## Un período largo de tasas de interés bajas podría redefinir el sector de la industria financiera _IMF Blog, April 6, 2017_ ## Source details **Canonical URL:** [Un período largo de tasas de interés bajas podría redefinir el sector de la industria financiera](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/04/06/how-an-extended-period-of-low-growth-could-reshape-the-financial-industry) ## Other formats - [Markdown version](/es/blogs/articles/2017/04/06/how-an-extended-period-of-low-growth-could-reshape-the-financial-industry/index.md) - [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2017/04/06/how-an-extended-period-of-low-growth-could-reshape-the-financial-industry/index.json) - [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2017/04/06/how-an-extended-period-of-low-growth-could-reshape-the-financial-industry/bundle-manifest.json) ## Bibliographic details - Authors: Gaston Gelos, Jay Surti - Published: April 6, 2017 --- ### Resumen general - Autores: Gaston Gelos, Jay Surti. - Fecha: 6 de abril de 2017. - Contexto: El texto pregunta si el panorama posterior a la crisis financiera de 2008 —caracterizado por tasas de interés bajas, crecimiento tenue, poblaciones envejecidas y productividad estancada— es una fase temporal o la nueva normalidad. Japón se presenta como ejemplo de los efectos posibles. - Referencia institucional: El capítulo 2 del Informe sobre la estabilidad financiera mundial (Global Financial Stability Report), preparado por el FMI, analiza el impacto probable de un estancamiento prolongado. ### Márgenes deprimidos y efectos sobre la rentabilidad bancaria - La curva de rendimientos se ha achatado: la diferencia entre las tasas de interés a corto y a largo plazo ha disminuido. - Para los bancos, que habitualmente se financian a corto plazo y prestan a plazos más largos, esto se traduce en menores ingresos y márgenes deprimidos. - Dificultad para trasladar tasas negativas: "A los bancos por lo general les resulta difícil reducir las tasas de interés de los depósitos a menos de cero", lo que contribuye a la presión sobre márgenes. - Reducción de la demanda de crédito: El envejecimiento de la población y el crecimiento bajo pueden reducir la demanda de crédito de los hogares, de modo que mayores volúmenes de préstamos no compensan los menores márgenes. - Cambio en la demanda de servicios: Se prevé un aumento de la demanda de servicios basados en comisiones y transaccionales. ### Escenario de estancamiento prolongado: impactos por tipo de institución - Bancos pequeños: - Financiados a partir de depósitos y menos diversificados serían los más perjudicados. - Podrían verse obligados a reducir costos para preservar sus utilidades. - Riesgo final de fusión o quiebra. - Bancos más grandes: - Probable diversificación en el extranjero en búsqueda de alternativas más rentables en los mercados emergentes. - Empresas de seguros de vida: - Sus activos (inversiones como bonos) suelen tener un plazo más corto que sus pasivos/pólizas. - Necesidad de recolocar activos vencidos en inversiones con menores rendimientos mientras siguen realizando pagos cuantiosos por pólizas. - Esto podría obligarlas a captar más capital. - Fondos de pensiones: - Podrían necesitar más capital, al igual que las empresas de seguros de vida. - Tendrían que reducir las prestaciones a largo plazo. - Continúa la transición de los planes de prestaciones definidas a contribuciones definidas. - Administradores de activos: - Sus cuotas de mercado aumentan conforme más personas invierten sus ahorros de jubilación en acciones, bonos y fondos comunes. - Podrían absorber clientes de las empresas de seguros, a medida que los ahorristas sustituyan productos garantizados pero de menor rendimiento (por ejemplo, seguros de vida vitalicios). ### Riesgos emergentes por cambios estructurales en el sistema financiero - Creciente importancia de administradores de activos en el sistema financiero. - Potenciales amenazas a la estabilidad financiera por la creciente popularidad de fondos indexados pasivos: - Pueden reducir la diversidad de las inversiones. - Pueden propiciar comportamiento gregario entre los administradores de fondos. ### Principios y recomendaciones para autoridades y reguladores - Facilitar la consolidación o liquidación de las empresas que quiebran, permitiendo así la mejora de la rentabilidad de los bancos restantes. - Limitar los incentivos para que los bancos no asuman riesgos financieros excesivos. - Introducir marcos que reconozcan las condiciones financieras de las empresas de seguros y los fondos de pensiones mediante evaluaciones coherentes de activos y pasivos en función de su valor económico, si es que esto aún no se hace. - Aumentar la supervisión de las empresas administradoras de activos a medida que su participación en el sistema financiero continúe creciendo. - Vigilar específicamente las amenazas planteadas por la popularidad de los fondos indexados pasivos y sus efectos sobre diversidad y conducta de mercado. *Gaston Gelos; Jay Surti. 6 de abril de 2017.* --- ## References - [Informe sobre la estabilidad financiera mundial](http://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2017/03/30/global-financial-stability-report-april-2017) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2017/04/GFSR-April-Chapter-2-Chart-1.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2017/04/GFSR-April-Chapter-2-Chart-1.jpg) - [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2017/04/GFSR-April-Chapter-2-Chart-2.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2017/04/GFSR-April-Chapter-2-Chart-2.jpg) _Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/04/06/how-an-extended-period-of-low-growth-could-reshape-the-financial-industry_