{
  "title": "Al margen de las noticias de Grecia y China, continúa el crecimiento moderado",
  "publication": "IMF Blog, July 9, 2015",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2015/07/09/behind-the-news-in-greece-and-china-moderate-growth-continues",
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  "summary": "Publicación: Olivier Blanchard, 9 de julio de 2015.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen general",
      "content": "- Publicación: Olivier Blanchard, 9 de julio de 2015.\n- Mensaje central: Continúa el crecimiento moderado a nivel mundial; las noticias sobre Grecia y China son importantes pero no alteran sustantivamente las perspectivas globales."
    },
    {
      "heading": "Grecia y efectos globales",
      "content": "- Grecia representa menos de 2% del PIB de la zona del euro, y menos de la mitad de un 1% del PIB mundial.\n- Aunque una salida desordenada de la zona del euro podría agravar el sufrimiento griego, los efectos mecánicos vía comercio y finanzas sobre la economía mundial son pequeños.\n- Existe el riesgo de contagio y de “imponderables ignotos”, pero hasta ahora no se han materializado efectos disruptivos amplios.\n- Lección: en un mundo con mucha deuda, no se necesita mucho para que la dinámica de la deuda se salga de control; habrá episodios similares y es necesario estar preparados (Estados, instituciones financieras, empresas)."
    },
    {
      "heading": "Pronósticos globales",
      "content": "- Pronóstico de la economía mundial: 3,3% para 2015, y 3,8% para 2016.\n- Principal imprevisto global: crecimiento negativo en Estados Unidos en el primer trimestre, hecho que explica más de la mitad de la revisión de 0,2% en el pronóstico mundial para 2015.\n- Evaluación de Estados Unidos: fundamentos económicos sólidos; la recuperación estadounidense está bien encarrilada."
    },
    {
      "heading": "Observaciones por grupos de países y países concretos",
      "content": "- Economías avanzadas:\n  - La recuperación en la zona del euro está más firmemente anclada, incluyendo buena parte de la periferia.\n  - España: se proyecta que la tasa de crecimiento superará el 3%.\n  - Japón: crecimiento de 2015 revisado levemente a la baja, pero permanece en 0,8%.\n- Economías emergentes y en desarrollo:\n  - China:\n    - Pronóstico dejado intacto: 6,8% en 2015.\n    - Incertidumbre aumentada tras el estallido de una burbuja bursátil; impacto limitado en el gasto.\n    - Desaceleración explicada principalmente por menor inversión inmobiliaria, considerado en esencia positivo.\n    - Supuesto de política: las autoridades permitirán una desaceleración moderada y, si es necesario, usarán políticas monetarias y fiscales para evitar una desaceleración pronunciada.\n    - Pronósticos: 6,3% para 2016 y 6,0% para 2017.\n  - Brasil: crecimiento revisado a -1,5%; baja confianza y políticas restrictivas están combinándose en una recesión a corto plazo.\n  - Rusia: pronóstico de -3,4%, algo mejor que en abril por mejora de precios de materias primas y confianza, pero sigue siendo muy negativo."
    },
    {
      "heading": "Riesgos principales",
      "content": "- Carácter y distribución de los riesgos similares al Informe WEO de abril.\n- Riesgos a la baja significativos:\n  - Movimientos desestabilizantes de los activos.\n  - Menor liquidez en ciertos mercados.\n  - Posible materialización de tales riesgos al abandonar la Reserva Federal el límite inferior cero de la tasa de interés.\n  - Otros eventos podrían provocar inestabilidad financiera por algún tiempo.\n- Notas favorables recientes:\n  - Ha disminuido el riesgo de deflación: el traspaso de los precios más bajos del petróleo está en buena medida superado.\n  - A pesar del bajo nivel de inflación, las expectativas inflacionarias han permanecido ancladas."
