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  "title": "La crisis de la COVID-19 es una amenaza para la estabilidad financiera",
  "publication": "IMF Blog, April 14, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability",
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  "summary": "La pandemia de la COVID-19 ha causado una crisis humana y sanitaria sin precedentes y ha desencadenado una desaceleración económica con gran incertidumbre sobre su gravedad y duración.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Resumen ejecutivo",
      "content": "- La pandemia de la COVID-19 ha causado una crisis humana y sanitaria sin precedentes y ha desencadenado una desaceleración económica con gran incertidumbre sobre su gravedad y duración.\n- El último Informe sobre la estabilidad financiera mundial muestra que el sistema financiero ha sufrido ya un impacto notable, y una nueva intensificación de la crisis podría afectar a la estabilidad financiera mundial.\n- Desde el brote, los precios de los activos de riesgo han caído con fuerza; en el peor momento de la última venta masiva, los activos de riesgo sufrieron caídas equivalentes o superiores a la mitad de las caídas que experimentaron en 2008 y 2009."
    },
    {
      "heading": "Tensión en los mercados",
      "content": "- Caídas de mercados:\n  - Muchos mercados de acciones han sufrido caídas del 30% o superiores en el punto más bajo.\n- Spread y liquidez:\n  - Los diferenciales de crédito han aumentado, especialmente para las empresas de menor calificación.\n  - Señales de tensión en los principales mercados de financiamiento a corto plazo, incluido el mercado mundial de dólares estadounidenses.\n  - La volatilidad se ha disparado, en algunos casos hasta niveles vistos por última vez durante la crisis financiera mundial.\n  - La liquidez del mercado se ha deteriorado de forma importante, inclusive en mercados tradicionalmente considerados profundos, como el mercado de la deuda pública estadounidense.\n- Efectos en mercados de riesgo y apalancamiento:\n  - Los gestores de activos que enfrentan grandes reembolsos podrían verse obligados a vender en mercados bajistas, intensificando las caídas de precios.\n  - Los inversionistas apalancados podrían afrontar reposiciones de márgenes de garantía y verse obligados a liquidar carteras; dicho desapalancamiento puede agravar las presiones de venta."
    },
    {
      "heading": "Respuesta de los bancos centrales",
      "content": "- Medidas adoptadas:\n  - Reducción significativa de la política monetaria al reducir las tasas de interés indicativas; en economías avanzadas hasta mínimos históricos.\n  - La mitad de los bancos centrales de las economías de mercados emergentes y los países de más bajo ingreso han recortado las tasas de interés indicativas.\n  - Mensajes sobre la trayectoria futura de la política monetaria y ampliación de programas de compra de activos.\n  - Inyección de liquidez adicional al sistema financiero mediante operaciones de mercado abierto.\n  - Acuerdos de líneas de crédito recíproco (acuerdos swap) para mejorar la provisión de liquidez en dólares estadounidenses.\n  - Reactivación de programas usados durante la crisis financiera mundial y nuevos programas de base amplia, incluyendo la compra de activos de mayor riesgo como los bonos corporativos.\n- Alcance de la respuesta:\n  - Hasta la fecha, los bancos centrales han anunciado planes para suministrar mayor liquidez —entre otras formas mediante préstamos y compras de activos— en por lo menos USD 6 billones y han indicado que están dispuestos a hacer más si las condiciones lo requieren.\n- Resultados recientes:\n  - La actitud de los inversionistas se ha estabilizado en las últimas semanas; las tensiones en algunos mercados han disminuido ligeramente y los precios de los activos de riesgo han recuperado parte de sus caídas anteriores.\n  - No obstante, la confianza sigue siendo frágil y las condiciones financieras mundiales son mucho más duras que al comienzo del año."
