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  "title": "¿Cuánto control ejercen los países sobre sus políticas económicas en unos mercados financieros mundiales más integrados?",
  "publication": "IMF Blog, April 6, 2017",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/04/06/with-global-financial-markets-how-much-control-do-countries-have-over-economic-policies",
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  "summary": "Autores: Selim Ali Elekdag, Gaston Gelos.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y pregunta central",
      "content": "- Autores: Selim Ali Elekdag, Gaston Gelos.\n- Fecha: 6 de abril de 2017.\n- Pregunta clave: En un sistema financiero mundial cada vez más integrado, ¿cuánto control ejercen los países fuera de Estados Unidos sobre sus políticas económicas?\n- Preocupación práctica: que la evolución mundial tenga un impacto tan importante en los mercados financieros que haya poco margen para perseguir objetivos nacionales como el pleno empleo o una baja inflación."
    },
    {
      "heading": "Ejemplo ilustrativo (factor en contra)",
      "content": "- La decisión de la Reserva Federal de elevar las tasas de interés:\n  - Aumenta los rendimientos de los activos estadounidenses.\n  - Atrae capital de otros países.\n  - Posiblemente provoca que las tasas de interés en esos países suban.\n  - Resultado potencial: más dificultad para consumidores y empresas para obtener crédito, afectando gasto e inversión y complicando metas nacionales como mantener costos de endeudamiento bajos para combatir el desempleo o respaldar el crecimiento económico."
    },
    {
      "heading": "Medición del grado de control: índices del Informe sobre la estabilidad financiera mundial",
      "content": "- En la última edición del Global Financial Stability Report del FMI se desarrollan índices que miden las variaciones de las condiciones financieras en una amplia gama de economías avanzadas y en desarrollo.\n- Definición operativa: las condiciones financieras reflejan cuán fácil o difícil resulta obtener crédito; influyen los precios de los bonos y los tipos de cambio.\n- Uso: un indicador de estas condiciones sirve para evaluar el posible impacto de las decisiones de política."
    },
    {
      "heading": "Hallazgos principales",
      "content": "- Nuestros índices muestran que la evolución mundial explica entre el 20% y el 40% de las condiciones internas en los diferentes países, lo que deja a las autoridades económicas un margen de acción considerable.\n- A pesar de una mayor integración financiera, el grado de control que ejercen los países sobre las condiciones internas solo se ha reducido ligeramente en las dos últimas décadas.\n- Los shocks financieros externos tienden a afectar a los mercados locales con rapidez y fuerza, lo que dificulta que las autoridades económicas reaccionen de manera oportuna y eficaz."
    },
    {
      "heading": "Determinantes y correlaciones globales",
      "content": "- Las condiciones mundiales parecen estar fuertemente determinadas por Estados Unidos, en parte porque el dólar es la moneda predominante en las transacciones internacionales.\n- Observación empírica: el índice de las condiciones financieras internacionales está muy correlacionado con los de Estados Unidos y con el Índice de volatilidad del mercado de opciones de Chicago, o VIX, un indicador del riesgo de las acciones estadounidenses."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política para mercados emergentes",
      "content": "- Dado que los mercados emergentes son más sensibles a las condiciones mundiales que las economías avanzadas, deberían adoptar medidas para reforzar su resiliencia a shocks mundiales:\n  - Profundizar sus mercados financieros internos.\n  - Desarrollar una base inversionista local.\n  - Objetivo: lograr que sus mercados sean menos susceptibles a las fluctuaciones de los flujos transfronterizos de capitales.\n- Justificación inmediata: estas medidas son particularmente importantes ahora, cuando las condiciones financieras se están volviendo más restrictivas en respuesta a la subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.\n\nFuente: artículo \"¿Cuánto control ejercen los países sobre sus políticas económicas en unos mercados financieros mundiales más integrados?\" por Selim Ali Elekdag y Gaston Gelos, 6 de abril de 2017.\n\n---\n\n\n References\n\n- Informe sobre la estabilidad financiera mundial\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2017/04/GFSR-April-Chapter-3-Chart.jpg\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/04/06/with-global-financial-markets-how-much-control-do-countries-have-over-economic-policies"
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    "Published: April 6, 2017",
    "Autores: Selim Ali Elekdag, Gaston Gelos.",
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    "Pregunta clave: En un sistema financiero mundial cada vez más integrado, ¿cuánto control ejercen los países fuera de Estados Unidos sobre sus políticas económicas?",
    "Preocupación práctica: que la evolución mundial tenga un impacto tan importante en los mercados financieros que haya poco margen para perseguir objetivos nacionales como el pleno empleo o una baja inflación.",
    "La decisión de la Reserva Federal de elevar las tasas de interés:",
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    "Definición operativa: las condiciones financieras reflejan cuán fácil o difícil resulta obtener crédito; influyen los precios de los bonos y los tipos de cambio.",
    "Uso: un indicador de estas condiciones sirve para evaluar el posible impacto de las decisiones de política.",
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    "Las condiciones mundiales parecen estar fuertemente determinadas por Estados Unidos, en parte porque el dólar es la moneda predominante en las transacciones internacionales.",
    "Observación empírica: el índice de las condiciones financieras internacionales está muy correlacionado con los de Estados Unidos y con el Índice de volatilidad del mercado de opciones de Chicago, o VIX, un indicador del riesgo de las acciones estadounidenses.",
    "Dado que los mercados emergentes son más sensibles a las condiciones mundiales que las economías avanzadas, deberían adoptar medidas para reforzar su resiliencia a shocks mundiales:",
    "Justificación inmediata: estas medidas son particularmente importantes ahora, cuando las condiciones financieras se están volviendo más restrictivas en respuesta a la subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.",
    "[Informe sobre la estabilidad financiera mundial](http://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2017/03/30/global-financial-stability-report-april-2017)",
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