## ¿Beneficiar al vecino? Los efectos transfronterizos de las medidas fiscales

_IMF Blog, September 28, 2017_

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**Canonical URL:** [¿Beneficiar al vecino? Los efectos transfronterizos de las medidas fiscales](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/09/27/better-thy-neighbor-cross-border-effects-of-fiscal-actions)

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## Bibliographic details
- Authors: Patrick Blagrave, Giang Ho, Ksenia Koloskova, Esteban Vesperoni
- Published: September 28, 2017

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### Resumen ejecutivo
- Autores: Patrick Blagrave, Giang Ho, Ksenia Koloskova, Esteban Vesperoni.
- Fecha: 28 de septiembre de 2017.
- Pregunta central: ¿Tienen importancia hoy los efectos de contagio de las medidas fiscales cuando hay menos capacidad económica ociosa y la política monetaria no es tan acomodaticia?
- Conclusión general: Sí. La magnitud de los efectos transfronterizos depende de la naturaleza de la medida fiscal —gastos o impuestos— y de las condiciones macroeconómicas tanto en los países que generan los shocks fiscales como en los países que los reciben.

### Condiciones económicas y magnitud de los efectos de contagio
- Hallazgo clave: Las condiciones económicas influyen en la magnitud de los efectos de contagio de la política fiscal, tanto en el país que adopta la medida como en los países receptores.
- Efectos bajo diferentes condiciones:
  - Ante un aumento del déficit fiscal de un país sistémico grande equivalente a 1% del PIB:
    - El producto del país que lo recibe aumenta alrededor de 0,1% si existe capacidad económica ociosa.
    - El aumento es alrededor de la mitad en caso contrario.
  - Si la tasa de interés es excepcionalmente baja, el aumento del producto podría ser cuatro veces mayor que en un momento de normalidad.
- Mecanismos explicativos:
  - Con poca capacidad ociosa, las medidas fiscales expansivas tienden a sacrificar empleo privado y el impacto neto en la economía nacional es leve, reduciendo también el efecto de contagio vía importaciones.
  - Cuando la política monetaria no contrarresta el efecto fiscal en demanda y precios, el impacto nacional y el efecto de contagio sobre importaciones son más profundos.
  - Desde la perspectiva del país receptor, la ausencia de respuesta monetaria propia amplifica el impacto de variaciones de la demanda externa.

### Instrumento fiscal: gasto público versus recortes de impuestos
- Principio: No todas las formas de estímulo fiscal generan los mismos efectos interna o externamente.
- Por qué el gasto público suele tener mayor efecto:
  - El gasto público (por ejemplo, en infraestructura) estimula el producto directamente y puede aumentar la capacidad productiva, incrementando la demanda de importaciones.
  - El recorte de impuestos tiene un efecto más indirecto sobre el producto, dependiendo de decisiones de ahorro y gasto de empresas y hogares.
- Resultados empíricos destacados:
  - Un aumento del gasto público equivalente a 1% del PIB tendría un efecto mayor —de alrededor de 0,5%— en el producto de otros países.
  - Un recorte de impuestos de igual magnitud tendría un impacto de apenas 0,05%, aproximadamente.
  - (Nota: los resultados mencionados no discriminan los efectos de contagio según las condiciones económicas.)

### Implicaciones de política fiscal
- Orientaciones generales:
  - Las políticas fiscales nacionales generan efectos transfronterizos que dependen del instrumento usado y del contexto macroeconómico.
  - El gasto en inversión pública tiende a producir más dividendos transfronterizos que los recortes de impuestos.
- Ejemplos aplicados:
  - Un estímulo fiscal en Alemania que aumente la inversión pública generaría efectos de contagio significativos en países vecinos de Europa cuyo producto sigue sin alcanzar el potencial y cuyas tasas de interés son excepcionalmente bajas.
  - Dada la situación cíclica de Estados Unidos en el momento analizado, un estímulo fiscal allí probablemente produciría efectos de contagio leves, sobre todo si se instrumenta mediante medidas tributarias.

*Fuente: Patrick Blagrave, Giang Ho, Ksenia Koloskova, Esteban Vesperoni, 28 de septiembre de 2017.*

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## References

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_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2017/09/27/better-thy-neighbor-cross-border-effects-of-fiscal-actions_