## Apertura y desigualdad: Liberalización de la cuenta de capital y sus efectos sobre la distribución _IMF Blog, November 25, 2015_ ## Source details **Canonical URL:** [Apertura y desigualdad: Liberalización de la cuenta de capital y sus efectos sobre la distribución](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2015/11/24/openness-and-inequality-distributional-impacts-of-capital-account-liberalization) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2015/11/24/openness-and-inequality-distributional-impacts-of-capital-account-liberalization/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2015/11/24/openness-and-inequality-distributional-impacts-of-capital-account-liberalization/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2015/11/24/openness-and-inequality-distributional-impacts-of-capital-account-liberalization/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Davide Furceri, Prakash Loungani - Published: November 25, 2015 --- ### Resumen y alcance del estudio - Autores: Davide Furceri, Prakash Loungani - Fecha: 25 de noviembre de 2015 - Muestra: conjunto de datos de casi 150 países que va de 1970 a 2010 - Indicador de apertura de la cuenta de capital: índice de Chinn-Ito, que mide la apertura de un país en función de las restricciones sobre las transacciones financieras transfronterizas que publica el FMI. ### Hallazgos principales (impacto sobre la desigualdad) - La liberalización de la cuenta de capital está asociada con aumentos de la desigualdad, medida según el coeficiente de Gini. - Efectos cuantitativos reportados: - Aumento de 1% en el índice de Gini a los dos años de la liberalización. - Aumento de 1,5% en el índice de Gini en un plazo de cinco años. - La apertura de la cuenta de capital aumentó en todos los grupos de ingreso, con un aumento significativo a principios de la década de 1990. - La robustez cualitativa de estos resultados está ampliamente documentada en el estudio. ### Canales que explican la asociación apertura–desigualdad - Canal 1: Desarrollo e inclusión financiera - Si las instituciones financieras son débiles y el acceso al crédito no es inclusivo, la liberalización puede acentuar la desigualdad al aumentar el sesgo en el acceso financiero a favor de los más privilegiados. - Evidencia empírica: el aumento de la desigualdad tras la liberalización es mayor en países con menor inclusión financiera (ver gráfico 2). - Canal 2: Crisis financieras posteriores a la liberalización - La liberalización mal gestionada o mal secuenciada con otras reformas aumenta la probabilidad de crisis financieras. - Muchos estudios concluyen que esas crisis afectan de manera desproporcionada a los pobres. - Evidencia empírica: el impacto de la apertura sobre la desigualdad es notablemente más alto cuando se produce una crisis financiera inmediatamente después de la liberalización (ver gráfico 3). ### Implicaciones y recomendaciones de política - Los resultados no implican que los países deban abstenerse de la liberalización de la cuenta de capital. - Cita clave de la postura institucional (FMI, 2012): - “Los flujos de capital pueden traer beneficios sustanciales a los países, a través, por ejemplo, del aumento de la eficiencia, la promoción de la competitividad en el sector financiero y de un mayor nivel de inversiones productivas y suavización del consumo. Al mismo tiempo, los flujos de capital también implican riesgos, que pueden verse magnificados por las brechas en la infraestructura financiera e institucional de los países.” - Recomendaciones derivadas del estudio: - Avanzar con cautela al liberalizar la cuenta de capital, considerando la volatilidad potencial de los flujos y su tamaño relativo respecto de los mercados internos. - Diseñar la liberalización teniendo en cuenta explícitamente sus efectos sobre la distribución cuando la reducción de la desigualdad sea un objetivo de política importante. - Priorizar niveles o umbrales de desarrollo financiero e institucional antes o durante la liberalización, dado que en casos con elevada inclusión financiera y liberalización bien gestionada el impacto sobre la desigualdad se atenúa. - Prestar atención a la secuenciación y gestión de reformas para reducir la probabilidad de crisis financieras posteriores. *Fuente: Apertura y desigualdad: Liberalización de la cuenta de capital y sus efectos sobre la distribución, Davide Furceri y Prakash Loungani, 25 de noviembre de 2015.* --- ## Content in this bundle - **THE LIBERALIZATION AND MANAGEMENT OF CAPITAL FLOWS (Content unit 111412)** - [THE LIBERALIZATION AND MANAGEMENT OF CAPITAL FLOWS (Content unit 111412) (Markdown version)](/external/np/pp/eng/2012/111412.pdf.md){rel="alternate" type="text/markdown"} - [THE LIBERALIZATION AND MANAGEMENT OF CAPITAL FLOWS (Content unit 111412) (PDF)](/external/np/pp/eng/2012/111412.pdf){rel="external" type="application/pdf"} --- ## References - [Nuestro estudio](http://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx?sk=43414.0) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/11/CAL-Inequality-Chart-1.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/11/CAL-Inequality-Chart-1.jpg) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/11/CAL-Inequality-Chart-2.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/11/CAL-Inequality-Chart-2.jpg) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/11/CAL-Inequality-Chart-31.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2015/11/CAL-Inequality-Chart-31.jpg) - [institucional](http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2012/POL120312A.htm) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2015/11/24/openness-and-inequality-distributional-impacts-of-capital-account-liberalization_