{
  "title": "La respuesta de las economías de mercados emergentes a la COVID-19: De las políticas convencionales a las no convencionales",
  "publication": "IMF Blog, August 6, 2020",
  "sourceUrl": "https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/08/06/covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond",
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  "summary": "La pandemia de COVID-19 \"aún no ha tocado a su fin\" en el universo de los mercados emergentes; algunos países (China, Uruguay, Vietnam) han contenido el virus, mientras que otros (Brasil, India, Sudáfrica) enfrentan aumentos de infecciones.",
  "sections": [
    {
      "heading": "Situación de la pandemia y shocks exteriores",
      "content": "- La pandemia de COVID-19 \"aún no ha tocado a su fin\" en el universo de los mercados emergentes; algunos países (China, Uruguay, Vietnam) han contenido el virus, mientras que otros (Brasil, India, Sudáfrica) enfrentan aumentos de infecciones.\n- Las economías de mercados emergentes sufrieron múltiples shocks simultáneos:\n  - Contracción de la demanda externa.\n  - Colapso de precios de materias primas, con proyecciones de que los precios del petróleo disminuirán \"más de 40%\".\n  - Caída del comercio internacional proyectada en \"más de 10%\".\n  - Impacto severo en países dependientes del turismo y en exportadores de petróleo.\n- Las salidas de capital se han estabilizado y los diferenciales soberanos han retrocedido respecto a la marcada volatilidad de marzo.\n- Proyección macro:\n  - La actualización de junio del informe Perspectivas de la economía mundial proyecta que las economías de mercados emergentes se contraerán \"3,2% este año\"; la caída más pronunciada del grupo desde que se llevan registros.\n  - Comparativamente durante la crisis financiera mundial, el grupo tocó fondo en \"2,6% positivo en 2009\"."
    },
    {
      "heading": "Respuesta de políticas y efectos mitigadores",
      "content": "- Factores que mitigaron la crisis:\n  - \"Firmes medidas de política\" en economías avanzadas que revirtieron condiciones de mercado y permitieron la reanudación del financiamiento externo para mercados emergentes en abril y mayo.\n  - Emisión de bonos por parte de mercados emergentes: \"USD 124.000 millones a finales de junio\".\n- Limitaciones y grupos más afectados:\n  - Exportadores de petróleo, países preemergentes y países altamente endeudados enfrentan un shock financiero más profundo, con encarecimiento del endeudamiento o pérdida de acceso a mercados.\n- Acciones macroeconómicas internas adoptadas por muchos mercados emergentes:\n  - Uso más cauteloso de colchones de reservas y mayor ajuste del tipo de cambio.\n  - Inyección de liquidez para mantener el funcionamiento de los mercados.\n  - Relajación de políticas macroprudenciales en países como Polonia e Indonesia para apuntalar el crédito.\n  - Relajación de la política monetaria en países como Tailandia, México y Sudáfrica.\n- Uso de medidas monetarias no convencionales:\n  - En algunos casos, recorte limitado de la tasa de política y tensiones en mercados motivaron la primera utilización de medidas monetarias no convencionales, incluidas compras de bonos públicos y de empresas; los montos son pequeños en comparación con las economías avanzadas.\n  - Uso de medidas relacionadas con flujos de capital para evitar salidas: \"hasta el momento más bien limitado\".\n- Orientación fiscal:\n  - Las economías de mercados emergentes han adoptado una orientación fiscal \"más distendida\" para enfrentar la crisis, brindar respaldo a población y empresas, y neutralizar shocks; dichas iniciativas son mayores que durante la crisis financiera mundial pero no tan amplias como en economías avanzadas."
    },
    {
      "heading": "De las políticas convencionales a las no convencionales: riesgos y consideraciones",
      "content": "- Riesgos que pueden forzar el uso de medidas no convencionales:\n  - Margen de maniobra limitado en políticas fiscal, monetaria y externa; gran parte del margen ya utilizado en medidas recientes.\n  - Posible necesidad de recurrir a medidas menos convencionales: controles de precios, restricciones comerciales, política monetaria menos convencional, y relajación de regulaciones crediticias y financieras.\n- Costos y efectos adversos potenciales de medidas no convencionales:\n  - Restricciones a las exportaciones podrían distorsionar el sistema multilateral de comercio.\n  - Controles de precios podrían obstaculizar la circulación de bienes hacia quienes más los necesitan.\n  - Eficacia de medidas dependerá de la credibilidad institucional (por ejemplo, historial de política monetaria creíble).\n- Urgencia y escaso tiempo disponible para evaluar riesgos y beneficios con cuidado."
