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  "title": "Política fiscal en América Latina: La prudencia de hoy significa prosperidad para mañana",
  "publication": "IMF Blog, December 11, 2013",
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  "summary": "Autor: Alejandro Werner",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y objetivo",
      "content": "- Autor: Alejandro Werner\n- Fecha: 11 de diciembre de 2013\n- Tema central: Evaluación de la evolución de las finanzas públicas en América Latina tras la crisis financiera mundial de 2008-2009 y recomendaciones de política fiscal ante un entorno externo menos favorable."
    },
    {
      "heading": "Avances en las finanzas públicas (década previa)",
      "content": "- Los coeficientes de endeudamiento público disminuyeron 16½ puntos porcentuales en promedio entre 2002 y 2012, gracias a:\n  - Rápido crecimiento del PIB.\n  - Disminución de los costos del pago de intereses.\n  - Sólidos superávits primarios registrados en la primera mitad del período.\n- El vencimiento promedio de la deuda vigente ha aumentado, reduciendo riesgos de refinanciamiento y de tasa de interés.\n- Reducción del “pecado original”: en economías financieramente integradas, la emisión de deuda se ha orientado hacia bonos en moneda local, reduciendo el riesgo cambiario.\n- Fortalecimiento institucional: varios países (incluidos Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) instituyeron o reforzaron marcos de responsabilidad fiscal."
    },
    {
      "heading": "Factores externos favorables que impulsaron la mejora",
      "content": "- Entre 2002 y 2008, el ingreso fiscal de la región creció de menos de 26% a más de 30% del PIB.\n- La caída pronunciada de las tasas de interés mundiales redujo el gasto promedio en intereses del gobierno casi 2 puntos porcentuales del PIB en el curso de la década.\n- Estos vientos a favor permitieron, por primera vez en la historia de América Latina, una firme respuesta contracíclica a la crisis financiera mundial."
    },
    {
      "heading": "Cambios recientes y vulnerabilidades",
      "content": "- Desde 2009, los países en general han incrementado sus déficits fiscales y han recurrido a las arcas públicas.\n- Las políticas expansivas previas no han sido revertidas; desde 2008 el aumento del gasto público supera significativamente el del ingreso.\n- Tomando el período 2002–12 en su totalidad:\n  - El gasto primario ha subido de 24½% a 30% del PIB en promedio en toda América Latina.\n  - El aumento fue particularmente marcado en Argentina, Ecuador y Venezuela, donde la relación gasto primario/PIB dio un salto de 12 23 puntos porcentuales.\n- Como resultado, los saldos fiscales actuales son significativamente más débiles que previo a la crisis financiera internacional en la mayoría de los países."
    },
    {
      "heading": "Evaluación de la necesidad de nuevo estímulo fiscal",
      "content": "- Condición cíclica:\n  - Aun con moderación del crecimiento, los niveles del producto permanecen cerca del potencial.\n  - Mercados de trabajo ceñidos, cuellos de botella en infraestructura y déficits en cuenta corriente indican capacidad ociosa limitada.\n  - Por tanto, es difícil justificar una mayor expansión fiscal por razones cíclicas.\n- Credibilidad y eficacia:\n  - El estímulo previo no fue replegado debidamente; un nuevo estímulo ahora restaría credibilidad de la política fiscal como herramienta contracíclica.\n  - Incluso si la actividad se debilitara más, la política monetaria es más adecuada para una desaceleración cíclica normal."
    },
    {
      "heading": "Riesgos estructurales y perspectivas de crecimiento",
      "content": "- Parte de la desaceleración puede ser estructural:\n  - Estudios del FMI indican que las tasas de crecimiento potencial de la región están disminuyendo (véase referencia al capítulo 3 de la edición de mayo de 2013 de Perspectivas económicas: Las Américas).\n  - El aumento del capital físico se moderará por la normalización prevista de las condiciones de financiamiento externo y la estabilización de los precios de las materias primas.\n  - El crecimiento del empleo probablemente será limitado: tasas de participación laboral ya son elevadas y el desempleo ha tocado mínimos históricos.\n  - A menos que repunte la productividad total de los factores, el crecimiento del producto probablemente se mantendrá por debajo de las tasas observadas durante la última década.\n- Intentos de sostener metas de crecimiento irrealistas mediante estímulo fiscal podrían debilitar las finanzas públicas."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política fiscal",
      "content": "- Mantener saldos fiscales sólidos para:\n  - Amortiguar futuros vientos en contra (por ejemplo, aumento de las tasas de interés reales y posible disminución de los precios mundiales de las materias primas).\n  - Afrontar desequilibrios actuales, como crecientes déficits de cuenta corriente externa e inflación persistentemente elevada en algunos países.\n  - Prepararse para retos de largo plazo, incluido el envejecimiento de la población.\n- Revisar exhaustivamente el gasto público para:\n  - Incrementar la eficiencia.\n  - Reducir gasto innecesario o no focalizado.\n- Conclusión de política: La prudencia fiscal hoy es crítica para salvaguardar los avances de estabilidad fiscal de la última década y sentar bases para una prosperidad sostenida.\n\nPolítica fiscal en América Latina: La prudencia de hoy significa prosperidad para mañana — Alejandro Werner, 11 de diciembre de 2013\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- A política fiscal da América Latina: Prudência hoje significa prosperidade amanhã\n  - A política fiscal da América Latina: Prudência hoje significa prosperidade amanhã (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - A política fiscal da América Latina: Prudência hoje significa prosperidade amanhã (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/Spa.chart1.jpg\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/SPA.chart2.jpg\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/Spa.chart3.jpg\n- edición de mayo de 2013 de Perspectivas económicas: Las Américas\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/12/11/fiscal-policy-in-latin-america-prudence-today-means-prosperity-tomorrow"
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