## El tiempo no está de nuestro lado: Se necesitan decisiones difíciles para afianzar la estabilidad financiera _IMF Blog, October 19, 2012_ ## Source details **Canonical URL:** [El tiempo no está de nuestro lado: Se necesitan decisiones difíciles para afianzar la estabilidad financiera](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/10/10/time-not-on-our-side-tough-decisions-needed-to-strengthen-financial-stability) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2012/10/10/time-not-on-our-side-tough-decisions-needed-to-strengthen-financial-stability/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2012/10/10/time-not-on-our-side-tough-decisions-needed-to-strengthen-financial-stability/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2012/10/10/time-not-on-our-side-tough-decisions-needed-to-strengthen-financial-stability/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Jose-Vinals - Published: October 19, 2012 --- ### Contexto y evaluación general - Autor: José Viñals - Fecha: 19 de octubre de 2012 - Resumen general: - Las medidas de política adoptadas recientemente en Europa, Estados Unidos, los mercados emergentes y Japón han mejorado el sentir de los inversionistas y ayudado a que los mercados repunten en los últimos meses. - No obstante, la confianza sigue siendo muy frágil y los riesgos se han agudizado desde abril, cuando el FMI publicó el informe anterior. - Las autoridades deben hacer más para lograr una estabilidad duradera. ### Riesgos principales: zona del euro y fragmentación - Evaluación del riesgo: - El riesgo principal continúa siendo la zona del euro. - Las fuerzas de la fragmentación financiera y económica han separado aún más los países del núcleo de la zona del euro de los de la “periferia”. - La retirada del capital privado transfronterizo hacia la periferia es un fenómeno extraordinario dentro de una unión monetaria. - Esto ha aumentado los costos de financiamiento para gobiernos, bancos, empresas y hogares, generando el riesgo de una espiral económica descendente. - Escenarios y cifras clave del informe GFSR: - En un escenario con presiones persistentes: - El total de activos de grandes bancos europeos podría llegar a reducirse US$2,8 billones. - Esto podría producir una contracción de la oferta de crédito en la periferia de 9% para fines de 2013. - En un escenario más negativo, por aplicación de políticas deficientes: - Los activos bancarios de la Unión Europea podrían disminuir US$4,5 billones. - La oferta de crédito en la periferia podría contraerse un 18%. - Si se actúa rápidamente y se aplican cabalmente las políticas, se podría evitar este daño económico. ### Medidas necesarias para revertir la fragmentación (recomendaciones) - Bancos más seguros: - Avances realizados (por ejemplo, ejercicio sobre refuerzos de capital de la Autoridad Bancaria Europea). - Necesidad de proceder a la reestructuración o la resolución de los bancos débiles. - Entidades soberanas y economías más seguras: - Consolidación fiscal oportuna. - Reformas estructurales. - Cortafuegos sólidos: - El Mecanismo Europeo de Estabilidad y el programa de compra de bonos anunciado por el Banco Central Europeo deben establecer condiciones creíbles para que los mercados los consideren reales. - Unión más sólida: - Establecimiento del mecanismo único de supervisión como paso importante que debe darse sin demora. - Necesidad de una hoja de ruta clara hacia la unión bancaria para guiar las expectativas de los mercados y quebrar el vínculo entre los balances de las entidades soberanas y los bancos. ### Lecciones y riesgos para Estados Unidos y Japón - Lección clave: - Demorar el ajuste de la política económica hasta que las tensiones del mercado se manifiestan conduce a trastornos financieros y peores resultados económicos. - Estados Unidos: - La posibilidad de un impasse político podría recrear tensiones como las del verano de 2011 en torno al tope de la deuda y llevar al "precipicio fiscal". - Las autoridades y los políticos deben evitar ambos riesgos y poner fin a la incertidumbre. - Japón: - Elevada deuda soberana y creciente concentración de tenencias de bonos públicos en el sistema bancario son riesgos importantes. - Proyección: dentro de cinco años dichas tenencias podrían representar un tercio del total de activos del sistema bancario. - Riesgo agregado: si las tasas de interés subieran, ello podría estrechar los vínculos entre bancos y entidades soberanas y poner en peligro la estabilidad financiera. - Medidas recomendadas: vigilancia macroprudencial, fortalecimiento de balances y modelos de negocio de los bancos, y consolidación fiscal. ### Situación de los mercados emergentes - Evaluación general: - Tomados en su conjunto, los mercados emergentes han superado bien los riesgos mundiales, pero deben mantenerse alertas. - Vulnerabilidades específicas: - Europa central y oriental: - Más vulnerables por exposición directa al desapalancamiento de bancos europeos y, en algunos casos, balances privados débiles. - Asia y América Latina: - Menos afectados por shocks originados en Europa, pero no inmunes a contagio externo. - Tras un período de rápida expansión del crédito, algunas economías han llegado a las últimas fases del ciclo crediticio, con niveles máximos de precios de los activos y primeros indicios de deterioro de la calidad de los préstamos. - Recomendación: - Frente a la desaceleración mundial, los mercados emergentes deben aprovechar juiciosamente el margen de acción de la política económica y afrontar las vulnerabilidades internas. ### Conclusión: decisión política y temporalidad - Balance: - Los bancos, las autoridades y los reguladores han logrado mucho, pero la confianza aún es frágil. - Llamado a la acción: - Los gobiernos deben concluir y potenciar las medidas que los bancos centrales ya adoptaron. - La alternativa es tomar decisiones económicas y políticas necesarias pero difíciles, o postergarlas con la falsa esperanza de que el tiempo está de nuestro lado. No lo está. *Fuente: José Viñals, "El tiempo no está de nuestro lado: Se necesitan decisiones difíciles para afianzar la estabilidad financiera", 19 de octubre de 2012.* --- ## Content in this bundle - **Informe Sobre La Estabilidad Financiera Mundial** - [Informe Sobre La Estabilidad Financiera Mundial (Markdown version)](/external/spanish/pubs/ft/survey/so/2012/new100912as.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Informe Sobre La Estabilidad Financiera Mundial (PDF)](/external/spanish/pubs/ft/survey/so/2012/new100912as.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [informe sobre la estabilidad financiera mundial](http://www.imf.org/external/pubs/ft/gfsr/2012/02/index.htm) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/10/10/time-not-on-our-side-tough-decisions-needed-to-strengthen-financial-stability_