    },
    {
      "heading": "Riesgos de deuda, liquidez y desigualdad; requerimientos de apoyo internacional",
      "content": "- Estado de vulnerabilidad financiera:\n  - Al comienzo de la crisis, \"aproximadamente un tercio de todas las economías de mercados emergentes tenían altos niveles de deuda\" y, según evaluaciones, o bien no disponen de espacio para ampliar la política fiscal discrecional o cuentan con un espacio \"significativamente precario\".\n  - Riesgo de que problemas de liquidez se transformen en problemas de solvencia.\n  - Riesgos de incumplimiento por parte de empresas \"alarmantemente elevados\" en varias economías de mercados emergentes.\n- Impacto social:\n  - La crisis ha golpeado con especial fuerza a los pobres; aumento de la desigualdad que complica la respuesta de políticas.\n- Requerimientos de política y apoyo:\n  - Respuesta multifacética requerida:\n    - Políticas internas orientadas a un crecimiento más duradero e inclusivo.\n    - Mayor respaldo de prestamistas bilaterales y multilaterales si el acceso al mercado sigue siendo precario.\n    - Para países con deuda insostenible, \"una resolución oportuna y duradera\" con amplia distribución de la carga entre acreedores, incluido el sector privado.\n  - Asistencia del FMI hasta la fecha: el FMI ha brindado a 22 economías de mercados emergentes \"aproximadamente USD 72.000 millones (DEG 52.000 millones)\".\n\nFuente: Martin Mühleisen, Tryggvi Gudmundsson y Hélène Poirson Ward — 6 de agosto de 2020\n\n---\n\n\n References\n\n- Martin Mühleisen\n- Tryggvi Gudmundsson\n- Hélène Poirson Ward\n- Português\n- Perspectivas de la economía mundial\n- observatorio de políticas del FMI\n- asistencia financiera\n\nSource: https://www.imf.org/es/blogs/articles/2020/08/06/covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond"
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    "Authors: Martin Mhleisen, Tryggvi Gudmundsson, Hlne Poirson Ward",
    "Published: August 6, 2020",
    "La pandemia de COVID-19 \"aún no ha tocado a su fin\" en el universo de los mercados emergentes; algunos países (China, Uruguay, Vietnam) han contenido el virus, mientras que otros (Brasil, India, Sudáfrica) enfrentan aumentos de infecciones.",
    "Las economías de mercados emergentes sufrieron múltiples shocks simultáneos:",
    "Las salidas de capital se han estabilizado y los diferenciales soberanos han retrocedido respecto a la marcada volatilidad de marzo.",
    "Proyección macro:",
    "Factores que mitigaron la crisis:",
    "Limitaciones y grupos más afectados:",
    "Acciones macroeconómicas internas adoptadas por muchos mercados emergentes:",
    "Uso de medidas monetarias no convencionales:",
    "Orientación fiscal:",
    "Riesgos que pueden forzar el uso de medidas no convencionales:",
    "Costos y efectos adversos potenciales de medidas no convencionales:",
    "Urgencia y escaso tiempo disponible para evaluar riesgos y beneficios con cuidado.",
    "Estado de vulnerabilidad financiera:",
    "Impacto social:",
    "Requerimientos de política y apoyo:",
    "[Martin Mühleisen](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=10595)",
    "[Tryggvi Gudmundsson](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=13927)",
    "[Hélène Poirson Ward](https://blog-dialogoafondo.imf.org/?page_id=13930)",
    "[Português](https://www.imf.org/pt/News/Articles/2020/08/06/blog-covid-19-response-in-emerging-market-economies-conventional-policies-and-beyond)",
    "[Perspectivas de la economía mundial](https://www.imf.org/en/Publications/WEO/Issues/2020/06/24/WEOUpdateJune2020)",
    "[observatorio de políticas del FMI](https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/Policy-Responses-to-COVID-19)",
    "[asistencia financiera](https://www.imf.org/en/Topics/imf-and-covid19/COVID-Lending-Tracker)"
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