## Lista de deseos para la Tercera Sesión Plenaria de China

_IMF Blog, October 29, 2013_

## Source details

**Canonical URL:** [Lista de deseos para la Tercera Sesión Plenaria de China](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/10/22/a-wish-list-for-chinas-third-plenum)

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## Bibliographic details
- Authors: Anoop Singh
- Published: October 29, 2013

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### Resumen del contexto
- Las opiniones sobre la economía de China varían entre "aterrizaje brusco", "aterrizaje suave", "no habrá aterrizaje" y "sobrecalentamiento".
- Hace dos meses predominaba el temor a que el crecimiento se ubicara por debajo de la meta oficial para este año del 7½%.  
- La opinión del Fondo Monetario Internacional es que el crecimiento económico será ligeramente superior a la meta oficial para este año, pero advierte que los retos económicos se están intensificando y que es fundamental acelerar las reformas.

### Principales vulnerabilidades
- Modelo de crecimiento muy dependiente de la acumulación de capital y de la relocalización del exceso de mano de obra del campo hacia las fábricas urbanas.
- Puntos de presión emergentes en:
  - El sector financiero, con rápido crecimiento del crédito, particularmente en el sector no bancario.
  - Las finanzas de los gobiernos locales, que han usado gasto en infraestructura como instrumento anticíclico.
  - Contexto demográfico de envejecimiento de la población.
- Riesgos asociados al sector no bancario: movilización de depósitos a corto plazo para préstamos a plazos más largos sin los mismos requisitos de capital, reservas ni normas que los bancos.

### Estadísticas clave
- Cerca de 500 millones de personas sacadas de la pobreza tras tres décadas de expansión.
- Incremento del total de crédito, medido como proporción del PIB, "del orden del 140% al 200%" en los últimos cuatro años.
- Si se añaden los préstamos vinculados a la infraestructura fuera de balance, el endeudamiento del gobierno general asciende aproximadamente al 45% del PIB (el doble de la cifra oficial).
- Tendencias demográficas indican que el exceso de mano de obra se agotará aproximadamente en 2020.
- Meta oficial de crecimiento para el año: 7½%.

### Efectos observados y riesgos potenciales
- El rápido aumento del crédito ha estado asociado en otras economías a valoración errónea del riesgo y acumulación de problemas de calidad de activos.
- El endeudamiento local vía vehículos extrapresupuestarios reduce el margen fiscal para afrontar imprevistos.
- Exceso de capacidad productiva que supera la demanda final y descenso del rendimiento del capital.
- Si no se actúa, la convergencia de China hacia los niveles de ingreso más alto podría paralizarse y los retos se intensificarán.

### Recomendaciones de política
- Reformas del sector financiero:
  - Liberalización de la tasa de depósitos.
  - Eliminar la creencia generalizada de garantías implícitas mediante la adopción de un seguro de depósitos y la creación de un marco de resolución formal para las instituciones que quiebren.
  - Eliminar paulatina de directrices administrativas en la asignación de créditos y adoptar una tasa de interés de política monetaria como principal meta de la política monetaria.
- Reformas fiscales:
  - Conceder a los gobiernos locales facultades para obtener sus propios ingresos coherentes con sus responsabilidades de gasto.
  - Encauzar la carga tributaria hacia un sistema tributario más progresivo y eficiente.
  - Canalizar los pagos de dividendos de las empresas públicas al presupuesto.
- Medidas estructurales:
  - Aplicación de las mismas reglas para todos dentro y entre sectores mediante desregulación y flexibilización de las barreras de ingreso, en especial en el sector de los servicios.
  - Aumento de los precios de los recursos naturales para racionalizar la inversión y proteger el medioambiente.
  - Reforma del sistema hukou para aumentar la movilidad del mercado laboral y lograr mayor convergencia entre trabajadores y puestos de trabajo disponibles.

### Plazos, prioridades y riesgos de implementación
- La implementación requerirá decisiones difíciles, incluida la aceptación de la posibilidad de un crecimiento más lento durante la readjustación.
- Comenzar inmediatamente aumentaría la probabilidad de mantener la convergencia hacia economías de mayor ingreso y distribuir los beneficios del crecimiento de forma sólida y sostenible desde el punto de vista medioambiental.
- Demorar las reformas intensificará los retos y aumentará la posibilidad de paralización de la convergencia.
- Prioridad inmediata: trazar un plan concreto de reforma y, crucialmente, aplicarlo.

### Observación final
- Se espera que el pragmatismo orientado al largo plazo ("No importa que el gato sea blanco o negro... siempre y cuando cace ratones") prevalezca en la Tercera Sesión Plenaria para orientar el curso de la economía china durante la próxima década y más allá.

*Anoop Singh, 29 de octubre de 2013 — Lista de deseos para la Tercera Sesión Plenaria de China.*

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## References

- [también hemos advertido](http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx?sk=40786.0)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/10/22/a-wish-list-for-chinas-third-plenum_