## Tres pasos para evitar una crisis de deuda

_IMF Blog, January 18, 2019_

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**Canonical URL:** [Tres pasos para evitar una crisis de deuda](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2019/01/18/blog-three-steps-to-avert-a-debt-crisis)

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## Bibliographic details
- Authors: Martin Mhleisen, Mark Flanagan
- Published: January 18, 2019

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### Panorama general
- Autoría: Por Martin Mühleisen y Mark Flanagan.
- Observación central: la sostenibilidad de la deuda pública es un problema creciente a nivel mundial, no limitado a países de alto riesgo.
- Situación por grupos de países:
  - En los países avanzados, la deuda pública se sitúa en niveles que no se habían registrado desde la Segunda Guerra Mundial, aunque ha disminuido más recientemente.
  - En los países de mercados emergentes, la deuda pública se encuentra en niveles vistos por última vez durante la crisis de la deuda de los años ochenta.
  - El 40% de los países de bajo ingreso —es decir, 24 de 60 países— se encuentran en alto riesgo de situación crítica causada por el endeudamiento.

### Riesgos y características del problema
- Factores que reducen el costo del endeudamiento actualmente:
  - Tasas de interés reales muy bajas en muchas economías avanzadas, que hacen que niveles elevados de deuda no sean necesariamente problemáticos de forma inmediata.
- Vulnerabilidades asociadas a deuda elevada:
  - Mayor exposición al endurecimiento de las condiciones financieras mundiales y al aumento de los costos de las tasas de interés.
  - Posibilidad de correcciones en los mercados, fuertes movimientos del tipo de cambio y debilitamiento de los flujos de capital.
- Cuando la deuda se convierte en problema:
  - Cuando la deuda ya es elevada y los recursos de nuevos préstamos no se gastan con prudencia (por la corrupción, la debilidad de las instituciones u otros motivos).
  - Cuando un país sufre desastres naturales o shocks económicos, como la reversión repentina de los flujos de capital que afectan su capacidad de pagar la deuda.
- Mayor dificultad para países de bajo ingreso:
  - Menor preparación para responder ante crisis.
  - Necesidad de recursos adicionales para el desarrollo que conduce a un creciente acceso a financiamiento externo mediante bonos soberanos, préstamos de nuevos prestamistas oficiales y crédito de acreedores comerciales extranjeros.
  - Problemas específicos: bonos soberanos y créditos comerciales suelen tener tasas de interés más altas y vencimientos más cortos, incrementando el costo del servicio de la deuda y complicando su gestión.
  - Diversificación de fuentes de financiamiento crea desafíos de coordinación de acreedores, ya que no existen mecanismos establecidos que incluyan a nuevos acreedores.

### Hallazgos y estadísticas clave
- El 40% de los países de bajo ingreso —es decir, 24 de 60 países— están en alto riesgo de situación crítica causada por el endeudamiento.
- Declaración de transparencia y divulgación en países de bajo ingreso:
  - Un tercio de los países de bajo ingreso no declara información sobre las garantías otorgadas por el sector público.
  - Menos de uno de cada diez países presenta información sobre la deuda de las empresas públicas.

### Tres prioridades de política (recomendaciones)
- 1) Asegurar que el endeudamiento soberano sea sostenible financieramente:
  - Los prestatarios deberían definir cuidadosamente sus planes de gasto público y déficit fiscal para mantener la deuda pública en una trayectoria sostenible.
  - Considerar detenidamente el rendimiento potencial de los proyectos y la capacidad de reembolso a través de un aumento de los ingresos tributarios antes de contraer nueva deuda.
  - Los prestamistas deben evaluar el impacto de los nuevos préstamos en la posición de deuda del prestatario antes de otorgar nuevos créditos.
- 2) Mejorar la declaración exhaustiva y la transparencia sobre la deuda pública:
  - Fortalecer las instituciones encargadas de registrar, supervisar y declarar la deuda.
  - Los deudores deben permitir una divulgación más completa de los términos y condiciones de sus préstamos.
  - Mayor transparencia ayuda a evitar la acumulación de pasivos "ocultos" que acaban transformándose en deuda explícita del gobierno.
- 3) Promover la colaboración entre acreedores oficiales para prepararse ante reestructuraciones:
  - Diseñar y fortalecer mecanismos de coordinación entre acreedores oficiales que incluyan a nuevos prestamistas, dado su alto nivel de participación en la deuda.
  - La coordinación eficaz entre acreedores oficiales suele ser esencial para la resolución de las crisis de deuda.

### Acciones del FMI
- Apoyo directo a países miembros:
  - Trabajar en estrecha colaboración con los países miembros para reforzar su capacidad de registrar y gestionar la deuda, así como para garantizar su transparencia.
  - Reforzar las metodologías para evaluar la sostenibilidad de la deuda y capacitar a los funcionarios de los países miembros para que puedan utilizarlas.
- Cooperación con nuevos prestamistas:
  - Trabajar activamente con los nuevos prestamistas, en particular para reforzar su capacidad de participar en las reestructuraciones de la deuda multilateral, en caso de que sea necesario.

### Lecciones históricas y mensaje final
- Experiencia pasada:
  - En las décadas de 1980 y 1990, se necesitaron años de duras negociaciones para resolver las crisis de la deuda en América Latina y luego en los países pobres muy endeudados.
  - Estudios y eventos han mostrado cómo el sobreendeudamiento afecta a la recuperación económica en las economías avanzadas.
- Conclusión: Es necesario prever los riesgos inherentes a la actual acumulación de deuda y tomar las medidas adecuadas para mitigarlos.

*Fuente: Por Martin Mühleisen y Mark Flanagan*

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## References

- [Martin Mühleisen](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=10595)
- [Mark Flanagan](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=10598)
- [Português](https://www.imf.org/pt/News/Articles/2019/01/18/blog-three-steps-to-avert-a-debt-crisis)
- [deuda pública](https://blogs.imf.org/2019/01/02/new-data-on-global-debt/)
- [Base de datos del FMI sobre la deuda en el mundo](https://www.imf.org/external/datamapper/datasets/GDD/)
- [Reducir la deuda elevada](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?p=9149%2F)
- [Gestionar las vulnerabilidades de la deuda en los países en desarrollo y de bajo ingreso](https://blogs.imf.org/2018/03/22/managing-debt-vulnerabilities-in-low-income-and-developing-countries//)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2019/01/18/blog-three-steps-to-avert-a-debt-crisis_