    },
    {
      "heading": "Tres cuestiones macroeconómicas estructurales",
      "content": "- 1) Eliminación de legados de la crisis:\n  - Velocidad para reducir sobreendeudamiento de gobiernos, empresas y hogares.\n  - Aun con deuda sostenible, alto endeudamiento frena el gasto y exige tasas de interés bajas; puede llevar a bancos centrales a recurrir al límite inferior cero y a toma excesiva de riesgos.\n- 2) Potencial de elevar significativamente el crecimiento en las economías avanzadas a corto plazo:\n  - Envejecimiento poblacional y baja productividad total de los factores están contribuyendo a un crecimiento potencial bajo.\n  - Crecimiento escaso, combinado con desigualdad elevada, puede provocar tensiones fiscales, sociales y políticas.\n  - Pregunta clave: si las reformas estructurales pueden revertir esta tendencia y cómo hacerlo.\n- 3) Naturaleza de la desaceleración en economías de mercados emergentes:\n  - ¿Temporal o permanente?\n  - Descenso del crecimiento en América Latina durante los últimos cinco años sugiere que el auge de la década de 2000 respondió parcialmente a la subida de precios de materias primas y a condiciones financieras internacionales flexibles.\n  - Pregunta clave: gestión óptima de la transición a precios estables o a la baja y a condiciones financieras más restrictivas."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones y conclusiones",
      "content": "- Continuidad de crecimiento moderado.\n- Medidas necesarias:\n  - Elevar la demanda a corto plazo.\n  - Elevar la oferta a mediano plazo mediante reformas estructurales.\n- Preparación frente a episodios de tensión relacionados con deuda y la posibilidad de respuestas políticas (monetarias y fiscales) según sea necesario.\n\nFuente: Olivier Blanchard, 9 de julio de 2015.\n\n---\n\n Content in this bundle\n\n- 0715s\n  - 0715s (Markdown version){rel=\"alternate\" type=\"text/markdown\"}\n  - 0715s (PDF){rel=\"external\" type=\"application/pdf\"}\n\n---\n\n References\n\n- Estados Unidos\n- zona del euro\n- Japón\n- Informe WEO de abril\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2015/07/09/behind-the-news-in-greece-and-china-moderate-growth-continues"
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    "Authors: Olivier Blanchard",
    "Published: July 9, 2015",
    "Publicación: Olivier Blanchard, 9 de julio de 2015.",
    "Mensaje central: Continúa el crecimiento moderado a nivel mundial; las noticias sobre Grecia y China son importantes pero no alteran sustantivamente las perspectivas globales.",
    "Grecia representa menos de 2% del PIB de la zona del euro, y menos de la mitad de un 1% del PIB mundial.",
    "Aunque una salida desordenada de la zona del euro podría agravar el sufrimiento griego, los efectos mecánicos vía comercio y finanzas sobre la economía mundial son pequeños.",
    "Existe el riesgo de contagio y de “imponderables ignotos”, pero hasta ahora no se han materializado efectos disruptivos amplios.",
    "Lección: en un mundo con mucha deuda, no se necesita mucho para que la dinámica de la deuda se salga de control; habrá episodios similares y es necesario estar preparados (Estados, instituciones financieras, empresas).",
    "Pronóstico de la economía mundial: 3,3% para 2015, y 3,8% para 2016.",
    "Principal imprevisto global: crecimiento negativo en Estados Unidos en el primer trimestre, hecho que explica más de la mitad de la revisión de 0,2% en el pronóstico mundial para 2015.",
    "Evaluación de Estados Unidos: fundamentos económicos sólidos; la recuperación estadounidense está bien encarrilada.",
    "Economías avanzadas:",
    "Economías emergentes y en desarrollo:",
    "Carácter y distribución de los riesgos similares al Informe WEO de abril.",
    "Riesgos a la baja significativos:",
    "Notas favorables recientes:",
    "1) Eliminación de legados de la crisis:",
    "2) Potencial de elevar significativamente el crecimiento en las economías avanzadas a corto plazo:",
    "3) Naturaleza de la desaceleración en economías de mercados emergentes:",
    "Continuidad de crecimiento moderado.",
    "Medidas necesarias:",
    "Preparación frente a episodios de tensión relacionados con deuda y la posibilidad de respuestas políticas (monetarias y fiscales) según sea necesario.",
    "**0715s**",
    "[Estados Unidos](http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2015/CAR070715B.htm)",
    "[zona del euro](http://www.imf.org/external/np/ms/2015/061815.htm)",
    "[Japón](http://www.imf.org/external/np/ms/2015/052215.htm)",
    "[Informe WEO de abril](http://www.imf.org/external/Spanish/pubs/ft/survey/so/2015/NEW041415AS.htm)"
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  "related": [
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      "title": "0715s",
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