## Política fiscal en América Latina: La prudencia de hoy significa prosperidad para mañana _IMF Blog, December 11, 2013_ ## Source details **Canonical URL:** [Política fiscal en América Latina: La prudencia de hoy significa prosperidad para mañana](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/12/11/fiscal-policy-in-latin-america-prudence-today-means-prosperity-tomorrow) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2013/12/11/fiscal-policy-in-latin-america-prudence-today-means-prosperity-tomorrow/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2013/12/11/fiscal-policy-in-latin-america-prudence-today-means-prosperity-tomorrow/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2013/12/11/fiscal-policy-in-latin-america-prudence-today-means-prosperity-tomorrow/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Alejandro Werner - Published: December 11, 2013 --- ### Contexto y objetivo - Autor: Alejandro Werner - Fecha: 11 de diciembre de 2013 - Tema central: Evaluación de la evolución de las finanzas públicas en América Latina tras la crisis financiera mundial de 2008-2009 y recomendaciones de política fiscal ante un entorno externo menos favorable. ### Avances en las finanzas públicas (década previa) - Los coeficientes de endeudamiento público disminuyeron 16½ puntos porcentuales en promedio entre 2002 y 2012, gracias a: - Rápido crecimiento del PIB. - Disminución de los costos del pago de intereses. - Sólidos superávits primarios registrados en la primera mitad del período. - El vencimiento promedio de la deuda vigente ha aumentado, reduciendo riesgos de refinanciamiento y de tasa de interés. - Reducción del “pecado original”: en economías financieramente integradas, la emisión de deuda se ha orientado hacia bonos en moneda local, reduciendo el riesgo cambiario. - Fortalecimiento institucional: varios países (incluidos Brasil, Chile, Colombia, México y Perú) instituyeron o reforzaron marcos de responsabilidad fiscal. ### Factores externos favorables que impulsaron la mejora - Entre 2002 y 2008, el ingreso fiscal de la región creció de menos de 26% a más de 30% del PIB. - La caída pronunciada de las tasas de interés mundiales redujo el gasto promedio en intereses del gobierno casi 2 puntos porcentuales del PIB en el curso de la década. - Estos vientos a favor permitieron, por primera vez en la historia de América Latina, una firme respuesta contracíclica a la crisis financiera mundial. ### Cambios recientes y vulnerabilidades - Desde 2009, los países en general han incrementado sus déficits fiscales y han recurrido a las arcas públicas. - Las políticas expansivas previas no han sido revertidas; desde 2008 el aumento del gasto público supera significativamente el del ingreso. - Tomando el período 2002–12 en su totalidad: - El gasto primario ha subido de 24½% a 30% del PIB en promedio en toda América Latina. - El aumento fue particularmente marcado en Argentina, Ecuador y Venezuela, donde la relación gasto primario/PIB dio un salto de 12 23 puntos porcentuales. - Como resultado, los saldos fiscales actuales son significativamente más débiles que previo a la crisis financiera internacional en la mayoría de los países. ### Evaluación de la necesidad de nuevo estímulo fiscal - Condición cíclica: - Aun con moderación del crecimiento, los niveles del producto permanecen cerca del potencial. - Mercados de trabajo ceñidos, cuellos de botella en infraestructura y déficits en cuenta corriente indican capacidad ociosa limitada. - Por tanto, es difícil justificar una mayor expansión fiscal por razones cíclicas. - Credibilidad y eficacia: - El estímulo previo no fue replegado debidamente; un nuevo estímulo ahora restaría credibilidad de la política fiscal como herramienta contracíclica. - Incluso si la actividad se debilitara más, la política monetaria es más adecuada para una desaceleración cíclica normal. ### Riesgos estructurales y perspectivas de crecimiento - Parte de la desaceleración puede ser estructural: - Estudios del FMI indican que las tasas de crecimiento potencial de la región están disminuyendo (véase referencia al capítulo 3 de la edición de mayo de 2013 de Perspectivas económicas: Las Américas). - El aumento del capital físico se moderará por la normalización prevista de las condiciones de financiamiento externo y la estabilización de los precios de las materias primas. - El crecimiento del empleo probablemente será limitado: tasas de participación laboral ya son elevadas y el desempleo ha tocado mínimos históricos. - A menos que repunte la productividad total de los factores, el crecimiento del producto probablemente se mantendrá por debajo de las tasas observadas durante la última década. - Intentos de sostener metas de crecimiento irrealistas mediante estímulo fiscal podrían debilitar las finanzas públicas. ### Recomendaciones de política fiscal - Mantener saldos fiscales sólidos para: - Amortiguar futuros vientos en contra (por ejemplo, aumento de las tasas de interés reales y posible disminución de los precios mundiales de las materias primas). - Afrontar desequilibrios actuales, como crecientes déficits de cuenta corriente externa e inflación persistentemente elevada en algunos países. - Prepararse para retos de largo plazo, incluido el envejecimiento de la población. - Revisar exhaustivamente el gasto público para: - Incrementar la eficiencia. - Reducir gasto innecesario o no focalizado. - Conclusión de política: La prudencia fiscal hoy es crítica para salvaguardar los avances de estabilidad fiscal de la última década y sentar bases para una prosperidad sostenida. *Política fiscal en América Latina: La prudencia de hoy significa prosperidad para mañana — Alejandro Werner, 11 de diciembre de 2013* --- ## Content in this bundle - **A política fiscal da América Latina: Prudência hoje significa prosperidade amanhã** - [A política fiscal da América Latina: Prudência hoje significa prosperidade amanhã (Markdown version)](/external/lang/portuguese/np/blog/2013/121113p.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [A política fiscal da América Latina: Prudência hoje significa prosperidade amanhã (PDF)](/external/lang/portuguese/np/blog/2013/121113p.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/Spa.chart1_.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/Spa.chart1_.jpg) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/SPA.chart2_.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/SPA.chart2_.jpg) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/Spa.chart3_.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2013/12/Spa.chart3_.jpg) - [edición de mayo de 2013 de Perspectivas económicas: Las Américas](http://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/2013/whd/eng/wreo0513.htm) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2013/12/11/fiscal-policy-in-latin-america-prudence-today-means-prosperity-tomorrow_