    },
    {
      "heading": "Riesgos, vulnerabilidades y canales de transmisión",
      "content": "- Cambios en la distribución del crecimiento:\n  - El brusco endurecimiento de las condiciones financieras mundiales y el fuerte deterioro de las perspectivas económicas han desplazado fuertemente hacia la izquierda la distribución del crecimiento mundial a un año vista.\n  - Existe ahora una probabilidad del 5% (un hecho que sucede una vez cada 20 años) de que el crecimiento mundial caiga por debajo del -7,4%. A efectos comparativos, este umbral fue superior al 2,6% en octubre de 2019.\n- Impacto en mercados emergentes:\n  - Los mercados emergentes han experimentado la reversión más marcada jamás registrada de los flujos de inversión de cartera —alrededor de USD 100.000 millones, o el 0,4% de su PIB—.\n- Mercados de crédito y calidad:\n  - Los mercados de alta rentabilidad, préstamos apalancados y deuda privada pueden sufrir una frenada brusca de la entrada de capitales.\n  - Estos mercados se han expandido rápidamente desde la crisis financiera mundial, alcanzando los USD 9 billones a nivel mundial.\n  - La calidad crediticia de los prestatarios, las normas de concesión de préstamos y las protecciones de los inversionistas se han debilitado.\n  - Desde principios de marzo, los diferenciales de los bonos de alta rentabilidad se han disparado; los precios de los préstamos apalancados han caído con fuerza —aproximadamente la mitad de lo que cayeron durante la crisis financiera mundial en un momento dado.\n  - Las agencias de calificación han revisado al alza sus previsiones de incumplimiento de grado especulativo hasta niveles de recesión, y los incumplimientos implícitos en el mercado también han aumentado con fuerza.\n- Sector bancario:\n  - Los bancos tienen más capital y liquidez que en el pasado y han sido sometidos a pruebas de tensión y a un mayor control por parte de los supervisores.\n  - La inyección de liquidez coordinada por los bancos centrales debería contribuir a mitigar posibles tensiones de liquidez en los bancos.\n  - Sin embargo, la fortaleza de los bancos podría verse sometida a prueba ante una brusca desaceleración de la actividad económica más grave y prolongada de lo previsto.\n  - Las grandes caídas de los precios de las acciones bancarias desde mediados de enero sugieren preocupación sobre la rentabilidad y perspectivas del sector; en muchos países los indicadores de capitalización bancaria basados en precios de mercado son ahora peores que durante la crisis financiera mundial de 2008."
    },
    {
      "heading": "Papel de las políticas y recomendaciones",
      "content": "- Coordinación de políticas:\n  - Las políticas monetaria, fiscal y financiera deben conjugarse para amortiguar el impacto del shock de la COVID-19 y asegurar una recuperación estable y sostenible una vez que la pandemia esté bajo control.\n  - Será fundamental una coordinación internacional estrecha y continuada para apoyar a los países vulnerables, restablecer la confianza del mercado y contener los riesgos para la estabilidad financiera.\n- Importancia de la política fiscal:\n  - La crisis tiene que ver principalmente con la solvencia en un momento en que los flujos de capitales se han frenado totalmente en grandes segmentos de la economía mundial; por ello la política fiscal desempeña un papel fundamental.\n- Rol del FMI:\n  - El FMI está dispuesto a hacer valer todo el peso de sus recursos, en primer lugar, para contribuir a proteger las economías más vulnerables del mundo y, a largo plazo, para fortalecer la futura recuperación.\n\nFuente: Por Tobias Adrian and Fabio Natalucci.\n\n---\n\n\n References\n\n- Tobias Adrian\n- Fabio Natalucci\n- Português\n- Informe sobre la estabilidad financiera mundial\n- perspectivas económicas\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability"
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    "Authors: Tobias Adrian, Fabio Natalucci",
    "Published: April 14, 2020",
    "La pandemia de la COVID-19 ha causado una crisis humana y sanitaria sin precedentes y ha desencadenado una desaceleración económica con gran incertidumbre sobre su gravedad y duración.",
    "El último Informe sobre la estabilidad financiera mundial muestra que el sistema financiero ha sufrido ya un impacto notable, y una nueva intensificación de la crisis podría afectar a la estabilidad financiera mundial.",
    "Desde el brote, los precios de los activos de riesgo han caído con fuerza; en el peor momento de la última venta masiva, los activos de riesgo sufrieron caídas equivalentes o superiores a la mitad de las caídas que experimentaron en 2008 y 2009.",
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    "[Tobias Adrian](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=7910)",
    "[Fabio Natalucci](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=11041)",
    "[Português](https://prd-sitecorecm.imf.org/pt/News/Articles/2020/04/14/blog-gfsr-covid-19-crisis-poses-threat-to-financial-stability?sc_mode=1)",
    "[Informe sobre la estabilidad financiera mundial](https://www.imf.org/en/Publications/GFSR/Issues/2020/04/14/global-financial-stability-report-april-2020)",
    "[perspectivas económicas](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/04/14/weo-april-2020)"
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