## El sistema financiero es más sólido, pero en la década transcurrida desde la crisis han surgido nuevas vulnerabilidades

_IMF Blog, October 10, 2018_

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**Canonical URL:** [El sistema financiero es más sólido, pero en la década transcurrida desde la crisis han surgido nuevas vulnerabilidades](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2018/10/09/blog-gfsr-the-financial-system-is-stronger-but-new-vulnerabilities-have-emerged)

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## Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian
- Published: October 10, 2018

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### Panorama financiero mundial
- La expansión mundial ha tocado techo, pero las políticas monetarias acomodaticias continúan respaldando el crecimiento.
- En los últimos seis meses, "los riesgos a corto plazo del sistema financiero mundial han aumentado en cierto grado".
- Un robusto apetito de riesgo ha empujado al alza los precios de los activos en los principales mercados financieros.
- Las condiciones financieras han seguido siendo relativamente favorables, pese a las subidas de la tasa de interés de política monetaria por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos.
- El fortalecimiento del dólar y las tasas de interés más altas en Estados Unidos han encarecido el endeudamiento en el exterior para los mercados emergentes, sobre todo para los que presentan mayores necesidades de crédito y marcos de políticas o condiciones económicas más débiles.

### Nuevas vulnerabilidades acumuladas
- En las economías cuyos sectores financieros son de importancia sistémica a escala mundial, "la deuda de los gobiernos, las empresas y los hogares ha aumentado de alrededor de 200% del PIB hace una década a casi 250% hoy en día".
- Las economías de mercados emergentes están obteniendo más préstamos en los mercados internacionales y se enfrentan al riesgo de que no les sea posible refinanciar una parte sustancial de su deuda en moneda extranjera.
- Los bancos están expuestos a prestatarios fuertemente endeudados.
- Algunos bancos internacionales presentan cuantiosas tenencias de activos más ilíquidos y opacos.
- Las valoraciones de activos siguen siendo excesivas en varios sectores y regiones.
- Las normas de concesión de crédito están deteriorándose.

### Probabilidades y escenarios de riesgo
- A medio plazo, "hay una probabilidad de 5% de que las economías de mercados emergentes experimenten salidas de flujos de cartera de deuda de USD 100.000 millones o más", cifra comparable, en términos generales, a las salidas registradas durante la crisis.
- Riesgos que podrían agravar la estabilidad financiera:
  - Un agravamiento más generalizado de las tensiones comerciales.
  - Un brexit sin acuerdo.
  - El resurgimiento de preocupaciones acerca de la política fiscal en algunos países muy endeudados de la zona del euro.
  - Una normalización de la política monetaria a un ritmo más veloz de lo previsto en las economías avanzadas.

### Recomendaciones de política
- Medidas microprudenciales:
  - Reforzar los balances de los bancos frente a los riesgos de solvencia y liquidez.
- Herramientas macroprudenciales de amplia base:
  - Usar más activamente las reservas de capital contracíclicas en países donde las condiciones financieras siguen siendo acomodaticias y las vulnerabilidades elevadas.
  - Adoptar nuevas herramientas macroprudenciales para abordar vulnerabilidades fuera del sector bancario, por ejemplo para garantizar normas de concesión de crédito sólidas en la intermediación de crédito no bancario y para abordar los riesgos de liquidez de los gestores de activos.
- En economías de mercados emergentes:
  - Reducir las vulnerabilidades y preservar políticas robustas y marcos de políticas sólidos, incluyendo constituir y mantener un nivel adecuado de reservas de divisas y usarlas con prudencia.
- Reguladores y supervisores:
  - Responder a las nuevas amenazas, incluidos los riesgos relacionados con la ciberseguridad.
  - Respaldar las contribuciones que las tecnofinanzas pueden hacer a favor de la innovación, la eficiencia y la inclusión, y establecer salvaguardias frente a los riesgos del sistema financiero.
- Acciones institucionales y cooperativas:
  - Llevar a término el programa de reforma de las regulaciones financieras y evitar el repliegue de dichas reformas.
  - Fomentar la cooperación internacional para preservar la estabilidad financiera mundial y fomentar un crecimiento económico sostenible.

*Tobias Adrian, 10 de octubre de 2018*

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## References

- [Tobias Adrian](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=7910)
- [Português)](https://www.imf.org/pt/News/Articles/2018/10/09/blog-gfsr-the-financial-system-is-stronger-but-new-vulnerabilities-have-emerged)
- [GFSR](https://www.imf.org/en/publications/gfsr)
- [Informe GFSR](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=10033)
- [Una década después de Lehman, el sistema financiero es más seguro. Ahora hay que evitar la fatiga de la reforma](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=10033%2F)
- [Efectos perdurables: La recuperación económica mundial a los 10 años de la crisis](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=10038%2F)
- [A los 10 años de Lehman, lecciones aprendidas y retos por delante](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=9923)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2018/10/09/blog-gfsr-the-financial-system-is-stronger-but-new-vulnerabilities-have-emerged_