## ¿Cuánto control ejercen los países sobre sus políticas económicas en unos mercados financieros mundiales más integrados?

_IMF Blog, April 6, 2017_

## Source details

**Canonical URL:** [¿Cuánto control ejercen los países sobre sus políticas económicas en unos mercados financieros mundiales más integrados?](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/04/06/with-global-financial-markets-how-much-control-do-countries-have-over-economic-policies)

## Other formats

- [Markdown version](/es/blogs/articles/2017/04/06/with-global-financial-markets-how-much-control-do-countries-have-over-economic-policies/index.md)
- [Structured JSON version](/es/blogs/articles/2017/04/06/with-global-financial-markets-how-much-control-do-countries-have-over-economic-policies/index.json)
- [Bundle manifest](/es/blogs/articles/2017/04/06/with-global-financial-markets-how-much-control-do-countries-have-over-economic-policies/bundle-manifest.json)

## Bibliographic details
- Authors: Selim Ali Elekdag, Gaston Gelos
- Published: April 6, 2017

---

### Contexto y pregunta central
- Autores: Selim Ali Elekdag, Gaston Gelos.
- Fecha: 6 de abril de 2017.
- Pregunta clave: En un sistema financiero mundial cada vez más integrado, ¿cuánto control ejercen los países fuera de Estados Unidos sobre sus políticas económicas?
- Preocupación práctica: que la evolución mundial tenga un impacto tan importante en los mercados financieros que haya poco margen para perseguir objetivos nacionales como el pleno empleo o una baja inflación.

### Ejemplo ilustrativo (factor en contra)
- La decisión de la Reserva Federal de elevar las tasas de interés:
  - Aumenta los rendimientos de los activos estadounidenses.
  - Atrae capital de otros países.
  - Posiblemente provoca que las tasas de interés en esos países suban.
  - Resultado potencial: más dificultad para consumidores y empresas para obtener crédito, afectando gasto e inversión y complicando metas nacionales como mantener costos de endeudamiento bajos para combatir el desempleo o respaldar el crecimiento económico.

### Medición del grado de control: índices del Informe sobre la estabilidad financiera mundial
- En la última edición del Global Financial Stability Report del FMI se desarrollan índices que miden las variaciones de las condiciones financieras en una amplia gama de economías avanzadas y en desarrollo.
- Definición operativa: las condiciones financieras reflejan cuán fácil o difícil resulta obtener crédito; influyen los precios de los bonos y los tipos de cambio.
- Uso: un indicador de estas condiciones sirve para evaluar el posible impacto de las decisiones de política.

### Hallazgos principales
- Nuestros índices muestran que la evolución mundial explica entre el 20% y el 40% de las condiciones internas en los diferentes países, lo que deja a las autoridades económicas un margen de acción considerable.
- A pesar de una mayor integración financiera, el grado de control que ejercen los países sobre las condiciones internas solo se ha reducido ligeramente en las dos últimas décadas.
- Los shocks financieros externos tienden a afectar a los mercados locales con rapidez y fuerza, lo que dificulta que las autoridades económicas reaccionen de manera oportuna y eficaz.

### Determinantes y correlaciones globales
- Las condiciones mundiales parecen estar fuertemente determinadas por Estados Unidos, en parte porque el dólar es la moneda predominante en las transacciones internacionales.
- Observación empírica: el índice de las condiciones financieras internacionales está muy correlacionado con los de Estados Unidos y con el Índice de volatilidad del mercado de opciones de Chicago, o VIX, un indicador del riesgo de las acciones estadounidenses.

### Recomendaciones de política para mercados emergentes
- Dado que los mercados emergentes son más sensibles a las condiciones mundiales que las economías avanzadas, deberían adoptar medidas para reforzar su resiliencia a shocks mundiales:
  - Profundizar sus mercados financieros internos.
  - Desarrollar una base inversionista local.
  - Objetivo: lograr que sus mercados sean menos susceptibles a las fluctuaciones de los flujos transfronterizos de capitales.
- Justificación inmediata: estas medidas son particularmente importantes ahora, cuando las condiciones financieras se están volviendo más restrictivas en respuesta a la subida de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

*Fuente: artículo "¿Cuánto control ejercen los países sobre sus políticas económicas en unos mercados financieros mundiales más integrados?" por Selim Ali Elekdag y Gaston Gelos, 6 de abril de 2017.*

---


## References

- [Informe sobre la estabilidad financiera mundial](http://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2017/03/30/global-financial-stability-report-april-2017)
- [https://www.imf.org/wp-content/uploads/2017/04/GFSR-April-Chapter-3-Chart.jpg](https://www.imf.org/wp-content/uploads/2017/04/GFSR-April-Chapter-3-Chart.jpg)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/04/06/with-global-financial-markets-how-much-control-do-countries-have-over-economic-policies_