## Los costos fiscales de los déficits ocultos: Cuidado, que cuando llueva, truena

_IMF Blog, February 18, 2016_

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## Bibliographic details
- Authors: Elva Bova, Marta Ruiz-Arranz, Frederik Toscani, Elif Ture
- Published: February 18, 2016

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### Definición y contexto
- Un pasivo fiscal contingente es una obligación potencial del gobierno que depende de una eventualidad futura.
- Estos pasivos pueden ser explícitos (por ejemplo, garantías de préstamos) o implícitos (expectativas de que el gobierno cubra deudas de autoridades locales o empresas estatales).
- Los rescates al sector financiero son una fuente frecuente y costosa de estos pasivos contingentes.

### Conjunto de datos y alcance del estudio
- Se documentaron más de 200 episodios de materialización de pasivos contingentes en 80 países durante el período 1990–2014.
- Ejemplos de episodios costosos: crisis asiática (Indonesia, Tailandia, Corea) y la crisis financiera mundial (Islandia, Irlanda).
- Otros casos importantes señalados: Argentina (2001–2004), Grecia (2007–2010) y Macedonia (a partir de 1999).

### Hallazgos cuantitativos clave
- En promedio, los costos fiscales de estos pasivos equivalen a 6% del producto interno bruto (PIB).
- En algunos casos, los costos superan el 20% del PIB.
- En un país promedio, la materialización ocurre cada 12 años, lo que implica un costo potencial de aproximadamente ½% del PIB por año.
- Ejemplo específico: en Brasil los episodios ocurrieron en promedio cada 5–6 años, a un costo de 8,3% del PIB.
- La incidencia fue mucho menor en países como Canadá, Hong Kong e Israel.
- En países con instituciones públicas sólidas, el costo puede ser 30% inferior al promedio.

### Patrones y factores asociados
- Los pasivos tienden a materializarse:
  - después de períodos de fuerte crecimiento, y
  - dentro de períodos de bajo crecimiento y crisis bancarias.
- Suelen ocurrir simultáneamente, generando tensiones importantes sobre las finanzas públicas.
- La mayor proporción de costos imprevistos se atribuye al apoyo al sector financiero, incluidos los rescates.
- Otros orígenes relevantes: rescates de gobiernos subnacionales, apoyo a empresas estatales y pasivos jurídicos.
- Los países con mejor calidad institucional y menor volatilidad del crecimiento suelen verse menos afectados.

### Recomendaciones de política
- Crear instituciones sólidas para prevenir la generación de estos pasivos:
  - Mejor gestión de gobierno a nivel de gobiernos locales, empresas estatales y asociaciones público-privadas.
  - Supervisión más estricta y mejores regímenes de resolución para las instituciones del sector financiero, para evitar que los contribuyentes financien rescates.
- Adoptar mecanismos más transparentes y eficaces para divulgar y vigilar pasivos contingentes:
  - Reforzar marcos fiscales para mejorar disciplina y limitar el crecimiento excesivo de pasivos contingentes.
  - Mayor vigilancia es especialmente importante durante períodos de tensión financiera, cuando las finanzas públicas son más débiles.

_Informe: Los costos fiscales de los déficits ocultos: Cuidado, que cuando llueva, truena_

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## References

- [estudio](https://www.imf.org/external/pubs/cat/longres.aspx?sk=43685.0)
- [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2016/02/Fiscal-Costs-Chart1.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2016/02/Fiscal-Costs-Chart1.jpg)
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