## Políticas de tasas de interés en América Latina: dirigiéndose hacia una posición neutral? _IMF Blog, November 19, 2012_ ## Source details **Canonical URL:** [Políticas de tasas de interés en América Latina: dirigiéndose hacia una posición neutral?](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/11/19/policy-interest-rates-in-latin-america-moving-to-neutral) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2012/11/19/policy-interest-rates-in-latin-america-moving-to-neutral/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2012/11/19/policy-interest-rates-in-latin-america-moving-to-neutral/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2012/11/19/policy-interest-rates-in-latin-america-moving-to-neutral/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Nicolas Magud, Evridiki Tsounta - Published: November 19, 2012 --- ### Contexto y objetivo - Autores: Nicolas Magud, Evridiki Tsounta. - Fecha: 19 de noviembre de 2012. - Objetivo: Evaluar cómo las autoridades monetarias en América Latina pueden determinar si su política monetaria es expansiva o contractiva mediante la comparación de la tasa de política monetaria corriente con una tasa de referencia o tasa neutral. ### Definición de tasa neutral - La tasa de interés neutral es la tasa de interés real consistente con una economía que opera en condiciones de pleno empleo e inflación estable. - Señal de política: - Si la economía opera por encima de su capacidad y la inflación sube → elevar la tasa de política por encima de la tasa neutral. - Si la economía opera por debajo del pleno empleo → bajar la tasa de política por debajo de la tasa neutral. ### Estimación de las tasas neutrales: alcance y metodología - Muestra: estimaciones para 10 países de América Latina. - Países incluidos: Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Uruguay, Costa Rica, Guatemala, Paraguay, República Dominicana. - Enfoque metodológico: la tasa neutral no es observable; no existe un único método óptimo. Se emplearon varias metodologías para obtener un rango de valores plausibles para la tasa neutral de cada país. - Nota: los países incluyen economías con regímenes de metas de inflación consolidados y países que adoptaron ese régimen recientemente. ### Hallazgos principales - Relación con el desarrollo financiero y experiencia en metas de inflación: - Economías financieramente desarrolladas y con más larga experiencia en metas de inflación tienden a tener tasas neutrales más bajas. - Estos países suelen exhibir fundamentos económicos más sólidos (por ejemplo, menor incertidumbre en la inflación y primas de riesgo soberano más bajas según los diferenciales del índice de JP Morgan para bonos de mercados emergentes (EMBI)). - Excepción notable: Brasil tiene una de las tasas neutrales más altas entre las economías emergentes. - Efecto de las condiciones financieras mundiales: - La relajación de las condiciones financieras mundiales (reflejada en un nivel más bajo de las tasas de los fondos federales) ha contribuido a una tendencia descendiente de las tasas neutrales, con excepciones recientes en Brasil y Uruguay. ### Comparación entre tasas de política efectivas y tasas neutrales - Países donde las tasas de política están próximas a su nivel neutral: - Chile, Colombia, Perú. - Países donde las tasas de política siguen proporcionando estímulo (tasas efectivas inferiores a su nivel neutral): - Brasil, México. - Países donde las tasas de interés están por debajo de su nivel neutral (con cautela): - Costa Rica, Guatemala, Paraguay, República Dominicana, Uruguay. - Precaución: resultados para algunos países deben interpretarse con cautela debido a mayores limitaciones de los datos y a mecanismos de transmisión de política monetaria más débiles. ### Implicaciones de política y limitaciones - Estimaciones fiables de las tasas neutrales específicas para cada país pueden ayudar a las autoridades de bancos centrales de América Latina a determinar el rumbo de la política monetaria. - La toma de decisiones de política monetaria enfrenta diversas fuentes de incertidumbre: - Incertidumbre sobre la posición en el ciclo económico. - Riesgo de futuros shocks económicos. - Volatilidad del entorno externo. - Recomendación implícita: utilizar estimaciones de la tasa neutral como guía, pero considerar las limitaciones de datos y la incertidumbre al tomar decisiones de política. *Fuente: Políticas de tasas de interés en América Latina: dirigiéndose hacia una posición neutral? — Nicolas Magud, Evridiki Tsounta, 19 de noviembre de 2012.* --- ## Content in this bundle - **basics** - [basics (Markdown version)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/09/pdf/basics.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [basics (PDF)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2009/09/pdf/basics.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **roger** - [roger (Markdown version)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2010/03/pdf/roger.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [roger (PDF)](/external/pubs/ft/fandd/spa/2010/03/pdf/roger.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **wp12243** - [wp12243 (Markdown version)](/external/pubs/ft/wp/2012/wp12243.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [wp12243 (PDF)](/external/pubs/ft/wp/2012/wp12243.pdf){rel="external" type="application/pdf"} - **Sobre tasas de interés neutrales en América Latina** - [Sobre tasas de interés neutrales en América Latina (Markdown version)](/external/spanish/pubs/ft/reo/2012/whd/wreo111912s.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [Sobre tasas de interés neutrales en América Latina (PDF)](/external/spanish/pubs/ft/reo/2012/whd/wreo111912s.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2012/11/SPA.Neutral-Int.Rates-Chart1.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2012/11/SPA.Neutral-Int.Rates-Chart1.jpg) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2012/11/SPA.Neutral-Int.Rates-Chart2.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2012/11/SPA.Neutral-Int.Rates-Chart2.jpg) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2012/11/19/policy-interest-rates-in-latin-america-moving-to-neutral_