## La caída de los precios del los commodities: Consecuencias para América Latina _IMF Blog, June 24, 2015_ ## Source details **Canonical URL:** [La caída de los precios del los commodities: Consecuencias para América Latina](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2015/06/24/5512) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2015/06/24/5512/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2015/06/24/5512/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2015/06/24/5512/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Published: June 24, 2015 --- ### Contexto y evolución reciente - Fecha de publicación: 24 de junio de 2015 - Observación central: Los precios de las materias primas volvieron a acaparar la atención pública desde mediados de 2014. - Movimiento de precios relevante: el precio del petróleo cayendo 50 por ciento en 6 meses. - Señalamiento sobre heterogeneidad: No todos los países Latinoamericanos exportan (importan) los mismos productos; es necesario analizar cómo se vieron afectados los términos de intercambio de las materias primas de cada país. ### Dinámicas de los términos de intercambio por país - Algunos países (como Brasil, Chile y Perú) ya habían perdido entre ¼ y ⅓ de las ganancias de términos de intercambio del boom a mediados de 2014, aunque la mayoría todavía gozaban de niveles casi tan altos como en 2011. - Bolivia, Colombia, Ecuador y Venezuela sufrieron pérdidas sustanciales en sus términos de intercambio desde agosto de 2014 a raíz de la caída del precio del petróleo y del gas natural. - Colombia perdió casi toda la ganancia observada en 2003–11. - En Chile y Perú, la caída del precio del petróleo atenuó en forma importante la caída de los precios de los metales que exportan. - En México, las pérdidas asociadas a las exportaciones de petróleo crudo se vieron en gran parte compensadas por la caída de los precios de combustibles refinados que importa. - Sobre la persistencia del ajuste: los precios de los futuros a fines de 2016 indican que los términos de intercambio de varios países de la región todavía serían sustancialmente peores que durante 2011–14. ### Efectos fiscales: magnitud y canales - Efecto dependiente de: tamaño del sector de las materias primas, grado de flexibilidad cambiaria, estructura propietaria del sector y régimen impositivo específico. - Resultados de modelos econométricos: los shocks a los términos de intercambio de las materias primas afectan de manera importante los ingresos fiscales en la región. - Países con efectos significativos: Chile, Perú, México. - Países con efectos particularmente grandes: Bolivia y Ecuador. - Magnitud estimada: en Bolivia y Ecuador, un shock estándar acarrea una caída en los ingresos fiscales de 0,8 puntos porcentuales del PIB. - Nota sobre el choque reciente: la caída acumulada de los términos de intercambio de las materias primas desde mediados de 2014 fue inusualmente fuerte, alcanzando en algunos casos hasta más de 5 veces el tamaño del shock estándar de un período estimado en la muestra. ### Efectos sobre la balanza comercial: carácter transitorio y mecanismo - Estimación central: el deterioro de la balanza comercial ante un shock estándar de precios de materias primas es de relativamente corta duración. - Horizonte temporal: en la mayoría de los casos, luego de tres años la balanza comercial alcanza, o supera, su saldo inicial. - Posibles explicaciones: - “Buenas” razones: la depreciación del tipo de cambio impulsa la exportación de bienes no básicos que, con el tiempo, compensa la caída en los valores de las exportaciones de materias primas. - Explicación histórica observada en la región: la caída del ingreso asociada al shock de precios da lugar a una fuerte contracción de los volúmenes de importación, preservando la sostenibilidad de la balanza externa pero reflejando un contexto recesivo con caída del consumo y la inversión privada. ### Recomendaciones de política y lecciones - Requerimiento de contención fiscal: algunos países enfrentarán caídas pronunciadas y duraderas de sus ingresos fiscales, lo que requerirá cierta contención fiscal. - Espacio fiscal diferenciado: - Países con suficiente espacio fiscal: Chile, Colombia y Perú — podrán suavizar el ajuste necesario (por ejemplo, preservando la inversión en infraestructura). - Países sin margen de maniobra: deberán contener sus déficits en forma rápida—y lamentablemente procíclica. - Lecciones documentadas: - Tipos de cambio más flexibles mitigan consecuencias negativas ante una caída de los términos de intercambio (ejemplos: Chile y Colombia). - Para dejar flotar el tipo de cambio es imperativo contar con marcos de política creíbles y mitigar debilidades de las hojas de balance derivadas de descalces cambiarios. - Un mayor grado de diversificación productiva hace que el ajuste a shocks externos sea más benigno. - Implicación de política estructural: impulsar reformas que generen un clima de negocios favorable a la inversión y la innovación para fomentar diversificación productiva. *Fuente: La caída de los precios del los commodities: Consecuencias para América Latina, 24 de junio de 2015* --- ## Content in this bundle - **A queda dos preços das commodities: Consequências para a América Latina** - [A queda dos preços das commodities: Consequências para a América Latina (Markdown version)](/external/lang/portuguese/np/blog/2015/062415p.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - 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[Perspectivas económicas: Las Américas](http://www.imf.org/external/pubs/ft/reo/2015/whd/eng/wreo0415.htm) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/06/SPA-Commodity-Prices-Chart-1.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/06/SPA-Commodity-Prices-Chart-1.jpg) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/06/SPA-Commodity-Prices-Chart-2.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/06/SPA-Commodity-Prices-Chart-2.jpg) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2015/06/24/5512_