cabalmente las políticas, se podría evitar este daño económico."
    },
    {
      "heading": "Medidas necesarias para revertir la fragmentación (recomendaciones)",
      "content": "- Bancos más seguros:\n  - Avances realizados (por ejemplo, ejercicio sobre refuerzos de capital de la Autoridad Bancaria Europea).\n  - Necesidad de proceder a la reestructuración o la resolución de los bancos débiles.\n- Entidades soberanas y economías más seguras:\n  - Consolidación fiscal oportuna.\n  - Reformas estructurales.\n- Cortafuegos sólidos:\n  - El Mecanismo Europeo de Estabilidad y el programa de compra de bonos anunciado por el Banco Central Europeo deben establecer condiciones creíbles para que los mercados los consideren reales.\n- Unión más sólida:\n  - Establecimiento del mecanismo único de supervisión como paso importante que debe darse sin demora.\n  - Necesidad de una hoja de ruta clara hacia la unión bancaria para guiar las expectativas de los mercados y quebrar el vínculo entre los balances de las entidades soberanas y los bancos."
    },
    {
      "heading": "Lecciones y riesgos para Estados Unidos y Japón",
      "content": "- Lección clave:\n  - Demorar el ajuste de la política económica hasta que las tensiones del mercado se manifiestan conduce a trastornos financieros y peores resultados económicos.\n- Estados Unidos:\n  - La posibilidad de un impasse político podría recrear tensiones como las del verano de 2011 en torno al tope de la deuda y llevar al \"precipicio fiscal\".\n  - Las autoridades y los políticos deben evitar ambos riesgos y poner fin a la incertidumbre.\n- Japón:\n  - Elevada deuda soberana y creciente concentración de tenencias de bonos públicos en el sistema bancario son riesgos importantes.\n  - Proyección: dentro de cinco años dichas tenencias podrían representar un tercio del total de activos del sistema bancario.\n  - Riesgo agregado: si las tasas de interés subieran, ello podría estrechar los vínculos entre bancos y entidades soberanas y poner en peligro la estabilidad financiera.\n  - Medidas recomendadas: vigilancia macroprudencial, fortalecimiento de balances y modelos de negocio de los bancos, y consolidación fiscal."
    },
    {
      "heading": "Situación de los mercados emergentes",
      "content": "- Evaluación general:\n  - Tomados en su conjunto, los mercados emergentes han superado bien los riesgos mundiales, pero deben mantenerse alertas.\n- Vulnerabilidades específicas:\n  - Europa central y oriental:\n    - Más vulnerables por exposición directa al desapalancamiento de bancos europeos y, en algunos casos, balances privados débiles.\n  - Asia y América Latina:\n    - Menos afectados por shocks originados en Europa, pero no inmunes a contagio externo.\n    - Tras un período de rápida expansión del crédito, algunas economías han llegado a las últimas fases del ciclo crediticio, con niveles máximos de precios de los activos y primeros indicios de deterioro de la calidad de los préstamos.\n- Recomendación:\n  - Frente a la desaceleración mundial, los mercados emergentes deben aprovechar juiciosamente el margen de acción de la política económica y afrontar las vulnerabilidades internas."
    },
    {
      "heading": "Conclusión: decisión política y temporalidad",
      "content": "- Balance:\n  - Los bancos, las autoridades y los reguladores han logrado mucho, pero la confianza aún es frágil.\n- Llamado a la acción:\n  - Los gobiernos deben concluir y potenciar las medidas que los bancos centrales ya adoptaron.\n  - La alternativa es tomar decisiones económicas y políticas necesarias pero difíciles, o postergarlas con la falsa esperanza de que el tiempo está de nuestro lado. No lo está.\n\nFuente: José Viñals, \"El tiempo no está de nuestro lado: Se necesitan decisiones difíciles para afianzar la estabilidad financiera\", 19 de octubre de 2012.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- Informe Sobre La Estabilidad Financiera Mundial\n  - Informe Sobre La Estabilidad Financiera Mundial (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - Informe Sobre La Estabilidad Financiera Mundial (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- informe sobre la estabilidad financiera mundial\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/10/10/time-not-on-our-side-tough-decisions-needed-to-strengthen-financial-stability"
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      "title": "Informe Sobre La Estabilidad Financiera Mundial",
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