{
  "title": "El buen momento que está atravesando la economía no es la “nueva normalidad”",
  "publication": "IMF Blog, January 22, 2018",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2018/01/22/the-current-economic-sweet-spot-is-not-the-new-normal",
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  "summary": "Autor: Maurice Obstfeld",
  "sections": [
    {
      "heading": "Contexto y diagnóstico general",
      "content": "- Autor: Maurice Obstfeld\n- Fecha: 22 de enero de 2018\n- Panorámica: El crecimiento mundial continúa repuntando y es generalizado, pero el ímpetu actual resulta de una confluencia de factores con pocas probabilidades de durar mucho."
    },
    {
      "heading": "Perspectivas de corto plazo y cifras clave",
      "content": "- Pronóstico de crecimiento mundial: 3,9% tanto para 2018 como para 2019.\n- Revisión respecto a previsiones anteriores: 0,2 puntos porcentuales más que en las previsiones de octubre último para ambos años y 0,2 puntos porcentuales más que la estimación corriente del crecimiento mundial del año pasado.\n- Principales fuentes de aceleración del PIB: Europa y Asia; mejora del desempeño de Estados Unidos, Canadá y algunos mercados emergentes grandes como Brasil, Rusia y Turquía.\n- Expectativa para economías avanzadas en 2018: crecimiento proyectado de 2,3% en 2018.\n- Características del entorno actual:\n  - Comercio internacional creciendo más rápido que el ingreso mundial.\n  - Precios de las materias primas al alza.\n  - Presiones inflacionarias contenidas y aumento débil de salarios nominales.\n  - Condiciones financieras distendidas: renta variable en auge, bajos costos de endeudamiento público a largo plazo, diferenciales empresariales comprimidos y condiciones favorables para economías de mercados emergentes y en desarrollo."
    },
    {
      "heading": "Causas de la reactivación",
      "content": "- Políticas macroeconómicas acomodaticias desde mediados de 2016 que aumentaron la confianza y aceleraron la sanación natural.\n- Política monetaria:\n  - Orientación acomodaticia prolongada en los países más grandes.\n  - La Reserva Federal estadounidense realiza alzas graduales de tasas con cautela, tras la turbulencia de comienzos de 2016.\n  - El Banco Central Europeo ha comenzado a recortar compras masivas de activos, pero advierte que la subida de tasas está más lejana.\n- Política fiscal:\n  - Economías avanzadas: de contractiva a neutral en los últimos años.\n  - China: apoyo fiscal considerable desde que su crecimiento perdió fuerza a mediados de la década.\n  - Estados Unidos: se prevé un vuelco marcadamente expansivo por las nuevas leyes tributarias, con incentivos temporarios de inversión que impulsarán el crecimiento a corto plazo, afectarán el déficit en cuenta corriente, harán subir el dólar e influirán en los flujos internacionales de inversión."
    },
    {
      "heading": "Por qué esto no es la “nueva normalidad”",
      "content": "- Factores estructurales y de mediano plazo que limitan la perdurabilidad del ímpetu:\n  - Economías avanzadas: una vez cerradas las brechas de producto, se prevé regreso a tasas de crecimiento a más largo plazo muy por debajo de las tasas previas a la crisis; el crecimiento potencial sería apenas dos tercios de la cifra proyectada para 2018.\n  - Cambios demográficos y disminución del crecimiento de la productividad que exigen inversiones en población e investigación.\n  - Exportadores de combustibles enfrentan un panorama sombrío y necesidad de diversificación.\n  - China: recorte del estímulo fiscal y freno a la expansión del crédito para fortalecer el sistema financiero, implicando crecimiento más bajo en el futuro.\n  - Estados Unidos: efecto temporal de los incentivos fiscales (sobre todo en inversión) que desaparecerán y creciente deuda federal que limitará el crecimiento futuro.\n- Riesgos financieros:\n  - Legado de deuda elevado a nivel gubernamental, empresarial y de hogares en economías avanzadas y emergentes.\n  - Una alza repentina de inflación y tasas de interés podría complicar condiciones financieras internacionales y poner en duda la sostenibilidad de la deuda.\n  - Altos precios de la renta variable con riesgo de perturbadores ajustes."
    },
    {
      "heading": "Diferencias regionales y factores sociales",
      "content": "- Regiones con menor desempeño: Oriente Medio y África subsahariana (esta última afectada por debilidad de sus economías más grandes, fenómenos meteorológicos y contiendas civiles); emigración significativa.\n- América Latina: mejoras en algunas grandes economías, pero crecimiento agregado afectado por el colapso económico de Venezuela.\n- Aspectos sociales y políticos:\n  - Empleo e ingreso agregado han mejorado respecto a los mínimos de la crisis, pero salarios reales avanzan de forma anémica y la participación del trabajo en el ingreso nacional disminuye.\n  - Desencanto con el establishment político en economías avanzadas por la percepción de crecimiento poco compartido.\n  - Riesgo de giro hacia nacionalismos o autoritarismos que frenen reformas y retrocedan la integración económica transfronteriza.\n  - Niveles de desigualdad elevados en economías de mercados emergentes y de bajo ingreso, con riesgo de trastornos si el crecimiento no es más inclusivo."
    },
    {
      "heading": "Recomendaciones de política y prioridades",
      "content": "- Tres preguntas que deben plantearse los gobiernos:\n  - ¿Qué podemos hacer para mejorar la eficiencia económica y los niveles de producción a más largo plazo?\n  - ¿Qué podemos hacer para afianzar la resiliencia y la inclusividad, alejando la probabilidad de una desaceleración abrupta o una nueva crisis?\n  - ¿Cómo podemos asegurarnos de contar con las herramientas de política necesarias para contrarrestar la próxima desaceleración?\n- Acciones sugeridas:\n  - Establecer márgenes de protección y fortalecer defensas contra la inestabilidad financiera.\n  - Invertir en reformas estructurales, infraestructura productiva y ciudadanía.\n  - Aprovechar el repunte para abordar retos multilaterales: riesgos para la estabilidad financiera mundial (incluido el ciberriesgo), fortalecimiento del sistema de comercio multilateral, cooperación en política tributaria internacional (incluida la lucha contra el lavado de dinero) y promoción del desarrollo sostenible en países de bajo ingreso.\n  - Actuar urgentemente contra el daño ambiental irreversible, sobre todo el provocado por el cambio climático.\n- Razón de urgencia: La próxima recesión podría estar más cerca de lo que se piensa y las municiones para combatirla son mucho más limitadas que hace una década, especialmente porque la deuda pública es mucho más elevada.\n\nFuente: Blog del FMI, artículo “El buen momento que está atravesando la economía no es la ‘nueva normalidad’”, Maurice Obstfeld, 22 de enero de 2018.\n\n---\n\n\n References\n\n- actualización de Perspectivas de la economía mundial\n- https://www.imf.org/wp-content/uploads/2018/01/SPA-Jan-2018-WEO-Table.jpg\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2018/01/22/the-current-economic-sweet-spot-is-not-the-new-normal"
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    "Authors: Maurice Obstfeld",
    "Published: January 22, 2018",
    "Autor: Maurice Obstfeld",
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    "[actualización de Perspectivas de la economía mundial](http://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2018/01/11/world-economic-outlook-update-january-2018)",
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