{ "title": "Soplan vientos de cambio: ¿Se repetirá la historia (fiscal)?", "publication": "IMF Blog, August 13, 2013", "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/07/24/the-times-they-are-a-changin-will-fiscal-history-repeat-itself", "canonical": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/07/24/the-times-they-are-a-changin-will-fiscal-history-repeat-itself", "overlayPath": "/es/blogs/articles/2013/07/24/the-times-they-are-a-changin-will-fiscal-history-repeat-itself/index.md", "summary": "Autor: Carlo Cottarelli", "sections": [ { "heading": "Contexto y tesis central", "content": "- Autor: Carlo Cottarelli\n- Fecha: 13 de agosto de 2013\n- Observación: Tensiones sociales y políticas recientes en algunos países emergentes y en desarrollo comparten un denominador común: un ansia de mayor igualdad del ingreso, autodeterminación económica y poder político.\n- Tesis principal: El surgimiento de una clase media en mercados emergentes podría desencadenar una dinámica semejante a la observada en las economías avanzadas en la década de 1960, con profundas transformaciones socioeconómicas y un aumento sostenido del gasto público." }, { "heading": "Evidencia histórica relevante", "content": "- Convergencia del PIB per cápita real de los mercados emergentes hacia el nivel alcanzado por Europa occidental y Estados Unidos a comienzos de la década de 1960 (mencionado en el texto y reflejado en un gráfico).\n- Escalada del gasto público en economías occidentales:\n - La relación gasto público/PIB creció alrededor de 20 puntos porcentuales entre comienzos de la década de 1960 y comienzos de la década de 1980.\n - Esa relación \"básicamente se mantiene estable desde entonces\", según el texto.\n- Financiación de la escalada del gasto:\n - Inicialmente se apoyó en la expansión de los ingresos fiscales durante el fuerte crecimiento.\n - A comienzos de la década de 1970, el financiamiento mediante déficit pasó a ser predominante.\n - La acumulación de deuda pública/PIB persistió hasta los primeros años de la década de 1990.\n- Consecuencia práctica reciente:\n - El crecimiento tendencial de la deuda de las economías avanzadas limitó la posibilidad de sostener políticas fiscales activas tras la crisis de 2008-09, forzando el retiro temprano de políticas de apoyo." }, { "heading": "Riesgos y vulnerabilidades para mercados emergentes", "content": "- Fuertes presiones para financiar el aumento del gasto mediante más deuda.\n- Mayor vulnerabilidad ante un aumento de las tasas de interés.\n- Reducción del espacio fiscal ante shocks imprevistos.\n- Riesgo de que, al alcanzar cierto nivel, los impuestos distorsionen incentivos económicos y dañen el potencial de crecimiento subyacente.\n- Incertidumbre sobre el punto en que los impuestos y el gasto se vuelven perjudiciales —probablemente varía por país por factores económicos y culturales." }, { "heading": "Implicaciones y recomendaciones de política (implícitas en el análisis)", "content": "- Manejar con cuidado cualquier escalada del gasto público en mercados emergentes.\n- Evitar dependencia excesiva de la acumulación de deuda para financiar aumentos del gasto.\n- Considerar la sostenibilidad fiscal como un elemento clave para preservar espacio fiscal ante shocks y ante posibles subidas de tasas de interés.\n- Reconocer que un Estado más grande puede reflejar preferencias sociales cambiantes, pero requiere diseñar mix de financiamiento y políticas que minimicen distorsiones y riesgos para el crecimiento." }, { "heading": "Escenarios y prospectiva", "content": "- Posibilidad clara de que la década de 2010 sea para las economías emergentes lo que la década de 1960 fue para las avanzadas: una \"década maravillosa\" en términos de transformación, pero con grandes desafíos económicos, sociales y fiscales.\n- Resultado final dependerá de cómo las economías emergentes manejen la combinación entre demandas sociales, aumento del gasto y opciones de financiamiento.\n\nCarlo Cottarelli, 13 de agosto de 2013\n\n---\n\n\n References\n\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/07/SPA.Real-GDP-per-capita.Chart1.jpg\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/07/SPA.GeneralGovt.Expenditure.Chart2.jpg\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/07/SPA.GeneralGovt.Gross-Debt.Chart3.jpg\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/07/24/the-times-they-are-a-changin-will-fiscal-history-repeat-itself" } ], "bullets": [ "[Markdown version](/es/blogs/articles/2013/07/24/the-times-they-are-a-changin-will-fiscal-history-repeat-itself/index.md)", "[Structured JSON version](/es/blogs/articles/2013/07/24/the-times-they-are-a-changin-will-fiscal-history-repeat-itself/index.json)", "[Bundle manifest](/es/blogs/articles/2013/07/24/the-times-they-are-a-changin-will-fiscal-history-repeat-itself/bundle-manifest.json)", "Authors: Carlo Cottarelli", "Published: August 13, 2013", "Autor: Carlo Cottarelli", "Fecha: 13 de agosto de 2013", "Observación: Tensiones sociales y 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