## Es hora de una limpieza general: La economía mundial lo agradecerá

_IMF Blog, February 26, 2013_

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## Bibliographic details
- Authors: Jose-Vinals
- Published: February 26, 2013

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### Contexto y prioridad temporal
- Autor: José Viñals
- Fecha: 26 de febrero de 2013
- Mensaje central: los responsables de las políticas deben centrar su atención en tres prioridades en 2013 y en los próximos años para contribuir al crecimiento y mejorar la estabilidad monetaria y financiera.

### Bancos sólidos
- Hallazgos:
  - "Necesitamos bancos sólidos que puedan apuntalar el crecimiento económico."
  - "Las instituciones financieras de las economías avanzadas hoy lucen más robustas."
  - "Las tasas de préstamos en mora siguen aumentando en varios países de la periferia de la zona del euro y en las economías emergentes de Europa, en medio de un desempleo alto y un crecimiento anémico."
  - Riesgo de bancos “zombi”: instituciones con capacidad escasa o nula para ofrecer nuevos préstamos y que evitan reducir el valor contable de préstamos deteriorados, ocultando pérdidas inevitables y creando empresas “zombi”.
- Recomendaciones de política:
  - Terminar de sanear el sector bancario, especialmente en Europa.
  - Considerar que algunos bancos necesiten reservas adicionales de capital para compensar la peor calidad de sus préstamos.
  - Hacer viable la recapitalización directa de los bancos débiles de la zona del euro a través del Mecanismo Europeo de Estabilidad en algunos casos.
  - Reconocer que algunos bancos pueden necesitar reestructuración o liquidación para impedir el surgimiento de bancos “zombi”.
  - Exigir el compromiso mancomunado de directivos, inversores, organismos de regulación y líderes políticos para completar la limpieza general este año.

### Regulación estricta
- Hallazgos:
  - "Necesitamos regulación y supervisión rigurosas del sector financiero" para reorientar hacia modelos operativos de menor riesgo.
  - "Es mucho lo que se ha avanzado, pero aún hay tareas pendientes."
  - Preocupación por la heterogeneidad en métodos para calcular indicadores básicos de Basilea III, como los activos ponderados en función del riesgo.
  - Retrasos en la ejecución de la reforma del mercado de derivados extrabursátiles debido a complejidades jurídicas y opacidad del sector.
  - Problema de bancos “demasiado grandes para quebrar” por tamaño, complejidad e interrelaciones.
- Recomendaciones de política:
  - Aplicar las nuevas normas internacionales del sistema bancario denominadas Basilea III.
  - Promover una constitución de nuevas reservas de capital y de liquidez que sea constante y coherente a escala internacional.
  - Acelerar la reforma del mercado de derivados: uso más generalizado de cámaras de compensación (contrapartes centrales) para mejorar la transparencia y disminuir el riesgo sistémico.
  - Establecer regímenes de resolución eficaces que faciliten una liquidación sin peligro de bancos inviables; el Consejo de Estabilidad Financiera fomenta esos regímenes.
  - Centros financieros deben adoptar rápidamente regímenes de resolución; Estados Unidos y el Reino Unido han acordado coordinar planes de contingencia para liquidar bancos internacionales en quiebra.
  - Fortalecer las entidades supervisoras para exigir el cumplimiento de nuevas normas de manera imparcial y eficaz.
  - Impulsar la aplicación de nuevas políticas macroprudenciales a escala nacional para identificar y atenuar riesgos sistémicos; adoptar decisiones institucionales y prácticas sobre estas políticas.
  - El FMI apoyará la aplicación incorporando nuevos conceptos a sus actividades de supervisión y asistencia técnica.
- Evidencia analítica citada:
  - "Un estudio del FMI muestra que reservas de liquidez y capital más grandes y amortiguadoras de shocks contribuyen a disminuir las presiones financieras y a potenciar y estabilizar el crecimiento económico", especialmente cuando las reservas son capital de buena calidad y activos más líquidos.

### Bancos centrales sólidos
- Hallazgos:
  - "Necesitamos bancos centrales que sean sólidos e independientes y que sigan propiciando la estabilidad de precios."
  - "Más de cinco años después del comienzo de la crisis financiera, los bancos centrales siguen haciendo frente al enorme reto de cómo responder a las cambiantes exigencias, preservando a su vez la credibilidad y la confianza forjadas durante un largo tiempo."
  - Debate público sobre la eficacia de la política monetaria en un entorno de tasas de interés bajísimas, crecimiento anémico y desempleo alto.
  - Riesgo de tentación de recurrir a aumentos de la inflación para reducir el valor real de la deuda pública, pero:
    - "Los países no pueden utilizar la inflación para reducir sustancialmente el valor real de la deuda pública a menos que los shocks de inflación sean importantes e imprevistos, y la incertidumbre puede, de hecho, aumentar las tasas de interés."
    - "El costo de una medida de este tipo sería inaceptable" dada la historia de efectos devastadores de alta inflación en el crecimiento económico y la estabilidad social.
  - Datos empíricos vinculan la independencia de bancos centrales con una menor inflación.
  - Observación sobre medidas extraordinarias: algunos analistas sostienen que expansiones cuantitativas han socavado la independencia, pero "hay pocos indicios que corroboren esta afirmación."
- Recomendaciones de política:
  - Preservar la independencia de los bancos centrales cuya misión e instrumentos apunten a mantener la estabilidad de precios.
  - Reafirmar el compromiso con la estabilidad de precios —evitar la inflación y la deflación— como meta más adecuada de la política monetaria.
  - Modificar, si es necesario, el conjunto de instrumentos tradicionales de política monetaria sin renunciar a la independencia.
  - Mantener bancos centrales sólidos e independientes que trabajen en pos de la estabilidad financiera para navegar el nuevo entorno.

### Conclusión: es indispensable perfeccionar el plan
- Síntesis:
  - Las tres prioridades son indispensables: la solidez de los bancos, una estricta regulación y la solidez de los bancos centrales.
  - Estas metas "son metas indispensables, no convenientes."
  - Efectos esperados: apuntalarán el crecimiento y mejorarán considerablemente la estabilidad financiera y monetaria a mediano plazo.
- Llamado a la acción:
  - Las autoridades deben armarse de la determinación necesaria para no dejar de lado estas prioridades.

*IMF blog — José Viñals, 26 de febrero de 2013*

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