## Monedas digitales: El ascenso de las monedas estables

_IMF Blog, September 19, 2019_

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**Canonical URL:** [Monedas digitales: El ascenso de las monedas estables](https://www.imf.org/es/blogs/articles/2019/09/19/blog-digital-currencies-the-rise-of-stablecoins)

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## Bibliographic details
- Authors: Tobias Adrian, Tommaso Mancini-Griffoli
- Published: September 19, 2019

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### Resumen y contexto
- Autores: Tobias Adrian, Tommaso Mancini-Griffoli
- Fecha: 19 de septiembre de 2019
- Sección temática: tecnofinanzas
- Crédito fotográfico: Pixelfit/iStock by Getty Images; Foto: Pixelfit/iStock by Getty Images
- IMFBlog: foro en el que funcionarios y autoridades del Fondo Monetario Internacional (FMI) debaten opiniones sobre temas económicos y de política. El FMI es una institución con sede en Washington D.C. formada por 191 países.
- Nota editorial: Las opiniones expresadas son las de los autores y no representan necesariamente las opiniones del FMI y el Directorio Ejecutivo de la institución.

### Adopción y atributos de las monedas estables
- Nuevos productos buscan desplazar billetes y tarjetas de débito mediante métodos digitales de pago.
- Beneficios potenciales de nuevas formas de dinero:
  - mayor eficiencia,
  - más competencia,
  - inclusión financiera más amplia,
  - más innovación.
- Diferencias frente a instrumentos tradicionales (efectivo y depósitos bancarios):
  - Muchas monedas estables representan un crédito frente al emisor o a los activos que las sustentan.
  - Muchas ofrecen garantías de rescate a valor facial (ej.: una moneda adquirida por 10 euros puede canjearse por un billete de 10 euros).
  - No existe un respaldo gubernamental.
  - Emisión respaldada por activos seguros y líquidos es necesaria para generar confianza privada.
  - La tecnología de liquidación suele estar descentralizada, basada en modelos de cadenas de bloques.
- Ejemplos y alcance:
  - USD Coin, lanzada recientemente en 85 países.
  - Libra (producto anunciado por Facebook) y variantes centralizadas del modelo se están generalizando.
- Ventajas operativas y de diseño:
  - Bajo costo, alcance mundial y velocidad como beneficios potenciales.
  - Posibilidad de permitir pagos de activos basados en cadenas de bloques sin pasos intermedios.
  - Arquitectura abierta que facilita incorporación a aplicaciones digitales, en contraste con sistemas privados bancarios.
  - Atractivo social y de experiencia de usuario: integración con la vida digital y redes ya existentes de grandes empresas tecnológicas.

### Riesgos clave y factores a considerar (seis factores)
- Autoridades deben crear un entorno que maximice beneficios y minimice riesgos; se necesita innovación y colaboración internacional y entre funciones.

1) Riesgo para la intermediación bancaria
- Los bancos podrían perder depósitos frente a proveedores de monedas estables.
- Contrapuntos:
  - Los bancos probablemente competirán con innovaciones y tasas de interés más altas.
  - Proveedores de monedas estables podrían:
    - reciclar fondos trasladándolos al sistema bancario, o
    - otorgar crédito abriendo sus propios mecanismos de depósito.
- Conclusión: es poco probable que los bancos desaparezcan.

2) Riesgo de monopolios y concentración de datos
- Gigantes tecnológicos podrían marginar a la competencia y monetizar información de transacciones.
- Necesidades regulatorias:
  - nuevas normas de protección de datos, portabilidad, control y propiedad.
  - interoperabilidad de servicios para facilitar el ingreso.

3) Riesgo de desplazamiento de monedas locales (nueva forma de “dolarización”)
- En países con inflación elevada e instituciones débiles, monedas locales podrían verse desfavorecidas frente a monedas estables en moneda extranjera.
- Posibles consecuencias: socavamiento de la política monetaria, el desarrollo financiero y el crecimiento económico.
- Respuesta política: países podrían decidir si restringir las monedas estables en moneda extranjera mientras mejoran políticas fiscales y monetarias.

4) Riesgo de actividades ilícitas
- Monedas estables podrían facilitar lavado de dinero y financiamiento del terrorismo si no se previene su uso ilícito.
- Requisito del sector: proveedores deben demostrar cómo impedirán usos ilícitos y cumplir con normas internacionales.
- Desafío supervisorio: adaptación frente a mayor fragmentación y diversidad geográfica de la cadena de valor.

5) Pérdida de señoreaje
- Los bancos centrales podrían perder el “señoreaje” (utilidades por diferencia entre valor facial y costo de fabricación).
- Emisores de monedas estables podrían extraer utilidades si sus monedas no devengan intereses pero la moneda fuerte de respaldo genera beneficio.
- Posible mitigación: promover la competencia para que los emisores paguen intereses.

6) Protección al consumidor y estabilidad financiera
- Necesidad de proteger fondos de consumidores y prevenir corridas.
- Requerimiento: claridad jurídica sobre la naturaleza del instrumento financiero que representan las monedas estables.
- Enfoque propuesto: regularlas como fondos del mercado monetario que garantizan un rendimiento nominal fijo, exigiendo a proveedores suficiente liquidez y capital.

### Conclusión y próximas acciones
- Las monedas estables presentan tantas incógnitas como beneficios potenciales.
- Se recomienda que las autoridades diseñen regímenes regulatorios orientados al futuro y colaboren internacionalmente.
- Nota editorial: “Las políticas adoptadas hoy le darán forma al mundo de mañana.”
- Anuncio editorial: en el próximo blog, que aparecerá en una semana, se analizará una de las posibilidades regulatorias mencionadas.

*Fuente: Monedas digitales: El ascenso de las monedas estables, Tobias Adrian y Tommaso Mancini-Griffoli, 19 de septiembre de 2019 (IMFBlog).*

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## References

- [Notas de Tecnofinanzas](https://www.imf.org/en/Publications/fintech-notes/Issues/2019/07/12/The-Rise-of-Digital-Money-47097)

_Source: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2019/09/19/blog-digital-currencies-the-rise-of-stablecoins_